DeFi está a flexibilizar - regra do corretor revogada, governança CAKE sob ataque, sUSD continua a desvincular. Aqui estão reflexões recentes sobre DeFi:

1/ sUSD Continua a Desvincular: Por Que Ainda Sem Correção?

Desde o início do ano e a aprovação da proposta SIP-420, o sUSD tem experimentado desvinculação, recentemente caindo abaixo de $0.9 em uma divergência severa. A proposta introduziu uma mudança chave—o “Delegated Pool.” Este mecanismo incentiva os usuários a criar sUSD através deste novo design, oferecendo benefícios como:

• Índice de garantia de 200% (originalmente projetado em 500%+)
• A dívida pode ser transferida linearmente para o protocolo
• Uma vez totalmente transferidos, os utilizadores estão isentos de reembolso
• O protocolo mitiga a dívida através dos lucros e da valorização do $SNX

As vantagens são claras - melhoria da eficiência de cunhagem para SNX e eliminação do risco de liquidação para os mutuários. Se o mercado tiver forte confiança no SNX, isso poderá criar um ciclo positivo.

No entanto, surgiram rapidamente problemas:

• O mercado ainda tem PTSD em torno de sistemas de garantia endógenos como SNX - sUSD
• A maior eficiência na cunhagem resultou em mais sUSD entrando no mercado, causando um desequilíbrio severo na Pool de Curva
• Devido ao design delegado, os utilizadores já não gerem ativamente a sua dívida, por isso não conseguem arbitrar comprando sUSD com desconto para pagar

A principal preocupação é se a âncora pode ser restaurada. Isso depende em grande parte da equipe do projeto, que deve estimular a demanda por sUSD ou criar novos incentivos.@synthetix_io está bem ciente disso, mas ainda não se sabe se o mercado aceitará uma stablecoin algorítmica apoiada por garantias endógenas. O trauma do LUNA ainda é profundo. No entanto, do ponto de vista do design, o modelo da Synthetix continua avançado – pode ter prosperado na fase anterior do "oeste selvagem" das stablecoins.

(Nota: Este não é um conselho financeiro. É uma análise factual destinada à pesquisa e aprendizagem.)

Ataque de Governança 2/ veCAKE, Cakepie Enfrenta Expulsão

Ironicamente, o modelo ve foi criado para evitar ataques de governança, mas veCAKE foi encerrado através de sanções centralizadas.

Saltando a linha do tempo detalhada, a principal disputa reside na acusação da PancakeSwap de@Cakepiexyz_iopoder de governança alavancado para direcionar as emissões de CAKE para pools de liquidez ineficientes - um comportamento 'parasitário' considerado prejudicial para a PancakeSwap.

No entanto, este resultado não viola o design do mecanismo ve. As emissões de CAKE foram direcionadas pela vlCKP, o token de governança da Cakepie, que representa o poder de governança e permite um mercado de subornos. Este é o propósito dos protocolos como Cakepie e Convex.

A dinâmica Pancake - Cakepie espelha o Curve - Convex. Frax e Convex beneficiaram da acumulação de votos veCRV. O design do modelo ve não liga diretamente as taxas e emissões. A questão levantada contra o Cakepie - direcionamento ineficiente de emissões - é realmente um sintoma de fraca concorrência pelo poder de governança. Tipicamente, isto seria resolvido ao promover um mercado mais competitivo. Se a intervenção for necessária, existem melhores alternativas regulatórias, como definir limites de emissão por pool ou incentivar uma competição mais ampla de votos veCAKE.

3/ Seguindo o Ataque veCAKE: Método Quantitativo do Fundador da Curve @newmichwill

• Medir a quantidade de CAKE bloqueada no veCAKE via Cakepie (este CAKE está permanentemente bloqueado)
• Comparar com um cenário hipotético em que os mesmos votos veCAKE apoiaram "piscinas de alta qualidade," e todo o rendimento foi usado para comprar e queimar CAKE—quantos CAKE seriam queimados?
• Esta comparação avalia se o comportamento do Cakepie é mais eficiente do que uma queima direta

Segundo a experiência de Michael, na Curve, o modelo veToken reduz a circulação de tokens cerca de 3x mais eficientemente do que as queimas diretas.

4/ O crescimento do BUIDL continua, aumentando 24% em 7 dias

(1) A última vez que nos focámos em ultrapassar os 2 mil milhões, agora estamos perto de ultrapassar os 2,5 mil milhões.

(2) O último aumento de US$500 milhões não veio da Ethena

(3) Pode atrair novos grupos de investidores

(4) As pistas na cadeia podem vir do Spark, um protocolo de empréstimo pertencente à Sky (MakerDAO)

O setor de ativos do mundo real (RWA) continua a crescer, mas ainda não se integrou bem no mainstream DeFi. Atualmente, parece desconectado do mercado em geral e dos usuários de varejo.

5/ Os EUA revogam a regra do corretor DeFi do IRS

Em 11 de abril, o Presidente Trump assinou a legislação que revoga oficialmente as regras de corretagem DeFi do IRS.

O mercado DeFi teve ganhos moderados – não dramáticos. Ainda assim, acredito que isso representa uma grande mudança positiva. Os reguladores estão afrouxando seu controle sobre o DeFi, potencialmente abrindo a porta para mais inovação e aplicações.

6/ Unichain Lança Mineração de Liquidez: $5M em Recompensas $UNI em 12 Pools

Tokens envolvidos: USDC, ETH, COMP, USDT0, WBTC, UNI, wstETH, weETH, rsETH, ezETH

O último evento de mineração de liquidez da Uniswap foi há cinco anos, coincidindo com o lançamento do token UNI em 2020. Desta vez, o objetivo é canalizar liquidez para a Unichain. Espere que muitos se juntem - é uma oportunidade de baixo custo para ganhar UNI.

7/ Euler Expande para Avalanche, Entra no Top 10 dos Protocolos de Empréstimo por TVL

(1) TVL cresceu 50% em um mês

(2) A maior parte do crescimento é impulsionado por incentivos, principalmente da Sonic, Avalanche e EUL

8/ Cosmos IBC Eureka Oficialmente Lançado

(1) Construído na IBC v2

(2) Cada transação queima $ATOM como gás

(3) Permite a interoperabilidade entre Cosmos e EVM

(4) Atualmente suporta a mainnet do Ethereum e os principais ativos da Cosmos; ainda não foi estendido para L2s

(5) Na semana passada, o Cosmos Hub viu $1.1B em entradas de cross-chain

Isto dá $ATOM uma forte utilidade. Qualquer cadeia dentro do Cosmos que atraia capital significativo pode agora impulsionar o valor do ATOM, potencialmente evitando a desconexão vista durante o boom da LUNA.

Apesar dos recentes influxos, a mudança fundamental a longo prazo para ATOM depende da sustentabilidade.

9/ Compras de volta

(1) AaveDAO iniciou recompras formais de tokens

(2) Pendle propôs listar tokens PT na Aave

10/ Berachain Farming

(1) Regras atualizadas de alocação de recompensas do POL (Protocol-Owned Liquidity)—limite de 30% por Recompensa do Vault

(2) A atualização de governança introduz um novo Conselho de Guardiões para revisar e aprovar RFRVs

(3) OlympusDAO planeia transferir parte do seu POL para se adaptar às novas regras e manter incentivos elevados de $OHM

(4) Yearn's $yBGT está agora no ar em Berachain

Após um março dourado, o preço e o TVL da Berachain entraram em correção. A equipe abordou as alocações de incentivos com novas restrições. Apesar das saídas significativas de TVL nas últimas semanas, continua a ser uma das cadeias mais nativas DeFi. Continue a assistir mais integrações de protocolo e tendências de TVL.

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