Aave V4：DeFi借贷领域的新篇章

Aave作为DeFi生态的重要基石之一，其任何动向都受到业界广泛关注。近期，Aave创始人在ETHCC大会上正式宣布，团队将推出下一代重要迭代版本——Aave V4。

这次升级并非简单的常规更新，而是Aave 2030长期战略中的关键里程碑。该计划于2024年5月首次提出，旨在系统性解决V3版本运行中暴露的局限，尤其是在扩展性和风险管理等核心领域实现突破。通过这次意义深远的更新，Aave致力于从根本上重塑DeFi借贷协议的底层架构与核心功能，为未来发展做好充分准备。

本文将深入探讨Aave V4的具体内容，回顾其演进历程，分析新架构，并将这些变化置于更宏观的DeFi行业发展趋势中进行解读。

Aave的演进之路

Aave的发展始于ETHLend，一个P2P平台。由于匹配过程缓慢且不确定，团队于2018年9月将品牌升级为Aave（即V1版本），从P2P模式转向基于流动性池的点对合约（P2C）模型，实现了即时借贷。随后的V2版本通过优化智能合约，进一步降低了以太坊网络上的交易成本。

当前的V3版本在资本效率和风险管理方面取得了重大进展，引入了几个关键特性：

• 高效模式（E-Mode）：当用户存入和借出的资产价格高度相关时，允许更高的借款能力。
• 隔离模式（Isolation Mode）：允许新的、风险较高的资产以"隔离"方式上线，防止风险传染。

然而，V3版本也暴露出一个深层次的战略局限：单一实体架构无法灵活应对新兴市场和多元化场景需求。特别是在引入真实世界资产（RWA）作为抵押品时，现有框架显得力不从心。

Aave V4旨在从根本上解决这一核心问题：如何从单一产品演变为支持多种金融场景的灵活平台。

Aave V4：模块化新架构

Aave V4引入了全新的"流动性中心 + 辐条"（Liquidity Hub + Spoke）模型。这一架构可类比于传统金融中的中央银行及其商业银行网络。

• 流动性中心：作为Aave的"中央银行"，在每个区块链网络上汇集用户供应的资产，专注于宏观流动性管理和风险控制。不同链上的流动性中心通过"统一跨链流动性层"（CCLL）实现高效通信和流动性转移。

• Spoke：相当于Aave的"专业化商业银行"，是面向用户的模块化借贷市场。可能包括：

  • Core Spoke：处理低风险、高流动性的蓝筹加密资产
  • E-Mode Spoke：为强相关性货币对提供最高资本效率
  • RWA Spoke：为真实世界资产定制，集成严格的准入和合规规则
  • 高杠杆交易Spoke：为专业交易者设计，具有特殊风控参数

该设计最重要的是其开放性。开发者可以构建并提议自己的Spoke，通过治理审批后可获得流动性中心的信贷额度，从而将Aave转变为金融创新的基础平台。

Aave vs. Sky（前MakerDAO）

为充分理解Aave的战略方向，将其与主要竞争对手Sky（前MakerDAO）进行比较颇具启发性。Sky近期也进行了品牌重塑，推出"终局"计划，采用了类似的模块化架构。

相似之处

Sky的架构可描述为"Sky Core + SubDAO"：

• Sky Core：扮演"中央银行"角色，发行稳定币USDS，制定核心规则。
• SubDAO：半独立的专业化组织，负责资产管理和风险评估，可向Sky Core请求铸造USDS。

两者都采用了"中央银行 + 专业化商业银行"模式，反映了行业对更灵活、可扩展设计的共识。

差异

尽管架构相似，Aave与Sky在核心业务、经济模型和生态主权上存在显著差异：

• 流动性种类：Aave为广泛资产类别提供流动性，Sky则聚焦于其原生稳定币USDS。

• 经济模型与主权：Sky SubDAO拥有高度经济主权，可发行自身治理代币，构建独立经济模型。Aave的Spokes则更像大集团下的事业部，创造的价值回流至Aave DAO。

宏观视角

Aave和Sky的架构转变反映了塑造DeFi未来的主要趋势：

1. 整合RWA：模块化架构有利于管理具有独特法律和合规要求的真实世界资产。

2. 应用链崛起：Aave Network和NewChain的计划反映了主要协议追求主权和价值捕获的趋势。

3. 对以太坊的影响：虽然这些应用链似乎"离开"以太坊，但实际上它们仍依赖以太坊作为最终安全和结算层。这凸显了以太坊角色的转变，从活动场所变为基础信任层。

结论

Aave V4代表了一次战略性重新定位，是对内部挑战和外部机遇的全面回应。通过转变为模块化开放平台，Aave正为成为下一代链上金融基础设施奠定基础。"Liquidity Hub + Spoke"模型不仅提高了资本效率，还为开发者提供了前所未有的灵活性。

Aave V4的推出标志着DeFi行业走向成熟，为更广泛的采用和更复杂的金融整合做好准备。它有潜力在未来几年为DeFi借贷领域树立新标准，值得业界密切关注。