رؤى جلاسنود: تدفقات رأس المال، والبورصات، وموسم العملات البديلة

مقدمة

تبقى منظر السلسلة الفعلية غير السائل بشكل كبير مع تراجع تدفقات رأس المال ، وتسوية شبكة منخفضة والاحتفاظ بالعملات الرقمية الأساسية كما هي الديناميكية الأساسية.

تبقى أيضًا النشاطات خارج السلسلة والتبادل هادئة بشكل كبير عند قياس الحجم والربح والخسارة، مما يؤكد عدم وجود تفاعل تبادل في جميع الفئات.

نقدم نموذجًا جديدًا لتقييم بيئات الخطر وعدم الخطر وتحديد فترات الجنون الشديد لـ Altseason من خلال إطار التداول الرأسمالي.

العملات الخاملة

سنبدأ بتقييم الهيكل الحالي للرأس المحقق. بعد فترة قصيرة ومتواضعة من التدفقات الرأسمالية إلى بيتكوين خلال النصف الأول من العام، استقر القيمة المحققة، ووصل إلى نقطة من الحيرة النسبية.

بينما يتداول سعر السقف المحقق بشكل جانبي، يشير إلى أن عدد قليل جدًا من العملات التي تم نقلها على السلسلة تعاني من تغيير صافي كبير في سعر اقتنائها (أي أحداث أقل ربح أو خسارة).

يمكننا رؤية ذلك من منظور الإمداد الطويل الأجل للمالك، الذي لا يزال يصل إلى أرقام قياسية جديدة بلغت 14.859 مليون بيتكوين. وهذا يعادل 76.1% من الإمداد المتداول الذي لم يتم تداوله في الـ 5 أشهر الماضية.

يروي مقياس تغيير صافي موقف HODLer قصة مماثلة ، حيث يشهد السوق نظامًا مستدامًا لخمول العملات. يتم تخزين أكثر من +50 ألف بيتكوين شهريًا حاليًا من قبل HODLers ، مما يشير إلى تضييق العرض وعدم رغبة واسعة في القيام بالمعاملات.

ينضب العرض

تعزز هذه الملاحظة من خلال تقييم متوسط ​​حجم BTC المنقول لكل كيان نشط ، الذي انخفض إلى قيمة 12.2 ألف دولار (حوالي 0.44 بتكوين). عادت هذه المقياس إلى المستويات المشاهدة في نهاية عام 2017 (نهاية الانتعاش) ومرة أخرى في نهاية عام 2020 (قبل انطلاقة الدورة الاقتصادية الأخيرة).

هذا التراجع في سيولة السوق واضح بشكل ملحوظ عند تقييم مقياس ‘العرض الساخن’، وهو حجم العملات التي تمت تداولها خلال الأسبوع الماضي. ولتوضيح مدى هدوء إمدادات البيتكوين، نقارن العرض الساخن بالمتوسط ​​على المدى الطويل ناقص 0.5 انحرافات معيارية.

من هذا، نقوم ببناء إطار لتسليط الضوء على فترات من السيولة السوقية المنخفضة والمنكمشة، حيث يكون العرض الساخن أقل من هذا المستوى Mean - 0.5SD. توضح هذه المناطق المظللة أن الظروف الحالية للسيولة لا تزال مماثلة لأسواق الدب لعامي 2014-15 و 2018-19، حيث كانت في هذا الحالة لمدة 535 يومًا.

حجم الإمداد غير السائل يتزايد أيضًا، متحركًا في الاتجاه المعاكس لأرصدة التبادل الشاملة.

هذا التباين هو قطعة أخرى من الأدلة على أن العملات ما زالت تسحب من التبادلات وتنتقل إلى المحافظ التي تمتلكها حاملون غير سائلون، حيث تتقدم عمومًا إلى وضع حامل طويل الأجل.

تبادلات

تم تأسيس أن إمدادات بيتكوين المتصلة لا تزال غير نشطة بشكل استثنائي، مع تقليل كل من قيمة التحويل وتدفق رؤوس المال الجديدة تاريخياً. بينما تظل التبادلات هي المواقع الرئيسية للتداول، يمكننا تحليل تدفقات الأموال الواردة والصادرة كمؤشر لنشاط المستثمرين.

متوسط ​​حجم التبادل الإجمالي (الواردات بالإضافة إلى الصادرات) على مدى 30 يومًا و 365 يومًا يتراوح حوالي 1.5 مليار دولار، وهو انخفاض كبير (75.5%) مقارنة بأعلى مستوى تاريخي بقيمة 6 مليارات دولار الذي تم تحقيقه في مايو 2021.

حجم الأرباح والخسائر التي تم تحقيقها من قبل العملات المرسلة إلى عناوين الصرافة أيضا شهد تطهيرا تاما من دورة 2021-22، مع وصول كل من الإجراءات إلى أدنى مستويات رأيت منذ عام 2020.

وصل الربح أو الخسارة المتوسطة المحققة لكل عملة إلى أدنى مستويات الدورة أيضًا، مما يعزز الملاحظة بأن الغالبية من العملات المتداولة تم تداولها في آخر مرة بسعر مماثل لليوم. نلاحظ أيضًا أن الأرباح تساوي الخسائر، مما يشير إلى وصول حالة التوازن (مؤشر على زيادة الاضطرابات في المستقبل).

مع معظم العملات تتداول عند اقترابها من قاعدة تكلفتها الأصلية، يصف هذا السوق حيث يكون المستثمرون النشطون إما لا يهتمون بالسعر أو يحتفظون بمراكزهم، أو يتنافسون التجار من أجل موقف أفضل بشكل طفيف.

نمذجة موسم التحوط

مع وجود القليل جدًا يحدث على السلسلة، ستستكشف هذا القسم التالي مفهومًا أكثر أساسية، وهو دوران رأس المال الذي يشار إليه في كثير من الأحيان بـ ‘موسم العملات البديلة’. من خلال ذلك، سنقوم بإنشاء أداة جديدة لتقييم الفترات التي يبدو أن فيها دوران رأس المال لـ ‘موسم العملات البديلة’ قد بدأ.

من الناحية التاريخية ، يميل بيتكوين إلى قيادة سوق الأصول الرقمية ، مع تدفق الثقة السوقية بعد ذلك نحو إيثريوم، ثم بعيدًا على المنحنى الخطر من ذلك.

أداة قوية لتصور هذا الدوران في رأس المال هو استخدام التغير في القدرة المعروفة لـ BTC و ETH على مدى 30 يومًا ، وإجمالي الإمداد الثابت (كمؤشر لرأس المال المقتبس بالدولار الأمريكي ، والذي يستخدم في كثير من الأحيان للمضاربة).

لتطبيع هذه المقاييس المتعلقة بتغيير الموقف الصافي، نحول هذا التغيير على مدى 30 يومًا إلى نسبة نسبية من القيمة الحقيقية (BTC و ETH) أو الإمداد الإجمالي (العملات المستقرة).

ثم نقوم ببناء نموذج بسيط لتحديد ما إذا كان السوق في بيئة محفوفة بالمخاطر، أو في بيئة محفوفة بالمخاطر على التوالي:

يتم تعريف المخاطرة على أنها عندما تكون جميع هذه الأصول الرئيسية تظهر تدفقات رأس المال الصافية.

يُعرَّف التحوط من المخاطر بأنه إذا بدأ أيًا من الأصول الثلاثة الرئيسية بالتظاهر بتدفقات رأسمالية صافية.

باستخدام هذه النظرة الشاملة لبيئات المخاطر التي تتحول من التشغيل إلى الإيقاف ، يمكننا تطبيق قيد آخر للتصفية خلال فترات من الهياج Altseason الانفجارية داخل اتجاه صعودي أساسي. مع ظهور تدفقات رأس المال الإيجابية على الثلاثة الرئيسية ، نقوم بتصفية الأحداث فقط حيث يتم تدوير رأس المال نحو Ethereum و Stablecoins.

يتم تحقيق هذا النموذج عن طريق البحث عن تغيير إيجابي ومتزايد على مدى 30 يومًا في إجمالي قيمة ETH المحققة وإجمالي إمدادات العملات المستقرة (أي مشتقة ثانية إيجابية). يحاكي هذا النموذج تأثير التحول الشلالي لرأس المال من السقف الأكبر إلى السقف الأصغر.

الشروط كما يلي:

مخاطرة يظل عندما تكون الثلاثة الكبار تظهر تدفقات رأس المال

ذروة المخاطر في ‘الهوس بموسم العملات البديلة’ يتم تحديد حيث يكون تدفق رأس المال إلى كل من إيثريوم والعملات المستقرة إيجابيًا ومتزايدًا.

لعمل فحص صحي، يمكننا مقارنة هذا المؤشر بتغير Bitcoin Dominance على مدار 30 يومًا حيث نلاحظ أن ذروات هذا المؤشر لهجوم Altcoin تتماشى أيضًا مع تقليلات كبيرة في Bitcoin Market Cap Dominance.

كمقارنة نهائية ، يمكننا مقارنته بإشارة دورة سويسبلوك لعملة البديلة ، حيث يمكننا رؤية ذروات مماثلة (قيمة 100) في المؤشر متزامنة مع تداول رأس المال نحو إيثيريوم والعملات المستقرة.

الملخص والاستنتاجات

يستمر السيولة في النضوب عبر الأصول الرقمية حيث تقل تسوية الشبكة وتفاعل البورصة وتدفقات رأس المال عند أدنى مستوياتها، مما يؤكد بقوة اللامبالاة الحالية التي يعاني منها السوق.

مجموعة حاملي الأمانات على المدى الطويل لا تزال ثابتة بينما يستمر إمدادهم في الارتفاع إلى أرقام قياسية جديدة بينما يظل نمو حاملي الأمانات قويًا، مما يضيق من إمداد التداول النشط.

على الرغم من التقلبات الكبيرة في تقييم العملات البديلة، وهي علامة على البيئة ذات السيولة المنخفضة السائدة، فإن إطار العملات البديلة الجديد الخاص بنا الذي يحاكي تأثير شلال تدوير رأس المال يشير إلى أن نظام المخاطر غير قيد اللعب، مما يؤكد عدم توافر السيولة للأصول الرقمية.

تنويه: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات والتعليم فقط. لا ينبغي أن يكون أي قرار استثماري يستند إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت وحدك مسؤول عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.