Kế hoạch tài trợ Pump.fun gây tranh cãi trong cộng đồng

Gần đây, một tin tức về kế hoạch Pump.fun huy động 1 tỷ USD với định giá 40 tỷ USD đã gây ra sự bàn tán sôi nổi trong cộng đồng tiền điện tử. Tin tức này đã thu hút sự thảo luận sôi nổi của các thành viên trong cộng đồng, tạo ra hai quan điểm hoàn toàn khác nhau.

Những người ủng hộ Solana cho rằng, Pump.fun là một yếu tố gây hại cho hệ sinh thái Solana. Họ chỉ ra rằng, đội ngũ dự án đã thu mua một lượng lớn Sol nhưng liên tục làm giảm giá, thậm chí không tham gia staking, cho thấy sự thiếu tự tin vào Solana. Những người chỉ trích cho rằng, hành động này đang vắt kiệt thanh khoản cuối cùng, không có bất kỳ đóng góp nào cho hệ sinh thái.

Bên còn lại có quan điểm trái ngược, cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản hoàn toàn mới. Họ cho rằng mô hình này giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ có cơ hội thoát khỏi các dự án do đầu tư mạo hiểm truyền thống dẫn dắt, và có được nhiều cơ hội kiếm tiền hơn. Những người ủng hộ ca ngợi Pump.fun đã mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư, cho rằng việc phát hành token của nó không chỉ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến Solana, mà còn có thể thúc đẩy sự đổi mới và thịnh vượng của mô hình phát hành tài sản.

Đối với hai quan điểm này, chúng tôi cho rằng cả hai bên đều có lý do nhất định. Pump.fun thực sự đã sáng tạo ra mô hình phát hành tài sản mới, giúp một số nhà đầu tư đạt được lợi nhuận đáng kể. Tuy nhiên, hành động bán token liên tục của nhóm dự án cũng đã gây ra sự nghi ngờ. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, định giá 40 tỷ USD thực sự có vẻ quá cao. Xét đến việc thanh khoản gần đây giảm, nhà đầu tư mệt mỏi và các dự án lừa đảo xuất hiện thường xuyên, kế hoạch huy động vốn này khó tránh khỏi việc gây hoài nghi.

Dù ý định thực sự của đội ngũ Pump.fun là gì, cuối cùng thị trường sẽ quyết định thành bại của nó. Nhưng vấn đề sâu xa đứng sau sự kiện này thì đáng được thảo luận hơn: nếu Pump.fun thành công trong việc huy động vốn và sau khi niêm yết có kết quả không tốt, liệu điều này có nghĩa là sự kết thúc của hệ sinh thái Solana và mô hình .fun?

Chúng tôi cho rằng, mô hình .fun khó có khả năng biến mất nhanh chóng như các mô hình phát hành tài sản trước đây như NFT, ký hiệu, v.v. Kể từ năm 2017, các mô hình phát hành tài sản tiền điện tử chủ yếu được chia thành hai loại: mô hình VCM do đầu tư mạo hiểm dẫn dắt và mô hình ICM do cộng đồng dẫn dắt. Mô hình ICM phù hợp hơn với bản chất phi tập trung của tiền điện tử, cho phép bất kỳ ai phát hành tài sản mà không cần giấy phép.

Mô hình ICM muốn thành công và phát triển bền vững cần phải đáp ứng đồng thời hai điều kiện: phát hành tài sản không cần giấy phép và nơi giao dịch thanh khoản hiệu quả. Các mô hình ICO, NFT và ký hiệu sớm mặc dù đã phần nào đáp ứng được những điều kiện này, nhưng do những hạn chế riêng nên đã không thể duy trì. Mô hình .fun của Pump.fun bằng cách kết hợp thị trường chiến hào và thị trường công khai, đã khéo léo tích hợp phát hành tài sản và giao dịch, kích thích sự tham gia của các doanh nhân grassroots và nhà đầu tư bình thường.

Mặc dù các dự án xuất hiện trên chế độ .fun có chất lượng khác nhau, nhưng với sự phát triển của thị trường, các dự án chất lượng cao cũng bắt đầu áp dụng chế độ này. Thậm chí, một số dự án được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm cũng bắt đầu xem xét việc phát hành token theo chế độ ICM, điều này cho thấy rằng chế độ VCM và ICM có thể kết hợp với nhau.

Do đó, kế hoạch huy động vốn của Pump.fun khó có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến Solana. Mặc dù trong ngắn hạn có thể sẽ rút một phần thanh khoản, nhưng cơ bản của Solana và toàn bộ thị trường tiền điện tử vẫn không thay đổi. Trong tương lai, có thể sẽ có thêm nhiều nền tảng phát hành tài sản theo mô hình .fun xuất hiện, thúc đẩy sự phát triển của mô hình ICM.

Cuối cùng, điều đáng nhấn mạnh là mô hình ICM phù hợp hơn với đặc điểm của tiền điện tử, là mô hình phát hành tài sản gốc thực sự. Mặc dù thị trường có thể trải qua những biến động theo chu kỳ, nhưng mô hình ICM hy vọng sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử trong tương lai.