Thị trường tài sản mã hóa bước vào giai đoạn chủ đạo của các tổ chức, cổ phiếu ý tưởng đón nhận cơ hội đầu tư

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường mã hóa tài sản toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến quan trọng từ việc do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt sang do các tổ chức chi phối. Bitcoin đã đạt mức cao nhất trong năm tại 110.000 USD vào ngày 22 tháng 5, sự gia tăng lớn của dòng tiền từ các tổ chức đã thúc đẩy mã hóa tài sản chuyển từ hàng hóa đầu cơ sang công cụ phân bổ tài sản chính thức. Trong bối cảnh này, cổ phiếu liên quan đến mã hóa đã đón nhận cơ hội đầu tư mới.

Trong thị trường chứng khoán Mỹ, giá cổ phiếu của một nền tảng giao dịch dao động ở mức cao, đạt đỉnh 271,95 USD vào ngày 22 tháng 5. Circle vào ngày 5 tháng 6 đã tăng vọt nhiều lần kích hoạt ngừng giao dịch trong ngày đầu niêm yết, cuối cùng tăng khoảng 167% so với giá phát hành. Ở thị trường chứng khoán Hong Kong, quy định về stablecoin của Hong Kong đã thúc đẩy niềm tin của thị trường, Huaxing Capital Holdings đã thu hút sự chú ý do đầu tư sớm vào Circle, vào ngày 9 tháng 6 đã tăng hơn 14% trong phiên giao dịch. Các cổ phiếu như Lianlian Digital, OKC Cloud Chain, Yika Technology, Zhong An Online cũng đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Thị trường A-shares cũng bị ảnh hưởng tích cực, các cổ phiếu như Cuiwei Co., Ltd., Zhongke Jin Cai, Hengbao Co., Ltd. đã có màn trình diễn xuất sắc.

Nhìn chung, việc giá tài sản mã hóa tăng lên từ cuối tháng 5 đến đầu tháng 6 đã trở thành yếu tố then chốt thúc đẩy hiệu suất của thị trường cổ phiếu liên quan đến mã hóa, đánh dấu sự chuyển mình của đầu tư vào giai đoạn tổ chức hóa, tuân thủ và tái cấu trúc giá trị mới, nhà đầu tư có kỳ vọng cao hơn vào việc chuyển từ "đầu cơ tiền mã hóa" sang "đầu cơ cổ phiếu".

Mã hóa tài sản và logic cộng hưởng của cổ phiếu khái niệm mã hóa

Gần đây, các tài sản mã hóa có hiệu suất nổi bật, chủ yếu có một số lý do sau đây:

Đầu tiên, ảnh hưởng của việc kiểm soát bởi tổ chức và sự tập trung vốn rất rõ ràng. Vào tháng 5 năm 2025, Bitcoin đã đạt đỉnh cao trong năm, dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đã tăng đáng kể. Nhiều gã khổng lồ quản lý tài sản đã thu hút hàng tỷ đô la thông qua ETF giao ngay, đánh dấu sự chính thức của Bitcoin trong mô hình phân bổ tài sản toàn cầu.

Thứ hai, hệ sinh thái Ethereum đồng bộ bùng nổ, tỷ lệ giao dịch Layer 2 vượt qua 60%, tổng giá trị tài sản khóa (TVL) vượt qua 1080 tỷ đô la Mỹ. Cải tiến Cancun đã nâng cao hiệu suất xử lý của mạng lưới, thúc đẩy giá ETH tăng lên, tần suất gọi hợp đồng thông minh tăng 55% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, tiến trình tuân thủ của stablecoin được tăng tốc, tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính nền tảng. Luật "GENIUS" của Mỹ thiết lập yêu cầu "dự trữ 100% bằng đô la Mỹ/trái phiếu Mỹ", thúc đẩy giá trị thị trường của stablecoin chính thống vượt qua 2800 tỷ đô la. Quy định về stablecoin ở Hong Kong được áp dụng, phục vụ trực tiếp cho các tình huống thanh toán xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng.

Những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy giá của các tài sản mã hóa, đồng thời cũng tác động đến hiệu suất giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan.

Mã hóa cổ phiếu: Sự kết hợp ngành và tái cấu trúc định giá đằng sau sự liên kết giá cổ phiếu

Với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản mã hóa, cổ phiếu liên quan đến mã hóa cũng đã chứng kiến cơn sốt đầu tư.

Về thị trường chứng khoán Mỹ, một nền tảng giao dịch duy trì sự dao động ở mức cao từ cuối tháng 5 đến đầu tháng 6, đạt mức cao nhất 271,95 đô la vào ngày 22 tháng 5. Cổ phiếu của công ty khai thác Marathon Digital Holdings giữ ổn định trong khoảng từ 15,5 đến 16 đô la, trong khi Riot Platforms duy trì trong khoảng từ 4,5 đến 5 đô la. Nhà phát hành stablecoin Circle đã niêm yết vào ngày 5 tháng 6, giá cổ phiếu tăng vọt 167% trong ngày đầu tiên, trở thành tâm điểm của thị trường. Cổ phiếu của các công ty khai thác và blockchain như Bitfarms, HIVE Blockchain cũng có sự tăng trưởng ở mức độ khác nhau.

Thị trường chứng khoán Hồng Kông, được hưởng lợi từ việc quy định về stablecoin của Hồng Kông sắp có hiệu lực, các cổ phiếu liên quan đến stablecoin và mã hóa có hiệu suất mạnh mẽ. Cổ phiếu của Hua Xing Capital Holdings vào sáng ngày 9 tháng 6 đã tăng hơn 14% trong phiên giao dịch, đóng cửa tăng hơn 10%, nhờ vào sự chú ý dành cho khoản đầu tư sớm vào Circle. Cổ phiếu của Lianlian Digital vào ngày 2 tháng 6 đã tăng gần 80% trong phiên; Okex Chain tăng hơn 41%; Yika Technology tăng gần 40%; ZhongAn Online vào ngày 29 tháng 5 đã tăng 31.56% trong một ngày, tổng mức tăng trong 5 phiên giao dịch gần đây vượt quá 70%. Liên Y Rồng Technology, JD, China Everbright Holdings cũng tăng theo, với mức tăng thường từ 5% đến 12%.

Thị trường A cổ phiếu, các lĩnh vực tiền điện tử và an ninh mã hóa sôi động. Cổ phiếu Cuìwēi tăng 10.04% vào ngày 3 tháng 6; Cổ phiếu Trung Khoa Kim Tài tăng trần vào ngày 5 tháng 6; Cổ phiếu Hằng Bảo tăng 4.36% trong phiên giao dịch ngày 9 tháng 6, tăng gần 30% trong 5 ngày qua; Cổ phiếu Á Thế Quang Điện tăng khoảng 4.6% từ cuối tháng 5 đến đầu tháng 6. Nhìn chung, các mã chứng khoán liên quan đến A cổ phiếu được thúc đẩy bởi chính sách và công nghệ, thể hiện sự ổn định.

Ba động lực chính của việc tái cấu trúc giá trị: Tuân thủ quy định, Tổ chức hóa và Đổi mới công nghệ

Gần đây, giá trị của tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan đã tăng mạnh, phản ánh sự tái cấu trúc sâu sắc của hệ thống giá trị toàn ngành. Sự chuyển biến này chủ yếu được thúc đẩy bởi ba động lực lớn.

Đầu tiên, tuân thủ trở thành nền tảng cho sự phát triển của ngành. Năm 2025, các nền kinh tế lớn trên thế giới tăng tốc hoàn thiện khung pháp lý. Luật GENIUS của Mỹ yêu cầu tài sản dự trữ của stablecoin được neo 100% vào đô la Mỹ hoặc trái phiếu Mỹ và được kiểm toán định kỳ, trong khi đạo luật MiCA của Liên minh Châu Âu thúc đẩy sự tập trung của ngành, còn Hồng Kông thì hình thành lợi thế độc đáo thông qua mô hình giám sát "hai đường". Sự tuân thủ không chỉ nâng cao tính minh bạch và an toàn của thị trường mà còn mang lại "phí cấp phép", các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng chọn nền tảng tuân thủ, dòng vốn vào ổn định và bền vững hơn.

Thứ hai, việc dòng tiền của các tổ chức liên tục đổ vào đã tái cấu trúc cơ chế định giá của thị trường. Điển hình là quỹ ETF Bitcoin của một công ty, các nhà đầu tư tổ chức đã đưa tài sản mã hóa vào cấu trúc tài sản dài hạn, các quỹ chủ quyền và kho bạc doanh nghiệp đều xem tài sản kỹ thuật số như một công cụ chống lạm phát. Cấu trúc vốn mang tính tổ chức đã củng cố hiệu ứng liên kết giữa giá đồng coin và các cổ phiếu liên quan, thúc đẩy thị trường chuyển từ đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang đầu tư hợp lý.

Cuối cùng, đổi mới công nghệ đã tiếp thêm động lực mới cho sự phát triển của ngành. Các tổ chức tài chính truyền thống đang tích cực khám phá ứng dụng công nghệ blockchain, ra mắt các token vàng trên chuỗi và nền tảng trái phiếu, nâng cao khả năng số hóa tài sản và hiệu quả giao dịch. Sự tiến bộ của công nghệ không chỉ tối ưu hóa cơ sở hạ tầng mà còn trao cho các doanh nghiệp liên quan đến mã hóa nhiều thuộc tính "công nghệ cứng" hơn, thúc đẩy logic định giá thị trường chuyển từ thuộc tính tài chính đơn thuần sang thuộc tính đổi mới công nghệ.

Ba động lực lớn này tương tác với nhau, cùng thúc đẩy tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan bước vào một kỷ nguyên mới trưởng thành hơn, tuân thủ hơn và dựa trên công nghệ hơn, hệ thống đánh giá giá trị do đó đạt được bước nhảy vọt chất lượng.

Sự phân hóa trong quản lý, hiện thực hóa các tình huống và sự chuyển mình trong mô hình đầu tư

Khi thị trường tài sản mã hóa toàn cầu dần trưởng thành, vào năm 2026 và những năm tiếp theo, môi trường quản lý sẽ xuất hiện một cấu trúc phân hóa và chi tiết hơn. SEC của Mỹ dự định phát hành giấy phép lưu ký tài sản mã hóa, Liên minh Châu Âu tăng cường các quy tắc chống rửa tiền (AML) và nhận dạng khách hàng (KYC), trong khi Hồng Kông đang tăng tốc xây dựng trung tâm tài sản số, tích cực thu hút các doanh nghiệp mã hóa tuân thủ quy định. Sự khác biệt trong quản lý này không chỉ thúc đẩy giá trị của giấy phép tuân thủ mà còn tạo ra cơ hội chênh lệch tuân thủ giữa các khu vực, khiến những doanh nghiệp có đủ tiêu chuẩn tuân thủ từ nhiều nơi trở thành đối tượng ưu tiên cho việc di chuyển vốn của các tổ chức.

Mức độ tập trung của ngành sẽ tăng lên, các tổ chức có giấy phép sẽ kiểm soát phần lớn thị trường, đủ điều kiện tuân thủ trở thành ngưỡng cốt lõi cho sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, xây dựng một hệ thống bảo vệ mạnh mẽ, thu hút vốn dài hạn.

Trong việc số hóa tài sản và hiện thực hóa các tình huống, tài sản thế giới thực (RWA) đang trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và tài chính số. Nền tảng dữ liệu dự đoán rằng trong vài năm tới, quy mô thị trường RWA toàn cầu sẽ vượt qua hàng trăm tỷ đô la, với bất động sản, tín dụng carbon, tài chính chuỗi cung ứng và các lĩnh vực khác sẽ là các tình huống chính. Việc ứng dụng công nghệ blockchain đã tăng tốc hóa việc chứng khoán hóa tài sản và nâng cao hiệu quả lưu thông.

Ở cấp độ doanh nghiệp, các trường hợp phân bổ tài sản số ngày càng gia tăng. Lấy nền tảng nấu ăn "Nhật Nhật Chế" tại Hồng Kông làm ví dụ, công ty mẹ của nó đã khởi động kế hoạch mua Bitcoin quy mô lớn, dự định trong ba năm tới sẽ tích lũy sở hữu 5000 đồng Bitcoin, nhằm mục đích coi tài sản số như một dự trữ giá trị quan trọng và khám phá tiềm năng của nó trong nền kinh tế số. Cách tiếp cận này, đưa tài sản số vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, đánh dấu sự chuyển mình của mô hình đầu tư từ việc đầu cơ giá cả đơn thuần sang phân bổ tài sản đa dạng và sự đồng sinh giá trị.

Nhìn chung, sự hoàn thiện và phân hóa liên tục của quy định, sự hiện thực hóa liên tục của các tình huống tài sản kỹ thuật số, cũng như sự nâng cấp trong quan điểm đầu tư của các tổ chức và doanh nghiệp, đang cùng nhau thúc đẩy thị trường tài sản mã hóa và các cổ phiếu liên quan bước vào một giai đoạn mới trưởng thành, tuân thủ và dựa trên giá trị. Các nhà đầu tư nên chú ý đến các "nhà sáng tạo giá trị mã hóa" có lợi thế tuân thủ, đổi mới công nghệ và khả năng ứng dụng tình huống, để nắm bắt cơ hội đầu tư dài hạn vượt qua các chu kỳ.

Kết luận: Định giá giá trị trong mô hình mới

Mã hóa tài sản không phải là một bong bóng phi chu kỳ có tổ chức, mà là sự chấp nhận thể chế của hệ thống tài chính toàn cầu đối với "cơ chế tin cậy phi tập trung". Từ "đầu cơ tiền mã hóa" đến "đầu cơ cổ phiếu", logic đầu tư đã được nâng cấp từ trò chơi có tổng bằng không lên sự đồng sinh giá trị. Tuân thủ quy định tạo thành giới hạn sống còn của doanh nghiệp, công nghệ quyết định độ dốc tăng trưởng, và việc hiện thực hóa các tình huống định hình trần giá trị.

Chính sách lợi ích của cổ phiếu Hồng Kông, sự chuyển đổi kinh doanh của cổ phiếu Mỹ, và sự đột phá công nghệ của cổ phiếu A, cùng nhau tạo thành mẫu tái cấu trúc hệ thống định giá thị trường. Cơ hội cốt lõi trong tương lai không còn là cuộc chơi giá ngắn hạn, mà là khai thác những "người sáng tạo giá trị mã hóa" xuyên suốt các chu kỳ, xoay quanh rào cản tuân thủ, độ sâu công nghệ và khả năng gắn kết cảnh. Mô hình mới này báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự hòa nhập sâu sắc giữa tài chính số và tài chính truyền thống đã chính thức bắt đầu.