GMX V2发展新动向：Arbitrum激励计划下的流动性增长与多空失衡

近期，GMX在Arbitrum网络上推出了短期激励计划（STIP），获得了1200万ARB代币的支持。这是Arbitrum生态系统中最大规模的激励之一，旨在促进GMX V2和Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。该计划自11月8日启动以来已经运行近10天，我们来分析一下这笔资金的使用情况及其对GMX发展的影响。

Arbitrum激励计划的主要用途

STIP计划下的1200万ARB代币将在12周内分发，每周作为一个时期。这些资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供者
2. 鼓励流动性从GMX V1的GLP池向GMX V2的GM池转移
3. 补贴GMX的交易费用，使其更具竞争力
4. 赞助在GMX V2上进行开发的项目

通过这些措施，GMX旨在提高其在去中心化交易所市场的竞争力，同时保持其无滑点交易的优势。

GMX V2流动性增长情况

截至11月17日，GMX的整体流动性情况如下：

• 总流动性（V1+V2）：从11月8日的4.96亿美元增加到5.28亿美元，增长6.45%
• GMX V1流动性：从4亿美元减少到3.64亿美元，下降9%
• GMX V2流动性：从9677万美元增加到1.64亿美元，增长69.5%

尽管总体流动性增长较为缓慢，但GMX V2的显著增长是一个积极信号。然而，值得注意的是，V2流动性的大幅增长主要发生在激励开始的前两天，之后增长速度明显放缓。

未平仓量和交易量变化

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元先增长到11月13日的1.82亿美元，随后又减少到11月17日的1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量则呈现较大波动，与市场整体波动性密切相关。在观察期内，最高单日交易量出现在11月9日，达5.55亿美元。近期，V1的交易量仍然超过V2。

GM池多空失衡问题

GMX V1长期存在的多空比例失衡问题在V2中仍然存在。截至11月17日：

• GMX V1：多头未平仓头寸为1926万美元，空头仅68.7万美元，比例悬殊
• GMX V2：总体多头未平仓量为5166万美元，空头为2867万美元，仍存在较大差距

某些资产如SOL、DOGE、XRP的GM池中，多头头寸已达上限，多空比例严重失衡。以XRP/USD交易对为例，尽管GMX V2设置了复杂的费用机制试图平衡多空，但效果并不理想。

结论

Arbitrum激励计划确实推动了GMX V2流动性的显著增长，但这种增长主要集中在计划初期。未平仓量和交易量未见明显持续增长。同时，GMX V2的多空失衡问题仍然存在，特别是在某些波动较大的加密货币交易对中。这种失衡可能会给流动性提供者带来较高风险，尤其是在市场波动剧烈时。未来GMX需要进一步优化其机制，以实现更好的多空平衡和风险管理。