比特小鹿发布2025财年第一季度报告：收入下滑但矿机销售正式启动

某加密货币矿业公司日前公布了2025财年第一季度财报。数据显示，公司一季度营收为7010万美元，同比下降41.3%，环比小幅增长1.6%。自营业务收入为3720万美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司综合毛利润为负320万美元，毛利率为-4.6%。这主要是由于不丹枯水期导致电价上涨，公司暂时关闭了当地矿场。不过，随着二季度进入丰水期，电价已回落至0.042美元/千瓦时的水平。

公司新型矿机销售额达410万美元，标志着其矿机销售业务正式启动。调整后的EBITDA为负5610万美元，去年同期为正2730万美元。净利润为4.1亿美元，主要来自于此前计提的可转换票据和期权公允价值的冲回。

公司预付账款进一步增加至3.82亿美元，已覆盖最大流片量所需资金。新一代矿机已进入出货阶段，未来自营和销售策略将视竞争对手定价而定。下一代矿机也已完成流片，预计今年三四季度将投入使用和销售。

针对美国关税政策，公司将在二季度完成北美组装厂建设，以应对相关挑战。虽然成本略有上升，但相较当前东南亚关税影响较小。同时，东南亚组装厂将满足非美地区需求。

公司全球电力基础设施建设保持快速推进，预计二季度末全球可用电力容量将接近1.6GW，年底有望达到1.8GW。截至4月，公司自营矿场算力已达12.5Eh/s，预计10月将上升至40Eh/s，年底有望突破这一水平。

新型矿机于三月投入使用后，公司挖矿成本已显著低于同行。随着老旧设备全面更新，成本优势将进一步凸显，预计从二季度开始单月产出将呈现指数级增长。

市场展望：比特币价格有望创新高

近期比特币价格呈现上涨趋势，有望突破此前10.9万美元/枚的历史高点。在美国贸易摩擦背景下，美元面临压力，比特币作为替代资产，其避险属性开始显现。

美联储近期采用"平均通胀"政策，可能提前至6月降息，全年降息预期从一次上调至三次，这些因素都将对比特币价格形成支撑。

经历去年四季度及今年一季度的经营调整后，该公司即将迎来关键时期。未来几个季度，矿机研发进度和自营矿场扩张速度将成为重要观察点。2025年一季度或将是未来两年经营状况最差时期，但也意味着经营拐点即将到来。在北美比特币矿业股票中，该公司仍具有较强的投资吸引力。