最近的空投项目都表现不佳——空投代币的时代结束了吗？

**虽然4月非常忙于一系列代币空投项目，但上架时的价格表现并不乐观。投资者是否逐渐远离了这样的“免费”代币？

代币最近的空投都表现不佳

2024 年 4 月，市场上出现了许多大大小小的代币空投事件。可以说，在过去的一个月里，Ethena、Wormhole、Parcl、Tensor、Omni Network、Renzo、Kamino的首次亮相非常忙碌,...EigenLayer即将推出的EIGEN - 当今最大的去中心化金融项目之一;Avail - 从 Polygon 分叉而来的区块链;或 friend.tech - 第 2 层 Base 上的龙头 SocialFi应用程序。

不幸的是，当代币开放交易时，结果是价格开始急剧砸盘。

正如下面的账户模糊转发了最近空投代币的价格图表，它们都指向跌趋势：

Solana 借贷平台 Kamino 于 4 月 30 日推出了其治理代币。在上市后的一个小时内，KMNO跌跌了63%以上，因为空投接收者急于提取资金。

或者同时推出的Renzo的REZ代币也遭遇了同样的命运，在短短1天内跌跌了40%。

空投代币价格跌的原因很容易理解。大多数人“空投”只是希望获得“免费”代币，然后出售它们以获取利润。因此，该组的桥接持有不可用，一旦收到代币，就会“立即出售”。

同时，其他投资者虽然评估了潜在项目，但现阶段不会购买代币。他们当然看到价格被“空投”大量抛出，所以他们会等到这个排气压力过后才能考虑购买。

另一个原因是这些项目的估值过高。

定价过高

虫洞（W）代币生成事件（TGE）占总供应量的18%，或者Ethena的ENA仅占9.5%。但根据CoinGecko的数据，W是完全稀释市值（FDV）超过60亿USD，ENA是110亿USD。

低流通供应很容易在当下推高价格，但随着时间的推移，随着越来越多的代币解锁流通，代币价格只会继续跌跌。

当今市场的投资者都是“前辈”，很难说服他们购买完全稀释市值(FDV)高达100亿USD的项目的代币。

Mechanism Capital的投资合伙人Marc Weinstein直言不讳：

“投资者不相信以11位数估值启动的项目有可能涨势币。

高估值部分是由于围绕新推出的项目的炒作。即将推出的 Ethena、Wormhole、Tensor 或 EigenLayer 都以漂亮的“关键字”进行推广，这些关键字受到投资者和投机者的FOMO,...

这是来自市场的客观因素。好的项目，在推出时太炒作，当然会比一般水平有更高的估值。但还有一个主观因素来自项目团队本身......

有意的项目？

一位不愿透露姓名的消息人士告诉DL News，对于某些项目来说，高完全稀释市值(FDV)的首次亮相可能是故意的。

“最乐观的假设是，他们希望使用他们的代币作为货币，而高完全稀释市值(FDV)意味着他们持有更有价值的资产。”

但对于某些项目，还有更多应受谴责的原因。

“项目团队和投资基金可以在代币上市之前通过场外交易途径以更便宜的价格出售代币，从而获得可观的资金。”

韦恩斯坦推测了另一个原因：

“如果你从200亿USD开始，在熊市期间跌95%，那么你仍然是一个USD 20亿的项目。”

更不用说 EigenLayer、Renzo 或 Starknet 在代币发布时遇到的代币经济学争议，吸引了很多投资界的褒贬不一的意见，并进行了空投空投。

投资者从来都不只是等待项目“羽化”的“白羊”，他们足够明智地认识到这些“策略”。

结果清楚地反映在价格图表上。代币只是主流跌趋势之一，很难向前迈进。空投的接收者也只是关注抛售代币，有足够的理由不与项目“坚持至死”。

然而，空投代币仍然是想要吸引用户的新项目的主流。如果没有“空气犁”社区的支撑，就很难发展多距离。这是一种互惠互利的当务之急关系，以维持加密市场的平衡。

Coin68 合成***

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