Cuộc cạnh tranh ổn định toàn cầu gia tăng: Jingdong tham gia vào giấy phép Hồng Kông, PayPal dẫn đầu các ông lớn thanh toán gia nhập

Gần đây, lĩnh vực stablecoin kỹ thuật số đã xảy ra một loạt sự kiện mang tính biểu tượng, cho thấy lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng:

1. Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật GENIUS Act, luật đầu tiên quy định toàn diện về Stablecoin.

2. Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã thông qua "Quy định về Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin.

3. Nguyên Phó Tổng Giám đốc Ngân hàng Trung Quốc Vương Vĩnh Lợi kêu gọi Trung Quốc đại lục cần chú trọng hơn đến Stablecoin.

4. Nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới Circle niêm yết trên sàn NYSE, giá cổ phiếu tăng 168% trong ngày đầu.

5. Tập đoàn JD, dưới sự quản lý của JD Coin Chain Technology, đang tích cực thúc đẩy thí điểm phát hành stablecoin đô la Hồng Kông và đã vào thử nghiệm sandbox của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông.

Những động thái này cho thấy, Stablecoin đang từ thế giới tiền điện tử tiến vào tài chính chính thống, các chính phủ và các ông lớn tài chính truyền thống đang tích cực sắp đặt. Bài viết này sẽ phân tích sâu về tiến độ dự án Stablecoin của Jingdong, việc thực hiện công nghệ, mô hình lợi nhuận, cũng như các chính sách liên quan của Hồng Kông và các nền kinh tế lớn trên thế giới, đồng thời sẽ thảo luận về những động thái mới nhất của các ông lớn trong ngành.

1. Tóm tắt tiến độ hiện tại

Công ty TNHH Công nghệ Chuỗi JD Coin thuộc Tập đoàn JD đang tích cực thúc đẩy thí điểm phát hành Stablecoin bằng đô la Hồng Kông. Vào tháng 7 năm 2024, JD đã thành công khi được chọn là một trong những người tham gia đầu tiên của "khung thử nghiệm phát hành Stablecoin" do Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) công bố. Hiện tại, Stablecoin của JD đã bước vào giai đoạn thử nghiệm cuối cùng, chủ yếu nhắm đến người dùng bán lẻ và tổ chức trên ứng dụng PC và di động, tập trung vào các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, giao dịch đầu tư và tiêu dùng bán lẻ hàng ngày.

Thời gian tổng thể như sau:

• Cuối năm 2023: Hồng Kông xây dựng khung quy định về Stablecoin
• Tháng 7 năm 2024: Jingdong vào thử nghiệm sandbox
• Tháng 5 năm 2025: Hội đồng lập pháp Hồng Kông thông qua "Quy định về Stablecoin"
• Giữa năm 2025: Đồng stablecoin của Jingdong hoàn thành nhiều vòng thử nghiệm, sắp phát hành

Jingdong duy trì liên lạc chặt chẽ với các cơ quan quản lý như Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông để đảm bảo dự án tuân thủ các yêu cầu quy định. Đồng thời cũng khám phá cơ hội hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống như Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) để cùng hoàn thiện hệ sinh thái ứng dụng của Stablecoin.

2. Ý nghĩa chiến lược

Đối với Jingdong, việc phát hành Stablecoin có nhiều giá trị chiến lược.

1. Là cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới, giải quyết các điểm đau trong việc thanh toán trong thương mại điện tử và chuỗi cung ứng.
2. Mang lại tài nguyên và lợi ích cho lĩnh vực công nghệ tài chính, chẳng hạn như thu được lợi ích từ vốn của người dùng.
3. Củng cố vị trí của JD.com như một doanh nghiệp dịch vụ dựa trên công nghệ, mở rộng bản đồ công nghệ tài chính

Đối với Hồng Kông, các dự án stablecoin có lợi cho:

1. Củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế, nâng cao sức sống đổi mới của thị trường tài chính
2. Thu hút các doanh nghiệp nổi tiếng tham gia, thúc đẩy thị trường vốn chú ý đến các khái niệm liên quan.
3. Nắm giữ một số quyền lực trong việc xây dựng quy tắc quốc tế

Đối với Trung Quốc đại lục, thí điểm stablecoin ở Hồng Kông cung cấp một mẫu quan trọng:

1. Xác thực hiệu quả thực tế của tiền điện tử trong thanh toán thương mại và tiêu dùng.
2. Cung cấp tham khảo cho việc suy nghĩ về cách kết hợp vào hệ thống tài chính số tương lai trong điều kiện an toàn và có thể kiểm soát cho nội địa.
3. Có thể thúc đẩy sự hợp tác giữa Hồng Kông và nội địa trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới bằng Nhân dân tệ kỹ thuật số.

3. Thực hiện kỹ thuật

3.1 Kiến trúc công nghệ và lựa chọn chuỗi nền tảng

Jingdong Stablecoin áp dụng kiến trúc công nghệ blockchain để phát hành, là tài sản số dựa trên chuỗi công khai. Mỗi khi phát hành 1 đồng Jingdong Stablecoin, sẽ có tài sản dự trữ tương đương 1 đô la Hồng Kông được hỗ trợ phía sau. Việc chọn chuỗi công khai làm nền tảng giúp tận dụng các đặc tính của blockchain để thực hiện sự chuyển giao giá trị minh bạch và thanh toán nhanh chóng, đồng thời cải thiện khả năng tương thích với các ví và nền tảng giao dịch khác nhau.

3.2 Cơ chế neo giá và lưu trữ dự trữ

Stablecoin của Jingdong áp dụng cơ chế neo giữ 100% dự trữ đầy đủ, tài sản dự trữ được cấu thành từ các tài sản có tính thanh khoản cao, được lưu trữ trong tài khoản độc lập tại các tổ chức tài chính được cấp phép. Hệ thống ghi lại quy trình phát hành và thu hồi thông qua hợp đồng thông minh hoặc hệ thống nền tảng, đảm bảo số lượng token trên chuỗi tương ứng theo thời gian thực với tài sản dự trữ.

3.3 Thanh toán xuyên biên giới và cơ chế hợp đồng thông minh

Nhờ vào tính năng truyền tải điểm đến điểm của blockchain, đồng ổn định của JD có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới gần như theo thời gian thực, giảm phí giao dịch và chi phí tỷ giá. Các tình huống thử nghiệm bao gồm thanh toán thương mại xuyên biên giới và thanh toán bán lẻ. Cơ chế hợp đồng thông minh cho phép các doanh nghiệp tích hợp đồng ổn định vào thanh toán tự động và đổi mới tài chính, chẳng hạn như thanh toán tự động trong tài chính chuỗi cung ứng.

4. Mô hình lợi nhuận của Stablecoin số

4.1 Thuế phát hành và thu nhập chênh lệch lãi suất

Nhà phát hành Stablecoin có thể đầu tư vào tài sản lãi suất thấp để kiếm lợi suất. Ví dụ, công ty Circle dự đoán doanh thu lãi suất từ Stablecoin USDC sẽ đạt 2,1 tỷ USD vào năm 2023. Nếu Stablecoin của Jingdong có quy mô phát hành đạt hàng tỷ, có thể có hàng chục triệu đến hơn 100 triệu HKD doanh thu lãi suất mỗi năm.

4.2 Dịch vụ gia tăng và hiệu ứng sinh thái

Ngoài thu nhập lãi, Stablecoin còn mang lại nhiều cơ hội sinh lợi khác:

1. Phí giao dịch và đổi tiền
2. Lợi nhuận tăng giá trị từ dịch vụ thanh toán và thanh toán xuyên biên giới
3. Dịch vụ tài chính chuỗi cung ứng, như cung cấp tài chính, bảo lãnh cho nhà cung cấp, v.v.
4. Tăng cường độ gắn bó của người dùng và tỷ lệ giữ chân, gián tiếp thúc đẩy sự gia tăng doanh thu giao dịch của cửa hàng.
5. Thúc đẩy việc lưu trữ dữ liệu, tạo ra giá trị cho quản lý rủi ro và tiếp thị

5. Môi trường chính sách của Hồng Kông

5.1 Quy định về stablecoin và hệ thống cấp phép

Hồng Kông sẽ chính thức thi hành "Quy định về Stablecoin" vào ngày 30 tháng 5 năm 2025, thiết lập hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin. Các quy định chính bao gồm:

1. Tất cả các stablecoin phát hành tại Hồng Kông gắn liền với tiền tệ hợp pháp, hoặc phát hành ở nước ngoài nhưng neo vào đô la Hồng Kông, đều phải xin giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ.
2. Người phát hành phải thiết lập cơ chế dự trữ vững chắc, đảm bảo sở hữu tài sản dự trữ đủ và có tính thanh khoản cao.
3. Nhà phát hành có giấy phép phải đảm bảo rằng người nắm giữ có thể đổi lại stablecoin bất cứ lúc nào theo mệnh giá.
4. Người phát hành cần phải tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố, và định kỳ công bố tình hình dự trữ.

5.2 Chính sách sandbox và các động thái mới nhất

Ngân hàng Trung ương Hồng Kông sẽ ra mắt chương trình "hộp cát phát hành Stablecoin" vào tháng 3 năm 2024, cho phép các tổ chức được chọn thử nghiệm kế hoạch trước khi hệ thống cấp phép chính thức được thực hiện. Các tổ chức thử nghiệm đầu tiên như JD.com đã thử nghiệm nhiều tình huống trong khuôn khổ hộp cát. Sau khi quy định có hiệu lực vào tháng 5 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Hồng Kông sẽ tiếp tục phát hành tài liệu tham vấn, dự kiến sẽ xây dựng hướng dẫn quản lý chi tiết. Dự kiến trong năm sẽ cấp phát giấy phép phát hành Stablecoin đầu tiên.

6. Phân tích so sánh quốc tế

6.1 Mỹ: Khám phá quy định và thực tiễn thị trường đồng hành

Thượng viện Mỹ đã thông qua đạo luật GENIUS, thiết lập khung quy định về stablecoin thống nhất đầu tiên trên toàn quốc. Trên thị trường, USDT và USDC chiếm khoảng 90% thị phần của thị trường stablecoin toàn cầu. Gã khổng lồ thanh toán PayPal cũng đã phát hành stablecoin PYUSD gắn với đô la Mỹ vào tháng 8 năm 2023. Mỹ đang chuyển từ giai đoạn dựa vào thị trường sang giai đoạn quy định được thực thi.

6.2 Châu Âu: Quy định MiCA dẫn dắt quản lý toàn diện

Luật Quy định Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Liên minh Châu Âu (MiCA) sẽ có hiệu lực từng phần từ cuối năm 2024 đến năm 2025, quy định các yêu cầu quản lý chi tiết và nghiêm ngặt đối với Stablecoin. Bao gồm giấy phép phát hành, yêu cầu dự trữ, quyền đổi lại, hạn chế hoạt động, v.v. Các tổ chức tài chính truyền thống ở châu Âu đã bắt đầu chuẩn bị, chẳng hạn như Ngân hàng Société Générale phát hành Stablecoin euro.

6.3 Singapore: Rõ ràng tiêu chuẩn ổn định tiền tệ đơn lẻ

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã ban hành khung quy định mới về stablecoin vào tháng 8 năm 2023, áp dụng cho stablecoin đơn lẻ được neo giá vào đô la Singapore hoặc các đồng tiền G10. Các yêu cầu bao gồm dự trữ 100%, yêu cầu về vốn, thời gian hoàn trả, quản lý tài sản và kiểm toán độc lập, v.v. Singapore cho phép các nhà phát hành stablecoin xin cấp phép hoạt động theo các loại giấy phép trong khuôn khổ Luật Dịch vụ Thanh toán.

7. Động thái của các ông lớn trong ngành

PayPal ra mắt PYUSD

Vào tháng 8 năm 2023, PayPal đã phát hành stablecoin đô la Mỹ PYUSD, được phát hành bởi Paxos. PYUSD được tích hợp trong ứng dụng ví PayPal, người dùng có thể thao tác như sử dụng số dư. PayPal cũng cung cấp phần thưởng lợi suất hàng năm 3,7% cho người dùng Mỹ nắm giữ PYUSD, nhằm thu hút người dùng giữ tiền.

Tích hợp thanh toán Stablecoin Stripe

Stripe đã ra mắt các tính năng mới như tài khoản thanh toán Stablecoin, bao phủ hơn 100 quốc gia trên toàn cầu. Các thương nhân có thể mở tài khoản Stablecoin để nhận và giữ số dư USDC. Stripe cũng đã mua lại công ty phát hành Stablecoin và tích hợp thanh toán Bridge, chuẩn bị cho khả năng phát hành Stablecoin tự chủ trong tương lai.

Adyen từ quan sát đến chuẩn bị

Công ty thanh toán châu Âu Adyen trước đây có thái độ thận trọng đối với tiền điện tử, nhưng gần đây đã bắt đầu chuyển mình. Ban lãnh đạo đã nhiều lần đề cập đến lợi ích tiềm năng của Stablecoin đối với thanh toán, công ty đang tiến hành chuẩn bị công nghệ, như nâng cấp cổng thanh toán để hỗ trợ thanh toán bằng USDC.

Kết luận

Sự phát triển của stablecoin kỹ thuật số không còn là vấn đề "có khả thi hay không", mà là "khi nào sẽ phát triển mạnh mẽ toàn diện". Khi các quy định của các quốc gia dần trở nên rõ ràng, một kỷ nguyên mới cho stablecoin đã không thể ngăn cản. Hãy cùng chờ xem: liệu JD có thể tận dụng stablecoin Hong Kong để đạt được đỉnh cao phát triển mới? Hay sẽ có một người đến sau, cất cánh từ Hong Kong, viết nên huyền thoại mới cho stablecoin kỹ thuật số?