Giới thiệu: Bước ngoặt lịch sử của tính thanh khoản RWA
Trong lịch sử tài chính rộng lớn, những khoảnh khắc nhất định được định sẵn để được ghi nhớ như những bước ngoặt mang tính thời đại. Vào tháng 5 năm 2025, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock (BlackRock), với quỹ trái phiếu kho bạc được mã hóa gần 30 tỷ đô la BUIDL, đã tạo ra một cơn bão thanh khoản tài sản trong thế giới thực (RWA) thông qua tích hợp DeFi trực tiếp đầu tiên với giao thức Euler trên blockchain Avalanche. Với token sBUIDL do Securitize phát triển, BUIDL đã chuyển đổi từ một con quái vật ngủ trên chuỗi thành một động cơ hoạt động của hệ sinh thái DeFi, giải phóng tiềm năng thanh khoản chưa từng có. Động thái này không chỉ phá vỡ nút thắt thanh khoản của tài sản mã hóa mà còn mở ra một lãnh thổ mới trị giá hàng nghìn tỷ đô la để tích hợp tài chính truyền thống và blockchain. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào bối cảnh, cơ chế, tiềm năng thanh khoản và những tác động sâu rộng của bước đột phá lịch sử này, tiết lộ cách RWA đang hướng tới một kỷ nguyên thanh khoản mới.
Rào cản của BUIDL: Cuộc khủng hoảng thanh khoản 30 tỷ USD
Quỹ BUIDL của BlackRock (Quỹ thanh khoản kỹ thuật số USD của tổ chức BlackRock) kể từ khi ra mắt trên Ethereum vào năm 2023, đã giữ vững vị trí quỹ trái phiếu quốc gia mã hóa lớn nhất thế giới với quy mô quản lý tài sản gần 30 tỷ USD. Quỹ này đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, được phát hành dưới dạng token ERC-20, cam kết gắn giá trị 1:1 với USD, và được Ngân hàng New York Mellon lưu ký, đảm bảo an toàn cho tài sản. Sự ra đời của BUIDL nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một công cụ kết hợp giữa sự ổn định của tài chính truyền thống và khả năng thanh toán tức thời của blockchain, trở thành tiêu chuẩn cho việc mã hóa tài sản thực (RWA).
Tuy nhiên, tiềm năng trên chuỗi của BUIDL lại bị ràng buộc chặt chẽ bởi các rào cản của quy định. Mặc dù nó tuân thủ tiêu chuẩn ERC-20, lý thuyết có thể tham gia vào các giao thức DeFi, nhưng sự quản lý chặt chẽ của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đối với tài sản mã hóa đã hạn chế ứng dụng của nó trong các tình huống như cho vay phi tập trung, khai thác thanh khoản, v.v. Điều này đã khiến 30 tỷ đô la vốn khổng lồ bị "khóa chặt" lâu dài trên chuỗi, chỉ giới hạn trong việc nắm giữ và chuyển nhượng đơn giản, giống như một vũng nước tĩnh lặng, không thể tạo ra gợn sóng cho tính khả thi và thanh khoản của blockchain. Tình trạng thanh khoản này không chỉ là nỗi đau của BUIDL, mà còn là vấn đề phổ biến trong lĩnh vực mã hóa tài sản thực (RWA): Làm thế nào để tìm ra lối thoát giữa tính tuân thủ và tính thực tiễn trên chuỗi?
sBUIDL ra đời: Ngọn lửa cách mạng thanh khoản
Để phá vỡ tình huống này, BlackRock đã hợp tác với Securitize để ra mắt token sBUIDL, một phiên bản "đóng gói" được thiết kế riêng cho DeFi. sBUIDL được neo 1:1 với quỹ BUIDL thông qua công nghệ sToken Vault của Securitize, cho phép nhà đầu tư gửi BUIDL vào hệ thống lưu ký tuân thủ của Securitize để đúc một lượng sBUIDL tương ứng. Quá trình này đảm bảo khả năng chuyển đổi hoàn toàn của sBUIDL, đồng thời mang lại cho nó những khả năng vô hạn trong các giao thức DeFi. Là một token tuân theo tiêu chuẩn ERC-20, sBUIDL đã vượt qua các tình huống ứng dụng trên các nền tảng cho vay phi tập trung như BUIDArcane Network.
Khung sToken của Securitize là nền tảng công nghệ của cuộc cách mạng thanh khoản sBUIDL. Dựa trên tiêu chuẩn ERC-4626, khuôn khổ cho phép khả năng tương tác và chia sẻ thanh khoản giữa các nhóm tài sản, đồng thời đảm bảo tính minh bạch về giá và bảo mật giao dịch thông qua nguồn cấp dữ liệu Chainlink. Thiết kế tuân thủ của sToken đáp ứng các yêu cầu quy định thông qua cơ chế xác minh và lưu ký KYC/AML, cung cấp một lộ trình pháp lý cho luồng on-chain của RWA. Kiến trúc kỹ thuật này cho phép sBUIDL tham gia vào các chiến lược tài chính phức tạp làm tài sản thế chấp trên giao thức Euler trong khi vẫn duy trì mối tương quan chặt chẽ với quỹ BUIDL. Sự ra đời của sBUIDL giống như chắp cánh cho BUIDL DeFi trị giá 30 tỷ đô la, cho phép nó bay từ một tài sản tĩnh sang một tương lai năng động và thanh khoản.
Euler và Avalanche: Bãi thử nghiệm giải phóng thanh khoản
Việc sBUIDL tích hợp DeFi đầu tiên được thực hiện trên giao thức Euler trên chuỗi Avalanche, được coi là sự kết hợp hoàn hảo giữa công nghệ và chiến lược. Avalanche nổi tiếng với khả năng xử lý cao, chi phí giao dịch thấp và khả năng mở rộng cao, so với phí Gas cao của Ethereum, nó cung cấp một môi trường hoạt động kinh tế hơn, đặc biệt phù hợp cho việc triển khai các ứng dụng DeFi cấp tổ chức. Hơn nữa, Avalanche hỗ trợ khả năng tương tác chuỗi chéo thông qua giao thức Wormhole, cho phép sBUIDL có thể mở rộng trong tương lai trên các chuỗi như Ethereum, Solana, từ đó mở rộng đáng kể ranh giới thanh khoản của nó.
Với kiến trúc cho vay mô-đun, giao thức Euler là một cơ sở thử nghiệm lý tưởng cho tính thanh khoản của RWA. Nó hỗ trợ một thị trường cho vay tùy chỉnh và tương thích với tiêu chuẩn ERC-4626 và trình kết nối Ethereum Vault, cho phép sBUIDL tương tác hiệu quả với các nhóm tài sản khác. Là một phần của quá trình tích hợp này, sBUIDL được thêm vào thị trường cho vay của Euler, nơi người dùng có thể sử dụng nó làm tài sản thế chấp để cho vay các stablecoin như USDC, USDT, AUSD hoặc deUSD, với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) tối đa là 92,5%. Hơn nữa, người đi vay sẽ không chỉ có thể giữ lại lợi nhuận kho bạc của BUIDL mà còn có thể kiếm thêm lợi nhuận thông qua phần thưởng khai thác thanh khoản AVAX do Merkl cung cấp. Cơ chế "lợi nhuận kép" này đẩy sức hấp dẫn của sBUIDL lên đỉnh cao, tạo động lực mạnh mẽ vào việc giải phóng thanh khoản của RWA.
Sự tích hợp do Re7 Labs tổ chức đã củng cố thêm tính thân thiện với tổ chức của sBUIDL. Re7 Labs thông qua quản lý rủi ro và hỗ trợ tiếp thị, đảm bảo sự vận hành ổn định của sBUIDL trên Euler. Đại diện chính thức của Euler cho biết: "sBUIDL chuyển đổi BUIDL thành token ERC-20 có thể kết hợp, đạt được tính hữu dụng trên chuỗi mà không ảnh hưởng đến khả năng đổi chác." Câu tuyên bố này chính xác nắm bắt được ý nghĩa cách mạng của sBUIDL: nó không chỉ là sự mở rộng của BUIDL, mà còn là khởi đầu của một kỷ nguyên mới về tính thanh khoản RWA.
Ý nghĩa lịch sử: Đột phá mang tính cách mạng trong tính thanh khoản RWA
Việc tích hợp sBUIDL và Euler không chỉ là cột mốc quan trọng đối với BlackRock trong không gian blockchain mà còn là bước ngoặt lịch sử trong lĩnh vực thanh khoản RWA. Trong lịch sử ngắn ngủi của tài chính blockchain, tính thanh khoản của tài sản mã hóa luôn là nút thắt cổ chai cốt lõi hạn chế sự phát triển của nó. Từ sự bùng nổ ICO vào năm 2017 đến sự bùng nổ DeFi vào năm 2021, RWA chưa bao giờ có thể tích hợp vào dòng chính của tài chính phi tập trung do các hạn chế về quy định và rào cản kỹ thuật. Sự ra mắt của sBUIDL đánh dấu RWA đã chuyển từ mô hình tĩnh "nắm giữ trên chuỗi" sang mô hình năng động "có thể kết hợp, không phù hợp và hoạt động chiến lược", có thể được gọi là một bước đột phá mang tính thời đại cho blockchain để định hình lại tài chính.
Ý nghĩa lịch sử của động thái này nằm ở chỗ nó đặt nền tảng vững chắc cho sự hội tụ của tài chính truyền thống và DeFi. BUIDL trị giá 30 tỷ đô la kích hoạt thanh khoản trên chuỗi thông qua sBUIDL, không chỉ cung cấp nguồn thu nhập mới cho các nhà đầu tư tổ chức mà còn đặt ra tiêu chuẩn cho việc áp dụng RWA trên quy mô lớn. Hơn nữa, thành công của sBUIDL chứng minh rằng tuân thủ và tiện ích trên chuỗi có thể cùng tồn tại, cung cấp một con đường có thể nhân rộng cho hàng nghìn tỷ đô la tài sản truyền thống (ví dụ: kho bạc, bất động sản, cổ phiếu) trên khắp thế giới tham gia vào DeFi. Sự thay đổi hệ thống này có thể định hình lại logic hoạt động của thị trường tài chính toàn cầu và thúc đẩy blockchain từ công nghệ biên thành cốt lõi của tài chính chính thống.
Tiềm năng thanh khoản: Bước nhảy từ 30 tỷ đến 1 nghìn tỷ
Việc ra mắt sBUIDL đã giải phóng tiềm năng thanh khoản khổng lồ cho RWA. Dựa trên 30 tỷ USD của BUIDL, thị trường cho vay sBUIDL trên Euler đã kích hoạt hàng tỷ USD dòng chảy vốn. Theo dữ liệu từ Euler, quy mô của pool cho vay ban đầu của sBUIDL khoảng 2 tỷ USD, dự kiến sẽ vượt qua 5 tỷ USD vào cuối năm 2025. Điều này có nghĩa là gần 1/6 tài sản của BUIDL đã chuyển từ việc nắm giữ tĩnh sang ứng dụng động, thanh khoản được giải phóng tương đương với một pool vốn của một giao thức DeFi cỡ trung.
Hơn nữa, chế độ của sBUIDL cực kỳ có khả năng mở rộng. Phân tích thị trường dự đoán rằng khi các giao thức DeFi chính thống như Aave và Compound có thể chấp nhận sBUIDL, tỷ lệ sử dụng thanh khoản của BUIDL dự kiến sẽ đạt hơn 50% vào năm 2026, tức là 15 tỷ đô la quỹ sẽ tham gia trực tiếp vào việc cho vay, đặt cược và khai thác thanh khoản DeFi. Ngoài ra, khả năng chuỗi chéo của sBUIDL giúp có thể lưu hành hơn nữa trên Ethereum, Solana và các chuỗi khác, và dự kiến đến năm 2027, thanh khoản phái sinh của nó (bao gồm cho vay, phái sinh, v.v.) có thể được khuếch đại lên gấp 3-5 lần so với 30 tỷ USD, đạt 90 tỷ USD đến 150 tỷ USD.
Từ góc độ rộng hơn, thành công của sBUIDL đã đưa chất xúc tác vào thị trường RWA toàn cầu. Tập đoàn Tư vấn Boston ước tính rằng thị trường tài sản mã hóa toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, với các tài sản thu nhập cố định như trái phiếu và trái phiếu chiếm hơn 50%. Nếu mô hình của sBUIDL được mô phỏng bởi các tổ chức khác (ví dụ: Vanguard, JPMorgan), tính thanh khoản trên chuỗi của RWA có thể vượt quá một nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới. Việc giải phóng thanh khoản trên quy mô này sẽ không chỉ định hình lại bối cảnh tài trợ của hệ sinh thái DeFi mà còn có thể thúc đẩy blockchain trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thị trường tài chính toàn cầu.
Thách thức và rủi ro: Nỗi lo ngại từ cuộc cách mạng thanh khoản
Mặc dù sBUIDL mang lại ánh sáng cho tính thanh khoản RWA, những thách thức mà nó phải đối mặt không thể bị xem nhẹ. Đầu tiên, bảo mật hợp đồng thông minh là rủi ro cốt lõi của DeFi. Giao thức Euler đã từng bị tấn công bởi hacker vào năm 2023, gây thiệt hại hàng trăm triệu USD, mặc dù phiên bản khởi động lại đã được kiểm toán nghiêm ngặt, việc tích hợp sBUIDL vẫn cần chú ý liên tục đến các lỗ hổng hợp đồng và rủi ro tấn công từ bên ngoài.
Thứ hai, sự không chắc chắn về quy định là một rào cản lâu dài đối với tính thanh khoản của RWA. sBUIDL đã vượt qua một phần các hạn chế thông qua khuôn khổ tuân thủ của Securitize, nhưng việc áp dụng rộng rãi của nó trong DeFi có thể dẫn đến sự xem xét thêm từ SEC. Việc siết chặt chính sách trong tương lai có thể hạn chế không gian mở rộng của sBUIDL, thậm chí ảnh hưởng đến toàn bộ quá trình token hóa RWA.
Cuối cùng, sự biến động của thị trường có thể làm giảm sức hấp dẫn về thanh khoản của sBUIDL. Phần thưởng AVAX và lợi suất cho vay DeFi có mối tương quan cao với thị trường tiền điện tử, trong những giai đoạn thị trường giảm hoặc môi trường có biến động cao, các nhà đầu tư có thể có xu hướng ưa chuộng các chiến lược rủi ro thấp như Anya Network. Điều này đòi hỏi sBUIDL phải duy trì sự ổn định về lợi nhuận trong các chu kỳ thị trường khác nhau.
Triển vọng tương lai: Kế hoạch nghìn tỷ cho tính thanh khoản RWA
sBUIDL và sự tích hợp với Euler chỉ là màn khởi đầu của cuộc cách mạng thanh khoản RWA. Khi công nghệ blockchain trở nên chín muồi và môi trường quy định dần rõ ràng, thanh khoản trên chuỗi của RWA sẽ chứng kiến sự bùng nổ. Dưới đây là một số xu hướng sẽ định hình tương lai của nó:
Mở rộng DeFi chính thống: Các giao thức như Aave, Compound có thể bắt chước Euler, chấp nhận sBUIDL hoặc các mã thông báo RWA khác, xây dựng mạng lưới thanh khoản toàn cầu.
Đột phá trong lưu thông đa chuỗi: Các giao thức đa chuỗi như Wormhole sẽ giúp sBUIDL lưu thông liền mạch trong môi trường đa chuỗi, phá vỡ rào cản thanh khoản của một chuỗi khối đơn lẻ.
Sự xuất hiện của các sản phẩm mới: Các sản phẩm phái sinh, sản phẩm có cấu trúc và các chiến lược tự động dựa trên sBUIDL sẽ thúc đẩy sự phức tạp của thị trường DeFi.
Sự tiến hóa của quy định: Các cơ quan quản lý có thể đưa ra hướng dẫn tuân thủ đối với RWA, cung cấp con đường rõ ràng cho việc áp dụng của chúng trong DeFi.
Kết luận: Kỷ nguyên mới của tính thanh khoản RWA
Quỹ BlackRock BUIDL đã châm ngòi cho cuộc cách mạng thanh khoản RWA bằng cách kích hoạt thanh khoản trên chuỗi trong 30 tỷ đô la tài sản được mã hóa thông qua việc tích hợp sBUIDL và Euler. Khung sToken của Securitize, mạng hiệu quả của Avalanche và kiến trúc linh hoạt của Euler tạo thành nền tảng của bước đột phá này. Bất chấp những thách thức như bảo mật hợp đồng thông minh và sự không chắc chắn về quy định, sự ra mắt của sBUIDL đặt ra tiêu chuẩn cho sự chuyển đổi của RWA từ nắm giữ tĩnh sang các ứng dụng động, báo trước một kế hoạch chi tiết trị giá hàng nghìn tỷ đô la cho việc tích hợp tài chính truyền thống và DeFi. Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink đã nói rằng token hóa là giai đoạn tiếp theo của thị trường tài chính và sBUIDL đang đi tiên phong trong làn sóng này, mở ra một kỷ nguyên mới cho blockchain để định hình lại tài chính toàn cầu.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thời khắc lịch sử: Mở khóa 30 tỷ thanh khoản, sBUIDL khuấy động sóng gió RWA trên chuỗi.
Tác giả: Oliver, Mars Finance
Giới thiệu: Bước ngoặt lịch sử của tính thanh khoản RWA
Trong lịch sử tài chính rộng lớn, những khoảnh khắc nhất định được định sẵn để được ghi nhớ như những bước ngoặt mang tính thời đại. Vào tháng 5 năm 2025, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock (BlackRock), với quỹ trái phiếu kho bạc được mã hóa gần 30 tỷ đô la BUIDL, đã tạo ra một cơn bão thanh khoản tài sản trong thế giới thực (RWA) thông qua tích hợp DeFi trực tiếp đầu tiên với giao thức Euler trên blockchain Avalanche. Với token sBUIDL do Securitize phát triển, BUIDL đã chuyển đổi từ một con quái vật ngủ trên chuỗi thành một động cơ hoạt động của hệ sinh thái DeFi, giải phóng tiềm năng thanh khoản chưa từng có. Động thái này không chỉ phá vỡ nút thắt thanh khoản của tài sản mã hóa mà còn mở ra một lãnh thổ mới trị giá hàng nghìn tỷ đô la để tích hợp tài chính truyền thống và blockchain. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào bối cảnh, cơ chế, tiềm năng thanh khoản và những tác động sâu rộng của bước đột phá lịch sử này, tiết lộ cách RWA đang hướng tới một kỷ nguyên thanh khoản mới.
Rào cản của BUIDL: Cuộc khủng hoảng thanh khoản 30 tỷ USD
Quỹ BUIDL của BlackRock (Quỹ thanh khoản kỹ thuật số USD của tổ chức BlackRock) kể từ khi ra mắt trên Ethereum vào năm 2023, đã giữ vững vị trí quỹ trái phiếu quốc gia mã hóa lớn nhất thế giới với quy mô quản lý tài sản gần 30 tỷ USD. Quỹ này đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, được phát hành dưới dạng token ERC-20, cam kết gắn giá trị 1:1 với USD, và được Ngân hàng New York Mellon lưu ký, đảm bảo an toàn cho tài sản. Sự ra đời của BUIDL nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một công cụ kết hợp giữa sự ổn định của tài chính truyền thống và khả năng thanh toán tức thời của blockchain, trở thành tiêu chuẩn cho việc mã hóa tài sản thực (RWA).
Tuy nhiên, tiềm năng trên chuỗi của BUIDL lại bị ràng buộc chặt chẽ bởi các rào cản của quy định. Mặc dù nó tuân thủ tiêu chuẩn ERC-20, lý thuyết có thể tham gia vào các giao thức DeFi, nhưng sự quản lý chặt chẽ của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đối với tài sản mã hóa đã hạn chế ứng dụng của nó trong các tình huống như cho vay phi tập trung, khai thác thanh khoản, v.v. Điều này đã khiến 30 tỷ đô la vốn khổng lồ bị "khóa chặt" lâu dài trên chuỗi, chỉ giới hạn trong việc nắm giữ và chuyển nhượng đơn giản, giống như một vũng nước tĩnh lặng, không thể tạo ra gợn sóng cho tính khả thi và thanh khoản của blockchain. Tình trạng thanh khoản này không chỉ là nỗi đau của BUIDL, mà còn là vấn đề phổ biến trong lĩnh vực mã hóa tài sản thực (RWA): Làm thế nào để tìm ra lối thoát giữa tính tuân thủ và tính thực tiễn trên chuỗi?
sBUIDL ra đời: Ngọn lửa cách mạng thanh khoản
Để phá vỡ tình huống này, BlackRock đã hợp tác với Securitize để ra mắt token sBUIDL, một phiên bản "đóng gói" được thiết kế riêng cho DeFi. sBUIDL được neo 1:1 với quỹ BUIDL thông qua công nghệ sToken Vault của Securitize, cho phép nhà đầu tư gửi BUIDL vào hệ thống lưu ký tuân thủ của Securitize để đúc một lượng sBUIDL tương ứng. Quá trình này đảm bảo khả năng chuyển đổi hoàn toàn của sBUIDL, đồng thời mang lại cho nó những khả năng vô hạn trong các giao thức DeFi. Là một token tuân theo tiêu chuẩn ERC-20, sBUIDL đã vượt qua các tình huống ứng dụng trên các nền tảng cho vay phi tập trung như BUIDArcane Network.
Khung sToken của Securitize là nền tảng công nghệ của cuộc cách mạng thanh khoản sBUIDL. Dựa trên tiêu chuẩn ERC-4626, khuôn khổ cho phép khả năng tương tác và chia sẻ thanh khoản giữa các nhóm tài sản, đồng thời đảm bảo tính minh bạch về giá và bảo mật giao dịch thông qua nguồn cấp dữ liệu Chainlink. Thiết kế tuân thủ của sToken đáp ứng các yêu cầu quy định thông qua cơ chế xác minh và lưu ký KYC/AML, cung cấp một lộ trình pháp lý cho luồng on-chain của RWA. Kiến trúc kỹ thuật này cho phép sBUIDL tham gia vào các chiến lược tài chính phức tạp làm tài sản thế chấp trên giao thức Euler trong khi vẫn duy trì mối tương quan chặt chẽ với quỹ BUIDL. Sự ra đời của sBUIDL giống như chắp cánh cho BUIDL DeFi trị giá 30 tỷ đô la, cho phép nó bay từ một tài sản tĩnh sang một tương lai năng động và thanh khoản.
Euler và Avalanche: Bãi thử nghiệm giải phóng thanh khoản
Việc sBUIDL tích hợp DeFi đầu tiên được thực hiện trên giao thức Euler trên chuỗi Avalanche, được coi là sự kết hợp hoàn hảo giữa công nghệ và chiến lược. Avalanche nổi tiếng với khả năng xử lý cao, chi phí giao dịch thấp và khả năng mở rộng cao, so với phí Gas cao của Ethereum, nó cung cấp một môi trường hoạt động kinh tế hơn, đặc biệt phù hợp cho việc triển khai các ứng dụng DeFi cấp tổ chức. Hơn nữa, Avalanche hỗ trợ khả năng tương tác chuỗi chéo thông qua giao thức Wormhole, cho phép sBUIDL có thể mở rộng trong tương lai trên các chuỗi như Ethereum, Solana, từ đó mở rộng đáng kể ranh giới thanh khoản của nó.
Với kiến trúc cho vay mô-đun, giao thức Euler là một cơ sở thử nghiệm lý tưởng cho tính thanh khoản của RWA. Nó hỗ trợ một thị trường cho vay tùy chỉnh và tương thích với tiêu chuẩn ERC-4626 và trình kết nối Ethereum Vault, cho phép sBUIDL tương tác hiệu quả với các nhóm tài sản khác. Là một phần của quá trình tích hợp này, sBUIDL được thêm vào thị trường cho vay của Euler, nơi người dùng có thể sử dụng nó làm tài sản thế chấp để cho vay các stablecoin như USDC, USDT, AUSD hoặc deUSD, với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) tối đa là 92,5%. Hơn nữa, người đi vay sẽ không chỉ có thể giữ lại lợi nhuận kho bạc của BUIDL mà còn có thể kiếm thêm lợi nhuận thông qua phần thưởng khai thác thanh khoản AVAX do Merkl cung cấp. Cơ chế "lợi nhuận kép" này đẩy sức hấp dẫn của sBUIDL lên đỉnh cao, tạo động lực mạnh mẽ vào việc giải phóng thanh khoản của RWA.
Sự tích hợp do Re7 Labs tổ chức đã củng cố thêm tính thân thiện với tổ chức của sBUIDL. Re7 Labs thông qua quản lý rủi ro và hỗ trợ tiếp thị, đảm bảo sự vận hành ổn định của sBUIDL trên Euler. Đại diện chính thức của Euler cho biết: "sBUIDL chuyển đổi BUIDL thành token ERC-20 có thể kết hợp, đạt được tính hữu dụng trên chuỗi mà không ảnh hưởng đến khả năng đổi chác." Câu tuyên bố này chính xác nắm bắt được ý nghĩa cách mạng của sBUIDL: nó không chỉ là sự mở rộng của BUIDL, mà còn là khởi đầu của một kỷ nguyên mới về tính thanh khoản RWA.
Ý nghĩa lịch sử: Đột phá mang tính cách mạng trong tính thanh khoản RWA
Việc tích hợp sBUIDL và Euler không chỉ là cột mốc quan trọng đối với BlackRock trong không gian blockchain mà còn là bước ngoặt lịch sử trong lĩnh vực thanh khoản RWA. Trong lịch sử ngắn ngủi của tài chính blockchain, tính thanh khoản của tài sản mã hóa luôn là nút thắt cổ chai cốt lõi hạn chế sự phát triển của nó. Từ sự bùng nổ ICO vào năm 2017 đến sự bùng nổ DeFi vào năm 2021, RWA chưa bao giờ có thể tích hợp vào dòng chính của tài chính phi tập trung do các hạn chế về quy định và rào cản kỹ thuật. Sự ra mắt của sBUIDL đánh dấu RWA đã chuyển từ mô hình tĩnh "nắm giữ trên chuỗi" sang mô hình năng động "có thể kết hợp, không phù hợp và hoạt động chiến lược", có thể được gọi là một bước đột phá mang tính thời đại cho blockchain để định hình lại tài chính.
Ý nghĩa lịch sử của động thái này nằm ở chỗ nó đặt nền tảng vững chắc cho sự hội tụ của tài chính truyền thống và DeFi. BUIDL trị giá 30 tỷ đô la kích hoạt thanh khoản trên chuỗi thông qua sBUIDL, không chỉ cung cấp nguồn thu nhập mới cho các nhà đầu tư tổ chức mà còn đặt ra tiêu chuẩn cho việc áp dụng RWA trên quy mô lớn. Hơn nữa, thành công của sBUIDL chứng minh rằng tuân thủ và tiện ích trên chuỗi có thể cùng tồn tại, cung cấp một con đường có thể nhân rộng cho hàng nghìn tỷ đô la tài sản truyền thống (ví dụ: kho bạc, bất động sản, cổ phiếu) trên khắp thế giới tham gia vào DeFi. Sự thay đổi hệ thống này có thể định hình lại logic hoạt động của thị trường tài chính toàn cầu và thúc đẩy blockchain từ công nghệ biên thành cốt lõi của tài chính chính thống.
Tiềm năng thanh khoản: Bước nhảy từ 30 tỷ đến 1 nghìn tỷ
Việc ra mắt sBUIDL đã giải phóng tiềm năng thanh khoản khổng lồ cho RWA. Dựa trên 30 tỷ USD của BUIDL, thị trường cho vay sBUIDL trên Euler đã kích hoạt hàng tỷ USD dòng chảy vốn. Theo dữ liệu từ Euler, quy mô của pool cho vay ban đầu của sBUIDL khoảng 2 tỷ USD, dự kiến sẽ vượt qua 5 tỷ USD vào cuối năm 2025. Điều này có nghĩa là gần 1/6 tài sản của BUIDL đã chuyển từ việc nắm giữ tĩnh sang ứng dụng động, thanh khoản được giải phóng tương đương với một pool vốn của một giao thức DeFi cỡ trung.
Hơn nữa, chế độ của sBUIDL cực kỳ có khả năng mở rộng. Phân tích thị trường dự đoán rằng khi các giao thức DeFi chính thống như Aave và Compound có thể chấp nhận sBUIDL, tỷ lệ sử dụng thanh khoản của BUIDL dự kiến sẽ đạt hơn 50% vào năm 2026, tức là 15 tỷ đô la quỹ sẽ tham gia trực tiếp vào việc cho vay, đặt cược và khai thác thanh khoản DeFi. Ngoài ra, khả năng chuỗi chéo của sBUIDL giúp có thể lưu hành hơn nữa trên Ethereum, Solana và các chuỗi khác, và dự kiến đến năm 2027, thanh khoản phái sinh của nó (bao gồm cho vay, phái sinh, v.v.) có thể được khuếch đại lên gấp 3-5 lần so với 30 tỷ USD, đạt 90 tỷ USD đến 150 tỷ USD.
Từ góc độ rộng hơn, thành công của sBUIDL đã đưa chất xúc tác vào thị trường RWA toàn cầu. Tập đoàn Tư vấn Boston ước tính rằng thị trường tài sản mã hóa toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, với các tài sản thu nhập cố định như trái phiếu và trái phiếu chiếm hơn 50%. Nếu mô hình của sBUIDL được mô phỏng bởi các tổ chức khác (ví dụ: Vanguard, JPMorgan), tính thanh khoản trên chuỗi của RWA có thể vượt quá một nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới. Việc giải phóng thanh khoản trên quy mô này sẽ không chỉ định hình lại bối cảnh tài trợ của hệ sinh thái DeFi mà còn có thể thúc đẩy blockchain trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thị trường tài chính toàn cầu.
Thách thức và rủi ro: Nỗi lo ngại từ cuộc cách mạng thanh khoản
Mặc dù sBUIDL mang lại ánh sáng cho tính thanh khoản RWA, những thách thức mà nó phải đối mặt không thể bị xem nhẹ. Đầu tiên, bảo mật hợp đồng thông minh là rủi ro cốt lõi của DeFi. Giao thức Euler đã từng bị tấn công bởi hacker vào năm 2023, gây thiệt hại hàng trăm triệu USD, mặc dù phiên bản khởi động lại đã được kiểm toán nghiêm ngặt, việc tích hợp sBUIDL vẫn cần chú ý liên tục đến các lỗ hổng hợp đồng và rủi ro tấn công từ bên ngoài.
Thứ hai, sự không chắc chắn về quy định là một rào cản lâu dài đối với tính thanh khoản của RWA. sBUIDL đã vượt qua một phần các hạn chế thông qua khuôn khổ tuân thủ của Securitize, nhưng việc áp dụng rộng rãi của nó trong DeFi có thể dẫn đến sự xem xét thêm từ SEC. Việc siết chặt chính sách trong tương lai có thể hạn chế không gian mở rộng của sBUIDL, thậm chí ảnh hưởng đến toàn bộ quá trình token hóa RWA.
Cuối cùng, sự biến động của thị trường có thể làm giảm sức hấp dẫn về thanh khoản của sBUIDL. Phần thưởng AVAX và lợi suất cho vay DeFi có mối tương quan cao với thị trường tiền điện tử, trong những giai đoạn thị trường giảm hoặc môi trường có biến động cao, các nhà đầu tư có thể có xu hướng ưa chuộng các chiến lược rủi ro thấp như Anya Network. Điều này đòi hỏi sBUIDL phải duy trì sự ổn định về lợi nhuận trong các chu kỳ thị trường khác nhau.
Triển vọng tương lai: Kế hoạch nghìn tỷ cho tính thanh khoản RWA
sBUIDL và sự tích hợp với Euler chỉ là màn khởi đầu của cuộc cách mạng thanh khoản RWA. Khi công nghệ blockchain trở nên chín muồi và môi trường quy định dần rõ ràng, thanh khoản trên chuỗi của RWA sẽ chứng kiến sự bùng nổ. Dưới đây là một số xu hướng sẽ định hình tương lai của nó:
Mở rộng DeFi chính thống: Các giao thức như Aave, Compound có thể bắt chước Euler, chấp nhận sBUIDL hoặc các mã thông báo RWA khác, xây dựng mạng lưới thanh khoản toàn cầu.
Đột phá trong lưu thông đa chuỗi: Các giao thức đa chuỗi như Wormhole sẽ giúp sBUIDL lưu thông liền mạch trong môi trường đa chuỗi, phá vỡ rào cản thanh khoản của một chuỗi khối đơn lẻ.
Sự xuất hiện của các sản phẩm mới: Các sản phẩm phái sinh, sản phẩm có cấu trúc và các chiến lược tự động dựa trên sBUIDL sẽ thúc đẩy sự phức tạp của thị trường DeFi.
Sự tiến hóa của quy định: Các cơ quan quản lý có thể đưa ra hướng dẫn tuân thủ đối với RWA, cung cấp con đường rõ ràng cho việc áp dụng của chúng trong DeFi.
Kết luận: Kỷ nguyên mới của tính thanh khoản RWA
Quỹ BlackRock BUIDL đã châm ngòi cho cuộc cách mạng thanh khoản RWA bằng cách kích hoạt thanh khoản trên chuỗi trong 30 tỷ đô la tài sản được mã hóa thông qua việc tích hợp sBUIDL và Euler. Khung sToken của Securitize, mạng hiệu quả của Avalanche và kiến trúc linh hoạt của Euler tạo thành nền tảng của bước đột phá này. Bất chấp những thách thức như bảo mật hợp đồng thông minh và sự không chắc chắn về quy định, sự ra mắt của sBUIDL đặt ra tiêu chuẩn cho sự chuyển đổi của RWA từ nắm giữ tĩnh sang các ứng dụng động, báo trước một kế hoạch chi tiết trị giá hàng nghìn tỷ đô la cho việc tích hợp tài chính truyền thống và DeFi. Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink đã nói rằng token hóa là giai đoạn tiếp theo của thị trường tài chính và sBUIDL đang đi tiên phong trong làn sóng này, mở ra một kỷ nguyên mới cho blockchain để định hình lại tài chính toàn cầu.