Tài chính phi tập trung thời đại mới đến: Sự rõ ràng trong quy định có thể gây ra vòng tăng giá tiếp theo

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tổ chức một cuộc hội thảo bàn tròn mang tính bước ngoặt đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và Tài chính phi tập trung. Cuộc họp đã truyền đi nhiều tín hiệu tích cực, báo hiệu rằng những người tham gia tiền điện tử và Tài chính phi tập trung có thể chào đón một tình huống thuận lợi. Đây là thái độ ủng hộ nhất của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đối với Tài chính phi tập trung từ trước đến nay, mặc dù vẫn chưa có luật chính thức, nhưng đã phát đi những tín hiệu quan trọng sau:

• Tạo ra bầu không khí quản lý khuyến khích đổi mới
• Tăng cường tính hợp pháp của việc tự quản lý và tham gia trên chuỗi
• Gợi ý đặt ra các quy tắc linh hoạt và hợp lý hơn cho thử nghiệm DeFi

Điều này rất có thể trở thành ngòi nổ cho sự hồi sinh DeFi mới ở Mỹ. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, đây chắc chắn là một tín hiệu: một kỷ nguyên DeFi được kiểm soát bởi Mỹ đang được ra đời. Điều này không chỉ là sự chuyển biến về quy định, mà còn là một cuộc chơi đầu tư.

Tín hiệu tích cực quan trọng từ cuộc họp bàn tròn của SEC

1. Tính độc lập tài chính

Hội nghị liên kết tự do kinh tế, đổi mới và quyền sở hữu tư nhân với tinh thần của Tài chính phi tập trung. Câu chuyện này đã định nghĩa lại Tài chính phi tập trung như là sự tiếp nối của tinh thần độc lập tài chính Mỹ, thay vì là một mối đe dọa từ quy định. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với thái độ đối kháng trước đó.

2. Loại bỏ sự không chắc chắn của bài kiểm tra Howey: Staking, khai thác và người xác thực không thuộc chứng khoán

Cuộc họp đã chỉ ra rằng việc staking, khai thác và hoạt động của người xác thực không phải là giao dịch chứng khoán, loại bỏ những bóng ma quản lý lớn đã cản trở sự tham gia của các tổ chức vào cơ chế đồng thuận trong thời gian dài. Điều này giải quyết mối lo ngại cơ bản rằng việc tham gia vào mạng lưới có thể kích hoạt quy định chứng khoán do bài kiểm tra Howey. Quy định rõ ràng này trực tiếp mang lại lợi ích cho thị trường staking thanh khoản có quy mô lên tới 47 tỷ đô la.

SEC đã chỉ rõ rằng việc tham gia vào chứng minh quyền sở hữu hoặc chứng minh công việc với tư cách là thợ mỏ/xác nhận viên, hoặc tham gia vào việc staking thông qua dịch vụ staking về bản chất không phải là giao dịch chứng khoán. Điều này giảm bớt sự không chắc chắn về quy định trong các lĩnh vực sau:

• Giao thức staking thanh khoản
• Công ty hạ tầng xác thực
• Giao thức Tài chính phi tập trung có chức năng staking

3. Miễn trừ đổi mới sản phẩm trên chuỗi

Hội nghị đã đề xuất một chính sách "miễn trừ có điều kiện" hoặc "miễn trừ đổi mới", cho phép thử nghiệm nhanh chóng và ra mắt các sản phẩm DeFi mới mà không cần đăng ký SEC phức tạp. Cách tiếp cận này học hỏi từ các khu vực tài phán thành công như Singapore và Thụy Sĩ về khung quy định tài chính công nghệ, cho phép thử nghiệm có kiểm soát mà không hoàn toàn đáp ứng các yêu cầu đăng ký chứng khoán: điều này có thể mở đường cho các trường hợp sau:

• Đổi mới không cần cấp phép
• Sản phẩm DeFi của Mỹ được phát hành
• Tích hợp nhanh hơn với tài chính truyền thống

4. Tự quản lý được bảo vệ

Hội nghị ủng hộ quyền tự quản lý tài sản số và gọi đây là "giá trị cơ bản của Mỹ". Điều này hỗ trợ cho các loại sản phẩm sau:

• Nhà cung cấp ví
• Sàn giao dịch phi tập trung
• Công cụ giao dịch và đầu tư trên chuỗi

5. Công khai ủng hộ chương trình thân thiện với tiền điện tử

Cuộc họp đã đề cập đến mục tiêu biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử toàn cầu", nhằm giữ cho các quy định đồng nhất với lãnh đạo chính trị hiện tại. Khi cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 kết thúc, sự hòa hợp về chính trị này có thể sẽ giải phóng các chính sách quy định thuận lợi hơn và thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử do chính phủ dẫn dắt.

6. Khuyến khích khả năng phục hồi trên chuỗi

Hội nghị đã trích dẫn dữ liệu từ S&P Global, ca ngợi khả năng hoạt động của DeFi trong thời kỳ sụp đổ của hệ thống tài chính tập trung. Đây là sự công nhận trực tiếp về độ tin cậy của DeFi trong môi trường chịu áp lực.

Khung định vị chiến lược

Tầng một: Giao thức cơ sở hạ tầng cốt lõi

Người hưởng lợi trực tiếp nhất từ sự rõ ràng trong quản lý là các giao thức cấu thành hạ tầng cơ sở của Tài chính phi tập trung. Những giao thức này thường có tổng giá trị khóa cao (TVL), cấu trúc quản trị trưởng thành và chức năng tiện ích rõ ràng phù hợp với dịch vụ tài chính truyền thống.

Giao thức staking thanh khoản: Với việc quy định staking được làm rõ, một số giao thức staking thanh khoản có thể thu hút dòng vốn từ các tổ chức đang tìm kiếm giải pháp staking tuân thủ. Khi các rào cản quy định được gỡ bỏ, thị trường staking thanh khoản trị giá 47 tỷ USD có thể tăng trưởng mạnh mẽ.

Sàn giao dịch phi tập trung: Một số sàn giao dịch phi tập trung vừa được hưởng lợi từ việc tự quản lý bảo vệ, vừa được hưởng miễn trừ đổi mới. Những nền tảng này có thể tung ra các sản phẩm tài chính phức tạp hơn mà không phải đối mặt với sự chậm trễ trong việc quản lý.

Thỏa thuận cho vay: Một số thỏa thuận cho vay có thể mở rộng sản phẩm hướng tới các tổ chức trong bối cảnh quy định rõ ràng hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay tự động và tạo ra tài sản tổng hợp.

Lớp thứ hai: Tích hợp tài sản thế giới thực

Khung miễn trừ đổi mới đặc biệt có lợi cho việc kết nối các giao thức tài chính truyền thống và Tài chính phi tập trung. Các giao thức tài sản thế giới thực (RWA) giờ đây có thể thử nghiệm mô hình token hóa mà không cần quy trình đăng ký chứng khoán phức tạp.

Các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực RWA dự kiến sẽ thúc đẩy việc các tổ chức áp dụng chứng khoán token hóa, tín dụng doanh nghiệp và sản phẩm cấu trúc. Hiện tại, TVL trong lĩnh vực RWA khoảng 8 tỷ USD, nếu con đường quản lý rõ ràng hơn, lĩnh vực này có thể mở rộng nhanh chóng.

Tầng ba: Danh mục đổi mới mới nổi

Cơ chế miễn trừ có điều kiện đã tạo ra cơ hội cho một loại sản phẩm DeFi hoàn toàn mới, những sản phẩm này đã bị đình trệ trước đây do sự không chắc chắn về quy định.

Cơ sở hạ tầng chuỗi chéo: Các giao thức hỗ trợ chuyển giao tài sản an toàn qua chuỗi chéo hiện có thể phát triển những sản phẩm phức tạp hơn mà không cần lo lắng về việc vô tình vi phạm luật chứng khoán.

Sản phẩm tài chính tự động hóa: Các giao thức tối ưu hóa lợi nhuận, hệ thống giao dịch tự động và công cụ quản lý tài sản theo thuật toán hiện nay có thể được phát triển và triển khai nhanh hơn trên thị trường Mỹ.

Làm thế nào để chuẩn bị cho thị trường tăng DeFi trong tương lai?

1. Đặt cược gấp đôi vào các giao thức DeFi có độ tin cậy cao

Chú ý đến những giao thức có khả năng hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định:

• Staking và giao thức LST
• Sàn giao dịch phi tập trung
• Giao thức stablecoin
• Giao thức RWA

2. Tích trữ token quản trị

Các token cơ sở hạ tầng DeFi cốt lõi (, đặc biệt là những token có TVL cao và tuân thủ quy định tốt ) có thể sẽ được hưởng lợi.

3. Tham gia quản trị trên chuỗi

Tham gia diễn đàn quản trị và tham gia bỏ phiếu ủy quyền. Các cơ quan quản lý có thể thiên về các giao thức quản trị minh bạch và phi tập trung.

4. Xây dựng hoặc đóng góp trong hệ sinh thái tiền mã hóa tại Mỹ

Tín hiệu của SEC sẽ làm cho các bên sau đây an toàn hơn:

• Công ty khởi nghiệp trên chuỗi
• Nhà phát triển ví
• Công ty dịch vụ staking
• Người đóng góp phần mềm mã nguồn mở

Bây giờ là thời điểm thích hợp để đi:

• Ra mắt hoặc đóng góp cho sản phẩm công cộng
• Ứng dụng tài trợ hoặc tham gia xây dựng hệ sinh thái DAO
• Tham gia tổ chức DeFi hoặc DAO của Hoa Kỳ

5. Xây dựng kế hoạch cho các dự án có sự tham gia của tổ chức

Theo dõi dòng vốn từ các tổ chức và các dự án thí điểm miễn trừ đổi mới:

• Thiết lập vị thế trong các giao thức DeFi thanh khoản có thể tích hợp vào tổ chức
• Theo dõi các thông báo thí điểm của một số tổ chức tài chính lớn
• Theo dõi chặt chẽ hệ sinh thái Ethereum, đặc biệt là trong bối cảnh tính rõ ràng của việc staking và tỷ lệ áp dụng cơ sở hạ tầng cao.

6. Theo dõi chặt chẽ hướng dẫn "miễn trừ đổi mới"

Nếu SEC Mỹ ban hành tiêu chuẩn rõ ràng, bạn có thể:

• Ra mắt công cụ DeFi mới đáp ứng điều kiện miễn trừ
• Nhận airdrop hoặc khuyến khích từ các thỏa thuận tuân thủ
• Tạo nội dung hoặc dịch vụ trong khung miễn trừ đơn giản

Phân tích chất xúc tác của tổ chức

Dự đoán dòng vốn

Sự rõ ràng của quy định đã mở ra nhiều con đường cho các tổ chức áp dụng mà trước đây đã bị chặn lại:

• Công ty quản lý tài sản truyền thống: hiện nay có thể khám phá việc tích hợp DeFi vào kinh doanh để đạt được tăng trưởng lợi nhuận, đa dạng hóa danh mục đầu tư và nâng cao hiệu quả hoạt động. Hiện tại, tỷ lệ áp dụng DeFi của các tổ chức vẫn chưa đến 5% quy mô quản lý tài sản truyền thống, điều này cho thấy nó có tiềm năng tăng trưởng lớn.

• Quản lý vốn doanh nghiệp: Ngày nay, các doanh nghiệp có thể xem xét việc sử dụng các giao thức DeFi cho hoạt động quản lý vốn, bao gồm việc tạo ra lợi nhuận từ dự trữ tiền mặt và hệ thống thanh toán tự động. Thị trường quản lý vốn doanh nghiệp có khoảng 50.000 tỷ USD tài sản, trong đó một phần tài sản có thể sẽ được chuyển sang các giao thức DeFi.

• Quỹ hưu trí và quỹ chủ quyền: Các nhà đầu tư tổ chức lớn giờ đây có thể xem các giao thức DeFi như một loại hình đầu tư hợp pháp để phân bổ tài sản. Những nhà đầu tư này thường đầu tư với quy mô từ 100 triệu đến 1 tỷ USD, điều này đại diện cho sự gia tăng quy mô đáng kể về TVL của các giao thức.

Chỉ số tăng tốc đổi mới

Khung miễn trừ đổi mới có thể tăng tốc đáng kể quá trình phát triển của Tài chính phi tập trung:

• Chu kỳ phát triển sản phẩm: Trước đây, các sản phẩm DeFi mới cần 18 đến 24 tháng kiểm tra pháp lý, và có thể liên quan đến sự can thiệp của SEC Mỹ. Khung miễn trừ được kỳ vọng sẽ rút ngắn chu kỳ này xuống còn 6 đến 12 tháng, từ đó thúc đẩy nhanh chóng các đổi mới trong lĩnh vực tài chính.

• Khu vực hồi lưu: Do sự không chắc chắn trong việc quản lý tại Mỹ, nhiều giao thức Tài chính phi tập trung được phát triển ở nước ngoài. Khung mới có thể thu hút những dự án này trở về khu vực pháp lý của Mỹ, từ đó tăng cường hoạt động phát triển blockchain trong nước.

Nghiên cứu trường hợp: Cách đầu tư Tài chính phi tập trung để đạt được lợi nhuận cao

Khung chiến lược nêu trên có thể áp dụng cho các quy mô vốn khác nhau, nhắm đến các sở thích rủi ro và thời hạn đầu tư khác nhau, để xây dựng các chiến lược phân bổ tài sản cụ thể.

Thời gian: 12 đến 24 tháng

Quy mô vốn: 10.000 đến 100.000 USD

Mục tiêu tỷ suất sinh lời đầu tư: áp dụng chiến lược kết hợp để đạt được 10 lần lợi nhuận

Chiến lược nhà đầu tư nhỏ lẻ ( Phạm vi vốn: 10.000 đến 25.000 đô la Mỹ )

Đối với những người tham gia nhỏ lẻ, trọng tâm nên được đặt vào các giao thức trưởng thành có định vị quy định rõ ràng và nền tảng vững mạnh. Chiến lược bảo thủ có thể phân bổ 60% vốn vào các giao thức staking có tính thanh khoản cao và DEX chính thống, 25% vốn vào các giao thức cho vay, và 15% vốn vào các danh mục mới nổi có tiềm năng tăng giá cao.

Chìa khóa nằm ở việc có được quyền tham gia quản lý và cơ hội sinh lợi mà trước đây chỉ có các nhà đầu tư chuyên nghiệp mới có. Dưới sự giám sát rõ ràng, những giao thức này có thể cung cấp cơ chế minh bạch hơn và dễ tham gia hơn.

Chiến lược giá trị cao ( Phạm vi vốn: 25.000 - 100.000 USD )

Phạm vi vốn này có thể hỗ trợ các chiến lược phức tạp hơn, bao gồm tham gia trực tiếp vào các giao thức, ủy quyền quản trị và sử dụng các sản phẩm DeFi cấp tổ chức. Cấu hình chiến lược có thể tập trung vào token quản trị của các giao thức chính (40%), vị thế staking trực tiếp (30%), có sự tiếp xúc với các giao thức RWA (20%) và các giao thức giai đoạn đổi mới (10%).

Những người tham gia có giá trị tài sản ròng cao cũng có thể tham gia tích cực hơn vào việc quản trị, và tạo ra giá trị bổ sung có thể thông qua khai thác quản trị và tham gia phát triển sớm trong giao thức.

Chiến lược tổ chức ( Phạm vi vốn: Trên 100.000 USD )

Vốn quy mô tổ chức có thể tham gia vào các hoạt động DeFi theo kiểu bán buôn, bao gồm việc vận hành trực tiếp các nút xác thực, quản lý kho bạc của giao thức và áp dụng các chiến lược lợi nhuận phức tạp. Những người tham gia này cũng có thể tham gia vào hợp tác giao thức cũng như phát triển tích hợp tùy chỉnh.

Chiến lược của các tổ chức nên nhấn mạnh vào các giao thức vận hành, đồng thời thiết lập khung quy định tuân thủ rõ ràng, cấu trúc quản trị hoàn chỉnh và các biện pháp an ninh ở cấp tổ chức. Trong quy mô này, việc staking trực tiếp trở nên khả thi, và so với các giao thức staking thanh khoản, lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro có thể cao hơn.

Phân tích tiềm năng lợi nhuận

Dựa trên dự đoán bảo thủ từ các chu kỳ ứng dụng DeFi trong quá khứ, lợi nhuận có thể đạt được trong các phạm vi quỹ này như sau:

Tăng giá token: Với việc gia tăng việc áp dụng của các tổ chức và sự nâng cao của tính hữu ích của các giao thức, sự rõ ràng trong quy định thường khiến cho các token quản trị có vị thế thuận lợi tăng giá từ 3 đến 5 lần.

Tạo ra lợi nhuận: Các giao thức Tài chính phi tập trung cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 4-15% thông qua các cơ chế khác nhau như phần thưởng staking, phí giao dịch và lãi suất cho vay. Khi vốn của các tổ chức gia nhập thị trường, sự rõ ràng trong quy định có thể ổn định và có thể làm tăng các tỷ lệ lợi nhuận này.

Đổi mới quyền truy cập: Tham gia sớm vào các thỏa thuận miễn trừ đổi mới có thể mang lại lợi nhuận siêu cao từ 5 đến 10 lần, vì những dự án này sẽ phát triển các nguyên mẫu tài chính mới và chiếm lĩnh thị trường trong các loại hình mới nổi.

Hiệu ứng phức hợp: sự kết hợp của việc tăng giá token, tạo ra lợi nhuận và tham gia quản trị, có thể tạo ra lợi suất kép, trong khoảng thời gian từ 12 đến 24 tháng, lợi nhuận của nó có thể vượt xa các kế hoạch đầu tư truyền thống.

( lịch trình thực hiện

Giai đoạn đầu ) từ quý 3 đến quý 4 năm 2025: thực hiện hướng dẫn quản lý ban đầu, các dự án thí điểm của tổ chức sớm, tăng giá trị token quản trị của thỏa thuận ở vị trí thuận lợi.

Giai đoạn thứ hai ### Từ quý đầu tiên đến quý thứ hai năm 2026 (: sự áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức, phát hành sản phẩm mới dưới sự miễn trừ đổi mới, TVL của các giao thức chính tăng trưởng đáng kể.

Giai đoạn ba ) từ quý ba đến quý bốn năm 2026: Hoàn thành việc tích hợp tổ chức, có thể ra mắt truyền thống