Біткойн газові збори досягли рекордного рівня, сигналізуючи про суттєві структурні зміни на ринку 2025 ро

У травні 2025 року виник історичний парадокс у Біткойн мережа: середня комісія за транзакцію зросла до 2.40$, досягнувши нового максимуму за рік, тоді як щоденна кількість транзакцій зменшилася на 35%.

Цей феномен перевертає традиційне розуміння—зазвичай, зростання комісій відбувається синхронно з підвищенням активності мережі. Ринкова структура зазнає глибоких змін, з розширенням інституційних учасників і майбутнім шоком пропозиції, які стають ключовими чинниками.

Трійна логіка високих зборів, кити домінують на ринку

За зростанням комісій за транзакції Біткойна стоїть фундаментальний зсув у структурі учасників ринку. Інституції та “кити” замінили роздрібних інвесторів як основну силу в мережевій активності, і вони готові платити премію за забезпечення пріоритетного підтвердження транзакцій.

З квітня до травня 2025 року дані Santiment показують додавання 76 “китових адрес” (кожна з яких утримує ≥ 1000 BTC). Компанії, такі як Metaplanet і Strategy, здійснили великомасштабні покупки Біткойна та внесли їх у холодні гаманці, заморожуючи ліквідність.

Запаси Біткойну на біржі синхронно зменшилися з 25,000 монет в січні до 21,000 монет в травні, що становить зниження на 16%. Зростаюча дефіцитність формує позитивний зворотний зв’язок з входом інституцій.

Коли Ціна Біткойна Стаючи на $105,000, інвестори вважають середню вартість $2.40 “кофейною вартістю” — тривіальна ціна за торгову впевненість.

Ефект халвінгу та технологічна еволюція, збори є життєво важливими для майнерів

Після Біткойн халвінг У 2024 році винагорода за блок буде зменшена ще на 50%, а частка комісій за транзакції в доходах майнерів зросте до 38%. Це позначає перетворення в моделі безпеки мережі Біткойн: комісії за транзакції стали новою опорою для майнерів у підтримці їхніх операцій.

Оновлення мережевих технологій також впливають на структуру витрат. Lightning Network становить 43% поза ланцюгових транзакцій, знижуючи тиск на основну мережу. Проте транзакції, які залишаються в основній мережі, зазнали збільшення витрат через посилену конкуренцію за місце в блоці.

Популярність протоколу Ordinals та токенів BRC-20 збільшила навантаження на блоки, при цьому складні операції (такі як перекази коштів та інвестиції в деривативи) складають 62%. Хоча технологічна еволюція знизила деякі витрати, вона також призвела до зростання цін на основні на-chain активності.

Горизонтальне порівняння: Шлях зниження комісій Ethereum

Коли збори за Біткойн зростають, Ефіріум показує протилежну тенденцію. У першому кварталі 2025 року загальні комісії за транзакції Ethereum зменшилися майже на 60%, досягнувши найнижчого рівня з 2020 року.

Цей контраст зумовлений успішною багаторівневою стратегією Ethereum. Оновлення Dencun зменшило витрати на транзакції Layer-2 на 95%, при цьому звичайні комісії за перекази знизились з $86 до $0.39.

Базові процеси обробляють понад 80 транзакцій на секунду, ведучи серед мереж другого рівня. Платформи, такі як Arbitrum і zkSync, мають витрати на транзакції навіть нижчі за 0,01 долара.

Високі комісії Біткойна підкреслюють його атрибут «цифрового золота», в той час як Ефіріум досягає перетворення на «доступний рівень розрахунків» через L2, відображаючи різні екологічні позиціонування двох шляхів.

Складний баланс видобутку: тискові витрати змушують до трансформації

Майнери намагаються вижити в тріщинах між зменшенням винагороди та коливаннями зборів. У першій половині 2025 року вартість видобутку одного Біткойна перевищить $70,000, що на понад 34% більше в річному обчисленні.

Доходи від одиниці хешрейту (hashprice) різко впали з 0.12 USD/TH до 0.049 USD/TH. Стиск прибутків спровокував хвилю злиттів і поглинань в індустрії. Core Scientific може бути придбаний компанією з хмарних обчислень AI CoreWeave, і після того, як ця новина стала відома, ціна акцій різко зросла на 18.5% за один день.
Майнінгові компанії пробиваються вперед з трьома основними стратегіями:

• Операції з капіталом: Marathon, Riot і CleanSpark залучили понад 3.7 мільярда USD
• Технологічне оновлення: ефективність нової генерації ASIC покращилася на 35%
• Енергетичний перехід: гідроелектрична, вітрова та надлишкова енергія природного газу стають основними джерелами енергії.

Більш критичним проривом є скоординоване розташування з центрами обробки даних ШІ, де майнінгові ферми одночасно виконують завдання з майнінгу та обчислень ШІ, покращуючи використання ресурсів.

Перспективи майбутнього, L2 та регулювання, що змінюють систему зборів

Флуктуації комісій за Біткойн сигналізують про глибші зміни. Forbes прогнозує, що до 2025 року екосистема DeFi для Біткойн досягне заблокованої вартості понад $24 мільярди через L2 мережі. L2 для Біткойн на основі технології ZK (такі як Citrea або Alpen Labs) очікується, що будуть впроваджені, досягаючи програмованості, розширюючи при цьому потужність.

Регуляторне середовище покращується синхронно. Якщо Трамп буде обраний, це може сприяти політиці, дружній до криптовалюти, а рамки EU MiCA вже реалізовані. Призначення нового голови SEC покладе кінець «Операції Chokepoint 2.0», що дозволить США відновити свій статус центру інновацій у сфері криптовалют.

Структура зборів буде мати шаруватий характер:

• Основна мережа: Інституційне велике врегулювання, терпиме до високих зборів
• L2: Щоденна торгівля та DeFi, підтримка низьких витрат
• Крос-ланцюг: Міст між активами, середній діапазон комісій

Джерела доходу майнерів диверсифікувались, перейшовши від чистих блокових винагород до комбінації “блокові винагороди + комісії за транзакції + послуги обчислювальної потужності AI.” Криптоаналітики вказують на те, що ера високих комісій за Біткойн прискорить впровадження шаруватих мереж. Команди, такі як Starknet, розробляють рішення для Біткойн L2 на основі технології ZK, а тестові мережі Citrea та Alpen Labs вже обробили свої перші транзакції.

Пропорція комісій за транзакції в доходах майнерів досягла 38%, що вказує на фундаментальну трансформацію моделі безпеки мережі. Коли винагорода за блок досягне нуля в 2140 році, комісії за транзакції стануть єдиною опорою для підтримки мережі Біткойн. Поточна дилема високих комісій є лише ранньою репетицією для майбутньої норми.