Phân tích kỹ thuật của cơ chế mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực

Mã hóa kỹ thuật số của tài sản thế giới thực (RWAs) là các token được ghi lại trên blockchain, đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền hợp pháp đối với tài sản hữu hình hoặc vô hình. Mã hóa kỹ thuật số bao gồm nhiều loại tài sản, bao gồm bất động sản, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tầm, quyền sở hữu trí tuệ và công cụ tài chính.

Bằng cách thực hiện quyền sở hữu một phần, mã hóa kỹ thuật số đã nâng cao tính thanh khoản của tài sản, khiến cho các cơ hội đầu tư từng chỉ dành cho những cá nhân và nhà đầu tư tổ chức có giá trị tài sản ròng cao trở nên phổ biến hơn. Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo ghi chép quyền sở hữu minh bạch, giảm thiểu rủi ro gian lận; đồng thời, các tài sản mã hóa giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung mang lại khả năng tiếp cận và hiệu quả thị trường chưa từng có.

Theo phân tích, dự kiến đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của các loại tài sản mã hóa kỹ thuật số (không bao gồm tiền điện tử và stablecoin) sẽ đạt khoảng 20 ngàn tỷ USD, trong tình huống bi quan là 10 ngàn tỷ USD, trong trường hợp lạc quan có thể lên tới 40 ngàn tỷ USD. Những ước tính này không bao gồm stablecoin để tránh việc tính toán lặp lại.

Hệ thống hiện tại

Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản trong thế giới thực đề cập đến việc thể hiện quyền sở hữu tài sản ngoài chuỗi dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số thông qua blockchain hoặc sổ cái phân tán tương tự. Quá trình này kết nối các đặc tính, quyền sở hữu và giá trị của tài sản với hình thức kỹ thuật số của nó. Token như một công cụ nắm giữ kỹ thuật số, cho phép người sở hữu của nó khẳng định quyền sở hữu đối với tài sản cơ sở.

Trong lịch sử, chứng thư sở hữu vật lý đã được sử dụng để chứng minh quyền sở hữu tài sản. Mặc dù hữu ích, nhưng những chứng thư này dễ bị đánh cắp, mất mát, giả mạo và rửa tiền. Vào những năm 1980, công cụ nắm giữ kỹ thuật số bắt đầu xuất hiện như một giải pháp tiềm năng. Tuy nhiên, do giới hạn của khả năng tính toán và công nghệ mã hóa thời đó, công cụ này không thể được thực hiện. Ngược lại, ngành tài chính đã chuyển sang hệ thống đăng ký điện tử tập trung để ghi nhận tài sản kỹ thuật số. Mặc dù những tài sản không giấy tờ này mang lại một số cải tiến về hiệu quả, nhưng bản chất tập trung của chúng yêu cầu sự tham gia của nhiều trung gian, từ đó lại đưa ra chi phí mới và vấn đề kém hiệu quả.

Hệ thống dựa trên công nghệ sổ cái phân tán

Sự phát triển của công nghệ sổ cái phân tán (DLT) đã mở ra khả năng xem xét lại khái niệm về chứng khoán hoặc Token số.

DLT được cấu thành từ một loạt các giao thức và khung, cho phép máy tính đề xuất và xác thực giao dịch trong mạng, đồng thời giữ cho sự đồng bộ của các ghi chép. Bằng cách lưu trữ ghi chép phân tán, công nghệ này chuyển giao trách nhiệm từ một cơ quan trung ương đơn lẻ. Sự phi tập trung như vậy giảm bớt gánh nặng hành chính và giảm thiểu rủi ro sự cố hệ thống do phụ thuộc vào thực thể trung tâm, từ đó làm cho hệ thống trở nên linh hoạt hơn.

Trong hệ thống truyền thống, nhiều tổ chức trung gian xử lý thực hiện giao dịch, thanh toán và giải quyết. Trong khi đó, hệ thống dựa trên DLT đơn giản hóa những quy trình này thông qua một cơ chế đồng thuận duy nhất.

Giải pháp phi tập trung

Blockchain là một loại công nghệ sổ cái phân tán, hoạt động thông qua mạng máy tính phi tập trung. Token có thể được phát hành trên hai loại blockchain: chuỗi riêng tư có giấy phép và chuỗi công cộng không có giấy phép.

Chuỗi riêng tư có giấy phép được kiểm soát bởi một thực thể trung tâm và hạn chế quyền truy cập của người dùng cụ thể, tạo thành một hệ sinh thái được kiểm soát. Chuỗi công cộng không có giấy phép thì không cần cơ quan trung ương kiểm soát, cung cấp quyền truy cập mở cho tất cả người dùng. Khi Token được phát hành trên chuỗi công cộng không có giấy phép, chúng có thể được tích hợp với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), từ đó nâng cao tính hữu dụng và giá trị của chúng.

Việc chọn blockchain quyết định mức độ kiểm soát mà bên phát hành Token có thể duy trì. So với chuỗi riêng tư có giấy phép, chuỗi công cộng không có giấy phép trao cho bên phát hành ít quyền kiểm soát hơn. Lựa chọn kiến trúc blockchain nên phù hợp với mục tiêu của bên phát hành và chức năng dự kiến của Token.

Một lợi ích chính của việc mã hóa kỹ thuật số tài sản là khả năng tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là các chương trình trên blockchain, thực thi khi các bên thỏa mãn các điều kiện nhất định. Những hợp đồng này tự động hóa các giao dịch tài chính và các nhiệm vụ hành chính, giảm bớt nhu cầu về công việc thủ công và trung gian. Bằng cách loại bỏ rủi ro đối tác, sự tự động hóa này làm cho các hoạt động trở nên hiệu quả và an toàn hơn, từ đó đạt được chuyển khoản nhanh hơn và chi phí thấp hơn.

mã hóa kỹ thuật số

Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực có thể được phân tích thông qua hai thuộc tính chính của tài sản: hình thức biểu hiện và quyền sở hữu.

Biểu hiện bao gồm các đặc tính kinh tế của tài sản ------ chức năng, tài sản cơ sở, ngày đáo hạn và lãi suất. Việc xác minh quyền sở hữu cần một sổ cái, có thể là ngoại tuyến hoặc trực tuyến. Tài sản ngoại tuyến duy trì quyền và hình thức của mình thông qua chứng chỉ vật lý hoặc hình thức không giấy tờ, tất cả đều hoạt động trong khuôn khổ pháp lý. Trong khi đó, tài sản trực tuyến tồn tại dưới dạng số hóa tăng cường hoặc bản địa số, được quản lý bởi cơ chế đồng thuận blockchain.

Tài sản tăng cường kỹ thuật số duy trì quyền sở hữu thông qua sổ cái ngoài chuỗi, sổ cái này hoạt động như một bảo đảm an ninh, đồng thời sử dụng mã hóa kỹ thuật số trên blockchain như một hình thức biểu diễn kỹ thuật số. Tài sản gốc kỹ thuật số về bản chất là kỹ thuật số, và mã của chúng đại diện trực tiếp cho giá trị và quyền sở hữu.

Bốn phương pháp mã hóa kỹ thuật số bao gồm:

1. Quyền sở hữu trực tiếp: Token kỹ thuật số tự nó đóng vai trò là hồ sơ sở hữu chính thức, không còn cần bên lưu ký. Chỉ áp dụng cho tài sản gốc kỹ thuật số.

2. 1:1 tài sản hỗ trợ Token: Bên quản lý nắm giữ tài sản và phát hành Token đại diện cho quyền lợi trực tiếp của tài sản cơ sở.

3. Siêu thế chấp Token: Thông qua việc sử dụng tài sản khác với tài sản dự kiến để thể hiện tài sản hoặc quyền lợi liên quan, phát hành mã thông báo tài sản.

4. Thiếu tài sản thế chấp: Các Token được phát hành nhằm theo dõi giá trị của một tài sản nhất định, nhưng không được thế chấp hoàn toàn.

Mã hóa kỹ thuật số có lợi thế

Việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực chủ yếu được thực hiện thông qua công nghệ sổ cái phân tán để nâng cao hiệu quả. Những lợi thế chính bao gồm:

1. Thanh toán nguyên tử: Thực hiện đồng thời hai giai đoạn giao dịch thông qua hợp đồng thông minh, loại bỏ rủi ro đối tác và nâng cao tốc độ và hiệu quả giao dịch.

2. Tăng cường tính thanh khoản: Cải thiện khả năng chuyển nhượng của tài sản, biến các tài sản vốn không thể giao dịch thành có thể giao dịch.

3. Giảm bớt trung gian: Cấu trúc dữ liệu phi tập trung cho phép hợp đồng thông minh thay thế các tổ chức trung gian truyền thống.

4. Thực hiện tự động hóa: Tự động hóa nhiều nhiệm vụ thủ công thông qua hợp đồng thông minh, đặc biệt trong các ngành như bảo hiểm.

5. Thúc đẩy tuân thủ: Thông qua việc chuẩn hóa và tự động hóa quy trình, làm cho việc tuân thủ trở nên hiệu quả và đồng nhất hơn.

6. Nhà tạo lập thị trường tự động: Tự động khớp người mua và người bán thông qua hợp đồng thông minh và bể thanh khoản, giảm chi phí và nâng cao hiệu suất.

RWA mã hóa kỹ thuật số của các rủi ro và chi phí

Mặc dù mã hóa kỹ thuật số mang lại nhiều lợi thế, việc áp dụng của nó vẫn đối mặt với những thách thức lớn. Các rủi ro chính đến từ công nghệ cơ bản và các yếu tố quy định. Những lo ngại về mặt kỹ thuật bao gồm lỗ hổng bảo mật mạng, hạn chế khả năng mở rộng hệ thống, quy trình thanh toán, sự ổn định của mạng lưới và các vấn đề về hiệu suất. Về mặt quy định, các vấn đề chính liên quan đến tuân thủ chống rửa tiền, khung quản trị, xác minh danh tính và bảo vệ dữ liệu cũng như quyền riêng tư.

Hành vi của nhà đầu tư và động lực thị trường cũng mang lại sự phức tạp bổ sung. Rủi ro thị trường bao gồm khả năng tài sản bị định giá quá cao do giao dịch đầu cơ, cũng như sự gia tăng độ biến động giá do đặc tính số hóa của các tài sản này. Năng lượng tiêu thụ cao của cơ chế đồng thuận blockchain cũng đã gây ra lo ngại về môi trường.

Việc chuyển đổi sang hệ thống tài chính mã hóa kỹ thuật số liên quan đến chi phí lớn, bao gồm cải cách cơ sở hạ tầng, tích hợp hệ thống, các hoạt động giáo dục và những thách thức tài chính và môi trường do tiêu thụ điện năng cao. Để tận dụng đầy đủ những lợi thế của mã hóa kỹ thuật số trong lĩnh vực tài chính, cần phải giải quyết những thách thức đa diện này.