Kể từ năm 2023, Ethereum đã mất đi lợi thế phân phối từng biến ETH thành "tiền tệ" - nó chủ động hạn chế khả năng sử dụng của L1, thúc giục các nhà phát triển "rời khỏi mạng chính", và tiến hành kiểm duyệt đạo đức đối với một số loại sản phẩm. Những lựa chọn này đã dẫn đến việc người dùng, thanh khoản và sự chú ý bị phân tán sang L2 và các chuỗi L1 nhanh hơn khác. Kết quả là vòng lặp phản hồi tích cực "sản phẩm - tiền tệ" ban đầu đã bị gián đoạn - các ứng dụng không còn khả năng thu hút người dùng, người dùng không còn mang lại nhà phát triển và vốn, ETH cũng không còn là điểm neo cho sự tăng trưởng, chỉ có thể giao dịch như một cổ phiếu công nghệ bị giảm giá, và vốn cũng bắt đầu chảy sang nơi khác.
Giải pháp? Trở lại chiến lược tập trung vào sản phẩm và ưu tiên mạng chính: nâng cao năng lực cơ sở, coi mỗi chuỗi (bao gồm cả Rollup) như một đối thủ cạnh tranh, và định vị lại mạng chính Ethereum như trung tâm kinh tế phi tập trung cho tài sản mã hóa trong tương lai. Lộ trình hai năm sau khi Ethereum tái cấu trúc nhằm đạt mục tiêu giới hạn Gas gấp 10 lần, zkEVM gốc, và tích hợp L1-L2 chặt chẽ hơn, hứa hẹn sẽ làm sống lại vòng phản hồi tích cực đó, kéo các nhà phát triển và giao dịch trở lại mạng chính, giúp Ethereum trở lại vị thế "đồng tiền toàn cầu lớn thứ hai" trong thế giới tiền mã hóa.
Vòng lặp bị vỡ
Sự trỗi dậy của ETH vào năm 2021 là do thị trường bắt đầu định giá nó như loại "tiền tệ" thứ hai trong thế giới tiền mã hóa.
Trong bối cảnh tự do hóa tiền tệ toàn cầu sau vương miện mới, người ta đã dần nhận ra rằng "tiền" về cơ bản là một huyền thoại về niềm tin, và thị trường đã bắt đầu tìm kiếm một hệ thống niềm tin mới. Bitcoin rõ ràng là một câu trả lời, nhưng vào năm 2021, người ta nhận ra rằng có nhiều hơn một cách để kiếm "tiền" với blockchain và giới hạn nguồn cung cố định không phải là lựa chọn duy nhất.
Vào thời điểm đó, Ethereum thể hiện một chu trình phản hồi tích cực, kết quả cuối cùng đều tập trung vào việc nắm bắt giá trị của ETH:
Ứng dụng → Người dùng → Nhà phát triển → Nhà đầu tư → Tính thanh khoản → Doanh thu giao thức → Tăng giá trị ETH.
Chu trình phản hồi tích cực là một sức mạnh cực kỳ mạnh mẽ. Nó khiến bạn nghe thấy tiếng la hét chói tai khi micro hướng về loa; nó là năng lượng mất kiểm soát khi có vụ nổ hạt nhân; nó cũng là sự gia tăng chỉ số virus trong thời gian phong tỏa vì dịch bệnh. Chu trình phản hồi tích cực mạnh mẽ, ngay cả những người thờ ơ cũng không thể bỏ qua.
Thị trường đã thấy được phản hồi tích cực mạnh mẽ từ Ethereum, vì vậy đã gán cho ETH nhãn định giá "tiền tệ mới". Mọi thứ đã từng hoạt động rất tốt.
Đã xảy ra điều gì?
Khi bạn nghe thấy âm thanh phát ra từ loa do micro hồi tiếp gây ra, bạn nên xử lý như thế nào? Chỉ cần ngắt kết nối giữa loa và micro. Ngắt hồi tiếp, âm thanh cũng sẽ dừng lại.
Đây chính là những gì Ethereum đã làm khi đưa Rollup vào lộ trình quá sớm.
Ưu điểm ban đầu của Ethereum nằm ở L1, đây là lối vào duy nhất để các nhà phát triển tiếp cận những người dùng đầu tiên, là nơi trung tâm để người dùng truy cập vào các ứng dụng, và cũng là nền tảng tự nhiên để các nhà đầu tư và trader tối ưu hóa hiệu quả thị trường. Nếu bạn muốn làm điều gì đó, bạn chỉ có thể đến mạng chính Ethereum.
Không có lựa chọn thứ hai.
Nhưng khi "lộ trình tập trung vào Rollup" trở thành xu hướng chính, cả ban lãnh đạo chính thức của Ethereum lẫn các tiếng nói trong cộng đồng đều đề xuất L2 như là cốt lõi trong tương lai. Khẩu hiệu "Ethereum mở rộng bằng L2" vang vọng khắp hệ sinh thái.
Lúc đó, mọi người chưa nhận thức đầy đủ về cái giá của nó. Những người xây dựng bất ngờ phải chọn ra một người chiến thắng từ hàng chục rollup; người dùng lo lắng về việc bạn bè của họ (cũng như tính thanh khoản) sẽ chuyển đi đâu; các sàn giao dịch và ví cũng chạy đua theo sau. Cuộc cạnh tranh hợp tác giữa các Layer-2 của Ethereum mà ban đầu được dự kiến đã cuối cùng biến thành một trò chơi tổng bằng không, những cuộc đấu đá nội bộ vô ích.
Trước khi Rollup xuất hiện, việc đầu tư vào Ethereum rất dễ dàng: chỉ cần mua ETH. Tuy nhiên, vì giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Ethereum phụ thuộc vào rollup, nên để có được sự tăng trưởng này, cần phải nắm giữ một rổ token rollup và đưa ra phán đoán chủ quan về người thắng hoặc thua. Trong trường hợp này, ETH làm sao có thể trở thành tiền tệ?
Khi "Điểm Xie Lin" của mạng chính biến mất như một trung tâm điều phối, cường độ tín hiệu của Ethereum cũng sẽ sụp đổ. Sự chuyển mình của Ethereum sang Cosmos là có thật.
Điều gì đã xảy ra tiếp theo?
Thị trường không còn xem ETH như một "tiền điện tử" nữa, mà bắt đầu định giá nó giống như cổ phiếu công nghệ bằng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF). Vấn đề là không có tài sản L1 nào có thể được coi là "rẻ" theo mô hình này.
ETH không còn có giá trị hiệu quả hơn so với BTC, mà ngược lại, nó dường như "đắt" hơn so với các nền tảng hợp đồng thông minh có tốc độ phát triển nhanh hơn (như Solana).
Ethereum, once a dominant force, is now compared to "numerous high-performance centralized chains" in a general basket. Its market share has dropped from 90% to 60%, which is not just a change in data. A 90% market share means it is a global currency; a 60% market share means it is merely a technology platform.
Xu hướng này xuất hiện chậm trễ trong giá ETH, nhưng tất cả chúng ta đều thấy sự suy yếu lâu dài của ETHBTC.
Mặc dù ETH đã tăng vọt $700 trong 3 ngày từ 8-10 tháng 5, nhưng nó vẫn giảm 72% so với BTC và giảm 84% so với Solana (trong gần 900 ngày).
Có thể một số người cho rằng sự yếu kém của ETH là do một số yếu tố bên ngoài, không liên quan đến chiến lược của Ethereum.
Nhưng hãy nhìn vào thực tế:
Michael Saylor đã đầu tư 35 tỷ USD vào Bitcoin trong vòng ba năm.
Memecoin của Solana khóa hơn 100 triệu đô la thanh khoản;
Hai phần tiền này có thể đã chảy vào hệ sinh thái Ethereum, nhưng chúng đã bị các đối thủ cạnh tranh lấy đi.
Và Ethereum không có Saylor của riêng mình, cũng không thể có, vì vòng phản hồi giữa tài sản và hệ sinh thái của nó đã bị đứt.
Cơn sốt memecoin của Solana là một hiện tượng phức tạp. Mặc dù Ethereum không thể đạt được tốc độ tạo khối 400ms và cũng không thể sao chép cách chơi memecoin trên Solana, nhưng sự năng động của hệ sinh thái Solana và thái độ thân thiện đối với sản phẩm đã thu hút một nhóm nhà phát triển vốn thuộc về Ethereum - những người đã bị đẩy ra sau năm 2022.
Sự chuyển mình của Ethereum
Ethereum là một hệ sinh thái phi tập trung, nó không có một trung tâm chỉ huy tập trung - tín hiệu đến từ các rìa, và những tín hiệu thực sự đúng đắn sẽ ngày càng mạnh mẽ theo thời gian. Đến năm 2024, những tín hiệu đúng đắn này cuối cùng đã đến được với những người nghe phù hợp, cuộc cách mạng bắt đầu xảy ra.
Cuộc trò chuyện podcast giữa tôi và Ansgar, Dankrad từ quỹ Ethereum, chính là xung quanh quá trình này - chúng tôi đã thảo luận về nguyên nhân đằng sau những sai lầm chiến lược của Ethereum từ năm 2021 đến 2024, cũng như những điều chỉnh cụ thể trong lãnh đạo của hệ sinh thái.
Tôi cũng đã lập một danh sách ghi nhớ, liệt kê các phân loại về hiệu suất "yếu" trong hệ sinh thái Ethereum, cũng như các biện pháp giải quyết đang được tiến hành.
Trong cộng đồng Ethereum, có người cho rằng đây là một "cuộc chuyển hướng chiến lược", cũng có người nói rằng đây chỉ là một "sự điều chỉnh ưu tiên". Nhưng tôi nghĩ điều này thực sự không quan trọng—. Đây chỉ là vấn đề ngữ nghĩa. Điều thực sự quan trọng là: thứ tự ưu tiên của Ethereum đối với các thành phần trong hệ sinh thái là gì.
Điều quan trọng nhất là: Ethereum phải ưu tiên bản thân (L1), sau đó mới xem xét đến L2.
Mạng chính Ethereum (L1) luôn phải là ưu tiên hàng đầu của hệ sinh thái - L2 không nên thống trị lộ trình phát triển của Ethereum, đặc biệt không thể vượt lên trên các nhu cầu cốt lõi của mạng chính. Nếu không, sẽ trở thành "đảo lộn thứ tự".
Ưu tiên của Ethereum nên là:
Khả năng kỹ thuật và an ninh của L1
Hệ sinh thái ứng dụng và cơ sở người dùng của L1
Tiêu chuẩn khả năng tương tác của L2
Một L1 yếu ớt sẽ là thảm họa cho toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Nó sẽ bất lợi cho người dùng, bất lợi cho ứng dụng, bất lợi cho nhà giao dịch và cũng bất lợi cho L2. Ngược lại, nếu trọng tâm được đặt lại vào sức mạnh của mạng chính, mọi thứ trong hệ sinh thái sẽ được hưởng lợi theo.
Để phát triển sức khỏe của toàn bộ hệ sinh thái, L1 phải giữ sức mạnh hàng đầu trong cạnh tranh.
Nếu Ethereum muốn phục vụ tốt nhất cho người dùng, ứng dụng và Rollup của mình, nó phải phục vụ tốt cho chính mình trước.
Mạng chính Ethereum là trung tâm kinh tế của tiền điện tử
L1 nên trở thành nền tảng mặc định cho bất kỳ ai muốn xây dựng, sử dụng hoặc giao dịch tài sản trên chuỗi.
Nó là mạng lưới duy nhất thực sự phi tập trung, đa khách hàng và luôn trực tuyến. Chính tại đây, lý tưởng của những người yêu thích mã hóa mới có thể thực sự đến với người dùng bình thường. Sứ mệnh của chúng tôi là: mở rộng nền tảng xuất sắc này đến mức tối đa.
Chúng ta phải phục hồi vị thế của mạng chính Ethereum như một "Điểm Shelin".
Điều này có nghĩa là, chúng ta cần mở rộng L1, để nó trở thành một "gian trại lớn" chứa đựng nhóm người dùng rộng rãi nhất, cho phép người dùng bình thường cũng có thể giao dịch tự do như những con cá voi, đồng thời giữ lại cốt lõi chống kiểm duyệt mà Ethereum dựa vào.
Những tuyên bố rằng "mạng chính chỉ thuộc về 0.1% người dùng hàng đầu" chỉ làm giảm nghiêm trọng sức hấp dẫn của Ethereum.
Tín hiệu đúng là: Ethereum là ngôi nhà của chúng ta - là ngôi nhà của các nhà phát triển, là ngôi nhà của người dùng, là ngôi nhà của tài sản.
Phân phát là vua
Mỗi lần bùng nổ trong lĩnh vực tiền điện tử - cơn sốt ICO năm 2017, Mùa hè DeFi năm 2020, làn sóng NFT năm 2021 - đều xảy ra trên Ethereum, vì người dùng đã tụ tập ở đây.
Nhưng vào năm 2024, Solana đã chiếm lĩnh làn sóng memecoin nhờ không gian khối nhanh hơn và rẻ hơn, giành được lợi thế phân phối. Ethereum không thể để mất khu vực này nữa.
Mở rộng dung lượng L1 có nghĩa là khôi phục lại hiệu ứng mạng thu hút các ứng dụng và sự trở lại của Rollup. Về bản chất, blockchain là sổ cái tài sản. Và Ethereum là sổ cái tốt nhất. Nó nên trở thành nơi có tính thanh khoản sâu nhất, khối lượng giao dịch cao nhất và chênh lệch giá nhỏ nhất.
Mở rộng khả năng của mạng chính có nghĩa là mở rộng khả năng thực thi, từ đó thu hút các nhà giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các nhà phát hành token - tất cả họ đều đang tìm kiếm thị trường lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất.
Tài chính truyền thống hiện đang "so sánh giá cả", xem xét nên triển khai tài sản thế giới thực (RWA) của họ lên nền tảng nào. Mục tiêu của Ethereum nên rất rõ ràng: không nên có "lựa chọn thứ hai".
L2 là khách hàng của Ethereum
L2 nên được hiểu là khách hàng trả phí của Ethereum. Mỗi L2 kiểm soát việc quản trị của riêng mình, có khả năng phân nhánh bất cứ lúc nào và cũng có thể chọn thanh toán trên các chuỗi khác. Ethereum cần xem chúng như là những khách hàng có thể rời bỏ, chứ không phải là một phần trong ngăn xếp công nghệ của Ethereum.
Về sự nhầm lẫn liệu các Rollup này có "thuộc về Ethereum" hay không, thì điều này phụ thuộc vào góc độ bạn nhìn nhận: nếu bạn định nghĩa Ethereum một cách nghiêm ngặt là blockchain L1, thì Base, Arbitrum và những cái khác rõ ràng là các chuỗi độc lập; nhưng nếu bạn định nghĩa Ethereum là một hệ sinh thái an toàn rộng hơn, thì chúng thực sự được coi là "người thân", vì chúng gắn dữ liệu chứng minh vào mạng chính. Khi nói về Ethereum, chúng ta phải làm rõ góc độ mà chúng ta đang sử dụng, bởi vì câu chuyện "hệ sinh thái" vĩ đại chỉ có ý nghĩa đối với những người đã đồng ý với tầm nhìn dài hạn của Ethereum, trong khi những người khác chỉ thấy các nền tảng thanh toán cạnh tranh.
Một Ethereum tích hợp hơn
Chu trình phản hồi tích cực trong hệ sinh thái Ethereum (dòng giá trị dư thừa vào ETH) không phải là một khái niệm mới. Cách đây 3 năm, đã có biểu đồ minh họa mô hình này.
Sai lầm then chốt mà chúng tôi mắc phải là không nhận ra rằng mỗi L2 đều phải tạo ra một vòng lặp phản hồi hiệu ứng mạng tương tự cho chính nó, và Ethereum sẽ không thể tái thu hồi hiệu ứng mạng từ L2 mà không có khả năng kỹ thuật mạnh mẽ để tích hợp L2.
Ethereum đã xây dựng L2 trước khi phát triển công nghệ tương tác. Base, Native Rollups và tiêu chuẩn tương tác chỉ xuất hiện vào năm 2024, trong khi đó L2 ban đầu của Ethereum đã làm phân tán hiệu ứng mạng suốt ba năm.
Trong tương lai, chúng ta nên ưu tiên phát triển các Rollups Based và Native được tích hợp cao, thay vì các L2 độc lập.
Cộng đồng Ethereum là một phần của sản phẩm
Ethereum không chỉ là phần mềm, mà còn là những người đứng sau nó. Trong khi các nhà phát triển cốt lõi thúc đẩy lộ trình dựa trên sản phẩm, cộng đồng cũng có vị trí quan trọng tương đương - những người xây dựng chọn chuỗi, cũng chọn văn hóa.
Điều này có nghĩa là chúng ta là những người đồng sáng tạo, chứ không phải là những nhà phê bình đứng ngoài cuộc, chúng ta cần cùng nhau thúc đẩy sự nổi bật và mở rộng ứng dụng của Ethereum.
Chúng ta, cộng đồng Ethereum, nên thừa nhận: chúng ta không phải là một cộng đồng hấp dẫn. Chúng ta đã trở thành một hệ sinh thái "tự mãn", tạo ra sự phân cách không cần thiết giữa chúng ta và nhiều thành viên khác trong hệ sinh thái.
Nhiều người Ethereum khinh thường các đồng Meme, một phần là vì không thích đầu cơ, một phần là để tránh công nhận Solana, và một phần là vì các đồng Meme thường liên quan đến lừa đảo, được coi là sự can thiệp lệch lạc khỏi sứ mệnh của tiền điện tử.
Tôi đã làm như vậy. Bankless là người tiên phong trong việc thiết lập tông điệu và thông điệp này. Chúng tôi đã vạch ra ranh giới, và những ranh giới này cuối cùng đã phát triển thành sự chia rẽ mà chúng ta thấy hôm nay - và bây giờ tôi đang cố gắng khôi phục chúng.
Nếu Ethereum chỉ từ chối các đồng Meme thì cũng được. Nhưng theo thời gian, sự "từ chối" này đã trở thành một phần của văn hóa Ethereum. Ban đầu là để chống lại lừa đảo, sau đó trở thành việc đặt ra tiêu chuẩn, xác định cái gì là "chính đáng".
Tâm lý này chủ yếu xuất phát từ những tổn thương tập thể trong năm 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), khi mà lừa đảo tràn lan, trong khi Ethereum tương đối an toàn trong thảm họa tiền điện tử này. "Những người thanh cao" đã chứng minh rằng họ đúng, nhưng những người bị tổn thương không gia nhập vào một hệ sinh thái đã đá họ khi họ gục ngã. Họ cảm thấy bị loại trừ.
Khi nhiều người nghĩ rằng Solana đã chết, các nhà giao dịch và nhà đầu cơ vẫn ở lại. Một phần lý do là Solana thực sự phù hợp hơn về mặt kỹ thuật với nhu cầu của họ, phần còn lại là cộng đồng Ethereum luôn có định kiến với các nhà giao dịch và nhà đầu cơ.
Nếu vào thời điểm FTX sụp đổ, Ethereum chọn ưu tiên mở rộng L1 và công nhận giá trị của các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thì Ethereum có thể đã giành chiến thắng trong chu kỳ thị trường lần thứ ba liên tiếp.
Cho đến hôm nay, văn hóa "tự mãn" của Ethereum vẫn còn tồn tại. Chúng ta hiện đang liếm lại những vết thương của mình vì đã từ chối những người tham gia quan trọng đối với hệ sinh thái.
Ethereum không thể bị xác định phạm vi hỗ trợ một cách nhân tạo
Các nhà giao dịch và nhà đầu tư là nhóm người dùng quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Họ là những người đầu tiên gửi tiền, chấp nhận những rủi ro mà người khác không dám chạm tới và phát tín hiệu rõ ràng về thị trường, thu hút các nhà phát triển và người dùng tham gia. Khi Ethereum thực hiện phán xét đạo đức đối với các trường hợp sử dụng "hợp pháp", những người dùng giữ thái độ trung lập về mặt ý thức hệ sẽ chuyển tính thanh khoản đi nơi khác.
Bạn có thể nghĩ rằng các nhà phát triển là nhóm người dùng quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng nếu các trader không thích nội dung do các nhà phát triển xây dựng, thì các nhà phát triển sẽ bị "cắt nguồn".
Cộng đồng Ethereum cần coi mình là một phần của bộ sản phẩm Ethereum. Các đội ứng dụng khi chọn chuỗi cũng đang chọn văn hóa đứng sau nó. Nếu họ cảm thấy phải đối mặt với một cộng đồng sẽ coi thường "hành vi đầu cơ", thì rất có khả năng họ sẽ chọn một môi trường sinh thái thân thiện hơn.
Cộng đồng Ethereum không thể chỉ hỗ trợ những trường hợp mà chúng ta cho là "đạo đức cao quý", mà lại loại bỏ những cách sử dụng mà chúng ta cảm thấy "đáng ghê tởm". Chúng ta cần xuất phát từ tâm thế của một người sáng lập, để tối ưu hóa thị trường tổng có thể tiếp cận (TAM) càng lớn càng tốt.
Nếu Ethereum muốn tiếp tục là trung tâm phát hành tài sản và ươm tạo đổi mới, văn hóa của nó phải cởi mở như chính mã của nó.
Cộng đồng Ethereum luôn nhấn mạnh tầm quan trọng của "tầng xã hội", coi đây là một trong những yếu tố khác biệt và có giá trị của Ethereum. Tuy nhiên, sự ám ảnh này về "tầng xã hội" đã tạo ra khoảng cách giữa những người đồng ý với ý tưởng dự án và những người dùng bình thường chỉ muốn thực hiện các giao dịch trên chuỗi.
Những người dùng có lý trí về kinh tế nhưng giữ thái độ trung lập về ý thức hệ bị chỉ trích là thiếu sự đồng cảm đủ với các giao thức.
Cuối cùng, trách nhiệm thực sự của "tầng xã hội" là chọn nhánh đúng khi mã của tầng đồng thuận không còn hiệu lực. Ngoài ra, mọi hành động của tầng xã hội đều thuộc về chức năng bổ sung và cần phải cẩn trọng. Việc hạn chế hành vi không có giấy phép trên chuỗi không có giấy phép đi ngược lại với "độ tin cậy trung lập". Ethereum phải thực sự thực hiện các nguyên tắc mà nó đề xuất.
Sửa chữa vòng phản hồi
Ethereum đang trải qua một cuộc tái cấu trúc lớn. "Cấu trúc nhu cầu Maslow" trong phát triển blockchain đang được thiết lập lại theo thứ tự đúng. Ethereum có một số tài sản cốt lõi tuyệt vời - bây giờ (theo quan điểm của tôi), đến lượt Tomasz đảm nhận nhiệm vụ này, kết nối lại vòng phản hồi để các tài sản của Ethereum - nhà phát triển, ứng dụng, người dùng và hệ sinh thái Rollup - một lần nữa tạo thành sức mạnh hợp lực và cuối cùng được thể hiện qua sự tăng giá của ETH.
Một khi quá trình này hoàn tất, những người theo chủ nghĩa tối đa hóa ETH kiên định sẽ có một nền tảng sản phẩm vững chắc để cạnh tranh với những người cực đoan Bitcoin như Michael Saylor.
Vai trò của ETH như một "đồng tiền" phải được xây dựng trên nền tảng sản phẩm Ethereum mạnh mẽ. Con đường để ETH trở thành tiền tệ luôn dựa trên "ngăn xếp sản phẩm xã hội - công nghệ" của Ethereum. Với sự tái cấu trúc chiến lược sản phẩm thành công, mục tiêu giá của ETH sẽ không còn là $10,000, mà là một đích đến cao hơn.
Để đạt được mục tiêu này, còn nhiều công việc phải làm, chúng ta không thể tự mãn. Chúng ta mới chỉ bắt đầu, trong hệ sinh thái Ethereum vẫn còn rất nhiều công việc tái cấu trúc cần hoàn thành.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bankless: Xây dựng lại cơ chế vòng lặp sản phẩm và tiền tệ của Ethereum
Tác giả: David Hoffman, Bankless
Biên dịch: Thiện Oppa, Tài chính Vàng
Tổng quan
Kể từ năm 2023, Ethereum đã mất đi lợi thế phân phối từng biến ETH thành "tiền tệ" - nó chủ động hạn chế khả năng sử dụng của L1, thúc giục các nhà phát triển "rời khỏi mạng chính", và tiến hành kiểm duyệt đạo đức đối với một số loại sản phẩm. Những lựa chọn này đã dẫn đến việc người dùng, thanh khoản và sự chú ý bị phân tán sang L2 và các chuỗi L1 nhanh hơn khác. Kết quả là vòng lặp phản hồi tích cực "sản phẩm - tiền tệ" ban đầu đã bị gián đoạn - các ứng dụng không còn khả năng thu hút người dùng, người dùng không còn mang lại nhà phát triển và vốn, ETH cũng không còn là điểm neo cho sự tăng trưởng, chỉ có thể giao dịch như một cổ phiếu công nghệ bị giảm giá, và vốn cũng bắt đầu chảy sang nơi khác.
Giải pháp? Trở lại chiến lược tập trung vào sản phẩm và ưu tiên mạng chính: nâng cao năng lực cơ sở, coi mỗi chuỗi (bao gồm cả Rollup) như một đối thủ cạnh tranh, và định vị lại mạng chính Ethereum như trung tâm kinh tế phi tập trung cho tài sản mã hóa trong tương lai. Lộ trình hai năm sau khi Ethereum tái cấu trúc nhằm đạt mục tiêu giới hạn Gas gấp 10 lần, zkEVM gốc, và tích hợp L1-L2 chặt chẽ hơn, hứa hẹn sẽ làm sống lại vòng phản hồi tích cực đó, kéo các nhà phát triển và giao dịch trở lại mạng chính, giúp Ethereum trở lại vị thế "đồng tiền toàn cầu lớn thứ hai" trong thế giới tiền mã hóa.
Vòng lặp bị vỡ
Sự trỗi dậy của ETH vào năm 2021 là do thị trường bắt đầu định giá nó như loại "tiền tệ" thứ hai trong thế giới tiền mã hóa.
Trong bối cảnh tự do hóa tiền tệ toàn cầu sau vương miện mới, người ta đã dần nhận ra rằng "tiền" về cơ bản là một huyền thoại về niềm tin, và thị trường đã bắt đầu tìm kiếm một hệ thống niềm tin mới. Bitcoin rõ ràng là một câu trả lời, nhưng vào năm 2021, người ta nhận ra rằng có nhiều hơn một cách để kiếm "tiền" với blockchain và giới hạn nguồn cung cố định không phải là lựa chọn duy nhất.
Vào thời điểm đó, Ethereum thể hiện một chu trình phản hồi tích cực, kết quả cuối cùng đều tập trung vào việc nắm bắt giá trị của ETH:
Ứng dụng → Người dùng → Nhà phát triển → Nhà đầu tư → Tính thanh khoản → Doanh thu giao thức → Tăng giá trị ETH.
Chu trình phản hồi tích cực là một sức mạnh cực kỳ mạnh mẽ. Nó khiến bạn nghe thấy tiếng la hét chói tai khi micro hướng về loa; nó là năng lượng mất kiểm soát khi có vụ nổ hạt nhân; nó cũng là sự gia tăng chỉ số virus trong thời gian phong tỏa vì dịch bệnh. Chu trình phản hồi tích cực mạnh mẽ, ngay cả những người thờ ơ cũng không thể bỏ qua.
Thị trường đã thấy được phản hồi tích cực mạnh mẽ từ Ethereum, vì vậy đã gán cho ETH nhãn định giá "tiền tệ mới". Mọi thứ đã từng hoạt động rất tốt.
Đã xảy ra điều gì?
Khi bạn nghe thấy âm thanh phát ra từ loa do micro hồi tiếp gây ra, bạn nên xử lý như thế nào? Chỉ cần ngắt kết nối giữa loa và micro. Ngắt hồi tiếp, âm thanh cũng sẽ dừng lại.
Đây chính là những gì Ethereum đã làm khi đưa Rollup vào lộ trình quá sớm.
Ưu điểm ban đầu của Ethereum nằm ở L1, đây là lối vào duy nhất để các nhà phát triển tiếp cận những người dùng đầu tiên, là nơi trung tâm để người dùng truy cập vào các ứng dụng, và cũng là nền tảng tự nhiên để các nhà đầu tư và trader tối ưu hóa hiệu quả thị trường. Nếu bạn muốn làm điều gì đó, bạn chỉ có thể đến mạng chính Ethereum.
Không có lựa chọn thứ hai.
Nhưng khi "lộ trình tập trung vào Rollup" trở thành xu hướng chính, cả ban lãnh đạo chính thức của Ethereum lẫn các tiếng nói trong cộng đồng đều đề xuất L2 như là cốt lõi trong tương lai. Khẩu hiệu "Ethereum mở rộng bằng L2" vang vọng khắp hệ sinh thái.
Lúc đó, mọi người chưa nhận thức đầy đủ về cái giá của nó. Những người xây dựng bất ngờ phải chọn ra một người chiến thắng từ hàng chục rollup; người dùng lo lắng về việc bạn bè của họ (cũng như tính thanh khoản) sẽ chuyển đi đâu; các sàn giao dịch và ví cũng chạy đua theo sau. Cuộc cạnh tranh hợp tác giữa các Layer-2 của Ethereum mà ban đầu được dự kiến đã cuối cùng biến thành một trò chơi tổng bằng không, những cuộc đấu đá nội bộ vô ích.
Trước khi Rollup xuất hiện, việc đầu tư vào Ethereum rất dễ dàng: chỉ cần mua ETH. Tuy nhiên, vì giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Ethereum phụ thuộc vào rollup, nên để có được sự tăng trưởng này, cần phải nắm giữ một rổ token rollup và đưa ra phán đoán chủ quan về người thắng hoặc thua. Trong trường hợp này, ETH làm sao có thể trở thành tiền tệ?
Khi "Điểm Xie Lin" của mạng chính biến mất như một trung tâm điều phối, cường độ tín hiệu của Ethereum cũng sẽ sụp đổ. Sự chuyển mình của Ethereum sang Cosmos là có thật.
Điều gì đã xảy ra tiếp theo?
Thị trường không còn xem ETH như một "tiền điện tử" nữa, mà bắt đầu định giá nó giống như cổ phiếu công nghệ bằng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF). Vấn đề là không có tài sản L1 nào có thể được coi là "rẻ" theo mô hình này.
ETH không còn có giá trị hiệu quả hơn so với BTC, mà ngược lại, nó dường như "đắt" hơn so với các nền tảng hợp đồng thông minh có tốc độ phát triển nhanh hơn (như Solana).
Ethereum, once a dominant force, is now compared to "numerous high-performance centralized chains" in a general basket. Its market share has dropped from 90% to 60%, which is not just a change in data. A 90% market share means it is a global currency; a 60% market share means it is merely a technology platform.
Xu hướng này xuất hiện chậm trễ trong giá ETH, nhưng tất cả chúng ta đều thấy sự suy yếu lâu dài của ETHBTC.
Mặc dù ETH đã tăng vọt $700 trong 3 ngày từ 8-10 tháng 5, nhưng nó vẫn giảm 72% so với BTC và giảm 84% so với Solana (trong gần 900 ngày).
Có thể một số người cho rằng sự yếu kém của ETH là do một số yếu tố bên ngoài, không liên quan đến chiến lược của Ethereum.
Nhưng hãy nhìn vào thực tế:
Michael Saylor đã đầu tư 35 tỷ USD vào Bitcoin trong vòng ba năm.
Memecoin của Solana khóa hơn 100 triệu đô la thanh khoản;
Hai phần tiền này có thể đã chảy vào hệ sinh thái Ethereum, nhưng chúng đã bị các đối thủ cạnh tranh lấy đi.
Và Ethereum không có Saylor của riêng mình, cũng không thể có, vì vòng phản hồi giữa tài sản và hệ sinh thái của nó đã bị đứt.
Cơn sốt memecoin của Solana là một hiện tượng phức tạp. Mặc dù Ethereum không thể đạt được tốc độ tạo khối 400ms và cũng không thể sao chép cách chơi memecoin trên Solana, nhưng sự năng động của hệ sinh thái Solana và thái độ thân thiện đối với sản phẩm đã thu hút một nhóm nhà phát triển vốn thuộc về Ethereum - những người đã bị đẩy ra sau năm 2022.
Sự chuyển mình của Ethereum
Ethereum là một hệ sinh thái phi tập trung, nó không có một trung tâm chỉ huy tập trung - tín hiệu đến từ các rìa, và những tín hiệu thực sự đúng đắn sẽ ngày càng mạnh mẽ theo thời gian. Đến năm 2024, những tín hiệu đúng đắn này cuối cùng đã đến được với những người nghe phù hợp, cuộc cách mạng bắt đầu xảy ra.
Cuộc trò chuyện podcast giữa tôi và Ansgar, Dankrad từ quỹ Ethereum, chính là xung quanh quá trình này - chúng tôi đã thảo luận về nguyên nhân đằng sau những sai lầm chiến lược của Ethereum từ năm 2021 đến 2024, cũng như những điều chỉnh cụ thể trong lãnh đạo của hệ sinh thái.
Tôi cũng đã lập một danh sách ghi nhớ, liệt kê các phân loại về hiệu suất "yếu" trong hệ sinh thái Ethereum, cũng như các biện pháp giải quyết đang được tiến hành.
Trong cộng đồng Ethereum, có người cho rằng đây là một "cuộc chuyển hướng chiến lược", cũng có người nói rằng đây chỉ là một "sự điều chỉnh ưu tiên". Nhưng tôi nghĩ điều này thực sự không quan trọng—. Đây chỉ là vấn đề ngữ nghĩa. Điều thực sự quan trọng là: thứ tự ưu tiên của Ethereum đối với các thành phần trong hệ sinh thái là gì.
Điều quan trọng nhất là: Ethereum phải ưu tiên bản thân (L1), sau đó mới xem xét đến L2.
Mạng chính Ethereum (L1) luôn phải là ưu tiên hàng đầu của hệ sinh thái - L2 không nên thống trị lộ trình phát triển của Ethereum, đặc biệt không thể vượt lên trên các nhu cầu cốt lõi của mạng chính. Nếu không, sẽ trở thành "đảo lộn thứ tự".
Ưu tiên của Ethereum nên là:
Khả năng kỹ thuật và an ninh của L1
Hệ sinh thái ứng dụng và cơ sở người dùng của L1
Tiêu chuẩn khả năng tương tác của L2
Một L1 yếu ớt sẽ là thảm họa cho toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Nó sẽ bất lợi cho người dùng, bất lợi cho ứng dụng, bất lợi cho nhà giao dịch và cũng bất lợi cho L2. Ngược lại, nếu trọng tâm được đặt lại vào sức mạnh của mạng chính, mọi thứ trong hệ sinh thái sẽ được hưởng lợi theo.
Để phát triển sức khỏe của toàn bộ hệ sinh thái, L1 phải giữ sức mạnh hàng đầu trong cạnh tranh.
Nếu Ethereum muốn phục vụ tốt nhất cho người dùng, ứng dụng và Rollup của mình, nó phải phục vụ tốt cho chính mình trước.
Mạng chính Ethereum là trung tâm kinh tế của tiền điện tử
L1 nên trở thành nền tảng mặc định cho bất kỳ ai muốn xây dựng, sử dụng hoặc giao dịch tài sản trên chuỗi.
Nó là mạng lưới duy nhất thực sự phi tập trung, đa khách hàng và luôn trực tuyến. Chính tại đây, lý tưởng của những người yêu thích mã hóa mới có thể thực sự đến với người dùng bình thường. Sứ mệnh của chúng tôi là: mở rộng nền tảng xuất sắc này đến mức tối đa.
Chúng ta phải phục hồi vị thế của mạng chính Ethereum như một "Điểm Shelin".
Điều này có nghĩa là, chúng ta cần mở rộng L1, để nó trở thành một "gian trại lớn" chứa đựng nhóm người dùng rộng rãi nhất, cho phép người dùng bình thường cũng có thể giao dịch tự do như những con cá voi, đồng thời giữ lại cốt lõi chống kiểm duyệt mà Ethereum dựa vào.
Những tuyên bố rằng "mạng chính chỉ thuộc về 0.1% người dùng hàng đầu" chỉ làm giảm nghiêm trọng sức hấp dẫn của Ethereum.
Tín hiệu đúng là: Ethereum là ngôi nhà của chúng ta - là ngôi nhà của các nhà phát triển, là ngôi nhà của người dùng, là ngôi nhà của tài sản.
Phân phát là vua
Mỗi lần bùng nổ trong lĩnh vực tiền điện tử - cơn sốt ICO năm 2017, Mùa hè DeFi năm 2020, làn sóng NFT năm 2021 - đều xảy ra trên Ethereum, vì người dùng đã tụ tập ở đây.
Nhưng vào năm 2024, Solana đã chiếm lĩnh làn sóng memecoin nhờ không gian khối nhanh hơn và rẻ hơn, giành được lợi thế phân phối. Ethereum không thể để mất khu vực này nữa.
Mở rộng dung lượng L1 có nghĩa là khôi phục lại hiệu ứng mạng thu hút các ứng dụng và sự trở lại của Rollup. Về bản chất, blockchain là sổ cái tài sản. Và Ethereum là sổ cái tốt nhất. Nó nên trở thành nơi có tính thanh khoản sâu nhất, khối lượng giao dịch cao nhất và chênh lệch giá nhỏ nhất.
Mở rộng khả năng của mạng chính có nghĩa là mở rộng khả năng thực thi, từ đó thu hút các nhà giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các nhà phát hành token - tất cả họ đều đang tìm kiếm thị trường lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất.
Tài chính truyền thống hiện đang "so sánh giá cả", xem xét nên triển khai tài sản thế giới thực (RWA) của họ lên nền tảng nào. Mục tiêu của Ethereum nên rất rõ ràng: không nên có "lựa chọn thứ hai".
L2 là khách hàng của Ethereum
L2 nên được hiểu là khách hàng trả phí của Ethereum. Mỗi L2 kiểm soát việc quản trị của riêng mình, có khả năng phân nhánh bất cứ lúc nào và cũng có thể chọn thanh toán trên các chuỗi khác. Ethereum cần xem chúng như là những khách hàng có thể rời bỏ, chứ không phải là một phần trong ngăn xếp công nghệ của Ethereum.
Về sự nhầm lẫn liệu các Rollup này có "thuộc về Ethereum" hay không, thì điều này phụ thuộc vào góc độ bạn nhìn nhận: nếu bạn định nghĩa Ethereum một cách nghiêm ngặt là blockchain L1, thì Base, Arbitrum và những cái khác rõ ràng là các chuỗi độc lập; nhưng nếu bạn định nghĩa Ethereum là một hệ sinh thái an toàn rộng hơn, thì chúng thực sự được coi là "người thân", vì chúng gắn dữ liệu chứng minh vào mạng chính. Khi nói về Ethereum, chúng ta phải làm rõ góc độ mà chúng ta đang sử dụng, bởi vì câu chuyện "hệ sinh thái" vĩ đại chỉ có ý nghĩa đối với những người đã đồng ý với tầm nhìn dài hạn của Ethereum, trong khi những người khác chỉ thấy các nền tảng thanh toán cạnh tranh.
Một Ethereum tích hợp hơn
Chu trình phản hồi tích cực trong hệ sinh thái Ethereum (dòng giá trị dư thừa vào ETH) không phải là một khái niệm mới. Cách đây 3 năm, đã có biểu đồ minh họa mô hình này.
Sai lầm then chốt mà chúng tôi mắc phải là không nhận ra rằng mỗi L2 đều phải tạo ra một vòng lặp phản hồi hiệu ứng mạng tương tự cho chính nó, và Ethereum sẽ không thể tái thu hồi hiệu ứng mạng từ L2 mà không có khả năng kỹ thuật mạnh mẽ để tích hợp L2.
Ethereum đã xây dựng L2 trước khi phát triển công nghệ tương tác. Base, Native Rollups và tiêu chuẩn tương tác chỉ xuất hiện vào năm 2024, trong khi đó L2 ban đầu của Ethereum đã làm phân tán hiệu ứng mạng suốt ba năm.
Trong tương lai, chúng ta nên ưu tiên phát triển các Rollups Based và Native được tích hợp cao, thay vì các L2 độc lập.
Cộng đồng Ethereum là một phần của sản phẩm
Ethereum không chỉ là phần mềm, mà còn là những người đứng sau nó. Trong khi các nhà phát triển cốt lõi thúc đẩy lộ trình dựa trên sản phẩm, cộng đồng cũng có vị trí quan trọng tương đương - những người xây dựng chọn chuỗi, cũng chọn văn hóa.
Điều này có nghĩa là chúng ta là những người đồng sáng tạo, chứ không phải là những nhà phê bình đứng ngoài cuộc, chúng ta cần cùng nhau thúc đẩy sự nổi bật và mở rộng ứng dụng của Ethereum.
Chúng ta, cộng đồng Ethereum, nên thừa nhận: chúng ta không phải là một cộng đồng hấp dẫn. Chúng ta đã trở thành một hệ sinh thái "tự mãn", tạo ra sự phân cách không cần thiết giữa chúng ta và nhiều thành viên khác trong hệ sinh thái.
Nhiều người Ethereum khinh thường các đồng Meme, một phần là vì không thích đầu cơ, một phần là để tránh công nhận Solana, và một phần là vì các đồng Meme thường liên quan đến lừa đảo, được coi là sự can thiệp lệch lạc khỏi sứ mệnh của tiền điện tử.
Tôi đã làm như vậy. Bankless là người tiên phong trong việc thiết lập tông điệu và thông điệp này. Chúng tôi đã vạch ra ranh giới, và những ranh giới này cuối cùng đã phát triển thành sự chia rẽ mà chúng ta thấy hôm nay - và bây giờ tôi đang cố gắng khôi phục chúng.
Nếu Ethereum chỉ từ chối các đồng Meme thì cũng được. Nhưng theo thời gian, sự "từ chối" này đã trở thành một phần của văn hóa Ethereum. Ban đầu là để chống lại lừa đảo, sau đó trở thành việc đặt ra tiêu chuẩn, xác định cái gì là "chính đáng".
Tâm lý này chủ yếu xuất phát từ những tổn thương tập thể trong năm 2021-2022 (Terra, 3AC, FTX), khi mà lừa đảo tràn lan, trong khi Ethereum tương đối an toàn trong thảm họa tiền điện tử này. "Những người thanh cao" đã chứng minh rằng họ đúng, nhưng những người bị tổn thương không gia nhập vào một hệ sinh thái đã đá họ khi họ gục ngã. Họ cảm thấy bị loại trừ.
Khi nhiều người nghĩ rằng Solana đã chết, các nhà giao dịch và nhà đầu cơ vẫn ở lại. Một phần lý do là Solana thực sự phù hợp hơn về mặt kỹ thuật với nhu cầu của họ, phần còn lại là cộng đồng Ethereum luôn có định kiến với các nhà giao dịch và nhà đầu cơ.
Nếu vào thời điểm FTX sụp đổ, Ethereum chọn ưu tiên mở rộng L1 và công nhận giá trị của các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thì Ethereum có thể đã giành chiến thắng trong chu kỳ thị trường lần thứ ba liên tiếp.
Cho đến hôm nay, văn hóa "tự mãn" của Ethereum vẫn còn tồn tại. Chúng ta hiện đang liếm lại những vết thương của mình vì đã từ chối những người tham gia quan trọng đối với hệ sinh thái.
Ethereum không thể bị xác định phạm vi hỗ trợ một cách nhân tạo
Các nhà giao dịch và nhà đầu tư là nhóm người dùng quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Họ là những người đầu tiên gửi tiền, chấp nhận những rủi ro mà người khác không dám chạm tới và phát tín hiệu rõ ràng về thị trường, thu hút các nhà phát triển và người dùng tham gia. Khi Ethereum thực hiện phán xét đạo đức đối với các trường hợp sử dụng "hợp pháp", những người dùng giữ thái độ trung lập về mặt ý thức hệ sẽ chuyển tính thanh khoản đi nơi khác.
Bạn có thể nghĩ rằng các nhà phát triển là nhóm người dùng quan trọng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng nếu các trader không thích nội dung do các nhà phát triển xây dựng, thì các nhà phát triển sẽ bị "cắt nguồn".
Cộng đồng Ethereum cần coi mình là một phần của bộ sản phẩm Ethereum. Các đội ứng dụng khi chọn chuỗi cũng đang chọn văn hóa đứng sau nó. Nếu họ cảm thấy phải đối mặt với một cộng đồng sẽ coi thường "hành vi đầu cơ", thì rất có khả năng họ sẽ chọn một môi trường sinh thái thân thiện hơn.
Cộng đồng Ethereum không thể chỉ hỗ trợ những trường hợp mà chúng ta cho là "đạo đức cao quý", mà lại loại bỏ những cách sử dụng mà chúng ta cảm thấy "đáng ghê tởm". Chúng ta cần xuất phát từ tâm thế của một người sáng lập, để tối ưu hóa thị trường tổng có thể tiếp cận (TAM) càng lớn càng tốt.
Nếu Ethereum muốn tiếp tục là trung tâm phát hành tài sản và ươm tạo đổi mới, văn hóa của nó phải cởi mở như chính mã của nó.
Cộng đồng Ethereum luôn nhấn mạnh tầm quan trọng của "tầng xã hội", coi đây là một trong những yếu tố khác biệt và có giá trị của Ethereum. Tuy nhiên, sự ám ảnh này về "tầng xã hội" đã tạo ra khoảng cách giữa những người đồng ý với ý tưởng dự án và những người dùng bình thường chỉ muốn thực hiện các giao dịch trên chuỗi.
Những người dùng có lý trí về kinh tế nhưng giữ thái độ trung lập về ý thức hệ bị chỉ trích là thiếu sự đồng cảm đủ với các giao thức.
Cuối cùng, trách nhiệm thực sự của "tầng xã hội" là chọn nhánh đúng khi mã của tầng đồng thuận không còn hiệu lực. Ngoài ra, mọi hành động của tầng xã hội đều thuộc về chức năng bổ sung và cần phải cẩn trọng. Việc hạn chế hành vi không có giấy phép trên chuỗi không có giấy phép đi ngược lại với "độ tin cậy trung lập". Ethereum phải thực sự thực hiện các nguyên tắc mà nó đề xuất.
Sửa chữa vòng phản hồi
Ethereum đang trải qua một cuộc tái cấu trúc lớn. "Cấu trúc nhu cầu Maslow" trong phát triển blockchain đang được thiết lập lại theo thứ tự đúng. Ethereum có một số tài sản cốt lõi tuyệt vời - bây giờ (theo quan điểm của tôi), đến lượt Tomasz đảm nhận nhiệm vụ này, kết nối lại vòng phản hồi để các tài sản của Ethereum - nhà phát triển, ứng dụng, người dùng và hệ sinh thái Rollup - một lần nữa tạo thành sức mạnh hợp lực và cuối cùng được thể hiện qua sự tăng giá của ETH.
Một khi quá trình này hoàn tất, những người theo chủ nghĩa tối đa hóa ETH kiên định sẽ có một nền tảng sản phẩm vững chắc để cạnh tranh với những người cực đoan Bitcoin như Michael Saylor.
Vai trò của ETH như một "đồng tiền" phải được xây dựng trên nền tảng sản phẩm Ethereum mạnh mẽ. Con đường để ETH trở thành tiền tệ luôn dựa trên "ngăn xếp sản phẩm xã hội - công nghệ" của Ethereum. Với sự tái cấu trúc chiến lược sản phẩm thành công, mục tiêu giá của ETH sẽ không còn là $10,000, mà là một đích đến cao hơn.
Để đạt được mục tiêu này, còn nhiều công việc phải làm, chúng ta không thể tự mãn. Chúng ta mới chỉ bắt đầu, trong hệ sinh thái Ethereum vẫn còn rất nhiều công việc tái cấu trúc cần hoàn thành.