「买币」成为上市公司市值提振新工具

在美股市场，一股"山寨季"热潮正在兴起。一些上市公司将主营业务抛在脑后，转而将数字资产作为提升市值的新引擎。这种做法引发了一个尖锐的问题：市场是否会长期认可这种以购买加密货币为名的估值游戏？

加密资产如何影响企业估值？

传统企业估值通常基于盈利能力、资产负债结构、增长潜力和自由现金流等核心指标。然而，当前的"买币潮"正在改变这一逻辑。企业通过将比特币等主流加密资产纳入资产负债表，获得了市场的额外溢价。这种做法实际上是将加密资产价格波动的潜在收益杠杆化，使企业市值不仅取决于其实际经营状况，还受到加密货币价格走势的影响。

这种估值方式将"流动性叙事"置于企业实际经营之上，使财务配置变成了资本运作的主要手段。

短期效应显著，长期前景未明

购买加密货币确实能在短期内刺激股价。例如，汽车交易服务商Cango在2023年11月宣布投资4亿美元进入比特币挖矿领域后，其股价随即上涨280%。许多业绩平平甚至陷入财务困境的公司也开始尝试通过"买币"来寻求市场重估。

然而，这种"买币即暴涨"的现象能否持续仍存疑问。虽然短期内能吸引资金流入，但若无持续购币动作或其他利好消息支撑，涨幅难以维持。因此，"买币"策略能否转化为企业的长期竞争力和持续增长，仍充满不确定性。

投机者开始获利了结？

尽管"买币拉估值"的故事仍在持续发酵，但一些核心参与者似乎已开始悄然撤离。据数据显示，一家提出"无限增长"理论的公司内部高管自2023年6月以来进入集中抛售期。过去90天内，该公司高管累计出售股票总额已达4000万美元，卖出次数是买入次数的10倍。

另一家被称为"Sol版微策略"的公司Upexi也面临压力。该公司此前融资1亿美元设立Sol财库，但近期股价曾在盘中暴跌61.2%，原因是投资者注册出售大量股票。

同时，稳定币发行商Circle上市后股价一度飙升至近300美元。然而，曾大力支持该公司的某投资机构却在持续减持，已连续四次抛售Circle股票，累计减持超过36%持仓。

当"买币"成为一种包装，一种市值工具，甚至一种避开基本面审视的叙事外壳时，它注定无法成为所有企业的"通关钥匙"。今天的市场可能愿意为"财务配置"买单，但明天的市场或许会重新聚焦于企业的实际增长和盈利能力。

二级市场的追捧并不一定意味着认可，更可能是短线投机者的筹码轮动。长期来看，企业的真实价值仍将回归到其核心业务表现和未来发展潜力上。