2024年加密市场回顾与2025年展望

2024年是加密货币历史上重要的一年。围绕ETF和美国大选两大核心话题,以比特币为主导,加密行业实现了突破。上市公司、传统金融机构甚至国家政府纷纷进入市场,行业主流化程度和认可度大幅提升。监管环境也随着新政府上台而变得更加清晰宽松。主流融合、路径分化和监管演进成为了今年的行业主旋律。

2024年回顾:比特币领跑,以太坊受挑战,MEME成热点

比特币无疑是今年的核心。ETF获批和国家储备等因素推动比特币价格突破10万美元大关,标志着比特币超越了加密货币的定位,成为全球认可的抗通胀资产和价值储存手段。比特币正从数字黄金向超主权货币迈进,中本聪发起的金融实验取得阶段性胜利。

比特币生态也在今年得到扩展。虽然铭文、符文等应用起起落落,但多元生态已初步形成。BTCFi、NFT、游戏、社交等应用持续发展,比特币DeFi总锁仓量从年初的3亿美元飙升至67.55亿美元,全年增长超20倍。其中Babylon成为最大协议,TVL达55.64亿美元。广义的BTCFI表现更为亮眼,比特币ETF份额飙升,MicroStrategy等公司也受到模仿。

相比之下,以太坊今年处境较为艰难。资产表现不佳,价值捕获和用户活跃度下降,叙事力不如前。DeFi复兴未见成效,仅有再质押和Aave等少数亮点。不过年末衍生品项目Hyperliquid的出现给了DeFi新希望。另一方面,Layer 2发展迅速,不断蚕食主网份额,引发市场对以太坊机制的质疑。

Solana则强势崛起,形成鲜明对比。其TVL市占率从年初的几乎为零上升至6.9%,成为除以太坊外第二大公链。SOL价格从2年前的6美元涨至200美元,今年涨幅超100%。Solana凭借低成本高效能,瞄准流动性定位,成为MEME之王和散户集中地。其每日链上费用多次超过以太坊,新开发者增长也超越以太坊。

TON和SUI也脱颖而出。Telegram带火链游领域,为TON带来增长机遇。SUI凭借价格上涨吸引关注,Move语言公链发展迅速。相比之下,Aptos虽价格表现较弱,但受传统资本青睐,与贝莱德等机构合作,为未来RWA、BTCFI等领域布局。

从应用角度看,MEME成为今年市场主要驱动力。MEME崛起标志着市场格局转变,资金从VC代币转向更具公平性和逐利性的板块。MEME已从单纯炒作发展为文化金融代表,"一切皆可MEME"正在成为现实。尽管市值占比不高,但MEME交易量占比高达6-7%,一度冲至11%,是流动性最集中的赛道。

围绕MEME的基础设施不断完善,公平发射平台Pump.fun应运而生。该平台不仅重塑MEME格局,还成为今年最赚钱的应用之一,11月成为"首个月收入超1亿美元的Solana协议"。截至12月22日,Pump.fun累计收入超3.2亿美元,已部署代币近500万个。

然而,平台盈利不等于用户盈利。考虑到极低的成功概率和日益凸显的机构化趋势,MEME市场对散户仍充满风险。为应对这一趋势,一些项目开始尝试为MEME加入基本面,如Desci和AIMEME等长周期项目。但目前来看,短期炒作仍是主流。

受美国大选影响,预测市场应用Polymarket异军突起。其以高准确率在预测市场一炮而红,10月访问量达3500万次,是主流博彩网站的两倍,月交易量从4月的4000万美元增至25亿美元。尽管未能实现大规模加密用户转化,但媒体+博彩的新型融合模式正在逐步形成。

年末,AI从技术突破到应用落地,在Web3领域再次成为热点。以Truth Terminal为代表的AI Agent项目引爆市场,掀起新一轮应用狂潮。多数机构看好AI Agent,认为其有望成为继DeFi之后的现象级赛道。目前该领域基础设施尚不完善,应用主要集中在MEME、Bot等表层,AI与区块链的深度结合仍有待探索。

另一方面,连接传统金融与Web3的PayFi成为本轮牛市核心驱动力。其中,稳定币和RWA表现亮眼。稳定币在加密领域快速增长,同时在全球支付和汇款市场占据一席之地。非洲、拉美和东欧地区开始绕过传统银行系统直接使用稳定币,规模同比增长超40%。目前稳定币总市值超2100亿美元,远高于2020年的数十亿美元水平。Ethena等新兴项目表现出色,推动生息稳定币热潮。RWA在贝莱德宣布进入后迅速升温,规模从3年前的不到20亿美元扩大到140亿美元,涵盖借贷、房地产、稳定币、债券等多个领域。

值得注意的是,PayFi的发展与市场步调一致。由于内部增长遇到瓶颈,主流化机构市场成为新的增量来源,推动PayFi进入关键发展阶段。同时,该领域也是政府机构最为关注的Web3赛道,如中国香港将稳定币和RWA列为明年重点发展方向。

尽管整体向好,但加密行业在近2年的宏观紧缩和行业下行周期中经历了严峻考验。创新应用难以突破,内部纷争加剧,重组并购频繁。流动性减弱导致加密行业出现路径分化,形成比特币核心流入、其他币种被虹吸的格局。山寨市场大部分时间处于低迷状态,直到年底才在华尔街关注下触底反弹,山寨季拉开帷幕。短期内,这种路径分化趋势可能会继续加剧。

2025年展望:新周期、新应用、新方向

展望2025年,随着新政府上台,加密行业有望迎来新纪元。多家机构已发布明年市场预测。

在价格预测方面,普遍看好比特币。多数机构预计比特币价格会达到15-20万美元,部分机构甚至预测可能突破50万美元。对于其他币种,预测相对保守,如ETH可能达到6000-7000美元,SOL可能涨至500-750美元,SUI可能升至10美元左右。整体加密市场总市值预计达到7.5-8万亿美元。

支撑这些乐观预测的因素包括:美国经济软着陆、宏观环境改善、加密监管放松、机构资金流入增加等。多家机构预计至少会有一个主权国家和多家上市企业将比特币纳入储备。ETF资金流入增加也将成为重要推动力。

具体赛道方面,稳定币、代币化资产和AI是机构最为关注的领域:

1. 稳定币:预计结算量将达到3000-4500亿美元。立法加快、金融科技应用加速和全球结算需求推动稳定币规模扩大。企业对稳定币的接受度将提高,可能成为下一个杀手级应用。

2. 代币化资产:随着区块链基础设施成本下降,非传统资产代币化将成为新的收入来源。代币化证券价值预计超过500亿美元。但随着利率下降,代币化国债可能面临阻力,资金或将转向链上机会。

3. AI:AI与加密结合前景广阔。AI代理可能拥有专属钱包实现自主行为,成为首批真正自主的高价值网络实体。AI智能体的链上活动预计超过100万个,相关代币总市值可能增长5倍以上。AI与加密结合的主要方向包括:新型AI赌场、专业模型微调、AI Agent与MEME结合等。

其他值得关注的趋势包括:DeFi复兴、应用链和L2整合、ZK技术普及、DEPIN行业增长、NFT市场回暖等。

总的来说,2025年加密市场有望继续向好。主流币价格上涨几乎已成定局,特别是2025年第一季度将迎来密集利好。山寨市场分化趋势可能持续,合规性较高的项目更易获得资金青睐。

从产业角度看,老牌公链仍占优势,但新公链的挑战不容忽视。以太坊将继续探索价值捕获和叙事方式,技术升级也将带来突破。Solana增长动力犹存,但过度依赖MEME存在风险。新公链如Monad和Berachain可能加入竞争。

行业重心将从基础设施向应用转移,消费级应用成为重点。应用链和链抽象可能成为DAPP主要开发方式。DeFi复兴共识已形成,中心化领域则聚焦支付赛道。Hyperliquid和Ethena等项目值得关注。

MEME投机潮可能放缓,但政治相关MEME等方向仍有发展空间。MEME基础设施将进一步完善,用户体验优化、门槛降低和机构化是必然趋势。新型代币发行方式可能引发新一轮热潮。

机构青睐的赛道如稳定币、AI、RWA、DePin等有望加速发展。在流动性紧张背景下,能提供杠杆的链上流动性工具和协议可能受到青睐。

总之,新的市场周期即将到来。投资者需要顺应周期变化,深入研究并积极参与,方能把握新的机遇。