比特幣接近微策略 Strategy 成本價，優先股 STRK 和 STRF 成保值資產

關稅戰引發全球資產動盪，比特幣回落到 76K，接近 Strategy (微策略) 的平均購買價格 67,458 美元，清算疑雲再起。Strategy 股票 MSTR 近期也遭到拋售，今年迄今已下跌逾 20%，但其優先股 STRK 和 STRF 則因配息率高達 8% 和 10%，且清算價 100 美元遠高於發行價，成為這波關稅海嘯中的保值資產。

比特幣已接近 Strategy 成本價，但清算底限在哪？

Strategy 目前擁有 528,185 枚比特幣，平均成本為 67,458 美元/每比特幣，如今比特幣價格來到 76K 附近，距離其成本只剩下 12% 的空間，再度掀起了 Strategy 是否有可能遭清算的討論！

(微策略Strategy清算疑雲再起：比特幣價格暴跌會如何影響這家企業？)

Strategy 目前的債務為 82 億美元，優先股為 16 億美元，由於優先股清償順位高於普通股，有類似債券的性質，若將兩者都視為公司債務，換算下來

(Debt+Pref)/Market Cap：佔股票市值比為 16%

(Debt+Pref)/BTC NAV：佔其持有比特幣市值比為 24%

比特幣佔公司市值比：63%

目前看來，其債務佔比僅為 16%，若要說比特幣下滑造成「資不抵債」的風險可謂言之過早。事實上，鏈新聞曾用其 2022 年財報分析，當時曾發生過「股東權益」為負值的情況，但在創辦人 Michael Saylor 的一路堅持下，仍走過了熊市，Saylor 擁有公司 46.8% 的投票權，使得任何股東決議幾乎不可能在缺少他的決策下通過。

如今要發生清算的底限，已遠遠低於比特幣的市場價格。

(8,224+1,615)*1,000,000/528,185=18,628 美元/每比特幣

註：此處假設股東權益已完全失去價值，比特幣賣出需完全償還債務人的損失

其股價與比特幣的的溢價指標 mNAV (Enterprise Value÷Bitcoin NAV) 也還高達 1.82，顯示投資人對其的興趣未減。

(微策略MSTR成比特幣新指標，mNAV溢價比和追蹤網站介紹)

MSTR 今年迄今已下跌逾 20%，優先股成保值資產

MSTR 今年迄今已下跌逾 20%，跌幅與比特幣相似。

創辦人 Michael Saylor 仍維持樂觀，稱「比特幣沒有關稅」！並反駁比特幣賣壓只源於它始終可賣出。

「比特幣短期交易就像是一種風險資產，因為它是地球上流動性最強、最適合銷售、全天候交易的資產。在恐慌時期，交易員會出售他們能出售的東西，而不是他們想出售的東西。這並不意味著它具有長期相關性——只是意味著它始終可用。」

而其發行的優先股 STRK 和 STRF 則相對抗跌，昨日收盤報在 81.13 (發行價為 80 美元) 和 85.75 (發行價為 85 美元) ，由於其配息率高達 8% 和 10%，且清算價 100 美元遠高於發行價，也成為這波關稅海嘯中的保值資產。

(微策略 Strategy 全新比特幣藍圖，STRF 如何擴展債券市場讓散戶能輕鬆投資)

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