Tổng quan thị trường Stablecoin: Tóm tắt phát triển hệ sinh thái của 12 chuỗi công cộng

Năm 2025, Stablecoin trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất của thị trường tiền điện tử, tổng giá trị thị trường đã vượt qua 245 tỷ USD. Stablecoin không chỉ là chỉ số quan trọng về tính thanh khoản của tài sản, mà còn phản ánh mức độ công nhận của các chuỗi công cộng trên thị trường. Bài viết này phân tích dữ liệu Stablecoin của 12 chuỗi công cộng hàng đầu, phác thảo bức tranh tổng thể về sự phát triển của Stablecoin trên các chuỗi công cộng.

Ethereum: Tốc độ tăng trưởng của USDC giúp duy trì lợi thế

Giá trị thị trường của stablecoin trên Ethereum đạt 122,5 tỷ USD, chiếm 50% tổng lượng phát hành stablecoin toàn cầu. USDT vẫn là stablecoin chiếm tỷ trọng cao nhất trên Ethereum, khoảng 50%. Tuy nhiên, kể từ năm 2025, lượng phát hành USDT trên Ethereum đã giảm 5,07%, khiến một chuỗi công cộng khác trở thành nền tảng phát hành USDT lớn nhất.

Trong khi đó, lượng phát hành USDC trên Ethereum đã tăng đáng kể. Tính đến ngày 22 tháng 5, lượng phát hành USDC trên Ethereum đạt 36.9 tỷ đồng, chiếm 60.82%. Kể từ tháng 10 năm 2024, trong vòng nửa năm đã tăng 46.4%. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của USDC là lý do chính giúp Ethereum duy trì ưu thế trên thị trường Stablecoin.

Một chuỗi công khai: Nền tảng phát hành USDT lớn nhất, "cảng trung chuyển" đô la trên chuỗi

Stablecoin của chuỗi công khai này chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99%, hiện đã trở thành nền tảng phát hành USDT lớn nhất. Chiếm 31.3% thị phần trong thị trường stablecoin toàn cầu. Khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT đạt 2.4 triệu giao dịch, cao hơn nhiều so với 284.000 giao dịch của Ethereum.

Xét về khối lượng giao dịch, mạng lưới này xử lý khoảng 20 tỷ USD giao dịch USDT mỗi ngày, chiếm gần 29% tổng giao dịch của các stablecoin trên toàn cầu. Về mức độ hoạt động của người dùng, hàng ngày có hơn 1 triệu tài khoản độc lập thực hiện giao dịch USDT, chiếm 28% tổng số địa chỉ ví stablecoin hoạt động trên blockchain.

Về xu hướng tăng trưởng, lượng cung USDT của chuỗi công khai này đã tăng từ 48,8 tỷ USD vào năm 2024 lên 77,7 tỷ USD. Chi phí thấp và tốc độ giao dịch cao khiến nó trở thành mạng lưới ưu tiên cho giao dịch USDT, đặc biệt được các nhà đầu tư nhỏ lẻ và thị trường mới nổi ưa chuộng.

Ngoài ra, sự hợp tác giữa chuỗi công khai này với dự án WLFI của gia đình Trump đã cung cấp thêm nhiều khả năng cho triển vọng stablecoin của nó. WLFI dự định phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi này. Chuỗi công khai này cũng dự định giảm đáng kể phí giao dịch, cuối cùng đạt được việc chuyển khoản miễn phí, nhưng chi tiết thực hiện cụ thể vẫn chưa được công bố.

Solana: Động cơ hiệu suất cao thúc đẩy tăng trưởng nhanh chóng

Là một trong những blockchain công khai phổ biến nhất trong hai năm qua, stablecoin của Solana cũng đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Từ 1,8 tỷ USD vào đầu năm 2024 tăng lên mức cao nhất 13,1 tỷ USD vào tháng 5, tỷ lệ tăng đạt 627%. Mặc dù tổng giá trị thị trường khoảng 11,4 tỷ USD, vẫn còn khoảng cách so với các blockchain hàng đầu, nhưng Solana đã trở thành một thế lực mới nổi không thể bỏ qua trong lĩnh vực stablecoin.

Đáng chú ý là, khối lượng giao dịch DEX của Solana đã vượt qua Ethereum, nhưng khối lượng phát hành Stablecoin vẫn còn chênh lệch lớn, cho thấy rằng sự phổ biến ứng dụng Stablecoin trong hệ sinh thái của nó vẫn còn có không gian để cải thiện.

Trên Solana, USDC là stablecoin được ưa chuộng nhất, chiếm 73% thị phần. USDT chiếm khoảng 20%. PYUSD do PayPal phát hành có giá trị 200 triệu USD trên Solana, đứng thứ hai sau Ethereum, chiếm 24,36%. Solana đang trở thành một trong những lựa chọn ưu tiên cho stablecoin mới.

Nền tảng giao dịch công khai: Động lực kép không phí Gas và USD1

Đến tháng 5 năm 2025, chuỗi công cộng này chiếm khoảng 2,4% thị phần của thị trường stablecoin toàn cầu. Giá trị thị trường của stablecoin của nó đã tăng từ 4 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 10 tỷ USD hiện nay, với tỷ lệ tăng khoảng 150%. Sự tăng trưởng chủ yếu tập trung vào hai giai đoạn: từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025, từ 5 tỷ USD tăng lên 7 tỷ USD; từ cuối tháng 4 năm 2025 đến tháng 5, từ 7 tỷ USD nhanh chóng tăng lên 9 tỷ USD. Sự tăng trưởng lần đầu có thể xuất phát từ hoạt động miễn phí Gas ra mắt, lần thứ hai thì được thúc đẩy bởi việc phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi.

Hiện tại, USDT chiếm khoảng 59% trên chuỗi này, USD1 chiếm 21%. Trong khi đó, tỷ trọng của BUSD và FUSD mà trước đây được đẩy mạnh đã giảm xuống còn khoảng 3%.

Với sự gia tăng độ phổ biến của ví trên nền tảng, tỷ lệ giao dịch DEX ổn định trên chuỗi đã tăng từ dưới 10% vào tháng 4 lên 28%, tương đương với tỷ lệ của các sàn giao dịch tập trung.

Trong số lượng giao dịch stablecoin, chuỗi này chiếm 38,1% tổng số giao dịch của tất cả các chuỗi vào tháng 5, đứng đầu bảng xếp hạng. Khối lượng giao dịch của USDT đạt 3580 tỷ USD, chỉ sau hai chuỗi công cộng hàng đầu. Chuỗi này và Solana đã trở thành những lực lượng mới cạnh tranh nhất trong lĩnh vực stablecoin.

Cơ sở: Nhà vô địch tăng trưởng dưới sự hỗ trợ của sàn giao dịch

Là một L2 Ethereum được ươm mầm bởi một sàn giao dịch nổi tiếng, Base đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể trong các chỉ số trong vòng này. Giá trị thị trường của Stablecoin đã tăng từ 177 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 4.09 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng 2210%, là mức tăng lớn nhất trong số năm chuỗi công khai có giá trị thị trường Stablecoin lớn nhất.

USDC là stablecoin phổ biến nhất trên chuỗi Base, chiếm 97,8%. Base cũng là công链 có khối lượng giao dịch tích lũy lớn nhất của USDC ngoài Ethereum.

Hyperliquid: chiến trường mới cho giao dịch phái sinh

Là một nền tảng giao dịch phái sinh mới nổi, Hyperliquid mặc dù thời gian ra mắt không lâu nhưng đã thể hiện tiềm năng to lớn. Chưa đầy nửa năm, giá trị thị trường của stablecoin của nó đạt 32,6 tỷ USD, dẫn đầu nhiều chuỗi công khai lâu đời.

USDC là stablecoin lớn nhất trên Hyperliquid, chiếm 97,8%. Gần đây, chuỗi này cũng đã bổ sung các stablecoin như feUSD, USDT, USDe, mở ra những khả năng mới cho ứng dụng trong hệ sinh thái.

Arbitrum: Sự điều chỉnh rõ rệt sau khi kết thúc phần thưởng

Là một trong những Layer 2 phổ biến trên Ethereum, giá trị thị trường của stablecoin Arbitrum đã trải qua những biến động lớn. Năm 2024 tăng từ 2 tỷ USD lên mức cao nhất 6.9 tỷ USD, nhưng vào đầu năm 2025 đã giảm nhanh xuống còn 2.73 tỷ USD, với 2 tỷ USD bị rút ra chỉ trong ngày 2 tháng 1.

Có ba lý do cho sự giảm giá: Thứ nhất, chương trình khuyến khích lần trước kết thúc vào ngày 17 tháng 12, khoảng 50 giao thức bị ngừng cấp phát thanh khoản; Thứ hai, một nhà phát hành stablecoin thông báo sẽ chuyển stablecoin trên Arbitrum sang tiêu chuẩn cross-chain mới bắt đầu từ ngày 29 tháng 1; Thứ ba, chuỗi cạnh tranh với lợi suất cao Blast hứa hẹn 5% lãi suất hàng năm cho USDC/USDT cộng với airdrop điểm, liên tục thu hút tài sản L2.

Polygon: Thử nghiệm di chuyển và thanh toán USDC

Từ năm 2024 đến nay, vốn hóa thị trường Stablecoin Polygon đã tăng từ 1,26 tỷ USD lên khoảng 2,15 tỷ USD, tăng gần 70% hàng năm. Động lực chính đến từ sự hiện diện của USDC gốc của Circle và các công ty thanh toán lớn thử nghiệm thanh toán bằng tiền pháp định và Stablecoin trên chuỗi PoS, mang lại sự gia tăng cấp doanh nghiệp.

Hiện tại, stablecoin trên chuỗi Polygon chủ yếu do USDT và USDC dẫn dắt, lần lượt chiếm 40,79% và 47% thị phần.

Avalanche: Chi phí giảm không mang lại sự tăng trưởng bùng nổ

Avalanche trong năm qua tăng trưởng tương đối chậm, giá trị thị trường của Stablecoin tăng 79%, nhưng sau tháng 5 năm 2024, sự tăng trưởng đã ngừng lại, dao động trong khoảng 1-2 tỷ USD. Mặc dù vào cuối năm 2024, nâng cấp Avalanche 9000 đã giảm 96% phí cơ bản của C-Chain, nhưng không thể tiếp tục cung cấp động lực tăng trưởng. Sự gia tăng tổng thể mức độ hoạt động của hệ sinh thái có thể là chìa khóa thúc đẩy sự phát triển của Stablecoin.

Aptos: Sức mạnh mới nổi của hệ sinh thái Move

Vốn hóa thị trường của stablecoin trên Aptos đã lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, tăng 2408% kể từ năm 2024, trở thành một trong những chuỗi công cộng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Là đại diện cho hệ sinh thái MOVE, stablecoin trên chuỗi Aptos chủ yếu được cấu thành từ USDT(62.39%) và USDC(32%). Xét đến việc USDC gốc chỉ mới được ra mắt trên Aptos vào tháng 1 năm 2025, tốc độ tăng trưởng này đã khá ấn tượng.

Sui: Tân binh tăng trưởng đáng kinh ngạc 230 lần

Sự tăng trưởng của stablecoin Sui là nổi bật nhất, từ 5 triệu USD đầu năm 2024 đến 1,156 triệu USD vào tháng 5 năm 2025, tăng 230 lần. USDC là stablecoin chiếm tỷ lệ cao nhất trong mạng Sui, khoảng 75%.

Tuy nhiên, khối lượng và loại hình stablecoin trong hệ sinh thái Sui vẫn còn hạn chế. Việc thu hút thêm nhiều vốn lớn tham gia là thách thức tăng trưởng chính mà Sui phải đối mặt. Sự kiện một DEX bị đánh cắp xảy ra vào ngày 22 tháng 5 có thể ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường vào tính an toàn của nó, cơ hội và thách thức hiện tại của hệ sinh thái Sui đang đồng hành.

TON: Phát triển ổn định dưới sự hỗ trợ của cộng đồng

TON như một tân binh tham gia cạnh tranh vào năm 2024, đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong một năm. Vào tháng 4 năm 2024, một nhà phát hành Stablecoin đã công bố phát hành USDT và XAUT trên chuỗi TON, trở thành mạng lưới hỗ trợ thứ 15 của nó, nhằm đưa 900 triệu người dùng từ một nền tảng xã hội vào hệ sinh thái thanh toán bằng đô la trên chuỗi. Việc tích hợp ví và robot giao dịch cho phép người dùng mới có thể sử dụng số điện thoại để nhận và thanh toán USDT mà không cần bất kỳ rào cản nào.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng của stablecoin trong hệ sinh thái TON đã bắt đầu giảm sau khi tăng mạnh trong thời gian ngắn, từ 1,4 tỷ đô la vào đầu năm xuống còn khoảng 900 triệu đô la hiện tại. Điều này có thể liên quan đến việc hệ sinh thái TON thiếu điểm nóng rõ ràng sau khi phát hành trò chơi nhỏ nhấp chuột.

Tóm tắt

Cục diện cạnh tranh của stablecoin trên các chuỗi công cộng vẫn đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù các chuỗi công cộng hàng đầu như Ethereum vẫn giữ được lợi thế tiên phong, nhưng các chuỗi công cộng phổ biến như Solana và BSC đang dần chiếm lĩnh thị phần. Các dự án stablecoin mới nổi cũng không còn chỉ giới hạn trong việc phát hành trên Ethereum. Các chuỗi công cộng trong hệ sinh thái MOVE như Aptos và Sui mặc dù khởi đầu muộn, nhưng tốc độ tăng trưởng rất rõ rệt.

Cạnh tranh giữa các stablecoin trong tương lai sẽ ngày càng khốc liệt. Các blockchain lâu đời phải đối mặt với áp lực kép là giữ vững thị trường trong khi tiếp tục tăng trưởng, trong khi các blockchain mới thì đang bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng. Khi các quy định về stablecoin trên toàn cầu dần được thực thi, câu chuyện phát triển của thị trường stablecoin chỉ mới bắt đầu.