加密市场周报：比特币高位盘整，释放上涨压力

4月低点以来，比特币最高反弹幅度达到50%，表现强于纳斯达克指数，并创下历史新高。然而，短期内的大幅上涨也积累了一定的抛压。自5月22日起，比特币市场开始出现规模性抛售，对处于高位的比特币形成了一定压力，成为价格下跌的动力来源。

本周四，由于市场恐慌情绪蔓延，比特币下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。伴随美股调整，比特币现货ETF通道的买力收敛，使得短期内难以吸收抛压继续上行。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模也大幅增加，表明有新进资金在借调整之机吸收筹码。

非农就业数据的利好为比特币的企稳和反弹营造了良好氛围，但真正突破新的台阶可能还需要在贸易政策、加密货币政策或美联储降息方面取得更大进展。

政策、宏观金融及经济数据

美国5月就业人数增加13.9万人，虽创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万人。5月失业率维持在4.2%，与预期持平。数据表现略超预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场定价接近"软着陆"，即在经历过去数年快速增长及高通胀后，经济逐渐放缓至可持续的增长水平，同时不会发生严重的经济衰退或大规模失业。当前的经济和就业数据符合这一特征，虽然GDP增速出现一定下滑，但主要是由美联储主动降温所致。通胀数据有序下降，失业率稳定，新增就业人数没有大幅下降。

在过去一周，美中领导人进行了首次通话，双方强调了尊重和对等，并约定代表将很快在英国进行磋商。然而，谈判仍在进行中，距离签署协定尚有时日。

整体而言，在略微超出预期的非农数据和缓慢推进的贸易谈判推动下，美股、美债和美元在过去一周维持了脆弱的平衡并小幅向乐观方向倾斜。

加密市场

比特币走势领先于纳斯达克指数。美股正在蓄势冲击前高，而比特币已在5月22日刷新历史新高。从技术指标来看，比特币在反弹新高之后进行了为期两周的回调。上周回撤了3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，在周线上表现为下探较长的十字针。在此调整过程中，交易量处于萎缩状态。

两周最高回调在10%左右，整体在前期底部之内进行，最低点即本周四回踩了上升趋势线。在美股市场尚未冲击新高的情况下，比特币刷新新高后的这种调整是可预见的，也属于良性调整。维持一定时间的震荡恐在所难免，后市再创新高并上台阶，可能需要贸易政策、加密货币政策或美联储降息取得更大进展。

抛压与抛售

4月以来，比特币自低点反弹，最高已录得50%的涨幅。随着创下历史新高，无论是短线抄底资金，还是长线资金都出现了一定的抛售。这一抛压在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减少。

值得注意的是，伴随抛售减少，中心化交易所的流出规模却在加大，本周流出达到了76520.72枚，远高于日常每周1-2万枚的流出规模。这一大幅流出可视作长线资金对当前价格的高度认可。

资金进出

阶段性浮盈出现之后，兑现利润的现象也发生在ETF通道的资金身上。过去两周，比特币现货ETF通道均出现了资金小幅流出，上周1.35亿，本周1.28亿。这种流出是在比特币大幅上涨，且随美股震荡时发生的。

虽然技术上存在继续回踩10万美元的可能，但把握难度较大。在供需脆弱平衡中，突破性上涨可能就发生在一两天之内。

周期指标

根据数据显示，比特币周期指标为0.625，处于上升期。