Phân tích trần vốn hóa thị trường ngành mã hóa và chiến lược phát triển công ty

Trong ngành mã hóa, chỉ có hai công ty có vốn hóa thị trường vượt qua ngưỡng 100 tỷ USD, điều này có thể báo hiệu rằng trần vốn hóa thị trường của ngành này đã bắt đầu lộ diện. So sánh vốn hóa thị trường và lợi nhuận hàng quý của các gã khổng lồ dược phẩm truyền thống, chúng ta có thể suy đoán mức định giá tối đa mà các công ty mã hóa có thể đạt được.

Một nền tảng giao dịch mã hóa nổi tiếng từng là một trong những sàn giao dịch có khả năng sinh lời mạnh mẽ nhất thế giới, với vốn hóa thị trường từng vượt qua 100 tỷ USD. Vào thời điểm niêm yết, lợi nhuận trong một quý cao tới 3 tỷ USD, thể hiện khả năng sinh lời đáng kinh ngạc.

Một công ty nổi tiếng khác trong ngành đã áp dụng chiến lược liên tục phát hành trái phiếu để mua Bitcoin. Hiện tại, công ty này nắm giữ 331,200 Bitcoin, chiếm khoảng 1.5% tổng số Bitcoin, và giá trị nắm giữ của họ đã đạt 33 tỷ USD. Một số chuyên gia trong ngành phân tích rằng mô hình cốt lõi của công ty này là coi nợ dài hạn là lợi nhuận trong bảng cân đối kế toán, thay vì tạo ra dòng tiền, điều này giải thích tốt tại sao giá cổ phiếu của công ty lại có thể tăng vọt như vậy.

Hãy so sánh hai chiến lược đầu tư khác nhau: giả sử hai công ty đều huy động 1,2 tỷ đô la, một công ty dùng để mua Bitcoin, công ty kia dùng để đầu tư vào máy đào.

Khi giá Bitcoin tăng từ 50.000 đô la Mỹ lên 100.000 đô la Mỹ, công ty này đã kiếm được 1,2 tỷ đô la Mỹ từ việc đầu tư vào Bitcoin, nhưng điều này không liên quan đến dòng tiền của công ty, mà chỉ là lợi nhuận chưa thực hiện. Xét đến số Bitcoin đã tích lũy trước đó, thực tế có thể đã kiếm được hơn 15 tỷ đô la Mỹ trong một năm.

So với điều đó, khoản đầu tư 1,2 tỷ đô la vào khai thác của cái sau, mặc dù chi phí khai thác cao, nhưng theo thời gian, chu kỳ hoàn vốn của máy khai thác là một năm, tương đương với việc sau đó có dòng tiền 100 triệu đô la mỗi tháng.

Do đó, khoản đầu tư 1,2 tỷ đô la Mỹ tương tự, lợi nhuận của bên trước phụ thuộc vào giá Bitcoin, trong khi lợi nhuận của bên sau phụ thuộc vào thời gian tồn tại của Bitcoin. Đây cũng là lý do chính tại sao khi Bitcoin đạt 100.000 đô la Mỹ, vốn có thể chảy từ bên trước sang các công ty khai thác. Chỉ cần giá Bitcoin giữ ở mức 100.000 đô la Mỹ và quy mô sức mạnh tính toán không thay đổi, thì thời gian càng lâu, lợi nhuận tích lũy càng cao.

Với sự tăng giá của Bitcoin, tác động biên của việc đầu tư vào Bitcoin thông qua huy động vốn đang giảm dần. Nếu giá Bitcoin đã đạt 100.000 USD, việc huy động vốn 1,2 tỷ USD sẽ làm cho chỉ số độ khó gấp đôi tăng lên, mức tăng của Bitcoin có thể chỉ là 20%, thì lợi nhuận sẽ giảm mạnh xuống còn 240 triệu USD.

Sự tăng giá của Bitcoin có không gian hạn chế, điều này đã giới hạn tiềm năng tăng trưởng từ việc mua Bitcoin thông qua tài chính. Khi giá Bitcoin tăng lên, khả năng tài chính cũng sẽ bị hạn chế, vì vậy mô hình tăng giá tưởng chừng như vô hạn thực tế là có giới hạn, và việc tài chính cũng sẽ trở nên khó khăn để duy trì.