Tương lai của Stablecoin: Sự chuyển biến từ phát hành đến phân phối

Stablecoin đã trở thành công cụ tài chính không thể thiếu trong lĩnh vực tiền điện tử, với tổng cung vượt qua 2400 tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng năm đạt 3,1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, những con số này ẩn chứa một số hiện tượng đáng để nghiên cứu.

Giai đoạn phát triển tiếp theo của Stablecoin sẽ không còn chỉ phụ thuộc vào lượng phát hành và tính thanh khoản, mà sẽ liên quan đến việc chia sẻ lợi ích kinh tế với các đối tác, tính tiện lợi của việc tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi, cũng như mức độ sử dụng các đặc tính có thể lập trình.

Từ phát hành tổ chức đến phân phối thị trường

Giá trị của Stablecoin đang chuyển từ phát hành sang các nhà phân phối. Các nhà phân phối tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng thực tế, kiểm soát mối quan hệ và trải nghiệm của người dùng, ngày càng quyết định những Stablecoin nào có thể thu hút sự chú ý.

Nhà phát hành không được phép trả cho các nhà phân phối phí cao để quảng bá Stablecoin của mình. Ví dụ, Circle đã trả gần 900 triệu USD cho các đối tác như Coinbase vào năm 2023, vượt quá một nửa tổng doanh thu của họ.

Trường hợp sử dụng stablecoin trên chuỗi

Stablecoin hiện nay chủ yếu được sử dụng trong ba môi trường:

• Sàn giao dịch tập trung(CEX): Chiếm 27% tổng cung, 11% khối lượng giao dịch
• Tài chính phi tập trung ( DeFi ): chiếm 11% tổng cung, 21% khối lượng giao dịch
• MEV: chiếm tổng cung <1%, khối lượng giao dịch 31%

Ví chưa được gán chiếm phần lớn nguồn cung còn lại (54%) và khối lượng giao dịch (35%).

CEX

CEX đã định hình phần lớn nguồn cung Stablecoin, nhưng việc sử dụng nội bộ của nó khó đánh giá. Khối lượng giao dịch trên chuỗi chủ yếu phản ánh các hoạt động như nạp và rút của người dùng.

DeFi

Nguồn cung Stablecoin DeFi chủ yếu đến từ tài sản thế chấp, tài sản LP và các loại giao thức. Trong 6 tháng qua, khối lượng giao dịch hàng tháng DeFi đã tăng từ 100 tỷ USD lên trên 600 tỷ USD.

MEV

Hoạt động tần suất cao của robot MEV dẫn đến tỷ lệ giao dịch trên chuỗi quá cao, và thường sử dụng lại cùng một nguồn vốn.

ví chưa được phân bổ

Ví chưa được phân bổ chiếm phần lớn nguồn cung Stablecoin, nhưng được phân bố rất không đồng đều. 99% số dư ví không đủ 10.000 USD, chỉ chiếm 4% tổng nguồn cung. Trong khi đó, chưa đến 20.000 ví lớn nắm giữ 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng nguồn cung.

Kết luận

Hệ sinh thái Stablecoin đã bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ ngày càng nhiều chảy về phía những người tham gia xây dựng ứng dụng và cơ sở hạ tầng. Với việc hoàn thiện khung pháp lý và sự nổi lên của các ứng dụng thân thiện với người dùng, Stablecoin dự kiến sẽ trải qua sự tăng trưởng theo cấp số nhân, trở thành nền tảng của tài chính toàn cầu trong tương lai.