Sự giảm giá của Bitcoin xuống dưới mức 100.000 đô la vào cuối tuần qua—lần đầu tiên giảm dưới mức đó trong hơn một tháng—một lần nữa đã phơi bày một mâu thuẫn ở trung tâm cách mà tài sản này được định vị.
Các nhà bảo vệ nó thường ca ngợi nó như một hàng rào chống lại lạm phát, một phiên bản kỹ thuật số của vàng được thiết kế để bảo vệ tài sản khi các thị trường truyền thống gặp khó khăn.
Tuy nhiên, đợt giảm giá mới nhất này, do sự căng thẳng địa chính trị gia tăng sau các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân Iran, cho thấy rằng trong thực tế, Bitcoin có hành vi ít giống như một tài sản lưu trữ giá trị hơn - và nhiều hơn như một tài sản có rủi ro và biến động.
Sự bán tháo, đã làm giảm khoảng 4% giá của Bitcoin và khiến Ethereum giảm gần 10%, diễn ra trong bối cảnh tâm lý ngại rủi ro lan rộng trên các thị trường toàn cầu.
Thị trường tiền điện tử tổng cộng đã mất khoảng 7% giá trị trong 24 giờ. Đây không phải là những động thái của một quỹ phòng hộ
Chúng là những đặc điểm của một loại tài sản vẫn giao dịch nặng nề dựa trên cảm xúc, tính thanh khoản và động lực.
Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và đô la Mỹ tăng, Bitcoin thường giảm. Mô hình này lại diễn ra vào thứ Hai. Vàng tăng khi thị trường tìm nơi trú ẩn trước sự leo thang tiềm tàng ở Trung Đông. Bitcoin giảm
Đó là một sự khác biệt đáng chú ý cho một thứ được tiếp thị như vàng số.
Các sự kiện xung quanh đợt giảm giá rất đáng chú ý. Các cuộc không kích của Mỹ vào ba cơ sở hạt nhân ở Iran diễn ra sau một báo cáo của Liên Hợp Quốc xác nhận Tehran không còn tuân thủ các hạn chế toàn cầu đối với tham vọng hạt nhân của mình.
Khả năng xảy ra xung đột kéo dài và sự bất ổn rộng hơn trong khu vực—đặc biệt là khi giá dầu tăng vọt và tác động tiềm tàng lên lạm phát—lẽ ra, về lý thuyết, nên làm cho lập luận ủng hộ Bitcoin mạnh mẽ hơn, chứ không phải yếu hơn.
Nhưng thay vì trở thành một nam châm cho vốn lo ngại, Bitcoin đã trở thành một nạn nhân khác của sự chuyển dịch tránh rủi ro. Các nhà đầu tư đã chuyển từ các tài sản beta cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử, sang các nơi trú ẩn truyền thống.
Lập luận rằng Bitcoin cung cấp sự bảo vệ chống lại hỗn loạn địa chính trị nghe có vẻ không thuyết phục trong thời gian thực.
Có một điểm sâu sắc hơn ở đây. Hiệu suất của Bitcoin hiện có mối tương quan chặt chẽ với nhu cầu tăng trưởng và các khoản đầu tư liền kề công nghệ. Điều này đã được thể hiện rõ ràng trong một thời gian, nhưng nó trở nên rõ ràng hơn theo từng thời điểm thị trường căng thẳng. Khi thanh khoản dồi dào và tỷ giá dự kiến sẽ giảm, Bitcoin sẽ tăng lên. Khi thị trường bắt đầu định giá trong sự không chắc chắn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn hoặc bất ổn địa chính trị, Bitcoin sẽ rút lui.
Đây là hồ sơ của một tài sản có beta cao. Điều này không làm cho Bitcoin trở nên kém thú vị hơn. Nhưng nó thách thức một số câu chuyện cốt lõi xung quanh nó.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, quản lý tài sản và người phân bổ danh mục, sự phân biệt này rất quan trọng. Việc định vị Bitcoin như một hàng rào không tương quan ngày càng khó để biện minh.
Sự biến động của nó - mặc dù hấp dẫn đối với một số người - hạn chế tính hữu dụng của nó như một vật chống đỡ trước những cú sốc vĩ mô.
Lập luận phản xạ là hành vi hiện tại của Bitcoin đang trong giai đoạn chuyển tiếp—rằng theo thời gian, nó sẽ ổn định vào vai trò của vàng kỹ thuật số. Có thể. Nhưng quá trình chuyển tiếp đó đang mất nhiều thời gian hơn nhiều người mong đợi.
Trong thời gian này, sự di chuyển của tài sản chủ yếu được thúc đẩy bởi các chu kỳ thanh khoản và vị thế đầu cơ hơn là bởi các xu hướng lạm phát hoặc độ tin cậy của ngân hàng trung ương.
Điều này không có nghĩa là Bitcoin không có vai trò trong các danh mục đầu tư. Ngược lại, đường cong chấp nhận lâu dài của nó, cơ sở hạ tầng thể chế đang phát triển và khả năng tiếp cận toàn cầu vẫn khiến nó trở thành một tài sản hấp dẫn cho những ai sẵn sàng chấp nhận sự biến động. Nhưng cần có sự rõ ràng.
Nó không thể đồng thời phục vụ như một công cụ phòng ngừa và một cược đầu cơ. Đó là hai chức năng cơ bản khác nhau - và yêu cầu các khung rủi ro rất khác nhau.
Chúng ta cũng đang bước vào một giai đoạn ở các thị trường toàn cầu, nơi sự rõ ràng này sẽ càng cần thiết hơn. Sự gia tăng căng thẳng địa chính trị, sự mất cân đối tài chính ngày càng lớn, và cuộc tranh luận đang phát triển về chính sách tiền tệ đều đòi hỏi phân loại tài sản sắc nét hơn.
Các nhà đầu tư cần biết họ sở hữu cái gì - và tại sao. Bitcoin có thể vẫn sẽ phát triển thành một nơi trú ẩn an toàn. Nhưng hôm nay, nó vẫn là một tài sản dựa vào cảm xúc, có số phận gắn liền với các điều kiện rủi ro, chứ không phải là sự bảo vệ khỏi chúng.
Sự giảm giá vào cuối tuần này là một lời nhắc nhở rằng các câu chuyện không phải lúc nào cũng phù hợp với hành vi của thị trường. Đây không phải là lần đầu tiên Bitcoin trải qua khoảnh khắc như vậy, và cũng không phải là lần cuối cùng. Nhưng khi nó tiếp tục trưởng thành, thị trường phải đối mặt với những gì Bitcoin đang là hôm nay, chứ không phải những gì nó có thể trở thành trong tương lai.
Cho đến lúc đó, nó sẽ tiếp tục phản ứng giống như một proxy công nghệ hơn là một công cụ phòng ngừa. Các nhà đầu tư hiểu điều này và định giá phù hợp sẽ có vị trí tốt hơn để quản lý sự biến động phía trước.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Căng thẳng Mỹ-Iran phơi bày DNA công nghệ cổ phiếu của Bitcoin
Bởi Nigel Green
Sự giảm giá của Bitcoin xuống dưới mức 100.000 đô la vào cuối tuần qua—lần đầu tiên giảm dưới mức đó trong hơn một tháng—một lần nữa đã phơi bày một mâu thuẫn ở trung tâm cách mà tài sản này được định vị.
Các nhà bảo vệ nó thường ca ngợi nó như một hàng rào chống lại lạm phát, một phiên bản kỹ thuật số của vàng được thiết kế để bảo vệ tài sản khi các thị trường truyền thống gặp khó khăn.
Tuy nhiên, đợt giảm giá mới nhất này, do sự căng thẳng địa chính trị gia tăng sau các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân Iran, cho thấy rằng trong thực tế, Bitcoin có hành vi ít giống như một tài sản lưu trữ giá trị hơn - và nhiều hơn như một tài sản có rủi ro và biến động.
Sự bán tháo, đã làm giảm khoảng 4% giá của Bitcoin và khiến Ethereum giảm gần 10%, diễn ra trong bối cảnh tâm lý ngại rủi ro lan rộng trên các thị trường toàn cầu.
Thị trường tiền điện tử tổng cộng đã mất khoảng 7% giá trị trong 24 giờ. Đây không phải là những động thái của một quỹ phòng hộ
Chúng là những đặc điểm của một loại tài sản vẫn giao dịch nặng nề dựa trên cảm xúc, tính thanh khoản và động lực.
Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và đô la Mỹ tăng, Bitcoin thường giảm. Mô hình này lại diễn ra vào thứ Hai. Vàng tăng khi thị trường tìm nơi trú ẩn trước sự leo thang tiềm tàng ở Trung Đông. Bitcoin giảm
Đó là một sự khác biệt đáng chú ý cho một thứ được tiếp thị như vàng số.
Các sự kiện xung quanh đợt giảm giá rất đáng chú ý. Các cuộc không kích của Mỹ vào ba cơ sở hạt nhân ở Iran diễn ra sau một báo cáo của Liên Hợp Quốc xác nhận Tehran không còn tuân thủ các hạn chế toàn cầu đối với tham vọng hạt nhân của mình.
Khả năng xảy ra xung đột kéo dài và sự bất ổn rộng hơn trong khu vực—đặc biệt là khi giá dầu tăng vọt và tác động tiềm tàng lên lạm phát—lẽ ra, về lý thuyết, nên làm cho lập luận ủng hộ Bitcoin mạnh mẽ hơn, chứ không phải yếu hơn.
Nhưng thay vì trở thành một nam châm cho vốn lo ngại, Bitcoin đã trở thành một nạn nhân khác của sự chuyển dịch tránh rủi ro. Các nhà đầu tư đã chuyển từ các tài sản beta cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử, sang các nơi trú ẩn truyền thống.
Lập luận rằng Bitcoin cung cấp sự bảo vệ chống lại hỗn loạn địa chính trị nghe có vẻ không thuyết phục trong thời gian thực.
Có một điểm sâu sắc hơn ở đây. Hiệu suất của Bitcoin hiện có mối tương quan chặt chẽ với nhu cầu tăng trưởng và các khoản đầu tư liền kề công nghệ. Điều này đã được thể hiện rõ ràng trong một thời gian, nhưng nó trở nên rõ ràng hơn theo từng thời điểm thị trường căng thẳng. Khi thanh khoản dồi dào và tỷ giá dự kiến sẽ giảm, Bitcoin sẽ tăng lên. Khi thị trường bắt đầu định giá trong sự không chắc chắn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn hoặc bất ổn địa chính trị, Bitcoin sẽ rút lui.
Đây là hồ sơ của một tài sản có beta cao. Điều này không làm cho Bitcoin trở nên kém thú vị hơn. Nhưng nó thách thức một số câu chuyện cốt lõi xung quanh nó.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, quản lý tài sản và người phân bổ danh mục, sự phân biệt này rất quan trọng. Việc định vị Bitcoin như một hàng rào không tương quan ngày càng khó để biện minh.
Sự biến động của nó - mặc dù hấp dẫn đối với một số người - hạn chế tính hữu dụng của nó như một vật chống đỡ trước những cú sốc vĩ mô.
Lập luận phản xạ là hành vi hiện tại của Bitcoin đang trong giai đoạn chuyển tiếp—rằng theo thời gian, nó sẽ ổn định vào vai trò của vàng kỹ thuật số. Có thể. Nhưng quá trình chuyển tiếp đó đang mất nhiều thời gian hơn nhiều người mong đợi.
Trong thời gian này, sự di chuyển của tài sản chủ yếu được thúc đẩy bởi các chu kỳ thanh khoản và vị thế đầu cơ hơn là bởi các xu hướng lạm phát hoặc độ tin cậy của ngân hàng trung ương.
Điều này không có nghĩa là Bitcoin không có vai trò trong các danh mục đầu tư. Ngược lại, đường cong chấp nhận lâu dài của nó, cơ sở hạ tầng thể chế đang phát triển và khả năng tiếp cận toàn cầu vẫn khiến nó trở thành một tài sản hấp dẫn cho những ai sẵn sàng chấp nhận sự biến động. Nhưng cần có sự rõ ràng.
Nó không thể đồng thời phục vụ như một công cụ phòng ngừa và một cược đầu cơ. Đó là hai chức năng cơ bản khác nhau - và yêu cầu các khung rủi ro rất khác nhau.
Chúng ta cũng đang bước vào một giai đoạn ở các thị trường toàn cầu, nơi sự rõ ràng này sẽ càng cần thiết hơn. Sự gia tăng căng thẳng địa chính trị, sự mất cân đối tài chính ngày càng lớn, và cuộc tranh luận đang phát triển về chính sách tiền tệ đều đòi hỏi phân loại tài sản sắc nét hơn.
Các nhà đầu tư cần biết họ sở hữu cái gì - và tại sao. Bitcoin có thể vẫn sẽ phát triển thành một nơi trú ẩn an toàn. Nhưng hôm nay, nó vẫn là một tài sản dựa vào cảm xúc, có số phận gắn liền với các điều kiện rủi ro, chứ không phải là sự bảo vệ khỏi chúng.
Sự giảm giá vào cuối tuần này là một lời nhắc nhở rằng các câu chuyện không phải lúc nào cũng phù hợp với hành vi của thị trường. Đây không phải là lần đầu tiên Bitcoin trải qua khoảnh khắc như vậy, và cũng không phải là lần cuối cùng. Nhưng khi nó tiếp tục trưởng thành, thị trường phải đối mặt với những gì Bitcoin đang là hôm nay, chứ không phải những gì nó có thể trở thành trong tương lai.
Cho đến lúc đó, nó sẽ tiếp tục phản ứng giống như một proxy công nghệ hơn là một công cụ phòng ngừa. Các nhà đầu tư hiểu điều này và định giá phù hợp sẽ có vị trí tốt hơn để quản lý sự biến động phía trước.
Tiểu sử tác giả
Nigel Green là CEO và Người sáng lập deVere Group