Trump ra mắt đồng memecoin cá nhân, có thể định hình lại bối cảnh quản lý mã hóa của Mỹ

Gần đây, Trump đã công bố phát hành đồng memecoin cá nhân $Trump trên mạng xã hội, một lần nữa thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu đối với thị trường mã hóa. Nếu trở lại Nhà Trắng, Trump có thể mở ra một chương mới trong việc quản lý mã hóa ở Mỹ, thúc đẩy nhiều tổ chức tham gia vào làn sóng đổi mới mã hóa. Một số chuyên gia trong ngành cho biết, động thái này đã gửi đi một tín hiệu rõ ràng đến các quốc gia khác: Mỹ đang chuẩn bị lãnh đạo ngành công nghiệp này, các quốc gia khác cần phải theo kịp.

Chìa khóa phát triển token hóa RWA: Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống

Token hóa đang dần chuyển từ khái niệm sang thực tiễn, được một số tổ chức tư vấn gọi là "cuộc cách mạng thứ ba trong quản lý tài sản". Dự kiến trong vòng năm năm tới, lĩnh vực này sẽ đạt được sự tăng trưởng bùng nổ. Một số tổ chức nghiên cứu dự đoán, đến năm 2025, quy mô tài sản token hóa không phải stablecoin sẽ vượt qua 30 tỷ USD.

Là một trong những trung tâm tài chính toàn cầu, Hong Kong cũng tích cực đón nhận làn sóng token hóa RWA. Báo cáo chính phủ năm 2024 của Đặc khu hành chính Hong Kong đề xuất thúc đẩy token hóa RWA và xây dựng hệ sinh thái tiền tệ số, Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong cũng đã triển khai "Chương trình tài trợ trái phiếu số" để khuyến khích thị trường vốn áp dụng công nghệ token hóa. Những động thái này cho thấy Hong Kong muốn tái cấu trúc sức cạnh tranh tài chính của mình thông qua token hóa và chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh tương lai.

Tuy nhiên, lực lượng chính thúc đẩy đổi mới mã hóa toàn cầu hiện nay vẫn đến từ Mỹ. Các tổ chức tài chính truyền thống của Mỹ, đại diện là Phố Wall, trong khi thúc đẩy ETF Bitcoin giao ngay, cũng đang tận dụng mã hóa để tăng tốc quá trình đưa tài sản và doanh nghiệp tài chính truyền thống lên chuỗi. Nhiều tổ chức tài chính lớn đang khơi dậy làn sóng mã hóa đầu tiên và sẽ ảnh hưởng đến toàn cầu.

So với những nơi khác, Hồng Kông vẫn chưa xuất hiện những tổ chức hoặc dự án có ảnh hưởng toàn cầu trong lĩnh vực token hóa. Mặc dù Hồng Kông có những chính sách tích cực, nhưng so với Hoa Kỳ, mức độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống ở Hồng Kông vẫn tương đối thấp, và họ vẫn giữ thái độ thận trọng đối với ngành Web3, chủ yếu trong trạng thái chờ đợi. Điều này khiến cho Hồng Kông mặc dù có nguồn tài chính phong phú, nhưng tiềm năng trong đổi mới token hóa chưa được phát huy đầy đủ.

Thái độ bảo thủ của các tổ chức truyền thống ở Hồng Kông đối với việc mã hóa chủ yếu xuất phát từ các yêu cầu về tuân thủ. Tuân thủ chắc chắn là quan trọng, nhưng không nên trở thành rào cản đối với đổi mới. Cốt lõi của việc mã hóa không chỉ nằm ở việc thực hiện công nghệ, mà còn ở sự tham gia của các tổ chức. Mức độ tham gia của các tổ chức truyền thống sẽ quyết định lớn đến sự phồn thịnh ban đầu của thị trường mã hóa.

Trong bối cảnh khó thay đổi mô hình hiện tại trong thời gian ngắn, Hồng Kông nên xem xét việc thu hút thêm nhiều tổ chức truyền thống tham gia thông qua cơ chế sandbox token hóa mở hơn, triển khai các thực tiễn tiên phong có tính đổi mới và tiềm năng thị trường. Đồng thời, để tránh sự phân mảnh của sandbox, Hồng Kông có thể đưa các khám phá liên quan như stablecoin, công nghệ sổ cái phân tán vào sandbox để thực hiện thí điểm chung; và khuyến khích nhiều tổ chức tự do khám phá các ứng dụng token hóa dựa trên lợi thế của chính họ, bất kể là quỹ token hóa, cổ phiếu, hay tài sản khác, miễn là có ý chí và khả năng đều có thể thực hiện thí điểm quy mô nhỏ trong sandbox, và trong quá trình khám phá tích lũy kinh nghiệm, dần dần tăng cường ý chí và khả năng đổi mới của các tổ chức trong lĩnh vực token hóa.

Tập trung vào tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa, mở rộng quy mô thị trường RWA

Ngoài việc kích thích sức sống đổi mới của thị trường, Hong Kong cũng cần xác định rõ hơn trọng tâm phát triển ở cấp độ tài sản được mã hóa. Khám phá mã hóa toàn cầu chủ yếu tập trung vào tài sản tài chính tiêu chuẩn, trong khi Hong Kong trước đây đã có một số khám phá trong mã hóa quỹ và trái phiếu, nhưng hiện tại điều được quan tâm nhất lại là mã hóa tài sản phi tài chính như năng lượng mới, sản phẩm nông nghiệp. Mặc dù những khám phá này có thể giúp phát triển lâu dài hệ sinh thái mã hóa, nhưng trong ngắn hạn khó có thể thiết lập lợi thế thị trường.

Quá trình token hóa của các tài sản khác nhau sẽ có sự chênh lệch thời gian rõ rệt: trái phiếu, quỹ và các tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa có lợi suất ổn định và quy mô đáng kể là loại tài sản phù hợp nhất để token hóa ở giai đoạn hiện tại, và kinh nghiệm token hóa của những tài sản tiêu chuẩn hóa này sẽ tạo nền tảng cho việc token hóa các loại tài sản quy mô nhỏ hơn, hiệu quả không rõ ràng hoặc có thử thách kỹ thuật nghiêm trọng hơn sau này. Do đó, Hồng Kông nên tập trung vào các tài sản tài chính tiêu chuẩn hóa phù hợp nhất để token hóa trong ngắn hạn, và phát huy tối đa lợi thế địa lý và thể chế của Hồng Kông với tư cách là trung tâm tài chính, thương mại và vận tải quốc tế, chú trọng vào các ứng dụng token hóa trong các tình huống thương mại và xuyên biên giới, nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường token hóa RWA của Hồng Kông.

Ngoài ra, mặc dù công nghệ không phải là yếu tố quyết định sự thành bại của việc mã hóa, nhưng một hệ thống công nghệ mở sẽ hỗ trợ tốt hơn cho sự đổi mới trong mã hóa. Một số tổ chức chọn chuỗi riêng do quy định, nhưng nhiều gã khổng lồ tài chính và công nghệ đang chấp nhận chuỗi công khai. Chuỗi công khai vượt trội hơn hẳn các hệ thống công nghệ khác về tính thanh khoản và tính mở toàn cầu, đã trở thành nền tảng ưa thích cho hầu hết các trái phiếu và quỹ mã hóa. Về mặt an ninh, nhờ vào tính mở của dữ liệu và sự phát triển của công nghệ phân tích trên chuỗi, việc theo dõi và kiểm tra tài sản trên chuỗi công khai đang trở nên dễ dàng hơn. Thêm vào đó, tài sản mã hóa thường được lưu giữ ngoài chuỗi, rủi ro thực sự chủ yếu tập trung ở ngoài chuỗi, trong khi trên chuỗi chủ yếu đảm bảo tính tuân thủ kinh doanh. Vì vậy, dưới sự tuân thủ quy định, Hồng Kông nên tích cực khám phá các ứng dụng và đổi mới mã hóa trên chuỗi công khai, từng bước biến nó thành hướng đi chính cho sự đổi mới mã hóa.

RWA mã hóa như là sản phẩm tích hợp của hai hệ thống tài chính khác nhau, trạng thái lý tưởng nhất là vừa thúc đẩy tài sản thực chuyển đổi nhanh chóng lên chuỗi, vừa không để giá trị của nó chỉ giới hạn trên chuỗi, mà cuối cùng vẫn phải phục vụ và phản hồi thực tế. Đối mặt với những hành động tích cực của các tổ chức tài chính toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa, thời gian cửa sổ cho Hồng Kông không còn nhiều. Nếu Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế về hệ thống và thị trường để nhanh chóng đón nhận đổi mới, đồng thời khám phá sự cân bằng giữa đổi mới và sự tuân thủ quy định trong khi cung cấp cho các tổ chức truyền thống nhiều không gian đổi mới hơn, cùng với sự hỗ trợ từ một lượng tài sản lớn mà đất liền có thể cung cấp, Hồng Kông chắc chắn sẽ có lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực mã hóa, với triển vọng tương lai rộng mở. Một số tổ chức tư vấn đã tính toán rằng quy mô tài sản tiềm năng mã hóa của Hồng Kông đã lên tới 36 triệu tỷ HKD.

Chúng tôi mong đợi Hồng Kông sẽ đạt được sự phát triển đột phá trong lĩnh vực RWA vào năm 2025.