川普重返白宮，加密貨幣迎來新時代

川普再次當選美國總統，成爲11月最受關注的政治經濟事件。這一結果對市場產生了深遠影響,尤其是川普獨特的經濟政策理念和對加密貨幣的支持態度,徹底改變了此前的交易邏輯。股市資金開始向更多領域流動,加密市場也因川普效應而狂歡,種種跡象表明新的交易體系正在形成。

隨着美國大選塵埃落定,川普成功當選第47任總統。這意味着美國將重新回歸右翼路線,也消除了全球投資者對大選風險的擔憂。作爲傳統保守派代表,共和黨主張減稅、振興制造業和傳統能源、削弱政府管制、嚴控移民等政策。川普新政更是強化了"美國優先"的理念。

從政策取向來看,川普與裏根時期頗爲相似,都採取"大規模減稅+放松管制+貿易保護"的組合拳。裏根當年依靠這套政策幫助美國擺脫石油危機後的滯脹困境,推動經濟復蘇,開啓了持續多年的"裏根繁榮"。如今川普能否復制裏根的成功,將美國經濟從滯脹邊緣拉回正軌,將是其任期內最受矚目的焦點。

川普政策與裏根時期的相似性,很可能成爲未來"川普交易"的主要邏輯,值得投資者持續關注。

11月联准会公布的會議紀要顯示,如預期般降息25個基點。联准会表示,如果經濟數據符合預期,通脹持續下降至2%目標,就業保持接近充分水平,那麼逐步轉向更中性的政策立場可能是合適的。這暗示联准会對美國經濟走出衰退、未來復蘇持樂觀態度。

11月美股平穩運行,各大指數小幅創下歷史新高。AI領域方面,某芯片巨頭第三財季業績雖然超預期,但由於沒有"大幅超預期",反而導致財報發布當日盤後下跌5%。目前市場對AI的態度似乎是"只要不遠超預期,就是不及預期"。

自川普當選以來,比特幣價格如脫繮野馬般直奔10萬美元。市場FOMO情緒嚴重,直到11月最後一周才稍有緩解。在川普高調支持"比特幣戰略儲備"的背景下,某州率先通過"比特幣權利法案",似乎預示加密貨幣正式進入"川普時代",成爲受法律保護的資產,真正走進大衆生活。

如果說川普當選推動比特幣創新高,那某知名企業家則徹底點燃了MEME幣行情。隨着該企業家加入"川普2.0"政府團隊,一度有3個相關概念幣暴漲。這背後更深層的意義在於,作爲科技創新領軍人物,其潛在的政治影響力可能加速推動AI與區塊鏈融合等技術進步。

因此,加密貨幣取代AI成爲11月股市新寵,投資者也開始在美股二級市場尋找加密相關機會。在整個11月的比特幣狂歡中,最大贏家是某軟件公司,其股價11月最高漲幅超過140%。

這家公司最初是90年代成立的小型軟件企業,在2000年科技泡沫中幸存下來後進入穩定期,但幾乎沒有大的增長空間。直到2020年前後,公司CEO成爲比特幣信徒,將比特幣納入公司核心戰略,成功構建出一套"比特幣驅動"的增長邏輯:公司資產中比特幣佔比較重,其價值波動直接影響公司估值。隨着比特幣漲,公司股價因資產增加而大漲,日成交量超過某芯片巨頭。通過槓杆化資本運作,公司可增發股票籌資繼續買幣,11月期間該公司增發股票獲得46億美元並全部投入比特幣,推動比特幣價格漲,形成正向循環,使股東利益與比特幣增值緊密相連。該公司股價的超預期上揚,本質上是部分投資者將其視爲間接持有比特幣的方式並願意支付溢價。

該公司瘋狂發債和賣股買幣,以及高調的市場作風,助推了比特幣從7萬到9萬美元這一階段的攀升,正如此前比特幣ETF助推4萬到7萬美元的階段。因此,該公司被認爲是本輪比特幣7萬到9萬美元階段的最大推手。

部分投資者認爲,該公司獨具慧眼地發掘出一個巧妙利用法幣體系漏洞的方法,充分利用傳統資本市場的低效性,獲取針對法幣的槓杆優勢,並將其與比特幣的可預測性完美融合,爲自身賦予了顯著的漲潛力。簡而言之,就是以廉價且不斷膨脹的資本去獲取稀缺且具有升值潛力的資產。當然,這一邏輯的前提是假設比特幣長期必然成功。截至最新數據,該公司目前持有279,420枚比特幣。

該公司的"數字黃金本位"策略和資本運作模式爲我們提供了新型實驗範例。如果市場持續向好,這種模式可能成爲行業先驅,引導其他公司採用類似策略,加速比特幣在企業資產負債表中的普及,推動比特幣被認可爲頂級資產。

目前散戶已大量拋售比特幣去追求所謂的meme幣高收益,比特幣已成爲巨鯨主戰場。有觀點認爲,比特幣最大風險來自巨鯨拋售。作爲最大巨鯨之一,該公司最大的拋售風險在於比特幣價格下跌導致債券被迫清算,使比特幣價格陷入下跌的自我強化。

然而,這種論調忽視了該公司的債券結構。公司發行的是可轉股債,屬於場外槓杆。即使三年後償還日無法還債,債權人也只能將債轉爲股票在股市砸盤,不會直接影響比特幣價格。因此,與其擔心該公司被迫清算賣幣還債,不如關注在美股買入該公司股票的投資者。

某投資人已明確指出,雖然該公司展現了前瞻性,但其股票明顯處於超買狀態,可視爲加密領域泡沫的典型。比特幣雖然遠未到頂,但已敲響警鍾,提醒我們市場過熱的後果。市場對該公司的估值終將達成更明確共識,很可能大幅低於當前水平。

當然,更值得期待的是,未來可能會有數千家公司的資產負債表上出現比特幣,那麼該公司將作爲一代金融先驅載入史冊。

11月,在川普當選背景下,經濟呈現多維度變化。联准会降息25基點,12月可能延續寬松,注入流動性預期。川普經濟團隊組建推進,其政策有望復制前期高增長路徑。美股續創新高,加密市場在川普利好下狂歡,比特幣逼近10萬美元,某軟件公司因大量持幣和創新資本運作而異軍突起。展望未來,需關注川普政策落實力度和節奏,以及降息對經濟結構的影響。若川普對加密行業的承諾部分實現,10萬美元或許只是比特幣漲過程中的一個階段性標志。前路雖曲折,但前景光明。