富蘭克林鄧普頓警告加密貨幣財政部門存在“反饋循環”風險 - 加密貨幣新聞快訊

• 富蘭克林坦普頓數字資產的分析師對越來越多的企業將加密貨幣，尤其是比特幣，納入其資產負債表的趨勢進行了評估
• 毫無疑問，這帶來了諸多好處，例如投資組合多樣化和高回報的潛力。

富蘭克林鄧普頓是一家全球投資管理機構，正式名稱爲富蘭克林資源。多年來，該公司一直對加密貨幣的未來發表看法，並且正在尋求監管批準以推出一個新的加密指數交易所交易基金(ETF)。

其分析師對企業加密貨幣國庫的崛起發出了深思熟慮的警告，這一趨勢在過去幾年中迅速發展。

雖然這一運動帶來了激動人心的增長、創新和回報機會，但該公司的分析師指出，它也帶來了嚴重的系統性風險。最主要的風險是負反饋循環的威脅，他們將這種情況描述爲“特別危險”。

關注的核心在於越來越多的上市公司通過股權融資、可轉債和優先股等工具籌集資金，以便在其資產負債表上購買和持有數字資產，如比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH)、瑞波幣 (XRP)和索拉納 (SOL)。

這裏就是危險潛入的地方：如果加密市場進入持續的下行趨勢，重度暴露於數字資產的公司可能被迫清算其持有的資產以管理債務或滿足投資者的期望。

這種廣泛的拋售壓力可能會導致價格下跌，從而觸發更多的拋售，形成一種恐懼和損失的級聯循環。在這個負反饋循環中，價格下跌導致更多的拋售，這進一步推動價格下跌，加劇企業和投資者的壓力。

此外，當一家公司的市值低於其淨資產價值時，發行新股可能會稀釋現有股東的權益。這將使籌集新資本變得更加困難，可能會幹擾增長並打破該模型所依賴的正循環。

他們通過一系列金融策略、市場上的(ATM)項目、對公共股權的私人投資(PIPEs)、優先股，甚至更復雜的工具如SPACs和反向合並來實現這些。這些方法爲投資者提供了廣泛的風險回報特徵，但它們也帶來了更深遠的影響。

“有趣的是，加密資產的波動性，常被視爲一種風險，卻是這一策略的關鍵推動力。波動性提高了金融工具中嵌入期權的價值，例如可轉換票據，”他們表示。

比特幣積累

邁克爾·塞勒的戰略(（原微策略)）在2020年開始時是一項大膽而非傳統的舉措，如今已成爲企業財務戰略的流行藍圖。根據比特幣國庫的數據，目前超過135家上市公司正在持有比特幣，借鑑了該戰略早期和激進的採用。

富蘭克林鄧普頓指出，這些公司自2024年初以來籌集了數十億資金，利用了投資者對數字資產日益增長的興趣。正如我們之前報道的，Strategy目前以驚人的597,325 BTC領先，其後是MARA Holdings，持有49,940 BTC。

日本的Metaplanet是最近最顯著的參與者之一，憑藉13,350 BTC迅速升至第五位。該公司獲得了50億美元的資本支持，制定了雄心勃勃的“5.55億計劃”，目標是在2025年底之前持有30,000 BTC，並最終在2026年達到100,000 BTC。

Metaplanet的增長甚至讓它超越了持有11,509 BTC的特斯拉，這突顯了企業比特幣積累競爭的激烈程度。

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