تعتقد جي بي مورغان أنه خلال الفترة المتبقية من هذا العام ستستمر هذه "لعبة محصلتها صفر"، وستخلق المحفزات المحددة للأصول الرقمية مساحة أكبر لبيتكوين في النصف الثاني.
الكاتب: بو شوقين
المصدر: وول ستريت جورنال
أشارت جاي بي مورغان إلى أنه مع توقف "تداولات التخلص من الدولار"، ظهرت حالة من "لعبة محصلتها صفر" بين الذهب وبيتكوين. منذ 22 أبريل، انخفضت أسعار الذهب بنحو 8% بعد أن وصلت إلى ذروة 3500 دولار، في حين ارتفعت أسعار بيتكوين بنسبة 18% خلال نفس الفترة.
!
هذه الفجوة تعكس أيضًا في تدفق الأموال. وفقًا لتقارير منصة تشاين، أفاد تقرير مورغان ستانلي الأخير أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب شهدت تدفقات خارجة على مدار الأسابيع الثلاثة الماضية، بينما جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين والأصول الرقمية تدفقات داخلة.
تتوقع جي بي مورغان أن تستمر "لعبة محصلتها صفر" بين الذهب وبيتكوين في الوقت المتبقي من هذا العام، مع الميل للاعتقاد بأن العوامل المحفزة الخاصة بالأصول الرقمية ستخلق المزيد من المساحة التصاعدية لبيتكوين في النصف الثاني من السنة. وأشار التقرير إلى أنه بالإضافة إلى الدعم من الأموال المتدفقة من الذهب، تستفيد بيتكوين أيضًا من عدة عوامل محفزة خاصة بالأصول الرقمية، بما في ذلك زيادة حيازة شركات مثل MicroStrategy، وقرار ولاية نيوهامشير السماح للصندوق المالي للولاية بالاستثمار في بيتكوين.
عكس كبير في الأصول الآمنة
أشار التقرير إلى أنه في الربع الرابع من عام 2024، كانت أسعار الذهب وأسعار بيتكوين تظهر اتجاهًا متزامنًا في الارتفاع، خاصة خلال فترة الانتخابات الأمريكية وما بعدها، حيث دفعت المخاوف من تراجع قيمة الدولار كلا الأصلين للاستفادة معًا. ومع ذلك، مع دخول عام 2025، توقفت هذه التجارة "التي تبتعد عن الدولار" بشكل ملحوظ، وتحولت إلى علاقة "لعبة محصلتها صفر" بين أسعار الذهب وبيتكوين.
تظهر ثلاثة جوانب رئيسية في تدفق الأموال:
من تدفقات الأموال من الذهب المادي وبيتكوين / الأصول الرقمية ETF الفورية، شهد الذهب تدفقات خارجة في الأسابيع الثلاثة الماضية.
!
سجلت تدفقات الأموال في صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين / الأصول الرقمية في نفس الفترة
!
تظهر بيانات مراكز العقود الآجلة أن مراكز عقود الذهب الآجلة تستمر في الانخفاض، بينما شهدت عقود بيتكوين الآجلة زيادة واضحة.
!
تتعلق دورة رأس المال ارتباطًا وثيقًا بتغيرات بيئة السوق. أشارت جي بي مورغان إلى أن توتر التعريفات خلال الفترة من منتصف فبراير إلى منتصف أبريل من هذا العام أدى إلى ارتفاع قوي في الذهب، بينما كانت بيتكوين تظهر أداء ضعيفًا مع الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، في الأسابيع الثلاثة الماضية، ومع تحسن شهية المخاطرة في السوق، عكست هذه الاتجاهات تمامًا.
هذا يشير أيضًا إلى أنه في بيئات السوق المحددة، سيقوم المستثمرون بإجراء تخصيص دوري بين فئتين من الأصول الآمنة:
خلال فترات توتر الرسوم الجمركية: الذهب يرتفع، وبيتكوين ينخفض.
فترة تحسن الميل للمخاطر: تراجع الذهب، ارتفاع بيتكوين.
تتوقع جي بي مورغان أن تستمر العلاقة بين الذهب وبيتكوين كـ لعبة محصلتها صفر حتى نهاية عام 2025، ولكن بناءً على العوامل المحفزة الفريدة للأصول الرقمية، قد يكون لدى بيتكوين مساحة أكبر للصعود مقارنةً بالذهب في النصف الثاني من العام.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تدفق الأموال واضح، الذهب وبيتكوين يظهران "لعبة محصلتها صفر"؟
الكاتب: بو شوقين
المصدر: وول ستريت جورنال
أشارت جاي بي مورغان إلى أنه مع توقف "تداولات التخلص من الدولار"، ظهرت حالة من "لعبة محصلتها صفر" بين الذهب وبيتكوين. منذ 22 أبريل، انخفضت أسعار الذهب بنحو 8% بعد أن وصلت إلى ذروة 3500 دولار، في حين ارتفعت أسعار بيتكوين بنسبة 18% خلال نفس الفترة.
!
هذه الفجوة تعكس أيضًا في تدفق الأموال. وفقًا لتقارير منصة تشاين، أفاد تقرير مورغان ستانلي الأخير أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب شهدت تدفقات خارجة على مدار الأسابيع الثلاثة الماضية، بينما جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين والأصول الرقمية تدفقات داخلة.
تتوقع جي بي مورغان أن تستمر "لعبة محصلتها صفر" بين الذهب وبيتكوين في الوقت المتبقي من هذا العام، مع الميل للاعتقاد بأن العوامل المحفزة الخاصة بالأصول الرقمية ستخلق المزيد من المساحة التصاعدية لبيتكوين في النصف الثاني من السنة. وأشار التقرير إلى أنه بالإضافة إلى الدعم من الأموال المتدفقة من الذهب، تستفيد بيتكوين أيضًا من عدة عوامل محفزة خاصة بالأصول الرقمية، بما في ذلك زيادة حيازة شركات مثل MicroStrategy، وقرار ولاية نيوهامشير السماح للصندوق المالي للولاية بالاستثمار في بيتكوين.
عكس كبير في الأصول الآمنة
أشار التقرير إلى أنه في الربع الرابع من عام 2024، كانت أسعار الذهب وأسعار بيتكوين تظهر اتجاهًا متزامنًا في الارتفاع، خاصة خلال فترة الانتخابات الأمريكية وما بعدها، حيث دفعت المخاوف من تراجع قيمة الدولار كلا الأصلين للاستفادة معًا. ومع ذلك، مع دخول عام 2025، توقفت هذه التجارة "التي تبتعد عن الدولار" بشكل ملحوظ، وتحولت إلى علاقة "لعبة محصلتها صفر" بين أسعار الذهب وبيتكوين.
تظهر ثلاثة جوانب رئيسية في تدفق الأموال:
من تدفقات الأموال من الذهب المادي وبيتكوين / الأصول الرقمية ETF الفورية، شهد الذهب تدفقات خارجة في الأسابيع الثلاثة الماضية.
!
سجلت تدفقات الأموال في صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين / الأصول الرقمية في نفس الفترة
!
تظهر بيانات مراكز العقود الآجلة أن مراكز عقود الذهب الآجلة تستمر في الانخفاض، بينما شهدت عقود بيتكوين الآجلة زيادة واضحة.
!
تتعلق دورة رأس المال ارتباطًا وثيقًا بتغيرات بيئة السوق. أشارت جي بي مورغان إلى أن توتر التعريفات خلال الفترة من منتصف فبراير إلى منتصف أبريل من هذا العام أدى إلى ارتفاع قوي في الذهب، بينما كانت بيتكوين تظهر أداء ضعيفًا مع الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، في الأسابيع الثلاثة الماضية، ومع تحسن شهية المخاطرة في السوق، عكست هذه الاتجاهات تمامًا.
هذا يشير أيضًا إلى أنه في بيئات السوق المحددة، سيقوم المستثمرون بإجراء تخصيص دوري بين فئتين من الأصول الآمنة:
تتوقع جي بي مورغان أن تستمر العلاقة بين الذهب وبيتكوين كـ لعبة محصلتها صفر حتى نهاية عام 2025، ولكن بناءً على العوامل المحفزة الفريدة للأصول الرقمية، قد يكون لدى بيتكوين مساحة أكبر للصعود مقارنةً بالذهب في النصف الثاني من العام.