FOMC會議與未來宏觀展望

一、宏觀與市場環境

聯準會5月FOMC會議維持利率不變，強調經濟前景不確定性風險上升。會議採取"靜觀其變"策略，等待關稅政策明朗及經濟數據確認。縮表進度持續放緩，流動性需關注債務上限和準備金變化。

聯準會主席重申經濟韌性支持等待，降息時機取決於關稅進展和數據，6月會議將重新評估。建議關注7月關稅暫緩到期後的經濟數據，年內降息50-100基點仍有可能。

二、資金流向分析與主流幣市場結構

外部資金流:

• ETF資金本週流入9.19億，流入量有所下降
• 穩定幣本週期增發25.49億，日均增發1.96億，增發水平處於中等

場內情緒指標:

• 穩定幣溢價持續下降，與價格有明顯背離

比特幣(BTC):

• 技術面處於震蕩上行區間
• 鏈上籌碼分布峯回歸至9.3萬附近

以太坊(ETH):

• 走勢弱於BTC，ETH/BTC維持震蕩後於本週下破，資金持續回流至BTC主導
• 鏈上活躍地址上升，可能預示階段性築底完成

三、鏈上數據分析

1. 穩定幣資金流動: 穩定幣總量增至2103.79億，單周期增發量25.49億，日均增發略有回落但仍處中等範圍。整體構成中期利多，爲風險資產提供流動性支撐。

2. ETF資金流動: 過去四周呈現"快速升溫-峯值回落"的節奏轉換。本週流入9.19億美元，遠不及4月下旬高位，顯示機構資金趨於謹慎。市場正從"流入驅動期"過渡至"預期博弈期"。

3. 場外折溢價: USDT與USDC場外溢價持續回落並跌入水下區間，與BTC價格走勢背離。反映資金入場意願減弱，市場呈現"被動持倉"或"借勢退出"心態。

4. 鏈上籌碼結構: BTC在9.78萬附近遇阻回調至9.3萬後上衝至10.4萬。目前鏈上第一大支撐位在9.3萬附近，第二大支撐在8.45萬附近。

5. 持幣地址佔比: 呈現"中部吸籌、大戶減持、巨鯨回流"特徵。100-1000 BTC地址上升0.14%，1000-10000 BTC地址下降0.2%，10000-100000 BTC地址微增0.12%。整體籌碼向中腰部地址分布，鏈上結構趨於健康。

6. 盤面形態分析: 短期有進一步上衝可能，需警惕10.4萬附近背馳引發回落。下方關注10萬附近支撐，可能在10-10.4萬間震蕩修復指標後進一步上衝。

四、總結展望

聯準會政策維穩，資金回流助推市場震蕩修復。短期關注ETF流入、鏈上增發等指標變化，警惕流動性退潮風險。中期來看，鏈上結構健康，有利市場穩定發展。建議保持謹慎樂觀，關注關鍵支撐位與資金面變化。