比特幣價格強勢反彈，或於今年創下新高

近期，一份權威市場分析報告指出，比特幣價格在2月份大漲45%，首次自2021年第四季度以來突破6萬美元大關，距離歷史最高點僅差9%。

分析認爲，此輪漲勢很可能源於新推出的美國現貨比特幣ETF吸引了大量資金流入，以及市場對4月份比特幣減半事件的預期。

在傳統資產表現喜憂參半的2月，加密貨幣市場卻交出了亮眼的成績單。這主要得益於新的現貨比特幣ETF穩定的資金流入，以及多項利好的基本面發展。

目前，數字資產估值面臨的主要風險可能來自联准会的貨幣政策。2月份通脹再次抬頭，這可能導致降息時間推遲到今年晚些時候或更長時間。

從絕對收益率和風險調整後收益率來看，比特幣和以太坊在2月份都是加密貨幣和傳統金融市場中表現最出色的資產之一。

盡管近年來加密貨幣與傳統市場的相關性有所增強，但主要數字貨幣在2月的優異表現再次凸顯了加密資產類別的多元化優勢。

對於比特幣而言，強勁的漲勢很可能部分反映了新上市的美國現貨比特幣ETF的持續資金流入。從1月11日推出到1月底，10只現貨比特幣ETF累計淨流入14.6億美元。2月份，淨流入顯著加速，全月達到60億美元。整個加密貨幣ETP市場2月份的淨流入估計高達62億美元，是2021年10月以來月度記錄的兩倍多。

值得注意的是，自現貨比特幣ETF推出以來，美國上市的黃金ETF出現了資金淨流出，這或許表明投資者正從一種"價值儲存"資產轉向另一種資產。

從現貨比特幣ETF流入的角度來看，按照當前的區塊獎勵率，比特幣網路每天會產生約900個新幣，價值約5400萬美元（假設每枚幣均價6萬美元）。2024年4月，比特幣將迎來四年一次的"減半"事件，屆時每日新增供應將降至450個比特幣，價值約2700萬美元。

2月份，美國上市現貨比特幣ETF的日均淨流入達2.08億美元，遠超當前和減半後的新增供應速度。這種新需求與有限新發行之間的不平衡可能推動了估值上升。

盡管比特幣2月表現不俗，但仍不及市值第二大加密資產以太坊（ETH），後者當月上漲了47%。市場似乎正期待3月13日的以太坊網路重要升級。該升級旨在爲Layer提供以太坊上的專用存儲空間，有望降低其數據成本，提高運營效率。

此外，以太坊還可能受益於其他利好因素，如"重新抵押"技術的發展、即將舉行的ETH丹佛會議，以及ETH ETF獲批的前景等。

2月表現最佳的細分市場是公用事業和服務加密貨幣領域，漲53%。該類別包括一些與人工智能（AI）技術相關的代幣，部分項目取得了顯著收益。

金融加密貨幣行業2月上漲了34%。其中，去中心化交易所Uniswap的治理代幣大幅升值，原因是平台提議將部分交易費用直接分配給質押UNI代幣並委托投票權的持有者。

2月份加密貨幣估值漲伴隨着交易量增加和各種鏈上指標上升，尤其是在以太坊網路上。例如，2月份ETH日均現貨交易量達58億美元，創2021年9月以來新高。以太坊網路上的總轉帳價值也升至2022年6月以來的最高水平。

此外，2月穩定幣總市值增加了55億美元。相關新聞中，穩定幣發行商Circle宣布將停止支持Tron區塊鏈上的USDC。目前約80%的USDC流通在以太坊網路上，僅1%左右在Tron上。

在比特幣ETF資金流入和各種積極基本面因素的推動下，加密貨幣市場今年表現強勁。然而，上一輪加密週期的重要教訓是，联准会貨幣政策和整體經濟狀況等宏觀因素可能對加密資產估值產生重大影響。

如果宏觀市場前景保持樂觀，行業內諸多利好因素（如比特幣減半和以太坊升級）可能推動代幣價格今年進一步漲。目前比特幣價格僅比歷史高點低9%，因此今年晚些時候有望創下新的歷史高點。

相反，不利的宏觀環境可能抑制估值增長。2023年第四季度，比特幣可能受益於联准会由加息轉向降息的政策轉變。如果央行在未來幾個月降息，可能削弱美元，從而支撐包括比特幣在內的競爭性資產估值。

然而，1月份美國通脹下降趨勢似乎有所放緩。如果通脹持續高企，联准会可能考慮將降息推遲到今年晚些時候或2025年。一般而言，美國利率上升可能有利於美元走強，對比特幣則可能不利。

分析認爲，最可能的情況是美國消費者價格通脹將繼續下降，最終促使联准会降息。不過，加密貨幣投資者應密切關注即將發布的通脹報告，以及联准会3月20日會議上更新的政策利率指引。