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Solana生态链上老虎机引争议 高估值发币或重演APE狂欢
Solana生态再掀波澜,链上"老虎机"引发争议
随着某平台发币消息再度传出,Solana链上本就脆弱的流动性防线被击穿,也撕裂了尚处恢复期的市场信心,链上避险情绪迅速升温。
链上"老虎机",收益两极分化
近期,围绕某平台即将发币的传闻再度搅动市场风云。据报道,该平台计划通过代币销售融资10亿美元,估值达40亿美元,代币将面向公众和私募投资者出售。尽管官方尚未确认发售时间,平台社交账号暗示或在两周内上线。
事实上,这并非首次传出发币计划。早在今年2月,就曾有消息称该平台计划通过荷兰式拍卖发行代币。然而,当时市场流动性被特朗普及其夫人梅拉尼娅发行的个人MEME币大幅吸走,该计划最终未能落地。如今,市场环境略有回暖,这一发币计划似乎再度提上日程。
然而,这台链上"印钞机"正面临市场热度大幅消退的局面。
根据数据显示,截至6月4日,平台累计收入已突破7.3亿美元,单日收入峰值曾逼近1500万美元。但自2025年2月起,平台营收增长显著放缓,当前多数日收入稳定在数百万美元区间。
交易量方面,该平台在2024年末创下单周33亿美元的历史纪录,随后虽有数次反弹至10亿美元级别,但难以重回巅峰。流动性走弱的趋势,在一定程度上削弱了平台热度与用户参与意愿。
从代币创建量来看,该平台迄今已累计创建了超过1102万个代币,单日代币创建峰值一度达7万个(2025年1月)。但目前该数据已降至日均3万个左右,显示用户参与热情有所降温。
值得注意的是,在海量MEME币背后,真正具有一定市值体量的项目寥寥无几。据统计,目前仅有14个代币市值超过5000万美元,市值在100万美元到5000万美元之间的也仅有259个,其余约1.4万个代币均处于微小市值阶段。这也说明绝大多数代币停留在内盘自嗨阶段,缺乏外部资金承接能力。
而在用户层面,该平台也面临新流量断崖,老用户苦撑的局面。数据显示,该平台在2025年1月底迎来高光时刻,单日活跃钱包数量一度突破40万个,彼时新用户涌入是推动用户数暴涨的关键。然而随着市场情绪冷却,活跃钱包数随之下滑,平台活跃度主要靠老用户复用维系,新用户贡献大幅下滑。这一趋势也佐证了,大量用户频繁尝试创建和炒作MEME币,但真正能建立持续性价值的项目极少,导致用户周期短、沉淀弱。
不仅如此,在该平台的暴富叙事背后,是赤裸裸的幸存者偏差。数据显示,本月参与交易的钱包数约为59.4万个,其中仅3.6%的用户实现了超过500美元的实质性盈利。更为惊人的是,仅有27个钱包盈利超10万美元,仅占总交易者的0.0045%;而实现超过1万美元盈利的钱包为577个,占比也仅为0.1%。相对而言,亏损比例则更高,高达52.5%,其中不乏亏损百万美元级别的极端个案。这些数据清楚地表明,极少数庄家赚走了绝大部分利润,而绝大多数散户只是充当流动性燃料。
在用户增长触顶、代币质量堪忧、流动性透支的当下,该平台发币能否撬动市场情绪,撑起高达40亿美元的估值,可谓是存在不小变数。
Solana避险情绪升温,高估值发币引发争议
该平台高估值发币消息,让不少投资者担忧是否会重演当年APE币发布时的最后一波狂欢。
"上一个40亿估值的天王级,还是发了APE的Yuga Labs,号称当年牛市的最后一波辉煌,之后市场山寨就全部腰斩了。现在该平台同样40亿估值,但募资额是APE当年的2倍多。这几天各所再提速上币频率,估计也是有意避开两周后的大吸血。"有业内人士如是说。
而从Solana链上资金流向来看,避险情绪正在升温,MEME币集体下挫。据数据显示,过去24小时,Solana生态中的热门MEME币普遍出现不同程度的回调。与此同时,Solana成为过去24小时内资金净流出第三高的区块链网络。
有独立研究员直言不讳地指出,该平台当前的估值水平"极度泡沫化",一个MEME发射平台的估值竟然超越了大部分DeFi蓝筹协议,并提出以下四点核心批评:(1)虚高泡沫化的市场估值颇为不合理:该平台的注意力经济生意经是依赖市场MEME币的短期高度Fomo的非理性产物。说白了就是靠"赌性"驱动的流量变现。这意味着,其商业模式变现能力完全是短期市场聚光灯效应下的产物,而非可持续的常态化盈利逻辑;(2)脆弱的商业护城河容易被反超:该平台抓住了Solana高性能+低成本的技术红利,以及MEME文化从小众走向大众的时代红利。这种建立在他人基础设施之上的商业模式,本质上就是"寄人篱下"的生意。一旦Solana生态出现重大变化,其商业模式的脆弱性会暴露无遗;(3)Launchpad工具化属性很难自成生态:目前再"赚钱"也只是个"发币工具",要想从纯Launchpad蜕变成一个复杂的MEME经济生态,本身就存在悖论:MEME文化的核心恰恰是简单、直接、病毒式传播,过度的功能叠加只会让平台失去原有的"野性";(4)超高估值会颠覆原本的价值创新体系:该平台的超高估值,正向整个行业发出危险信号:在当前的Crypto生态中,"流量聚合+投机变现"的价值可能超过了"技术创新+基础设施"。他认为,关键在于,该平台能否在获得巨额资本后,真正构建出可持续的商业护城河,要不然这种畸形的估值会给整个行业带来莫大的创新灾难,预示着一个更加功利、更加短视、更加远离技术极客本源的Crypto未来。
另有业内人士从估值角度补充道,该平台过去30天年化收入为7798万美元,对应FDV 5B的话,其FDV/年化收入的比率为64;属于比较偏高的水平。如果长期来看,该平台肯定是不值这个估值的,收益确定性不如DeFi龙头如Ray/Cake;但如果行情好,团队会制造fomo,也可能翻个倍说不定。现在这个估值,结合社交平台上的情绪,他认为没必要过分看空甚至开盘去空。持有现金,静观其变即可。
不过,也有观点表示,抛开历史进程谈功过就是耍流氓。Solana能有今天的链上主战场地位,直接原因就是因为该平台,它解决了从零流动性到AMM再到CEX的一条龙流动性方案,让链上安全标准化(撤池子、合约藏毒),搭建起PVP链上文化,并形成真正大量SOL锁仓。该平台的出现相当于链上的iphone时刻,也是首个认识到年轻一代注意力时长极短,并且唾弃传统价值,乐于PVP的。从价值投资的角度,该平台是全网最大的消费者应用程序,市盈率却只有5,是名副其实的价投标的。他认为目前币圈只有两个护城河:流动性和屏幕时长。
"不要再幻想该平台会发空投了。"针对市场对空投的幻想,某项目创始人指出,该平台已经靠产品完成冷启动,没有发空投的动机。其实,现在的空投已经越来越变成一种短期注意力捕获的工具。看似在"激励用户",本质上却很少能真正留下忠实的使用者。空投 ≠ 用户忠诚。空投只是一种流量释放器,用于短时间集中放大项目的影响力。但该平台已经拥有稳定而庞大的用户群,它不需要再去用空投补充关注度,也不需要空投来制造话题。
总的来说,该平台的发币消息虽然再次点燃了市场的热议,但这场热度背后,隐藏的却是市场结构性流动性的脆弱、用户参与情绪的退潮、以及MEME叙事的巨大泡沫。