Giám đốc nghiên cứu VanEck đề xuất công cụ tài chính đổi mới "Bit trái phiếu"

Giám đốc nghiên cứu tài sản số của VanEck, Matthew Sigel, gần đây đã đề xuất một khái niệm tài chính đổi mới mang tên "Bit债券", nhằm giải quyết nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Hoa Kỳ sắp phải đối mặt. Công cụ nợ hỗn hợp mới này kết hợp trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ với khả năng tiếp xúc với Bit, mang đến cho các nhà đầu tư một cơ hội đầu tư độc đáo.

Trái phiếu Bit được thiết kế như một chứng khoán kỳ hạn 10 năm, trong đó 90% là phần mở của trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% là phần mở của Bit. Khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ cùng với giá trị của phần Bit. Trước khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bit, phần lợi nhuận vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và các chủ sở hữu trái phiếu.

Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư và Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Đối với các nhà đầu tư, trái phiếu Bit cung cấp tiềm năng chống lại sự mất giá của đô la Mỹ và lạm phát tài sản; đối với chính phủ, nó có thể giảm chi phí vay vốn và mang lại lợi ích tiềm năng từ sự tăng giá của Bitcoin.

Theo phân tích của Sigel, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của Bit (CAGR). Ví dụ, đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa là 4%, điểm hòa vốn của Bit CAGR là 0%. Nếu Bit CAGR duy trì trong khoảng từ 30% đến 50%, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể lên tới 282%.

Từ góc độ của chính phủ, lợi ích cốt lõi của trái phiếu Bit là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi giá Bit có tăng nhẹ hoặc giữ nguyên, chính phủ vẫn có thể tiết kiệm chi phí lãi suất so với việc phát hành trái phiếu truyền thống với lãi suất cố định 4%. Sigel dự đoán rằng việc phát hành trái phiếu Bit trị giá 100 tỷ USD, với lãi suất danh nghĩa 1%, ngay cả khi giá Bit giữ nguyên, cũng có thể giúp chính phủ tiết kiệm 13 tỷ USD trong suốt thời gian phát hành trái phiếu.

Tuy nhiên, công cụ tài chính đổi mới này cũng tồn tại một số rủi ro và phức tạp tiềm ẩn. Các nhà đầu tư sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro giảm giá từ việc nắm giữ Bit, trong khi lợi nhuận tăng có thể bị hạn chế. Hơn nữa, chính phủ cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho số tiền đã sử dụng để mua Bit. Mỗi khi huy động được 1000 tỷ USD, cần phát hành thêm 11,1% trái phiếu để bù đắp tác động của việc phân bổ Bit.

Mặc dù có những thách thức, khái niệm trái phiếu Bit vẫn đại diện cho một phương pháp tài trợ đổi mới, nhằm giải quyết nhu cầu tài chính chủ quyền và nhu cầu bảo vệ khỏi lạm phát của các nhà đầu tư. Trong tương lai có thể sẽ có những cải tiến thiết kế thêm, chẳng hạn như cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho các nhà đầu tư, để tăng cường sức hấp dẫn của công cụ nợ mới này.