加密对冲基金规模翻倍 高净值客户成主要投资者

近期一项由知名会计师事务所和资产管理公司联合开展的调查揭示了家族办公室和高净值人士在加密市场的投资动向。

研究发现,以加密货币为主的对冲基金资产管理规模在2019年显著增长,从2018年底的10亿美元翻倍至20亿美元。2019年全年表现最佳的是全权委托多头基金,平均收益率达42%。在资金来源方面,家族办公室和高净值个人分别占对冲基金投资者的48%和42%,成为主要资金来源。

一位业内专家表示:"自新冠疫情爆发以来,我们观察到人们对加密货币的兴趣呈现更加普遍化的趋势。"

调查显示,目前约有150个活跃的加密对冲基金,其中近三分之二(63%)是在2018年或2019年成立的。加密货币基金的成立活跃度与比特币价格走势高度相关。2018年比特币价格的飙升似乎成为推动加密货币基金成立的催化剂。随着2019年底加密货币市场呈现下降趋势,新成立的加密货币基金数量也大幅减少。

报告将加密货币对冲基金分为四类:全权委托做多、全权委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中,量化基金最为普遍,占市场份额近一半。其他三种策略各占约17-19%的市场份额。

从投资者构成来看,家族投资机构(48%)和高净值个人(42%)几乎占到所有投资者的90%。相比之下,养老基金、基金会和捐赠基金在加密货币投资中的占比极低。传统风投基金和基金的基金在加密货币投资中的参与度也较小。

这些基金的投资者数量中位数为27.5,平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元,平均数为310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。

2019年,全球加密对冲基金管理的资产规模估计已超过20亿美元,而2018年这一数字为10亿美元。资产管理规模的分布呈现马太效应,少数几家大型对冲基金管理着大部分资产,这与传统对冲基金行业的格局类似。

2019年,资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从2018年的19%增至35%。规模较大的基金更容易吸引新投资者和更多投资金额,但许多投资者出于风险分散考虑,通常不会将超过10%的资产投入单一基金。

2018年加密市场的急剧下跌导致对冲基金业绩普遍下滑,平均表现为-46%。然而,到2019年底,加密对冲基金的业绩中位数反弹至74%的涨幅。2018年表现不佳的基金大多已被迫关闭。

对于一些规模较小的加密对冲基金,其管理费收入往往难以支撑运营,除非能取得优异的投资表现。按投资策略分类,2019年多策略基金的业绩中位数为15%,低于量化策略(30%)、全权委托多空(33%)和全权委托多头(40%)。

值得注意的是,2019年比特币上涨92%,超过了所有类型的加密对冲基金。这些基金表现不佳可能与2018年的熊市有关,同时在2019年也未能充分把握市场上升趋势。总体而言,这些基金更多地起到了降低市场波动的作用,而非提高收益率的催化剂。

随着加密借贷市场的发展,许多交易平台开始为客户提供借贷和保证金交易服务,闪电贷和利率套利交易也变得越来越普遍。衍生品市场的多样化和流动性增强,使得加密对冲基金更容易持有空头头寸,从而能够执行更复杂的投资策略。加密对冲基金与传统对冲基金的投资策略正日益趋同。

调查显示,近一半(48%)的受访对冲基金持有空头头寸,超过一半(56%)使用衍生品。约三分之一的基金涉足期货和期权交易产品。预计未来几年,随着受监管的加密期货产品增多,更多加密对冲基金将进入这一领域。

在杠杆交易方面,2019年仅36%的加密对冲基金使用杠杆,2020年这一比例上升到56%,但真正活跃使用杠杆交易的基金比例只有19%。

业内人士预计,未来将有更多加密对冲基金在其投资说明书中允许使用杠杆。然而,考虑到经纪商获得债务融资的难度增加,以及需要满足高额抵押要求和规避固有风险,这一领域短期内是否会出现大幅增长仍存在不确定性。此外,未来可能会有更多投资者利用衍生品工具获得杠杆敞口。