Phân tích AMM ( trong hệ sinh thái Solana )

Trong ngành Web3, tài chính phi tập trung ( DeFi ) chiếm ưu thế. Trong đó, AMM ( là một khâu quan trọng, thúc đẩy sự đổi mới trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, cung cấp tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản ) LP ( trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-888d982f15ce3c27c6334c37dfa8fdd9.webp(

Nhà tạo lập thị trường CPMM)

CPMM là triển khai AMM cơ bản nhất, được áp dụng trong nhiều sản phẩm. Lấy ví dụ về AMM dựa trên tích cố định được phát hành bởi một nền tảng giao dịch, lượng cung của hai loại token trong bể có tích cố định: X * Y = k.

Khi người dùng thêm tính thanh khoản vào bể, CPMM sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví của người dùng và phát hành LP Token, dùng để chứng minh rằng ví đó nắm giữ phần của bể. Khi rút tính thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị hủy.

Chương trình chuỗi on-chain của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi người dùng trao đổi token, các lệnh liên quan đến swap sẽ được kích hoạt. Lấy cặp giao dịch TRUMP-USDC làm ví dụ, khi người dùng đổi USDC lấy TRUMP, giao dịch sẽ được thực hiện thông qua bể của cặp giao dịch này.

Trong hệ sinh thái Solana, LP Pair có thể được biểu diễn trực tiếp bằng Token Account mà không cần triển khai hợp đồng mới. Khi giao dịch, tương tác trực tiếp với CPMM Program, thông qua địa chỉ pool và địa chỉ token được truyền vào để chỉnh sửa trạng thái của Token Account tương ứng để hoàn thành thao tác swap.

Số lượng token mục tiêu có thể đổi được được tính toán thông qua công thức tích cố định. Khi tính toán sẽ xem xét việc trừ đi phí giao dịch.

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung(CLMM)

CLMM tương tự như phiên bản V3 của một số DEX, mỗi cặp token có nhiều cấp độ phí, có thể tạo ra các bể tương ứng với cấp độ đó. Nó kế thừa một số khái niệm như tick, nhiều cấp độ phí, thanh khoản tập trung, v.v.

CLMM cho phép LP chọn phạm vi giá khi bơm vốn, vốn chỉ được phân phối trong phạm vi đã chọn. Cũng có thể chỉ bơm một loại token đơn lẻ để cung cấp thanh khoản một chiều, tương tự như lệnh giới hạn.

Đối với các bể có độ biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi giá nhỏ hơn; đối với các bể có độ biến động mạnh, lựa chọn phạm vi lớn hơn. Tính thanh khoản tập trung có thể cải thiện hiệu suất sử dụng vốn, nhưng cũng yêu cầu LP quản lý thanh khoản một cách tích cực hơn để tránh tổn thất không thường xuyên nghiêm trọng.

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động ( DLMM )

DLMM là sản phẩm AMM được ra mắt bởi một nền tảng giao dịch, thuộc một biến thể của V3. Nó giới thiệu khái niệm Bin, với các pool bắt đầu từ giá cơ bản, mỗi khoảng Bin step nhỏ được xem như một Bin. Các giao dịch trong cùng một Bin sẽ được hưởng mức trượt giá bằng không, có thể tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công.

Trong DLMM, có hai loại token trong Bin đang kích hoạt, các Bin khác phân bố ở hai bên và chỉ có một token duy nhất. Khi một loại token trong Bin kích hoạt giảm xuống 0, nó sẽ tự động chuyển sang Bin liền kề, thúc đẩy sự biến động giá của pool.

DLMM cung cấp ba chiến lược LP: Spot, Curve và Bid Ask. Spot phù hợp với hầu hết các pool; Curve phù hợp với các cặp stablecoin có biến động nhỏ; Bid Ask thì phù hợp với các pool có biến động lớn, nhưng cần LP thường xuyên điều chỉnh vị thế.

Tóm tắt

AMM là một thành phần quan trọng trong tài chính Web3, thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, làm thay đổi hơn nữa cấu trúc tài chính truyền thống.