「買幣」成爲上市公司市值提振新工具

在美股市場，一股"山寨季"熱潮正在興起。一些上市公司將主營業務拋在腦後，轉而將數字資產作爲提升市值的新引擎。這種做法引發了一個尖銳的問題：市場是否會長期認可這種以購買加密貨幣爲名的估值遊戲？

加密資產如何影響企業估值？

傳統企業估值通常基於盈利能力、資產負債結構、增長潛力和自由現金流等核心指標。然而，當前的"買幣潮"正在改變這一邏輯。企業通過將比特幣等主流加密資產納入資產負債表，獲得了市場的額外溢價。這種做法實際上是將加密資產價格波動的潛在收益槓杆化，使企業市值不僅取決於其實際經營狀況，還受到加密貨幣價格走勢的影響。

這種估值方式將"流動性敘事"置於企業實際經營之上，使財務配置變成了資本運作的主要手段。

短期效應顯著，長期前景未明

購買加密貨幣確實能在短期內刺激股價。例如，汽車交易服務商Cango在2023年11月宣布投資4億美元進入比特幣挖礦領域後，其股價隨即漲280%。許多業績平平甚至陷入財務困境的公司也開始嘗試通過"買幣"來尋求市場重估。

然而，這種"買幣即暴漲"的現象能否持續仍存疑問。雖然短期內能吸引資金流入，但若無持續購幣動作或其他利好消息支撐，漲幅難以維持。因此，"買幣"策略能否轉化爲企業的長期競爭力和持續增長，仍充滿不確定性。

投機者開始獲利了結？

盡管"買幣拉估值"的故事仍在持續發酵，但一些核心參與者似乎已開始悄然撤離。據數據顯示，一家提出"無限增長"理論的公司內部高管自2023年6月以來進入集中拋售期。過去90天內，該公司高管累計出售股票總額已達4000萬美元，賣出次數是買入次數的10倍。

另一家被稱爲"Sol版微策略"的公司Upexi也面臨壓力。該公司此前融資1億美元設立Sol財庫，但近期股價曾在盤中暴跌61.2%，原因是投資者註冊出售大量股票。

同時，穩定幣發行商Circle上市後股價一度飆升至近300美元。然而，曾大力支持該公司的某投資機構卻在持續減持，已連續四次拋售Circle股票，累計減持超過36%持倉。

當"買幣"成爲一種包裝，一種市值工具，甚至一種避開基本面審視的敘事外殼時，它注定無法成爲所有企業的"通關鑰匙"。今天的市場可能願意爲"財務配置"買單，但明天的市場或許會重新聚焦於企業的實際增長和盈利能力。

二級市場的追捧並不一定意味着認可，更可能是短線投機者的籌碼輪動。長期來看，企業的真實價值仍將回歸到其核心業務表現和未來發展潛力上。