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“抢跑”交易后债市进入震荡调整期
金十数据12月20日讯,尽管短期债市会受政策预期、偶发性的供需扰动,甚至是市场情绪等多重因素影响;但中长期看,决定债市走势的依然是货币政策和经济基本面,且后者起到根本性作用。货币政策时隔多年重回“适度宽松”的定调,无疑给债市带来极大的做多动力,这也符合货币政策周期转换初期债市收益率快速调整的一般规律,但如果短期过度“抢跑”交易货币政策宽松,后续反而可能会积累更大的回调风险。此外,上周以来虽然债市收益率快速下行,但资金市场利率却相对克制,7天期资金(DR007)利率与10年期国债收益率一度出现“倒挂”,说明利率债走强的行情已较为极致,震荡回调的可能性变大。从本周债市的资金流动情况看,已出现交易盘止盈、银行资金卖出的情况,也反映出短期内债券收益率进一步下行的空间已相对有限。