Metaplex：Solana Launchpad 之爭的隱形贏家

不止 NFT，Solana 上每枚代幣的誕生，都有 1 筆手續費流向 Metaplex

撰文：Alex Liu，Foresight News

6 月的 Solana 鏈上熱鬧非凡，Pump.Fun、LetsBonk.Fun、Jupiter Studio、Raydium LaunchLabs、Believe 等平台爲了競爭 LaunchPad （發幣平台）賽道市場份額而使盡渾身解數，超 100 萬枚新代幣如煙花般綻放，鏈上資產發行爆炸式增長。

當所有人的目光聚焦在那些一夜爆紅的迷因幣（Memes）時，Metaplex 這個支撐 Solana 生態 99% 資產創建的基礎設施層，正成爲悄然崛起的隱藏贏家 —— Metaplex 協議當月產生了 170 萬美元收入，其中 110 萬美元被用於回購其原生代幣 MPLX，單月回購量佔代幣流通總量的近 1%。

Metalpex 協議費用

Metaplex 不只是 NFT 的代名詞。如今，它正在以 Solana 資產發行協議的身分，從標準定義者成長爲「互聯網資本市場」的基礎設施。而其最新推出的協議 Genesis，更讓 Metaplex 從「資產創造」進軍「代幣發行全流程」，將 Launchpad 的權力歸還給開發者與用戶。

從 NFT 協議到資產發行基礎設施：Metaplex 的演變

Metaplex 最初被大衆熟知，是因爲它定義並推動了 Solana 上的 NFT 標準。早在 2021 年它便推出 Candy Machine—— Solana 上最早、也是最廣泛使用的 NFT 鑄造程序。它允許項目方以鏈上確定性方式進行 NFT 發售，支持價格、時間、白名單等參數設定，幾乎成爲「Solana NFT 鑄造的默認接口」。

Metaplex 此後也推動了 NFT 的壓縮標準（Compressed NFTs），以及 Bubblegum、Token Metadata 等協議，使其協議棧橫跨創作、索引與所有權證明。

截止今年 6 月，Metaplex 協議共創生逾 9.2 億個數字資產，累計交易額超 100 億美元，擁有超過 1150 萬獨立籤名錢包。僅 6 月單月，通過 Metaplex 的 Token Metadata 標準創建的新代幣就有超過 110 萬個，除 NFT 外，其中 96% 代幣是常規的同質化代幣，涉及的資產發行平台包括 Pump.Fun、Bonk、Raydium、Jupiter、Believe、Meteora、TimeDotFun 等。

Metaplex 每月創建的同質化代幣數

每一個代幣的誕生，都是對 Metaplex 協議的調用。每一筆調用，都爲協議帶來收入。6 月的回購並非個例。據官方數據，Metaplex 當前平均月收入約爲 200 萬美元，50% 用於 MPLX 回購，這種可持續的代幣經濟機制，鑄就 Web3 協議中爲數不多具備「真實收入 + 通縮壓力」的「非空氣」項目。

MPLX 每月代幣回購佔代幣總量百分比

Solana Launchpad 戰爭：Metaplex 的「隱形勝利」

說回 Solana 上的 Launchpad 戰爭。在這場「大亂鬥」中，大多數散戶和交易者只注意到了 LetsBonk.Fun 的崛起，Pump.Fun 持續失去領先優勢，Believe 的日漸沉寂以及 Jupiter Studio 的掙扎，但鮮有人注意到：

這些平台的底層資產創建，幾乎全部由 Metaplex 標準驅動。

從結構上看，Metaplex 提供的並非單一產品，而是類似「基礎設施 SDK」的一整套標準和工具鏈 —— Token Metadata、Compressed NFTs、Core NFTs、MPL-404 等，成爲整個 Solana Launchpad 生態統一的資產發行層。

如果你相信 Solana 上資產創造的趨勢會持續（不論是爲了炒作、遊戲、治理、身分、積分），那就幾乎可以斷言：Metaplex 會是其中的核心基礎設施。

它不定義敘事，但無論哪種敘事，最終都要落在它的協議上。

Genesis：打開「鏈上資本市場」的鑰匙

2025 年 7 月，Metaplex 宣布推出全新協議 Genesis，這是其產品體系向上延展的關鍵一步 —— 從「資產創建」拓展到「完整發行流程」，爲 Solana 上的開發者、項目方和 Launchpad 提供一整套開放式、可組合的代幣發行協議（Onchain Token Offering Protocol， OTO）。

Genesis 旨在解決傳統 TGE（Token Generation Event）過程面臨的一系列核心問題：預言機延遲帶來的前置攻擊、手工部署的合約缺乏透明性、合約邏輯不一致導致信任缺失、資產分發方式混亂等。

其核心能力包括：

• 可配置發行機制：支持 Launch Pool（公平池）、拍賣（Auction）、預售（Presale）等方式，項目方可靈活選擇適合自身節奏的模型；
• 透明代幣經濟：所有分發規則、鎖倉計劃、歸屬邏輯均可鏈上驗證；
• 防止搶跑：時間窗控制、密封競拍等機制杜絕 BOT （機器人）搶購與內部交易；
• 一體化管理：支持空投、代幣申領、流動性遷移、UI 配置等工具，極大降低開發與運維門檻；
• 合規支持：支持錢包白名單、地理區域限制、KYC 阻斷等設置（來源：Genesis 官方文檔）。

Metaplex Genesis 首批 TGE 項目

強大的功能已吸引包括 DeFiTuna、Pipe Network、Portals、Play Solana 等 7 個項目成爲首批採用 Genesis 進行 TGE 的先行者。在 7 月 22 日，首個採用 Genesis 平台進行 TGE 的 DeFiTuna 項目代幣 TUNA 在 4 分鍾內就完成了全部代幣發售，其中白名單階段 3 分鍾打滿，公開輪 1 分鍾打滿，共 628 錢包參與其中。在 Metaplex 技術支持下，全流程順暢無錯。

Genesis 還將對計劃整合它的 Apps、Launchpad 提供開發者支持，首批接入的項目已包括 Raydium、Jupiter、Kamino、Drift、Meteora、AXIOM 等 Solana 生態的頭部項目。

Metaplex Genesis 上線集成合作夥伴

Genesis 不僅是一套合約或 UI 工具，而是一個全新的敘事基底：任何人，只要有想法、有網路連接，就能啓動一場公開透明的鏈上融資。

正如 Metaplex Foundation 成員 Stephen Hess 所說：「加密經濟的終極遺產，是將硅谷的承諾帶給每一個有互聯網連接的人。」

代幣經濟 + 基礎建設：MPLX 的價值重估

在估值與基本面日益脫鉤的加密市場中，Metaplex 是少數仍有「現金流」的協議之一。

• 月均收入：約 200 萬美元（主要來自資產創建與協議調用）；
• 協議分潤：累計利潤超 3600 萬美元，50% 用於 MPLX 回購，已累計回購金額超 2000 萬美元；
• 回購執行主體：Metaplex DAO，根據治理投票決定月度回購規模；
• 回購效果：2025 年 6 月回購總量約爲代幣供應總量的 1%，爲歷史第二高。

值得一提的是，Metaplex DAO 已經成爲 MPLX 最大持有方，持有總量達 2.31 億枚，佔總代幣供應的 23%。其中：初始分配（TGE）時獲得：1.6 億枚；通過協議回購累計獲得：7,400 萬枚；分配至生態激勵與發展：約 300 萬枚。

協議費用與持續的代幣回購，數據來源

7 月，MPLX 完成幣安 Alpha 和 Bitget Onchain 上線，並在推進更多中心化平台的集成。今日凌晨，美國最大的上市交易所 Coinbase 更是宣布將 MPLX 列入上幣路線圖。隨着曝光與認可度的加深，Metaplex 正逐步從「開發者社區資產」邁向全球交易市場認可的基礎資產。

與 Solana 上其他無協議收入的項目相比，Metaplex 的收入能力與代幣支撐能力使其更具稀缺性。年化 2000 萬美元的協議收入搭配不到 2 億美元的市值，與某些一度估值「虛高」的資產發行平台相比，甚至稱得上被嚴重低估，是 Solana 生態中的「hidden gem」。近期 MPLX 因幣安 Alpha 交易大賽在 7 月 20 日結束，即將發放代幣獎勵而幣價承壓，但以長期視角看，也能將此刻作爲提升敞口的契機。

展望：Genesis 是新一輪鏈上創業浪潮的開端

如果說 2021 是 NFT 的元年，2023、2024 是 DePIN 和 AI 的敘事輪換，2025 年的關鍵詞，很可能是「Onchain Capital Formation」（鏈上募資）。

而 Genesis，正是支撐這一敘事的基礎設施之一。它不是 Launchpad，而是讓每個人都可以「造出屬於自己 Launchpad」 的協議。

未來，無論是一個 memecoin 創作者、一個 Indie 遊戲工作室、一個 AI 應用開發團隊，還是一個全球品牌，都可以通過 Metaplex 完成資產創建、發行、分發、流動性構建的一體化閉環。

這不是虛妄的理想主義，而是已經在運行的現實。在 Genesis 支持下，下一場加密創業浪潮，可能不誕生於舊金山、倫敦或上海，而是直接啓動於鏈上。

互聯網資本市場的鑰匙已經插入，Metaplex 已經點火。