1. 簡介

Jupiter 是 Solana 區塊鏈上的去中心化交易所 (DEX) 聚合器，旨在徹底改變 DeFi 的可訪問性和用戶體驗。Jupiter 平台於 2021 年推出，通過匯總 Solana 生態系統內多個去中心化交易所的數據，幫助用戶發現最佳交易價格。它提供限價訂單和成本平均 (DCA) 等高級交易功能，旨在提供無縫且高效的交易體驗。

要點：

• Jupiter 是 Solana 區塊鏈上的 DEX 聚合器。它通過將用戶與網路上的多個去中心化交易所連接起來，爲用戶提供多種金融交易選擇。
• Jupiter 提供額外的服務和功能，包括限價訂單互換功能，允許用戶爲其交易設置首選條件，以及美元成本平均 (DCA)，使用戶可以在一段時間內設置定期購買。
• Jupiter的原生代幣是JUP，於今年1月31日首次亮相上線。該代幣在團隊和社區之間平均分配。

當然，Jupiter 的用途並不限於通過多個交易所進行直接資產交換。該平台具有一些其他高級實用程序來改善用戶體驗。

2. 主要特徵及功能

讓我們來看看其中一些高級實用程序以及它們爲 Jupiter 用戶提供的服務。

流動性聚合器

Jupiter的流動性聚合器技術是其核心競爭力之一。在傳統的DEX模型中，每個交易所的流動性池是孤立存在的，用戶在進行資產交換時，往往需要自己尋找最佳的交易池以獲得最優的交易價格，這不僅費時費力，而且由於流動性分散，很難保證交易的最優性。Jupiter的流動性聚合器技術，能夠跨越Solana生態內的衆多流動性池，通過算法自動尋找並聚合最優的流動性資源，爲用戶提供一站式的最佳交易路徑。

在交易前，用戶可自行選擇修改交易費用、滑點大小和是否採用直接路徑等參數。這意味着用戶可以在一個界面上獲取到整個生態中最好的交易價格和最低的滑點，提高了資產交換的效率和經濟性。Jupiter交易聚合的實現是基於其後端的智能路由技術。

在後端，Jupiter通過復雜的算法實時監控和分析整個市場的交易數據，包括價格、深度、滑點等多個維度。基於這些數據，智能路由算法能夠爲每一筆交易動態選擇最佳的交易路線，即使在市場波動劇烈的情況下，也能保證用戶交易的成功率和成本效率。具體來說，一旦Jupiter獲得市場數據，其多路徑搜索算法就會開始尋找最佳的交易路徑。

這個過程涉及到復雜的計算，因爲它不僅要考慮直接的交易對，還要分析通過一系列中間代幣轉換能否獲得更好的交易價格。例如，如果用戶想從代幣A兌換到代幣C，智能路由不僅會考慮直接的A→C交易路徑，還會考慮A→B→C或A→B→D→C等可能的中間路徑，從而找到成本最低的交易方案。

盡管智能路由的背後技術非常復雜，但Jupiter致力於爲用戶提供簡單易用的交易體驗。智能路由的操作對用戶來說是完全透明的，用戶只需輸入想要交換的代幣和數量，剩下的工作都由智能路由自動完成。這種設計最大化地降低了用戶的操作難度，讓用戶即使沒有深厚的技術背景也能輕鬆進行交易。

限價訂單

衆所周知，中心化交易所提供限價訂單。限價訂單使交易者能夠建立僅在滿足規定條件時執行的交易。對於此類平台來說，這更容易，因爲它們運行訂單簿系統，該系統使用資產對的買賣請求記錄。對於去中心化交易所來說，由於 AMM 和流動性池的性質，這有點復雜。

然而，Jupiter 提供限價訂單。在 Jupiter 上，當用戶下限價訂單時，協議會保留訂單，包括限價訂單協議中設置的參數（賣出/買入價格和數量）的詳細信息。然後，該協議從支持的去中心化交易所獲取價格並監控這些價格的變化。當市場價格達到交易者設定的點時，它就會執行交易。如果鏈上流動性不足以滿足訂單規模，則會以較小的部分執行交易，直到訂單完成。

Jupiter聲稱其去中心化限價訂單功能與中心化限價訂單具有相同的效率。唯一的區別是沒有做市商、訂單簿和集中控制系統。

平均成本法

平均成本法 (DCA)是現貨購買資產的一種流行方法。在這裏，交易者將他們的交易分開，在不同時期出售或購買資產。其想法是增加交易者捕獲不同峯值（用於銷售）和低點（用於購買）的機會，而不是一次全部交易和單個價格點。

使用 Jupiter 的 DCA 功能，交易者將資金投入交易，並指定他們希望購買的不同價格點（或範圍）、每個價格點的金額以及該交易的時間間隔。

例如，交易者可能決定在十天內購買價值 1,000 美元的 Solana (SOL)（請注意，間隔是靈活的，可以設置爲小時和分鍾），並希望每天以特定價格水平投入 100 美元。該協議將 1,000 美元轉移到 DCA 計劃，該計劃存放在交易者的金庫中。當每筆交易執行時，資產都會轉移到交易者的錢包中。對於 SOL 以外的資產，交易者必須創建一個關聯代幣帳戶 (ATA)，以便能夠將購買的代幣自動轉移到其錢包。

橋梁聚合器

Jupiter 也是一個橋梁聚合器。它以類似於 DEX 聚合器的方式，整理來自支持的橋接器的數據，並向用戶提供橋接交易的可用路線、這些路線的詳細信息以及根據主導條件建議的路線。選擇路線後，用戶將被重定向到他們喜歡的橋來完成交易。Jupiter 支持的橋梁設施包括 Mayan Finance 和 Debridge。

Jupiter 還支持 Wormhole 進行資產橋接。Wormhole 是一種網路間消息傳遞協議，可實現區塊鏈網路之間的高級通信。在撰寫本文時，由 Wormhole 提供支持的 Jupiter 橋支持以太坊和 Solana 區塊鏈之間的資產橋接。

永續

永續交易者押注資產的未來價格。Jupiter 擁有一個去中心化的永續合約交易平台，用戶可以在該平台上以高達 100 倍的槓杆率進行多頭或空頭頭寸。用戶可以作爲交易者或流動性提供者參與。衍生品交易平台上的流動性提供者將其資產鎖定在永續金庫中，並在交易者使用這些資金進行交易時賺取收益。永久金庫目前支持五種資產；WBTC、USDT、USDC、SOL 和 ETH。

交易者根據其抵押品和所選乘數承諾抵押品並從金庫獲取資金。例如，如果交易者對價值 20 美元的抵押品使用 5 倍槓杆，則交易資本將變爲 100 美元 (20 * 5)。永續交易平台的運作方式與其他中心化衍生品交易平台一樣。然而，槓杆資金是由流動性提供者提供的。據 Jupiter 稱，永續合約交易設施通過利用 LP 池流動性和預言機，確保零價格影響、零滑點和深度流動性。它使用 Pyth 網路的預言機進行價格反饋。

3. JUP

JUP 是 Jupiter 的原生治理代幣，在平台生態系統中發揮着關鍵作用。代幣持有者就關鍵生態系統決策進行投票，涵蓋如啓動項目、爭議名單和贈款等議題。它使社區能夠參與影響平台的關鍵決策，包括流動性規定、排放計劃和生態系統舉措。

JUP 於今年1月31號首次發售上市，其初始供應量設定爲 100 億枚，分配策略強調社區參與和治理去中心化。這些代幣的很大一部分被指定用於空投給平台的活躍用戶，旨在獎勵早期和持續參與平台的用戶。這種以社區爲中心的方法旨在確保用戶之間廣泛且公平地分配治理權力。Jupiter團隊承諾，代幣分配將嚴格遵守路線圖，任何冷錢包中代幣的轉移都需提前六個月通告。

JUP的初始流通供應量調整爲13.5億，未來流通量將通過社區多簽錢包管理，確保Jupiter生態的健康發展。

截止目前，JUP 的價格爲 1.64 美元。市值約爲22.16億美元，增長3.76%，價值增長。24小時交易量約爲53398.4萬美元，但下降了20.81%，表明近期交易活動有所下降。成交量與市值的比率高達24.12%，表明相對於市場規模而言，流動性充足且交易活躍。流通量爲 13.5 億個 JUP，佔 JUP 總供應量和最大供應量 100 億個的 13.50%。如果所有代幣都在流通，完全稀釋後的市值約爲 164.21 億美元。

投資潛力：

• 當前的價格點和市場趨勢表明存在可能看漲情緒，這可能會引起尋求增長的投資者的興趣。
• 高成交量與市值比率證明了代幣的流動性，可能會吸引優先考慮執行快速交易能力的投資者。
• 盡管成交量有所下降，但近期市值有所增加，這表明在價格進一步波動之前可能會出現一個盤整階段。

但事實上，絕大多數 JUP 供應尚未流通，這可能會對價格產生重大影響。如果釋放更多代幣，可能會導致拋售壓力增加，這通常會導致價格下跌。剩餘代幣的發行時間表和任何相關的歸屬期對於了解未來的供應影響至關重要。

從長遠來看，JUP 的價值將在很大程度上取決於 Jupiter 平台的成功和採用。作爲一種治理代幣，其效用和需求與該平台在 DeFi 領域的相關性及其吸引和留住用戶的能力息息相關。持有 JUP 的額外效用和激勵措施的潛力，例如 Jupiter 平台上的質押獎勵或費用減免，可以增強其長期價值主張。Jupiter 在 Solana 生態系統中的定位，以快速交易和低費用而聞名，也可能有助於其長期吸引力。

4. 團隊/融資情況

Jupiter背後的團隊由兩名關鍵成員組成：Meow和Ben Chow。他們利用在技術和創業方面的廣泛背景，於 2021 年 5 月共同創立了該平台。兩者都是 Solana 流動性平台 Meteora 的一部分。Meow 在 Solana 上構建 DEX/Meteora 的專業知識以及 Ben Chow 在交互設計和產品開發方面的背景，對 Jupiter 的發展發揮了重要作用。

關於Jupiter的財務狀況，目前尚未發布具體的融資信息。這可能意味着Jupiter到目前爲止一直是自籌資金或在沒有外部投資的情況下運營。

目前，該平台的交易聚合功能已得到廣泛採用，佔 Solana 交易量的 50% 以上，表明其使用量和市場滲透率強勁。

5. 其他生態模塊

LFG Launchpad

Jupiter LFG Launchpad 是 Solana 生態系統中的一個創新平台，它通過動態流動性管理機制（DLMM）爲 Solana 項目和投資者提供了一個變革性的解決方案。這個平台不僅幫助新興和現有的加密項目籌集資金、分發代幣、並引導流動性，還爲投資者發現和投資高質量、創新項目提供了途徑。

工作原理：LFG Launchpad 使用 DLMM 算法，根據市場需求和供應動態調整代幣價格和分配，以解決傳統加密啓動平台普遍存在的價格波動、機器人操縱、詐騙、流動性不足和有限選項等問題。DLMM 利用數學公式，考慮了籌集資金總量、售出代幣總量、可用代幣總量、當前輪次、當前貨幣、歸屬時間表和鎖定期等因素，確保每一輪的代幣價格和分配既公平高效又穩定一致。

值得注意的是，其中自定義價格曲線建模提供了自定義價格曲線工具，不是爲了價格發現或平衡，而是爲了流動性引導和後備以及每個項目不同的需求和情境。該工具旨在幫助項目團隊設計他們想要的價格曲線，將自動告訴他們在不同價格點上的籌集金額，執行數學轉換等。

項目的主要目標：

• LFG 價格發現：所有人同時開始，沒有復雜的孤立池機制。公開市場應該是發現發生的地方。
• 爲紙面收益者提供即時流動性，同時有足夠的買入流動性防止價格波動過大。
• 在團隊能夠撤回流動性前提供足夠的後備買家/後悔流動性，以便價格穩定。
• 透明鏈上市場制作，杜絕欺詐。

除此之外，該項目旨在通過一個開放的申請流程推動項目從申請到啓動的全過程。該過程爲任何人提供了通過 Jupiter Research 論壇提交申請的機會，接着由 JUP DAO 通過鏈上治理和使用 JUP 代幣進行投票，決定哪些項目被接納到 LFG Launchpad 中。

整個過程分爲四個步驟：

1. JUPResearch 論壇帖子：任何人都可以在論壇的 LFG 介紹部分發帖申請，按照提供的大致輪廓介紹他們的項目，啓動對話。
2. 候選人階段：基於社區情緒、反饋、項目吸引力、TGE（代幣生成事件）時機和介紹質量等標準，某些候選人將進入候選階段。在這一階段，項目將獲得一個專用的 Discord 論壇帖子，在更私密的環境中與 DAO 進行交流，並自動獲得參與下一次 LFG Launchpad 投票的資格，條件是參與與工作組的 AMA（Ask Me Anything）。
3. DAO 投票：每個月的第一周，DAO 投票決定哪兩個候選項目在來月啓動。投票在 vote.jup.ag 上進行，持續 3 天（72小時）。投票結束後，最多兩個項目將獲準在下個月啓動。
4. LFG 啓動：投票結束後，工作組將與獲批的項目及 Jupiter 團隊協調，設定他們的啓動日期。LFG Launchpad 由社區構建，爲社區和 DAO 賦能。

優勢

對項目而言：

• 爲 Solana 項目提供合理、高效地籌資和發行代幣的平台
• 允許多種貨幣和多輪籌資，具有靈活和可定制的參數。
• 通過 Jupiter 交易所和其他 DEX 增強代幣流動性和曝光度。
• 通過 DLMM 和流動性激勵減少價格操縱和波動的風險。

對投資者而言：

• 提供在 Solana 上發現和投資高質量、創新項目的機會。
• 通過 DLMM 確保公平、透明的代幣分配和定價。
• 提供吸引人的回報和獎勵。
• 通過 Jupiter 交易所和其他 DEX 提供易於獲取和交易選項的便利。

對 Solana 生態系統的優勢：

• 增加了對 Solana 的採用和創新。
• 加強了 Solana 項目和用戶之間的網路效應和協同作用。
• 通過 JUP 代幣加強了 Solana 的安全性和去中心化。

總而言之，Jupiter的LFG Launchpad是一個創新的平台，旨在爲Solana項目提供長期成功的基礎，同時保護購買者免受炒作、FOMO和欺詐的影響。與其他發射臺不同，LFG Launchpad不依賴復雜的激勵機制或孤立的價格發現系統，而是依靠社區、開放市場和生態系統自身的力量。該平台通過Jupiter DAO和社區的支持，爲新項目提供支持，同時提供技術支持和用戶體驗上的優化，確保項目和參與者雙方的利益

Jupiter Labs

Jupiter Labs 是一個獨立於 Jupiter 運作的實驗室，它未來將獨立運營，致力於推動創新項目。在 Jupiter 生態系統中，用戶和社區成員享有某些優先權，包括優先使用權和代幣激勵。目前 Jupiter Labs 正專注於永續合約和 LSD 穩定幣兩大項目領域。

衍生品協議（Jupiter Perpetual）：模式與 GMX V1 類似，已進入實際使用階段。它爲流動性提供者和交易者定義了角色，流動性提供者向池中投資，交易者則利用池中的代幣進行槓杆交易，不需要擔心交易滑點。然而，流動性提供者同時承擔着交易者可能盈利和代幣貶值帶來的風險。

LSD 穩定幣協議（項目 XYZ）：允許用戶通過抵押 SOL 鑄造無借款利息的生息穩定幣 SUSD。當 LST 收益率高於 SOL 借款利率時，採用槓杆套利策略來最大化收益。協議引入了贖回機制來維持 SUSD 的價格穩定，但這同時也可能對借款人頭寸造成影響。

Jupiter Labs 的創新在提高收益的同時也帶來了額外的風險，如協議風險和預言機報價風險。需要通過構建完善的經濟模型、適當的激勵機制和動態贖回策略來保持系統的平衡。

Jupiter Start

Jupiter Start 是 Jupiter 生態系統中的一個特色組件，它的設計目的是作爲一個項目推廣和發射平台。Jupiter Start 的 Launchpad 功能和 Atlas 功能是 Jupiter 生態系統中新推出的組件，旨在進一步拓寬 Jupiter 的業務範圍並加強其在 DeFi 領域的影響力。

Launchpad 是一個項目啓動平台，它允許新的區塊鏈項目通過 Jupiter 生態系統推出。這種平台通常提供給初創項目一個在較早階段展示和籌集資金的機會。通過 Launchpad，Jupiter 可以協助這些新項目進行代幣發行，同時也爲其用戶和社區提供訪問新項目和代幣的機會。通常，參與 Launchpad 的用戶可以在項目公開交易之前購買到項目代幣，有時以折扣價。

Atlas 功能的具體細節目前沒有披露提供太多信息，筆者猜測頭可以幫助用戶探索 Jupiter 生態系統內的各種項目，並可能包括項目的狀態、進展、路線圖以及投資者和用戶需要的其他相關信息。

6. 未來發展

由於交易聚合功能的增長接近上限，Jupiter 的未來發展可能會依賴於其能夠在 DeFi 領域橫向擴展的成功。除此之外，Jupiter Start 的 Launchpad 和 Atlas 功能的推出，將可能成爲吸引新項目和投資的主要方式，爲 Jupiter 生態系統帶來新的增長動力。其次，Jupiter Labs 推出的新協議將對生態系統的繁榮起到關鍵作用，尤其是如果它們能成功運作並獲得社區的廣泛支持。

對於JUP而言，隨着新項目的推出，JUP 代幣可能會獲得新的功能和使用場景，比如社區治理、激勵機制等，進一步增加其實用性和價值。面對代碼安全性和新協議帶來的風險，Jupiter 必須確保強大的安全性和穩健的風險管理機制，以保護用戶資產和信任。

總體來說，Jupiter和JUP在未來有着積極的發展前景，特別是如果它們能夠持續提供技術創新，加強社區參與度，並從整個加密貨幣市場的增長中受益。然而，作爲投資者和用戶，也需要關注與Solana生態系統相關的任何技術或市場風險，以及加密貨幣行業的監管變化，這些都可能影響Jupiter和JUP的未來表現。

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