Phí ưu tiên là nguồn thu chính của lợi nhuận cơ bản, chiếm 86% tổng doanh thu của nó.
Tác giả: Zack Pokorny
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đã phát triển Base, là nền tảng có khả năng sinh lợi mạnh nhất trong mạng lưới Ethereum Layer2 (L2), với doanh thu hàng ngày thường xuyên vượt qua tổng doanh thu của tất cả các dự án Rollup hàng đầu khác. Trong 180 ngày qua, doanh thu trung bình hàng ngày của Base đạt 185,291 đô la, vượt xa con số 55,025 đô la của Arbitrum, đứng thứ hai.
Rõ ràng, Base đã trở thành một nền tảng có doanh thu cao liên tục, nhưng động lực nào thúc đẩy hoạt động kinh tế của nó? Base còn có những lợi thế nào khác mà các L2 hàng đầu không có, có thể tạo ra giá trị cao như vậy?
Báo cáo này sẽ khám phá cấu trúc phí của Base và tập trung vào các hoạt động thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của nó. Chúng tôi phát hiện rằng cơ chế xếp hạng của Base và hoạt động của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là những yếu tố chính thúc đẩy.
Cơ chế sắp xếp giao dịch của Base
Sắp xếp giao dịch trên Base được quyết định bởi hai biến:
Thời gian gửi giao dịch (trễ);
So với độ phức tạp của giao dịch, phí mà người gửi phải trả (kích thích kinh tế).
Cơ chế này tương tự như mô hình hoạt động của các công ty logistics như UPS: các gói hàng được gửi theo thứ tự mà người dùng đã gửi, đồng thời cho phép người gửi trả thêm phí để chọn dịch vụ giao hàng "khẩn cấp" để nhận được dịch vụ giao hàng nhanh hơn. Cơ chế phí ưu tiên hình thành một thị trường đấu giá động, nguyên lý tương tự như mô hình phí EIP-1559 của Ethereum, đạt được sự cân bằng giữa thời gian giao hàng và động lực kinh tế.
Cụ thể, giao dịch trên Base bao gồm "phí cơ bản" (chữ thường "b", vui lòng không nhầm lẫn với tên chuỗi) và phí ưu tiên: tất cả người dùng khi gửi giao dịch đều phải trả phí cơ bản, trong khi phí ưu tiên là tùy chọn, chỉ dùng để tăng tốc độ thực hiện giao dịch.
Nhưng bộ sắp xếp quyết định xử lý giao dịch "khẩn cấp" nào trước? Nó không xem xét trực tiếp tổng chi phí, mà chú ý đến báo giá mỗi đơn vị Gas (tài nguyên tính toán cần thiết), tức là tỷ lệ giữa tài nguyên cần thiết cho giao dịch và tính hiệu quả mang lại.
Hãy để chúng ta giải thích lại bằng ví dụ của công ty logistics: Giả sử không gian của xe tải giao hàng bị hạn chế (tương tự như giới hạn Gas của khối), tài xế (bộ sắp xếp) muốn tối đa hóa thu nhập từ tiền tip trong không gian hạn chế. Lúc này có hai gói hàng:
Một gói lớn, phí vận chuyển cơ bản là 50 đô la, nhưng tiền boa ưu tiên chỉ là 10 đô la, chiếm nửa không gian của xe tải;
Một gói nhỏ, phí vận chuyển cơ bản chỉ 20 đô la, tiền boa ưu tiên cũng 10 đô la, chiếm rất ít không gian.
Mặc dù tổng chi phí của gói lớn cao hơn gói nhỏ 30 đô la, nhưng tài xế vẫn ưu tiên chất hàng gói nhỏ vì nó có hiệu suất chi phí tốt hơn về không gian.
Bộ sắp xếp của Base tuân theo cùng một logic, ưu tiên xử lý giao dịch có phí ưu tiên cao nhất trên mỗi đơn vị Gas, từ đó đảm bảo rằng các khối có "chi phí cao nhất" cho tài nguyên tính toán cũng là các khối có lợi nhuận cao nhất. Do đó, khi hai người dùng gửi giao dịch cùng lúc, bất kể độ phức tạp của giao dịch hay tổng phí là bao nhiêu, người dùng trả phí ưu tiên cao hơn trên mỗi đơn vị Gas sẽ có giao dịch của họ được ưu tiên đưa vào khối hơn.
Hình dưới đây minh họa quá trình này:
Tại sao điều này lại quan trọng? Base khác với các chuỗi cạnh tranh như thế nào?
Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 của Base đã tạo ra một môi trường đấu giá công khai liên tục cho không gian khối, cho phép người dùng đấu giá trực tiếp để có được không gian khối dựa trên tính cấp bách và khả năng sinh lợi của giao dịch. Do đó, mặc dù vẫn còn những yếu tố cạnh tranh về độ trễ, nhưng lợi ích kinh tế cho phép thu nhập của người sắp xếp tăng trưởng trực tiếp theo nhu cầu không gian khối và khả năng sinh lợi của các giao dịch trên chuỗi.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với cơ chế sắp xếp chính của Arbitrum. Arbitrum sử dụng mô hình "đến trước, phục vụ trước" (FCFS) nghiêm ngặt, người dùng chủ yếu cạnh tranh về độ trễ thay vì chi phí kinh tế. Trong mô hình này, sự cạnh tranh chính không phải là ai có thể trả nhiều phí hơn, vì tất cả người dùng đều có cùng mức phí Gas và không sử dụng phí ưu tiên, mà là ai có thể gửi giao dịch đến bộ sắp xếp nhanh nhất. Điều này dẫn đến "cuộc đua độ trễ", trong đó các tham gia viên chuyên nghiệp đầu tư vào cơ sở hạ tầng độ trễ thấp để đảm bảo giao dịch của họ được xử lý ưu tiên. Trong môi trường này, phí của Arbitrum chỉ tăng theo quy mô nhu cầu, và không thể phản ánh hiệu quả khả năng sinh lợi hoặc mức độ khẩn cấp của từng giao dịch.
Vào tháng 4 năm 2025, Arbitrum đã ra mắt tính năng Timeboost, nhằm xây dựng một hệ thống FCFS linh hoạt hơn, cho phép các trình sắp xếp có thể thu được lợi nhuận tương tự như phí ưu tiên. Trên thực tế, Timeboost đã thêm một "làn đường nhanh" cho việc thực hiện giao dịch trên Arbitrum, cho phép người dùng đặt giá thầu để sử dụng làn đường này trong một khoảng thời gian giới hạn. Người dùng vào làn đường nhanh sẽ nhận được sự thực hiện gần như ngay lập tức, trong khi những người dùng khác vẫn được xử lý theo thứ tự FCFS, chỉ tăng thêm 200 mili giây trễ để bù đắp cho tính ưu tiên của làn đường nhanh. Mặc dù Timeboost đã giới thiệu một hình thức đấu thầu ưu tiên nhất định, nhưng so với mô hình phí ưu tiên của Base, cơ chế của nó có xu hướng thiên về tính dự đoán hơn là phản ứng. Các đấu thầu viên phải dự đoán tổng lợi nhuận tiềm năng trong một khoảng thời gian tương lai và đưa ra giá thầu dựa trên ước lượng đó. Điều này có nghĩa là Arbitrum thu được phí cố định từ các đấu thầu viên thắng mà không tính đến tình hình lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian đó. Mô hình phí cố định chủ động này, trong việc nắm bắt giá trị giao dịch cao đột biến, không hiệu quả bằng hệ thống phản ứng mà người dùng đấu thầu cho từng giao dịch riêng lẻ.
Base tạo ra bao nhiêu thu nhập?
Trong 180 ngày qua, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Base là 185,291 đô la. So với đó, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Arbitrum là 55,025 đô la, tổng lợi nhuận trung bình hàng ngày của 14 mạng lưới Ethereum L2 khác là 46,742 đô la.
Từ đầu năm đến nay, tổng doanh thu của Base đạt 33,4 triệu USD, Arbitrum đạt 9,9 triệu USD, 14 mạng L2 khác đạt 8,4 triệu USD.
So với trước đây, trong 180 ngày qua, Base chiếm 64% tổng doanh thu của 15 mạng Ethereum L2 hàng đầu theo giá trị đảm bảo. Thị phần của nó đã tăng mạnh trong năm qua, tính theo trung bình động 7 ngày của thị phần doanh thu hàng ngày, đã tăng 48 điểm phần trăm so với tỷ lệ hàng ngày 37% vào tháng 7 năm 2024. Tính đến ngày 20 tháng 7, do sự gia tăng hoạt động trên chuỗi khác, tỷ lệ của Base trong doanh thu Rollup của Ethereum đã giảm xuống còn 49,7%.
Vai trò quan trọng của phí ưu tiên
Phí giao dịch trên Base bao gồm hai phần chính và một khoản phí ưu tiên tùy chọn:
Chi phí Layer1 (L1): được sử dụng để thanh toán chi phí gửi một loạt giao dịch L2 đến mạng chính Ethereum. Sau khi nâng cấp Pectra của Ethereum vào tháng 3 năm 2024 thông qua EIP-4844 giới thiệu "blob (khối dữ liệu)", phần chi phí L1 của Base (và các giao dịch L2 thông thường) đã giảm đáng kể. Điều này là do việc gửi dữ liệu hàng loạt qua blob hiệu quả về kinh tế hơn so với việc gửi dưới dạng dữ liệu gọi trong giao dịch L1.
Phí cơ bản: Phí bắt buộc khi thực hiện giao dịch trên Base. Được thiết lập bởi giao thức, dao động theo mức độ sử dụng không gian của khối trước đó - mạng càng bận rộn, phí cơ bản càng cao; ngược lại thì thấp hơn.
Phí ưu tiên: Phí tùy chọn, còn được gọi là "tip", được sử dụng để thực hiện giao dịch ưu tiên. Phí ưu tiên giúp giao dịch có vị trí cao hơn trong khối, hoặc đảm bảo giao dịch được đưa vào khối hiện tại thay vì bị trì hoãn đến khối tiếp theo. Một khối có thể chứa hàng ngàn giao dịch, những giao dịch này được thực hiện theo thứ tự slot. Thông thường, slot đầu tiên của khối có giá trị cao nhất, vì giao dịch ở vị trí này được thực hiện trước tiên và không bị ảnh hưởng bởi các giao dịch tiếp theo.
Phí ưu tiên là nguồn thu chính từ Base, người dùng có thể nhận được thực hiện nhanh hơn thông qua việc đấu giá. Trong 180 ngày qua, doanh thu phí ưu tiên trung bình hàng ngày của Base đạt 156,138 đô la, chiếm 86,1% tổng doanh thu trung bình hàng ngày của nó.
Cụ thể, phí ưu tiên của slot ở đỉnh Block là một trong những yếu tố đóng góp quan trọng vào doanh thu từ trình sắp xếp, người dùng cạnh tranh để giành vị trí gần đỉnh Block. Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên của giao dịch trong slot đầu tiên của Block đã đóng góp từ 30% đến 45% doanh thu hàng ngày. Hơn nữa, trong cùng thời gian, phí ưu tiên của giao dịch trong 10 slot đầu tiên của mỗi Block đã đóng góp từ 50% đến 80% doanh thu hàng ngày. Tuy nhiên, trong vài tuần sau ngày 5 tháng 7, tỷ lệ phí ưu tiên của slot đỉnh đã giảm mạnh so với tổng doanh thu hàng ngày. Điều này được cho là do hai yếu tố: 1) Sự gia tăng lưu lượng truy cập đã đẩy phí cơ bản lên cao, dẫn đến việc làm giảm tỷ lệ đóng góp của phí ưu tiên; 2) Việc thực hiện "Flashblocks" vào ngày 16 tháng 7 (sẽ được giải thích chi tiết hơn bên dưới) dẫn đến việc các giao dịch ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong Block (nhưng như chúng ta sẽ thấy, điều này không phải là xấu).
Phí ưu tiên chủ yếu đến từ một số ít địa chỉ, trong năm qua, 64,9% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ. Trong đó, địa chỉ đứng đầu đã chiếm 3,6% tổng phí ưu tiên trong cùng kỳ, tương đương với 1,99 triệu USD khi tính theo giá ETH tại thời điểm thanh toán phí.
Flashblocks là gì?
Flashblocks được phát triển bởi Flashbots nhằm nâng cao tốc độ xử lý giao dịch trên Base. Để đạt được mục tiêu này, nó giới thiệu "sub-blocks", những khối này là các phần khối có độ tin cậy cao được tạo ra cách nhau khoảng 200 mili giây. Ví dụ, một khối có thể chứa ba phần phụ khác nhau, người dùng có thể nhận được xác nhận giao dịch của các phần phụ này trước khi khối được xác nhận trên chuỗi với khoảng thời gian 2 giây đã đặt. Điều này cho phép người dùng cuối cảm thấy giao dịch gần như hoàn tất ngay lập tức, ngay cả khi khoảng cách giữa các khối của Base vẫn giữ nguyên, từ đó mang lại trải nghiệm mượt mà và nhạy bén hơn.
Tại sao điều này lại quan trọng cho việc phân tích phí mạng Base theo slot? Bởi vì từ góc độ sắp xếp giao dịch, mỗi "sub-block" thực tế được coi là một khối mới. Do đó, giao dịch có phí ưu tiên cao có thể rơi vào slot thấp hơn của "khối đã xác nhận" tổng thể, nhưng lại ở trên cùng của "sub-block đã được xác nhận".
Hình dưới đây thể hiện sự khác biệt trong phân bố phí ưu tiên của 200 slot khối đầu tiên trước và sau khi triển khai Flashblocks. Biểu đồ cột màu đen đại diện cho tỷ lệ phí ưu tiên của mỗi slot; đường màu xanh đại diện cho tỷ lệ tích lũy của tất cả các slot tính đến slot đó (phân bố Pareto).
Trong vòng một tuần trước khi triển khai Flashblocks, đường cong Pareto tăng mạnh trong 10 slot đầu tiên, sau đó tăng trưởng theo dạng tuyến tính đến slot thứ 200. Ngược lại, trong một tuần sau khi triển khai Flashblocks, đường cong Pareto ở slot thấp nhất tương đối phẳng, chỉ bắt đầu tăng dốc gần slot thứ 50 của mỗi khối - điều này cho thấy các giao dịch có phí ưu tiên cao đang rơi vào các slot sau trong các khối đã được xác nhận.
Ảnh hưởng của giao dịch DEX
Hoạt động DEX trên Base rất sôi nổi. Trong tất cả các mạng L2 của Ethereum, khối lượng giao dịch DEX hàng ngày của Base là lớn nhất, chiếm 50% đến 65% khối lượng giao dịch DEX của mạng L2, và tổng giá trị khóa DEX (TVL) của nó là cao nhất trong tất cả các mạng L2 (không bao gồm DEX hợp đồng vĩnh viễn).
Sự hoạt động tích cực của DEX là một trong những lý do quan trọng khiến phí ưu tiên của Base vẫn ở mức cao. Trong tổng phí mà bộ xếp hạng Base nhận được hàng ngày, từ 50% đến 70% đến từ phí ưu tiên của giao dịch DEX. Tuy nhiên, kể từ ngày 7 tháng 7, tỷ lệ phí giao dịch DEX trong tổng phí hàng ngày đã giảm từ 67% xuống chỉ còn 34%. Điều này có thể do hai nguyên nhân: 1) phí cơ sở tăng lên làm giảm tỷ lệ phí ưu tiên; 2) cạnh tranh không gian khối trên chuỗi gia tăng, buộc người dùng phải trả phí ưu tiên cho các giao dịch không phải DEX.
Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên cho giao dịch DEX của slot đầu tiên đã đóng góp 30% đến 35% tổng phí ưu tiên hàng ngày, trong khi ba slot hàng đầu đóng góp từ 50% đến 62% tổng phí ưu tiên hàng ngày. Gần đây, tỷ lệ phí ưu tiên DEX của các slot hàng đầu đã giảm, nguyên nhân bao gồm sự gia tăng cạnh tranh tổng thể trên chuỗi dẫn đến phí ưu tiên cho giao dịch không phải DEX tăng cao, cũng như việc thực hiện Flashblocks làm cho các giao dịch DEX có ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong khối.
Kết luận
Thông qua việc phân tích DeFi và cấu trúc lợi nhuận của Base, chúng tôi phát hiện ra:
Chi phí ưu tiên cấu thành phần lớn lợi nhuận;
Trong năm qua, hơn 60% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ;
Khối lượng giao dịch DEX cao và TVL;
Phí ưu tiên từ giao dịch DEX đã đóng góp gần ba phần tư tổng số phí ưu tiên.
Những điểm này cho thấy rằng giao dịch giá trị có thể rút tối đa (MEV), đặc biệt là các hoạt động cạnh tranh như arbitrage DEX, là nguồn thu quan trọng cho người sắp xếp Base. Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 mà người sắp xếp áp dụng là cơ chế trực tiếp để đạt được điều này: nó chuyển đổi sự cạnh tranh không hiệu quả dựa trên độ trễ thành một cuộc đấu giá kinh tế hiệu quả.
Bằng cách tính phí ưu tiên cho những người dùng sẵn sàng trả phí để được đưa vào gấp, mô hình này cho phép các bộ chọn thu hút và thương mại hóa giá trị cạnh tranh của không gian khối hiệu quả hơn so với các hệ thống "đến trước phục vụ trước" hoặc hoàn toàn dựa vào độ trễ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
L2 sinh lời nhất, tại sao Base có thể kiếm 180.000 đô la mỗi ngày?
Tác giả: Zack Pokorny
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đã phát triển Base, là nền tảng có khả năng sinh lợi mạnh nhất trong mạng lưới Ethereum Layer2 (L2), với doanh thu hàng ngày thường xuyên vượt qua tổng doanh thu của tất cả các dự án Rollup hàng đầu khác. Trong 180 ngày qua, doanh thu trung bình hàng ngày của Base đạt 185,291 đô la, vượt xa con số 55,025 đô la của Arbitrum, đứng thứ hai.
Rõ ràng, Base đã trở thành một nền tảng có doanh thu cao liên tục, nhưng động lực nào thúc đẩy hoạt động kinh tế của nó? Base còn có những lợi thế nào khác mà các L2 hàng đầu không có, có thể tạo ra giá trị cao như vậy?
Báo cáo này sẽ khám phá cấu trúc phí của Base và tập trung vào các hoạt động thúc đẩy tăng trưởng doanh thu của nó. Chúng tôi phát hiện rằng cơ chế xếp hạng của Base và hoạt động của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là những yếu tố chính thúc đẩy.
Cơ chế sắp xếp giao dịch của Base
Sắp xếp giao dịch trên Base được quyết định bởi hai biến:
Cơ chế này tương tự như mô hình hoạt động của các công ty logistics như UPS: các gói hàng được gửi theo thứ tự mà người dùng đã gửi, đồng thời cho phép người gửi trả thêm phí để chọn dịch vụ giao hàng "khẩn cấp" để nhận được dịch vụ giao hàng nhanh hơn. Cơ chế phí ưu tiên hình thành một thị trường đấu giá động, nguyên lý tương tự như mô hình phí EIP-1559 của Ethereum, đạt được sự cân bằng giữa thời gian giao hàng và động lực kinh tế.
Cụ thể, giao dịch trên Base bao gồm "phí cơ bản" (chữ thường "b", vui lòng không nhầm lẫn với tên chuỗi) và phí ưu tiên: tất cả người dùng khi gửi giao dịch đều phải trả phí cơ bản, trong khi phí ưu tiên là tùy chọn, chỉ dùng để tăng tốc độ thực hiện giao dịch.
Nhưng bộ sắp xếp quyết định xử lý giao dịch "khẩn cấp" nào trước? Nó không xem xét trực tiếp tổng chi phí, mà chú ý đến báo giá mỗi đơn vị Gas (tài nguyên tính toán cần thiết), tức là tỷ lệ giữa tài nguyên cần thiết cho giao dịch và tính hiệu quả mang lại.
Hãy để chúng ta giải thích lại bằng ví dụ của công ty logistics: Giả sử không gian của xe tải giao hàng bị hạn chế (tương tự như giới hạn Gas của khối), tài xế (bộ sắp xếp) muốn tối đa hóa thu nhập từ tiền tip trong không gian hạn chế. Lúc này có hai gói hàng:
Mặc dù tổng chi phí của gói lớn cao hơn gói nhỏ 30 đô la, nhưng tài xế vẫn ưu tiên chất hàng gói nhỏ vì nó có hiệu suất chi phí tốt hơn về không gian.
Bộ sắp xếp của Base tuân theo cùng một logic, ưu tiên xử lý giao dịch có phí ưu tiên cao nhất trên mỗi đơn vị Gas, từ đó đảm bảo rằng các khối có "chi phí cao nhất" cho tài nguyên tính toán cũng là các khối có lợi nhuận cao nhất. Do đó, khi hai người dùng gửi giao dịch cùng lúc, bất kể độ phức tạp của giao dịch hay tổng phí là bao nhiêu, người dùng trả phí ưu tiên cao hơn trên mỗi đơn vị Gas sẽ có giao dịch của họ được ưu tiên đưa vào khối hơn.
Hình dưới đây minh họa quá trình này:
Tại sao điều này lại quan trọng? Base khác với các chuỗi cạnh tranh như thế nào?
Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 của Base đã tạo ra một môi trường đấu giá công khai liên tục cho không gian khối, cho phép người dùng đấu giá trực tiếp để có được không gian khối dựa trên tính cấp bách và khả năng sinh lợi của giao dịch. Do đó, mặc dù vẫn còn những yếu tố cạnh tranh về độ trễ, nhưng lợi ích kinh tế cho phép thu nhập của người sắp xếp tăng trưởng trực tiếp theo nhu cầu không gian khối và khả năng sinh lợi của các giao dịch trên chuỗi.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với cơ chế sắp xếp chính của Arbitrum. Arbitrum sử dụng mô hình "đến trước, phục vụ trước" (FCFS) nghiêm ngặt, người dùng chủ yếu cạnh tranh về độ trễ thay vì chi phí kinh tế. Trong mô hình này, sự cạnh tranh chính không phải là ai có thể trả nhiều phí hơn, vì tất cả người dùng đều có cùng mức phí Gas và không sử dụng phí ưu tiên, mà là ai có thể gửi giao dịch đến bộ sắp xếp nhanh nhất. Điều này dẫn đến "cuộc đua độ trễ", trong đó các tham gia viên chuyên nghiệp đầu tư vào cơ sở hạ tầng độ trễ thấp để đảm bảo giao dịch của họ được xử lý ưu tiên. Trong môi trường này, phí của Arbitrum chỉ tăng theo quy mô nhu cầu, và không thể phản ánh hiệu quả khả năng sinh lợi hoặc mức độ khẩn cấp của từng giao dịch.
Vào tháng 4 năm 2025, Arbitrum đã ra mắt tính năng Timeboost, nhằm xây dựng một hệ thống FCFS linh hoạt hơn, cho phép các trình sắp xếp có thể thu được lợi nhuận tương tự như phí ưu tiên. Trên thực tế, Timeboost đã thêm một "làn đường nhanh" cho việc thực hiện giao dịch trên Arbitrum, cho phép người dùng đặt giá thầu để sử dụng làn đường này trong một khoảng thời gian giới hạn. Người dùng vào làn đường nhanh sẽ nhận được sự thực hiện gần như ngay lập tức, trong khi những người dùng khác vẫn được xử lý theo thứ tự FCFS, chỉ tăng thêm 200 mili giây trễ để bù đắp cho tính ưu tiên của làn đường nhanh. Mặc dù Timeboost đã giới thiệu một hình thức đấu thầu ưu tiên nhất định, nhưng so với mô hình phí ưu tiên của Base, cơ chế của nó có xu hướng thiên về tính dự đoán hơn là phản ứng. Các đấu thầu viên phải dự đoán tổng lợi nhuận tiềm năng trong một khoảng thời gian tương lai và đưa ra giá thầu dựa trên ước lượng đó. Điều này có nghĩa là Arbitrum thu được phí cố định từ các đấu thầu viên thắng mà không tính đến tình hình lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian đó. Mô hình phí cố định chủ động này, trong việc nắm bắt giá trị giao dịch cao đột biến, không hiệu quả bằng hệ thống phản ứng mà người dùng đấu thầu cho từng giao dịch riêng lẻ.
Base tạo ra bao nhiêu thu nhập?
Trong 180 ngày qua, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Base là 185,291 đô la. So với đó, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Arbitrum là 55,025 đô la, tổng lợi nhuận trung bình hàng ngày của 14 mạng lưới Ethereum L2 khác là 46,742 đô la.
Từ đầu năm đến nay, tổng doanh thu của Base đạt 33,4 triệu USD, Arbitrum đạt 9,9 triệu USD, 14 mạng L2 khác đạt 8,4 triệu USD.
So với trước đây, trong 180 ngày qua, Base chiếm 64% tổng doanh thu của 15 mạng Ethereum L2 hàng đầu theo giá trị đảm bảo. Thị phần của nó đã tăng mạnh trong năm qua, tính theo trung bình động 7 ngày của thị phần doanh thu hàng ngày, đã tăng 48 điểm phần trăm so với tỷ lệ hàng ngày 37% vào tháng 7 năm 2024. Tính đến ngày 20 tháng 7, do sự gia tăng hoạt động trên chuỗi khác, tỷ lệ của Base trong doanh thu Rollup của Ethereum đã giảm xuống còn 49,7%.
Vai trò quan trọng của phí ưu tiên
Phí giao dịch trên Base bao gồm hai phần chính và một khoản phí ưu tiên tùy chọn:
Phí ưu tiên là nguồn thu chính từ Base, người dùng có thể nhận được thực hiện nhanh hơn thông qua việc đấu giá. Trong 180 ngày qua, doanh thu phí ưu tiên trung bình hàng ngày của Base đạt 156,138 đô la, chiếm 86,1% tổng doanh thu trung bình hàng ngày của nó.
Cụ thể, phí ưu tiên của slot ở đỉnh Block là một trong những yếu tố đóng góp quan trọng vào doanh thu từ trình sắp xếp, người dùng cạnh tranh để giành vị trí gần đỉnh Block. Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên của giao dịch trong slot đầu tiên của Block đã đóng góp từ 30% đến 45% doanh thu hàng ngày. Hơn nữa, trong cùng thời gian, phí ưu tiên của giao dịch trong 10 slot đầu tiên của mỗi Block đã đóng góp từ 50% đến 80% doanh thu hàng ngày. Tuy nhiên, trong vài tuần sau ngày 5 tháng 7, tỷ lệ phí ưu tiên của slot đỉnh đã giảm mạnh so với tổng doanh thu hàng ngày. Điều này được cho là do hai yếu tố: 1) Sự gia tăng lưu lượng truy cập đã đẩy phí cơ bản lên cao, dẫn đến việc làm giảm tỷ lệ đóng góp của phí ưu tiên; 2) Việc thực hiện "Flashblocks" vào ngày 16 tháng 7 (sẽ được giải thích chi tiết hơn bên dưới) dẫn đến việc các giao dịch ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong Block (nhưng như chúng ta sẽ thấy, điều này không phải là xấu).
Phí ưu tiên chủ yếu đến từ một số ít địa chỉ, trong năm qua, 64,9% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ. Trong đó, địa chỉ đứng đầu đã chiếm 3,6% tổng phí ưu tiên trong cùng kỳ, tương đương với 1,99 triệu USD khi tính theo giá ETH tại thời điểm thanh toán phí.
Flashblocks là gì?
Flashblocks được phát triển bởi Flashbots nhằm nâng cao tốc độ xử lý giao dịch trên Base. Để đạt được mục tiêu này, nó giới thiệu "sub-blocks", những khối này là các phần khối có độ tin cậy cao được tạo ra cách nhau khoảng 200 mili giây. Ví dụ, một khối có thể chứa ba phần phụ khác nhau, người dùng có thể nhận được xác nhận giao dịch của các phần phụ này trước khi khối được xác nhận trên chuỗi với khoảng thời gian 2 giây đã đặt. Điều này cho phép người dùng cuối cảm thấy giao dịch gần như hoàn tất ngay lập tức, ngay cả khi khoảng cách giữa các khối của Base vẫn giữ nguyên, từ đó mang lại trải nghiệm mượt mà và nhạy bén hơn.
Tại sao điều này lại quan trọng cho việc phân tích phí mạng Base theo slot? Bởi vì từ góc độ sắp xếp giao dịch, mỗi "sub-block" thực tế được coi là một khối mới. Do đó, giao dịch có phí ưu tiên cao có thể rơi vào slot thấp hơn của "khối đã xác nhận" tổng thể, nhưng lại ở trên cùng của "sub-block đã được xác nhận".
Hình dưới đây thể hiện sự khác biệt trong phân bố phí ưu tiên của 200 slot khối đầu tiên trước và sau khi triển khai Flashblocks. Biểu đồ cột màu đen đại diện cho tỷ lệ phí ưu tiên của mỗi slot; đường màu xanh đại diện cho tỷ lệ tích lũy của tất cả các slot tính đến slot đó (phân bố Pareto).
Trong vòng một tuần trước khi triển khai Flashblocks, đường cong Pareto tăng mạnh trong 10 slot đầu tiên, sau đó tăng trưởng theo dạng tuyến tính đến slot thứ 200. Ngược lại, trong một tuần sau khi triển khai Flashblocks, đường cong Pareto ở slot thấp nhất tương đối phẳng, chỉ bắt đầu tăng dốc gần slot thứ 50 của mỗi khối - điều này cho thấy các giao dịch có phí ưu tiên cao đang rơi vào các slot sau trong các khối đã được xác nhận.
Ảnh hưởng của giao dịch DEX
Hoạt động DEX trên Base rất sôi nổi. Trong tất cả các mạng L2 của Ethereum, khối lượng giao dịch DEX hàng ngày của Base là lớn nhất, chiếm 50% đến 65% khối lượng giao dịch DEX của mạng L2, và tổng giá trị khóa DEX (TVL) của nó là cao nhất trong tất cả các mạng L2 (không bao gồm DEX hợp đồng vĩnh viễn).
Sự hoạt động tích cực của DEX là một trong những lý do quan trọng khiến phí ưu tiên của Base vẫn ở mức cao. Trong tổng phí mà bộ xếp hạng Base nhận được hàng ngày, từ 50% đến 70% đến từ phí ưu tiên của giao dịch DEX. Tuy nhiên, kể từ ngày 7 tháng 7, tỷ lệ phí giao dịch DEX trong tổng phí hàng ngày đã giảm từ 67% xuống chỉ còn 34%. Điều này có thể do hai nguyên nhân: 1) phí cơ sở tăng lên làm giảm tỷ lệ phí ưu tiên; 2) cạnh tranh không gian khối trên chuỗi gia tăng, buộc người dùng phải trả phí ưu tiên cho các giao dịch không phải DEX.
Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên cho giao dịch DEX của slot đầu tiên đã đóng góp 30% đến 35% tổng phí ưu tiên hàng ngày, trong khi ba slot hàng đầu đóng góp từ 50% đến 62% tổng phí ưu tiên hàng ngày. Gần đây, tỷ lệ phí ưu tiên DEX của các slot hàng đầu đã giảm, nguyên nhân bao gồm sự gia tăng cạnh tranh tổng thể trên chuỗi dẫn đến phí ưu tiên cho giao dịch không phải DEX tăng cao, cũng như việc thực hiện Flashblocks làm cho các giao dịch DEX có ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong khối.
Kết luận
Thông qua việc phân tích DeFi và cấu trúc lợi nhuận của Base, chúng tôi phát hiện ra:
Những điểm này cho thấy rằng giao dịch giá trị có thể rút tối đa (MEV), đặc biệt là các hoạt động cạnh tranh như arbitrage DEX, là nguồn thu quan trọng cho người sắp xếp Base. Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 mà người sắp xếp áp dụng là cơ chế trực tiếp để đạt được điều này: nó chuyển đổi sự cạnh tranh không hiệu quả dựa trên độ trễ thành một cuộc đấu giá kinh tế hiệu quả.
Bằng cách tính phí ưu tiên cho những người dùng sẵn sàng trả phí để được đưa vào gấp, mô hình này cho phép các bộ chọn thu hút và thương mại hóa giá trị cạnh tranh của không gian khối hiệu quả hơn so với các hệ thống "đến trước phục vụ trước" hoặc hoàn toàn dựa vào độ trễ.