Thị trường Stablecoin đón nhận một làn sóng phát triển mới

Thị trường stablecoin gần đây lại trở thành tâm điểm. Có thông tin cho rằng một gã khổng lồ công nghệ đang lên kế hoạch xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông và Singapore. Công ty này đã phản hồi rằng, đang tăng tốc đầu tư và hợp tác trong lĩnh vực quản lý tài chính toàn cầu, sẽ ứng dụng trí tuệ nhân tạo, blockchain và đổi mới stablecoin vào các tình huống quy mô lớn.

Công ty cho biết hoan nghênh việc Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và sẽ nhanh chóng nộp đơn sau khi dự luật có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, hy vọng sẽ góp phần vào việc xây dựng trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông. Theo báo cáo, các giám đốc điều hành của công ty đã tiết lộ rằng họ đã khởi động đơn xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông và đã tiến hành nhiều vòng giao tiếp với các cơ quan quản lý.

Ngày 12 tháng 6, các cổ phiếu liên quan đến cổ phiếu Hồng Kông đồng loạt tăng, trong đó một cổ phiếu tài chính tăng hơn 50% trong một ngày.

Stablecoin là gì? Không gian phát triển của stablecoin đồng đô la Hồng Kông ra sao? Tại sao các tổ chức tài chính và công ty công nghệ lại đua nhau tham gia? Ngành công nghiệp còn đối mặt với những thách thức nào?

Hỗ trợ dự trữ tài sản

Stablecoin duy trì sự ổn định giá cả bằng cách liên kết với tài sản cụ thể, dễ dàng nhận được sự tin tưởng từ thị trường. Theo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông, Stablecoin cần tham chiếu đến một tài sản đơn lẻ hoặc một rổ tài sản để duy trì giá trị ổn định.

Quy định cũng định nghĩa khái niệm "stabilitycoin chỉ định", chỉ các loại stablecoin duy trì giá trị ổn định dựa trên đồng tiền chính thức, đơn vị tính toán được chỉ định bởi cơ quan tiền tệ hoặc hình thức lưu trữ giá trị kinh tế.

Để đảm bảo rằng Stablecoin thực sự ổn định, nhiều quốc gia đã đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về tài sản dự trữ của nó. Hồng Kông quy định rằng giá trị thị trường của tài sản dự trữ không được thấp hơn giá trị danh nghĩa của Stablecoin đang lưu hành, và phải là tài sản có chất lượng cao, thanh khoản cao và rủi ro thấp. Hoa Kỳ yêu cầu hỗ trợ dự trữ 1:1, tài sản bao gồm tiền mặt USD và trái phiếu chính phủ ngắn hạn.

Liên minh Châu Âu, Singapore, Vương quốc Anh và các nước khác cũng đã ban hành các quy định tương tự. Một số phân tích cho rằng, việc thiết lập tỷ lệ 1:1 sẽ đảm bảo rằng các Stablecoin mà người dùng nắm giữ có sự hỗ trợ từ tài sản thực, tránh được rủi ro "tài chính không có giá trị" hoặc rủi ro rút tiền.

Có quan điểm cho rằng, Mỹ liên kết stablecoin với trái phiếu chính phủ nhằm xây dựng "hệ thống Bretton Woods số". Đối với Mỹ, do hiện tại 90% stablecoin gắn liền với đô la Mỹ, quy định quản lý của họ có tính đến lợi ích riêng. Việc yêu cầu dự trữ bằng tiền mặt đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ, có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành những người mua trái phiếu chính phủ lớn.

Tìm kiếm ứng dụng

Hiện nay tổng quy mô của Stablecoin khoảng 2300 tỷ đô la Mỹ, hai loại chiếm thị phần lớn nhất lần lượt là USDT và USDC. Để có phần trong miếng bánh, Hồng Kông đang thúc đẩy tiến trình liên quan, triển khai "hộp cát" cho nhà phát hành Stablecoin, thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin".

Đối với Hồng Kông, phát triển Stablecoin giúp nâng cao vị trí trung tâm tài chính quốc tế. Nhưng do lợi thế thị phần rõ rệt, triển vọng phát triển Stablecoin của đô la Hồng Kông vẫn cần được quan sát. Chìa khóa nằm ở khả năng tìm ra các trường hợp ứng dụng, mở rộng vai trò thực tế và thị phần của Stablecoin không phải đô la.

Hiện tại, Stablecoin chủ yếu được sử dụng cho giao dịch đầu tư tiền điện tử, khối lượng giao dịch ở Hồng Kông vẫn còn khá nhỏ. Nhưng có thể mở rộng sang các tình huống như thanh toán xuyên biên giới, tận dụng vị trí trung tâm tài chính và điểm giao dịch dịch vụ của Hồng Kông. Stablecoin có lợi thế về tính kịp thời và chi phí trong thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, kết nối giao dịch xuyên biên giới trên chuỗi và ngoài chuỗi là một công trình dài hạn, liên quan đến sự quản lý của các bên và xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính. Đối với stablecoin phát hành tại Hồng Kông, việc lựa chọn các tình huống xuyên biên giới cũng rất cần thiết.

Các bên tích cực bố trí

Với triển vọng tốt của thị trường Stablecoin, các tổ chức liên quan đã tăng tốc hành động. Vào tháng 2 năm nay, một số ngân hàng, công ty viễn thông đã đạt được thỏa thuận, dự định thành lập công ty liên doanh để xin cấp giấy phép phát hành Stablecoin gắn với đô la Hồng Kông.

Stablecoin đã hình thành không gian tăng trưởng tài chính mới. Ngày 5 tháng 6, một công ty tiền điện tử đã niêm yết trên sàn giao dịch New York, trở thành "cổ phiếu đầu tiên của stablecoin", với tổng giá trị thị trường vượt 20 tỷ USD. Có ý kiến cho rằng, ngoài các công ty Mỹ, các công ty từ Trung Quốc, châu Âu, Nam Mỹ và các nơi khác cũng sẽ tham gia, triển vọng rất khả quan.

Các ông lớn công nghệ phản ứng nhanh chóng, như các công ty đã đề cập ở trên đã có hành động trong việc xin cấp giấy phép stablecoin. Công ty này trước đây đã tham gia vào sandbox quản lý của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, thúc đẩy dự án token hóa tài sản thực. Việc xin cấp giấy phép stablecoin nhằm củng cố việc bố trí công nghệ blockchain, phục vụ cho các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới và quản lý vốn.

Từ góc độ cạnh tranh toàn cầu, công ty này định vị mình là đối thủ cạnh tranh với các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán quốc tế, những công ty này đều đã tham gia vào việc phát hành Stablecoin. Là một trong những doanh nghiệp đầu tiên công khai thông báo xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông, công ty này có lợi thế tiên phong nhờ khả năng quản lý tài chính và nền tảng công nghệ tài chính.

Tham gia phát hành Stablecoin còn có cân nhắc về việc bố trí tài sản. Các tổ chức có thể thu được tiền pháp định mà người nắm giữ đã thanh toán với chi phí thấp, mua các sản phẩm đầu tư có rủi ro thấp để tạo ra lợi nhuận. Số lượng phát hành Stablecoin càng cao, lợi nhuận đầu tư có thể càng đáng kể.

Nỗi đau trong ngành vẫn còn nhiều

Hiện nay, các quy định pháp lý về stablecoin còn ít, các stablecoin phổ biến trên thị trường tồn tại rủi ro về tuân thủ và tài chính. Mặc dù 100% tài sản dự trữ được liên kết nâng cao sự an toàn, nhưng không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro.

Tài sản dự trữ có độ an toàn cao ( như trái phiếu ngắn hạn, tiền mặt ) có thể nhanh chóng được chuyển đổi thành tiền mặt, giảm thiểu rủi ro thanh khoản. Nhưng nếu dự trữ là tài sản có tính biến động hoặc thanh khoản thấp, rủi ro sẽ tăng lên đáng kể. Do đó, nhiều quốc gia quy định rằng dự trữ phải là tài sản có tính thanh khoản cao.

Quy định quản lý yêu cầu dự trữ do người quản lý độc lập giữ, tách biệt với vốn tự có của người phát hành và phải chấp nhận kiểm toán từ bên thứ ba, điều này có thể tăng cường tính minh bạch và niềm tin của công chúng. Tuy nhiên, nếu tài sản dự trữ liên kết gặp vấn đề, Stablecoin cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Trên phương diện ứng dụng, stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có lợi thế rõ rệt, nhưng đối mặt với thách thức về tuân thủ quy định. Cần đảm bảo stablecoin được gắn chặt với dự trữ, ngăn chặn việc phát hành quá mức hoặc gian lận. Chống rửa tiền cũng là một thách thức lớn, stablecoin có thể được sử dụng cho những con đường trái phép.

Ngoài ra, chi phí tuân thủ cao là vấn đề mà các bên tham gia phải vượt qua. Đối với một số quốc gia, sự dễ dàng trong việc tiếp cận Stablecoin có thể dẫn đến việc bán phá giá đồng tiền quốc gia, tạo ra thách thức cho chủ quyền tài chính và an ninh.