Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Đào Châu, Jinse Finance
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain sẽ nhận được sự chú ý chặt chẽ từ công chúng. Thời kỳ này thường kéo dài hơn một năm, được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm trong khi nhu cầu vẫn ổn định hoặc tăng lên, giá trị của nó thường sẽ tăng. Theo lịch sử, cú sốc cung này đã kích hoạt sự gia tăng giá trị thị trường do Bitcoin dẫn dắt, dẫn đến sự quan tâm và tham gia cao hơn từ người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.
Trong những giai đoạn sau khi giảm một nửa, ngành công nghiệp blockchain đã thể hiện các dự án, đổi mới công nghệ và tiềm năng hữu dụng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó tạo ra một ứng dụng blockchain nào rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, những lợi thế cốt lõi của blockchain - tính không thay đổi do mã hóa bằng khóa riêng, tính minh bạch của dữ liệu và quyền sở hữu tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Những tính năng này đã được áp dụng một cách sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi ghi lại tài sản trong trò chơi, token người hâm mộ và lòng trung thành, hệ thống quyên góp và chi tiêu từ thiện minh bạch, cũng như theo dõi trợ cấp nông nghiệp và khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng thời kỳ tiếp theo được kỳ vọng sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới, như đã nêu dưới đây.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
Sự bùng nổ của đợt phát hành token lần đầu tiên (ICO) vào năm 2016 đã làm cho việc huy động vốn mạo hiểm trở nên dân chủ hóa. Các cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - cơ hội này trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi whitepaper. Việc thiếu bảo vệ nhà đầu tư và trách nhiệm đã dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng của nhiều ICO. Hầu hết các dự án từ thời kỳ đó đã trở nên lỗi thời, thậm chí những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong top 100 dự án blockchain.
**Vào năm 2020, ba xu hướng chính chiếm ưu thế: sáng kiến DeFi, NFT và trò chơi (P2E) chơi để kiếm tiền. Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi hơn 100% - bằng cách đúc nhiều token hơn để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hỗ trợ hoạt động kinh tế nào. Tương tự, NFT có giá trị cao và một số chỉ là nghệ thuật pixel không giữ được giá trị của chúng. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo hàng loạt đã không thành hiện thực, sự cường điệu metaverse đã mờ nhạt. Trò chơi P2E dựa vào tokenomics lạm phát, sụp đổ khi tăng trưởng trì trệ, phơi bày sự mong manh của các mô hình này.
Chu kỳ sau khi giảm một nửa vào năm 2024 bắt đầu dựa trên việc phê duyệt ETF Bitcoin của Hoa Kỳ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào các thị trường tài chính truyền thống. Sự kiện này, cùng với việc cộng đồng blockchain ngày càng ảnh hưởng đến quá trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Đã có sự chú ý đến việc token hóa tài sản của thế giới thực và phân tán việc tài trợ của nó. RWA cho phép chủ sở hữu tài sản hưởng lợi trực tiếp từ việc tài trợ dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động phối hợp giữa blockchain và AI
AI, kết hợp với blockchain, đang trở thành một lực lượng mạnh mẽ. Việc quản lý phi tập trung các mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là khi nói đến quyền riêng tư. AI có thể vượt trội hơn các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu được mã hóa, tiết lộ dữ liệu hoặc bằng chứng dữ liệu chỉ cho chủ sở hữu (theo chỉ đạo của chủ sở hữu) hoặc, trong các điều kiện cụ thể, cho các cơ quan thực thi pháp luật được ủy quyền (tùy thuộc vào thành phần của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể xóa bỏ các phương pháp gói ghém lỗi thời trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoins đã tăng vọt, hiện có gần 10 đồng tiền trong số 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, nhưng hầu như không có bất kỳ tiện ích thực tế nào. Các blockchain giá rẻ và công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Các đồng meme được phát hành bởi những người nổi tiếng hoặc xung quanh những người nổi tiếng cũng ngày càng trở nên phổ biến, nhưng hầu hết cũng thiếu tính thực tiễn.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi blockchain ngày càng nhanh chóng và rẻ hơn thống trị chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi cho thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền xuyên biên giới tốn kém. Sự rõ ràng trong quy định có thể thúc đẩy stablecoin tiến tới việc áp dụng rộng rãi.
Dữ liệu ban đầu tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024, dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tỷ lệ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy, memecoin, các token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm việc tất cả các loại đều xuất hiện sự gia tăng khối lượng giao dịch, điều này dường như xảy ra trong các giai đoạn mà sự quan tâm và mức độ tham gia vào các dự án blockchain tăng lên mỗi bốn năm một lần. Các dự án DePIN có thể không trải qua nhiều tăng trưởng vào đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án đổi mới có thể đạt được một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án lớp 2 vượt qua sự tăng trưởng của các dự án lớp 1, hoặc hấp thụ phần lớn sự tăng trưởng mà các dự án lớp 1 sẽ trải qua. Kết quả vào tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ như sau.
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko xem xét các danh mục phổ biến theo lưu lượng mạng, với những phát hiện tương tự trong ba danh mục hàng đầu. Một quan sát khác từ báo cáo của Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng đã gây ra sự điên cuồng trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO vào năm 2017 và NFT vào năm 2021, có xu hướng bị phủ nhận trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên cố gắng hướng những người áp dụng mới hướng tới các dự án bền vững, dựa trên tiện ích để giảm sự biến động của thị trường và giảm thiểu sự vỡ mộng của nhà đầu tư. Điều này sẽ làm giảm cường độ của chu kỳ bùng nổ-phá sản bốn năm một lần và mức độ và số lượng vỡ mộng, với nhiều người đã xếp hàng để theo đuổi memecoin và cuối cùng biến các đợt airdrop vô giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại cung cấp cơ hội quan trọng nhất cho blockchain để tạo ra ảnh hưởng lâu dài cho đến nay. Với sự gia tăng liên tục của sự tích hợp từ các tổ chức, những cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển dịch sang công dụng trong thế giới thực, ngành công nghiệp này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Sự chấp nhận và mức độ tích hợp của các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn đang ngày càng tăng, cùng với tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp tới, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Blockchain của những bước đột phá lớn tiếp theo: Chúng ta nên theo dõi điều gì
Tác giả: Ken Alabi, CoinTelegraph; Biên dịch: Đào Châu, Jinse Finance
Mỗi bốn năm, tức là vài tháng sau khi Bitcoin giảm một nửa, hệ sinh thái blockchain sẽ nhận được sự chú ý chặt chẽ từ công chúng. Thời kỳ này thường kéo dài hơn một năm, được thúc đẩy bởi các nguyên tắc kinh tế cơ bản: khi nguồn cung của tài sản giảm trong khi nhu cầu vẫn ổn định hoặc tăng lên, giá trị của nó thường sẽ tăng. Theo lịch sử, cú sốc cung này đã kích hoạt sự gia tăng giá trị thị trường do Bitcoin dẫn dắt, dẫn đến sự quan tâm và tham gia cao hơn từ người dùng, nhà phát triển, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.
Trong những giai đoạn sau khi giảm một nửa, ngành công nghiệp blockchain đã thể hiện các dự án, đổi mới công nghệ và tiềm năng hữu dụng của mình. Không có chu kỳ nào trước đó tạo ra một ứng dụng blockchain nào rõ ràng vượt trội hơn công nghệ hiện có trong bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào. Tuy nhiên, những lợi thế cốt lõi của blockchain - tính không thay đổi do mã hóa bằng khóa riêng, tính minh bạch của dữ liệu và quyền sở hữu tài sản của người dùng - tiếp tục thu hút các nhà đổi mới. Những tính năng này đã được áp dụng một cách sáng tạo trong nhiều lĩnh vực, bao gồm hệ thống thanh toán không biên giới, DeFi, NFT, hệ thống trò chơi ghi lại tài sản trong trò chơi, token người hâm mộ và lòng trung thành, hệ thống quyên góp và chi tiêu từ thiện minh bạch, cũng như theo dõi trợ cấp nông nghiệp và khoản vay.
Mặc dù các chu kỳ trước đây đã làm nổi bật tiềm năng của blockchain, nhưng thời kỳ tiếp theo được kỳ vọng sẽ thử nghiệm các trường hợp sử dụng mới, như đã nêu dưới đây.
Bài học từ các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ
** Giai đoạn sau đợt giảm một nửa năm 2012 đã làm nổi bật tiềm năng của một hệ thống thanh toán không trung gian, không biên giới. Trước khi Bitcoin ra đời, thanh toán trung gian và giao dịch xuyên biên giới chậm là tiêu chuẩn - chuyển khoản quốc tế mất nhiều ngày và séc thông quan cũng chậm chạp. Bitcoin gợi ý về tương lai của thanh toán liền mạch, với những người chấp nhận sớm theo dõi số lượng doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin. Tuy nhiên, các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí giao dịch tăng cao hạn chế tiện ích này. Trớ trêu thay, nhiều mạng blockchain đã ngăn cản thành công của họ thông qua cấu trúc phí cản trở tăng trưởng. Chu kỳ kết thúc với các vi phạm bảo mật, đặc biệt là vụ hack Mt. Gox xảy ra 20 tháng sau khi giảm một nửa.
Sự bùng nổ của đợt phát hành token lần đầu tiên (ICO) vào năm 2016 đã làm cho việc huy động vốn mạo hiểm trở nên dân chủ hóa. Các cá nhân bình thường giờ đây có thể đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu - cơ hội này trước đây chỉ dành cho các tổ chức tài chính lớn. Tuy nhiên, thị trường tràn ngập các token chỉ được hỗ trợ bởi whitepaper. Việc thiếu bảo vệ nhà đầu tư và trách nhiệm đã dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng của nhiều ICO. Hầu hết các dự án từ thời kỳ đó đã trở nên lỗi thời, thậm chí những ICO lớn nhất cũng không còn nằm trong top 100 dự án blockchain.
**Vào năm 2020, ba xu hướng chính chiếm ưu thế: sáng kiến DeFi, NFT và trò chơi (P2E) chơi để kiếm tiền. Các dự án DeFi hứa hẹn lợi nhuận không bền vững - đôi khi hơn 100% - bằng cách đúc nhiều token hơn để cung cấp lợi nhuận mà không cần bất kỳ hỗ trợ hoạt động kinh tế nào. Tương tự, NFT có giá trị cao và một số chỉ là nghệ thuật pixel không giữ được giá trị của chúng. Khi kỳ vọng về việc áp dụng ảo hàng loạt đã không thành hiện thực, sự cường điệu metaverse đã mờ nhạt. Trò chơi P2E dựa vào tokenomics lạm phát, sụp đổ khi tăng trưởng trì trệ, phơi bày sự mong manh của các mô hình này.
Chu kỳ sau khi giảm một nửa vào năm 2024 bắt đầu dựa trên việc phê duyệt ETF Bitcoin của Hoa Kỳ, chính thức tích hợp tiền điện tử vào các thị trường tài chính truyền thống. Sự kiện này, cùng với việc cộng đồng blockchain ngày càng ảnh hưởng đến quá trình dân chủ, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng.
Đây là lần đầu tiên tài sản tiền điện tử ở bên trong hệ thống tài chính thay vì bên ngoài, điều này có khả năng dẫn đến quy định cân bằng hơn là thù địch hoàn toàn với công nghệ. Mọi người nhìn thấy tính hữu ích của nó về bản chất và thảo luận về nó. Hoa Kỳ đã sẵn sàng đóng vai trò hàng đầu trong việc áp dụng công nghệ blockchain, điều này là điềm báo tốt, đặc biệt là với vai trò của Hoa Kỳ trong các đổi mới và tiến bộ công nghệ khác trước đây. Câu hỏi tiếp theo là: sự tích hợp này sẽ đi được bao xa? Liệu chúng ta có thấy nhiều quốc gia thêm tài sản tiền điện tử vào dự trữ quốc gia của họ không, thay vì chỉ một hoặc hai quốc gia đã có tài sản tiền điện tử? Ngoài sự phát triển về quy định, có một số ứng dụng blockchain sẵn sàng để xem xét trong chu kỳ này.
Đã có sự chú ý đến việc token hóa tài sản của thế giới thực và phân tán việc tài trợ của nó. RWA cho phép chủ sở hữu tài sản hưởng lợi trực tiếp từ việc tài trợ dựa trên blockchain. Các lĩnh vực chính bao gồm tài chính bất động sản và nhà ở, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu kho bạc, tài chính nông nghiệp, DePIN và DePUT.
Tác động phối hợp giữa blockchain và AI
AI, kết hợp với blockchain, đang trở thành một lực lượng mạnh mẽ. Việc quản lý phi tập trung các mô hình AI và xử lý dữ liệu an toàn cung cấp các giải pháp mới, đặc biệt là khi nói đến quyền riêng tư. AI có thể vượt trội hơn các giải pháp như ZK-SNARK bằng cách quản lý dữ liệu được mã hóa, tiết lộ dữ liệu hoặc bằng chứng dữ liệu chỉ cho chủ sở hữu (theo chỉ đạo của chủ sở hữu) hoặc, trong các điều kiện cụ thể, cho các cơ quan thực thi pháp luật được ủy quyền (tùy thuộc vào thành phần của blockchain).
giao dịch vi mô
Do vì chi phí vận hành cao, hệ thống tài chính truyền thống không thể hỗ trợ giao dịch vi mô. Với mô hình giao dịch chi phí thấp, blockchain tự nhiên phù hợp với thanh toán vi mô, đặc biệt là tiêu thụ nội dung. Điều này có thể xóa bỏ các phương pháp gói ghém lỗi thời trong truyền thông và thúc đẩy một kỷ nguyên thanh toán liền mạch.
Memecoins và token người nổi tiếng
Memecoins đã tăng vọt, hiện có gần 10 đồng tiền trong số 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, nhưng hầu như không có bất kỳ tiện ích thực tế nào. Các blockchain giá rẻ và công cụ tạo token thân thiện với người dùng đã thúc đẩy xu hướng này. Các đồng meme được phát hành bởi những người nổi tiếng hoặc xung quanh những người nổi tiếng cũng ngày càng trở nên phổ biến, nhưng hầu hết cũng thiếu tính thực tiễn.
stablecoin
Stablecoin tiếp tục kết nối tài chính truyền thống và blockchain. Khi blockchain ngày càng nhanh chóng và rẻ hơn thống trị chu kỳ này, stablecoin đang được sử dụng rộng rãi cho thanh toán, thách thức các hệ thống truyền thống như thanh toán séc chậm và chuyển tiền xuyên biên giới tốn kém. Sự rõ ràng trong quy định có thể thúc đẩy stablecoin tiến tới việc áp dụng rộng rãi.
Dữ liệu ban đầu tiết lộ điều gì
Toronet Research đã theo dõi hiệu suất của các loại token từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2024, dự đoán xu hướng vào tháng 12. Kết quả nghiên cứu:
Dữ liệu được sắp xếp theo tỷ lệ tăng giá vào tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research, tháng 1 năm 2025.
Dữ liệu cho thấy, memecoin, các token liên quan đến AI và token RWA là những người dẫn đầu tăng trưởng sớm. Các quan sát khác bao gồm việc tất cả các loại đều xuất hiện sự gia tăng khối lượng giao dịch, điều này dường như xảy ra trong các giai đoạn mà sự quan tâm và mức độ tham gia vào các dự án blockchain tăng lên mỗi bốn năm một lần. Các dự án DePIN có thể không trải qua nhiều tăng trưởng vào đầu chu kỳ, mặc dù một hoặc nhiều dự án đổi mới có thể đạt được một số đột phá. Sự tăng trưởng của các dự án lớp 2 vượt qua sự tăng trưởng của các dự án lớp 1, hoặc hấp thụ phần lớn sự tăng trưởng mà các dự án lớp 1 sẽ trải qua. Kết quả vào tháng 1 năm 2025 được trình bày dưới dạng biểu đồ như sau.
Biểu đồ thanh xu hướng tăng giá tháng 1 năm 2025. Nguồn: Toronet Research.
Báo cáo ngành tiền điện tử quý 3 năm 2024 của CoinGecko xem xét các danh mục phổ biến theo lưu lượng mạng, với những phát hiện tương tự trong ba danh mục hàng đầu. Một quan sát khác từ báo cáo của Toronet Research là, như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các lĩnh vực ứng dụng đã gây ra sự điên cuồng trong chu kỳ trước, chẳng hạn như ICO vào năm 2017 và NFT vào năm 2021, có xu hướng bị phủ nhận trong chu kỳ tiếp theo. Các nhà phát triển và lãnh đạo ngành nên cố gắng hướng những người áp dụng mới hướng tới các dự án bền vững, dựa trên tiện ích để giảm sự biến động của thị trường và giảm thiểu sự vỡ mộng của nhà đầu tư. Điều này sẽ làm giảm cường độ của chu kỳ bùng nổ-phá sản bốn năm một lần và mức độ và số lượng vỡ mộng, với nhiều người đã xếp hàng để theo đuổi memecoin và cuối cùng biến các đợt airdrop vô giá trị thành vô ích.
Chúng ta có phá vỡ vòng lặp này không?
Chu kỳ hiện tại cung cấp cơ hội quan trọng nhất cho blockchain để tạo ra ảnh hưởng lâu dài cho đến nay. Với sự gia tăng liên tục của sự tích hợp từ các tổ chức, những cam kết quản lý chu đáo hơn và sự chuyển dịch sang công dụng trong thế giới thực, ngành công nghiệp này có khả năng đạt được sự tăng trưởng có ý nghĩa. Sự chấp nhận và mức độ tích hợp của các giải pháp blockchain trong nền kinh tế rộng lớn hơn đang ngày càng tăng, cùng với tiềm năng của các quy định quản lý chu đáo sắp tới, có thể mang lại kết quả tốt hơn bao giờ hết trong chu kỳ này.