稳定币、RWA和DeFi:推动ETH价值重估的三重催化剂

近期随着一些加密币股的良好表现,投资者提出了几个值得思考的问题,比如稳定币法案通过后市场增量会出现在哪里,为什么一些项目蹭上以太坊热点就会暴涨,RWA机会与以太坊的关系等。本文将从底层逻辑和长期视角对这些问题进行系统梳理和总结。

以太坊的上涨并非由少数机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,这一趋势变化的临界点即将到来。

一、数据分析

稳定币发展速度超出市场预期,总市值达到2583亿美元的历史新高。美国稳定币法案正在推进,香港稳定币条例已通过并将于8月1日生效。美国财政部长预测,若法案通过,稳定币市值有望在未来几年增长至2万亿美元以上。

资产代币化(RWA)也快速发展,从2023年的52亿美元增长到目前的243亿美元,增幅460%。据预测,到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模将达到40-120万亿美元,RWA市值有望扩大1000倍以上。

主流金融机构正积极布局RWA业务:

• 贝莱德BUIDL基金:基于区块链的代币化美元挂钩基金,AUM达28.6亿美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:与多家机构合作发行代币化产品,总市值37亿美元,80%部署在以太坊上。

• 富兰克林邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊上。

这些机构的布局代表着多年基础设施建设最终进入生产规模部署阶段。

二、RWA的重新审视

RWA(Real-World Assets)指通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为区块链上的代币。广义上讲,RWA包括任何资产的链上化、代币化,使其权利归属、流转与结算通过区块链完成。

代币化具有以下优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产的自动化管理。

2. 结算革命:实现即时点对点结算,提高效率并降低风险。

3. 流动性革命:将低流动性资产标准化并提高其流动性。

4. 全球可及性:打破地理限制,扩大投资者群体。

目前正在代币化的主要资产包括:

• 私人信贷:最大的RWA代币化领域,规模143亿美元。
• 国债:传统机构的代币化起点,规模74亿美元。
• 股票:多家交易所和机构正在推进股票代币化。
• 商品:以黄金为主。
• 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi的融合

稳定币是传统金融融入区块链的重要基础。RWA发展得益于机构合规探索。大量资产上链后,DeFi将发挥作用,推动新一轮的生态发展。

RWA和DeFi融合的案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi系统,如BlackRock BUIDL与Euler协议、Apollo ACRED与Morpho协议的合作。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限,为DeFi收益策略提供基础。

四、ETH作为机构主流选择

目前ETH是机构进行资产代币化的主要公链,占比58.41%。机构选择ETH的主要原因:

1. 最高的安全性和稳定性。
2. 最成熟的DeFi生态和流动性。
3. 高度去中心化和全球业务触达能力。

Etherealize认为ETH是数字石油,为新金融系统提供动力、担保和储备。ETH是多功能资产,包括计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH重新定价进程正在加速:

1. 机构需求激增。
2. 原生加密收益需求加速。
3. 战略性囤积ETH。
4. ETH成为机构资金资产。

综上所述,ETH虽非机构进入区块链的唯一选择,但当前大规模资产上链的最优解。结合数据、实例和底层逻辑,ETH被重新重视的趋势正在形成。