Bitcoin Giao ngay ETF ngày giao dịch đầu tiên: Khối lượng giao dịch GBTC dẫn đầu, nhưng đối mặt với áp lực bán tiềm ẩn

Ngày đầu tiên ra mắt của các ETF giao ngay Bitcoin đầu tiên tại Mỹ đã thể hiện sức mạnh mạnh mẽ, tổng khối lượng giao dịch đạt 4,6 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm gần một nửa. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch cao của GBTC có thể ẩn chứa hành vi bán tháo của các nhà đầu tư, đồng thời sự nâng cấp của nó thành ETF giao ngay cũng có thể gây ra áp lực bán lớn, điều này đã gây ra lo ngại cho thị trường.

Từ dữ liệu giao dịch ngày đầu tiên, GBTC dẫn đầu với khối lượng giao dịch 2.09 tỷ đô la, vượt xa các sản phẩm ETF khác do các tổ chức tài chính truyền thống phát hành. Đối với điều này, một nhà phân tích ETF cho biết, rất có thể có một phần đáng kể trong số các giao dịch này là nhà đầu tư bán GBTC và tạm thời mua các ETF khác.

Cần lưu ý rằng khối lượng giao dịch không phản ánh trực tiếp việc dòng vốn vào hoặc ra. Do đặc thù của giao dịch thanh toán quỹ, tình hình dòng vốn ròng cụ thể có thể phải đợi đến thứ Sáu mới được công bố. Tuy nhiên, phí quản lý 1,5% của GBTC là cao nhất trong tất cả các sản phẩm đã được công bố, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của nó so với các đối thủ khác.

Tuy nhiên, mức phí thấp không nhất thiết là yếu tố quyết định để các nhà đầu tư chọn ETF. GBTC, với tư cách là người tiên phong, được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng nhờ vào các lợi thế như tính tuân thủ và không gian chênh lệch giá, hiện đã trở thành ETF Bitcoin lớn nhất về quy mô, với tổng tài sản quản lý khoảng 46 tỷ USD. Xét đến các yếu tố như tính thanh khoản của sản phẩm, GBTC có thể vẫn sẽ là một trong những lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư. Điều này tương tự như ETF vàng lớn nhất thế giới, nó không giành được thị phần chỉ nhờ mức phí thấp nhất.

Với việc GBTC nâng cấp lên Giao ngay ETF, việc "mở khóa" hơn 620.000 đồng Bitcoin mà nó nắm giữ có thể gây ra áp lực bán khổng lồ cho thị trường. Mối lo ngại này trở nên đặc biệt rõ ràng sau ngày giao dịch đầu tiên của Bitcoin Giao ngay ETF, khi giá Bitcoin tăng vọt rồi nhanh chóng giảm.

Là một sản phẩm quỹ tín thác tương tự như ETF, GBTC đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức nhờ vào tính tuân thủ và cơ hội chênh lệch giá. Theo một nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 12 tháng 1, GBTC nắm giữ 624,800 Bitcoin, chiếm 3.18% tổng cung Bitcoin, với chi phí trung bình khoảng 12,800 USD. Tính theo giá Bitcoin hiện tại, các nhà nắm giữ đã thu được lợi nhuận gấp nhiều lần, điều này có thể dẫn đến việc một số nhà đầu tư chọn thanh lý ngay lập tức.

Trong khi đó, sau khi GBTC chuyển đổi thành Giao ngay ETF, mức giá chênh lệch hoặc premium của nó sẽ giảm đáng kể, điều này có thể khiến một số nhà đầu tư không có lợi nhuận tìm kiếm cơ hội thanh lý. Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 10 tháng 1, mức chênh lệch của GBTC so với giá trị tài sản ròng đã thu hẹp xuống còn -1.9%. Kể từ tháng 2 năm 2021, giá giao dịch của GBTC luôn thấp hơn giá Bitcoin mà nó nắm giữ, và đã đạt mức thấp lịch sử gần 50% vào tháng 12 năm 2022.

Mặc dù có áp lực bán, nhưng thuế lãi vốn cao có thể giảm bớt phần nào ý định của nhà đầu tư trong việc đổi GBTC sang Bitcoin. Theo luật thuế của Mỹ, lãi vốn ngắn hạn bị đánh thuế theo mức thuế thu nhập thông thường từ 10% đến 37%, trong khi mức thuế lãi vốn dài hạn cao nhất là 20%. Bitcoin ETF có thể tránh được thuế lãi vốn do việc nắm giữ trực tiếp Bitcoin, điều này cũng có nghĩa là những người nắm giữ GBTC không nhất thiết phải xem xét việc chuyển sang Bitcoin ETF với phí thấp hơn.

Tổng thể mà nói, cấu trúc thị trường không còn là một sự thống trị đơn lẻ, việc tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống không chỉ mở ra các kênh mới cho vốn truyền thống vào thị trường tiền điện tử, mà còn làm tăng thêm nhiều biến số cho sự cạnh tranh của Bitcoin Giao ngay ETF.