Vào thời điểm này năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin đang ở đỉnh cao của những câu chuyện truyền thuyết. Từ cơn sốt khắc ghi do BRC-20 khởi xướng, đến sự gia tăng nhanh chóng về giá trị của các tài sản như ORDI, và sau đó là nhiều dự án như SATS, RATS hoàn thành việc tăng giá gấp nhiều lần trong thời gian ngắn, khối lượng giao dịch trên chuỗi Bitcoin, phí Gas, doanh thu của thợ mỏ đã có lúc tăng vọt, thúc đẩy hệ sinh thái Bitcoin tiến tới một mức cao chưa từng có.
Nhưng độ hot thì nhất thời. Trong suốt một năm qua, hiệu suất của hệ sinh thái Bitcoin gần như trở thành "chỉ số ngược" cho sự luân chuyển ngành. Xét về mức giảm giá, nhiều dự án đại diện như ORDI, SATS đã giảm hơn 95%; từ góc độ hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch ký tự liên tục thu hẹp, thời gian giữa các đợt phát hành dự án kéo dài đáng kể; từ góc độ kỳ vọng của cộng đồng, nhiều dự án airdrop gây thất vọng, độ hot của hệ sinh thái Runes giảm nhanh chóng sau khi khởi động, tâm lý chung trở nên thận trọng thậm chí là lãnh đạm.
Trong tuần qua, lĩnh vực sinh thái Bitcoin đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi đáng kể. Tài sản hàng đầu ORDI đã tăng gần 97% trong vòng sáu ngày, PUPS tăng 127,04%, trở thành một trong những dự án có hiệu suất tốt nhất trong đợt phục hồi này; SATS tăng 87,57%, gần gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm; ORDI và NALS lần lượt tăng 86,22% và 90,77%, trong khi các tài sản khác như BANK, BB (BounceBit), BSSB cũng ghi nhận mức tăng tuần từ 40 đến 80%, các tài sản chính BRC-20 và Runes đều đã có sự phục hồi. Trong khi đó, dòng tiền trên chuỗi đã tăng rõ rệt.
Tình trạng sinh thái "khó chịu"
Trong bối cảnh tăng trưởng nhanh chóng này, nhìn lại xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin, nhà đầu tư không khó để nhận thấy đặc điểm "hai thái cực" của nó:
Từ đầu năm đến nay, mức giảm phổ biến nằm trong khoảng 50–70%, nếu tính từ mức cao nhất thì mức giảm hơn 90% là rất phổ biến;
Hầu hết các dự án có tiến triển cơ bản chậm, BTC L2 phần lớn đang ở giai đoạn nhàn rỗi, thiếu sản phẩm trưởng thành được triển khai;
Airdrop và khuyến khích không đạt kỳ vọng, một số dự án từng được kỳ vọng cao nhưng sự phát triển hệ sinh thái chậm chạp, dẫn đến sự thiếu tự tin của cộng đồng trong thời gian dài;
Các giao thức phân tán, độ nóng của các giao thức như Runes nhanh chóng biến mất. Mặc dù trong giai đoạn đầu ra mắt, chúng đã từng chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi BTC, nhưng dữ liệu cao điểm chỉ tồn tại trong vài ngày, nhanh chóng giảm xuống mức đơn số.
Từ số lượng BRC20 đã triển khai, hiện tại đã gần đến "điểm băng".
Dữ liệu này cho thấy, lần tăng giá này không dựa trên sự thay đổi cơ bản mạnh mẽ, mà giống như một cuộc chơi có độ đàn hồi cao được thúc đẩy bởi "sửa chữa tâm lý" + "vòng quay vốn".
Tại sao lại có sự phục hồi vào thời điểm này?
Nền tảng chuyển đổi phong cách thị trường rõ ràng
Ethereum đã phục hồi 50% trong bối cảnh chịu đựng FUD lớn từ cộng đồng, xác nhận cấu trúc thị trường điển hình của "đảo chiều kỳ vọng thấp". Hiện tượng này đã dẫn đến việc dòng vốn di chuyển sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn và điều chỉnh đầy đủ hơn.
Hệ sinh thái Bitcoin giảm sâu, có độ đàn hồi lớn
Hầu hết các dự án hàng đầu đều đã giảm hơn 90% sau cơn sốt năm ngoái, và thị trường thường coi đây là "giá trị đã bị nén đến mức không còn logic giao dịch". Sự phục hồi thường bắt đầu từ những khu vực "đã bị từ bỏ" này.
Tăng cường đầu cơ mạo hiểm
Tài sản sinh thái biên lại trở thành mục tiêu có độ biến động cao cho các cuộc tấn công ngắn hạn.
Liệu thị trường tiếp theo có tính liên tục không?
Mặc dù mức tăng hiện tại rất ấn tượng, nhưng nếu kéo dài góc nhìn, sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin hiện tại hơn cả là một sự sửa chữa kỳ vọng, chứ không phải là một xác nhận đảo chiều xu hướng. Nội bộ hệ sinh thái vẫn phải đối mặt với một loạt vấn đề cấu trúc hạn chế hiệu suất liên tục của nó.
Trước hết, về nhịp phát triển tổng thể, dù là BRC-20 hay Runes, tốc độ của các dự án liên quan vẫn còn chậm. "DeFi gốc Bitcoin", ban đầu được đặt vào hy vọng cao, vẫn chưa xây dựng được một hệ thống dọc hoàn chỉnh và việc thiếu cơ sở hạ tầng gây khó khăn cho việc hình thành sức mạnh tổng hợp thực sự trong hệ sinh thái. Đồng thời, sự nhiệt tình của các nhà phát triển đã suy yếu. Tần suất cập nhật GitHub cho nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể và cộng đồng kỹ thuật nói chung ít hoạt động hơn nhiều so với các chuỗi như Ethereum và Solana. Trong bối cảnh sự chuyển dịch theo từng giai đoạn của vốn và sự chú ý của người dùng, sự hạ nhiệt của hệ sinh thái nhà phát triển chắc chắn đã làm suy yếu thêm kỳ vọng trung hạn.
Xét một cách tổng thể, đợt hồi phục này giống như là một "sửa sai" được kích hoạt dưới mức định giá cực thấp và kỳ vọng cực yếu. Sau một năm cảm xúc bị tiêu hao và định giá giảm, dòng tiền đã quay trở lại chú ý đến những tài sản giảm sâu tại điểm chuyển đổi phong cách, giải phóng ra độ đàn hồi theo từng giai đoạn.
Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự thoát ra khỏi tình huống độc lập, chỉ dựa vào sự tăng giá là không đủ. Sự phục hồi của hệ sinh thái phụ thuộc vào việc giao hàng sản phẩm vững chắc hơn, dữ liệu tăng trưởng người dùng thuyết phục hơn, và sự đoàn kết lại của cộng đồng về tương lai. Nếu như sự phục hồi có thể được khơi dậy bởi cảm xúc, thì sự kéo dài xu hướng phải được xây dựng trên sự tự tin và tiến triển thực chất.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin生态 vùng复热，后续还有行情吗？
Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Vào thời điểm này năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin đang ở đỉnh cao của những câu chuyện truyền thuyết. Từ cơn sốt khắc ghi do BRC-20 khởi xướng, đến sự gia tăng nhanh chóng về giá trị của các tài sản như ORDI, và sau đó là nhiều dự án như SATS, RATS hoàn thành việc tăng giá gấp nhiều lần trong thời gian ngắn, khối lượng giao dịch trên chuỗi Bitcoin, phí Gas, doanh thu của thợ mỏ đã có lúc tăng vọt, thúc đẩy hệ sinh thái Bitcoin tiến tới một mức cao chưa từng có.
Nhưng độ hot thì nhất thời. Trong suốt một năm qua, hiệu suất của hệ sinh thái Bitcoin gần như trở thành "chỉ số ngược" cho sự luân chuyển ngành. Xét về mức giảm giá, nhiều dự án đại diện như ORDI, SATS đã giảm hơn 95%; từ góc độ hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch ký tự liên tục thu hẹp, thời gian giữa các đợt phát hành dự án kéo dài đáng kể; từ góc độ kỳ vọng của cộng đồng, nhiều dự án airdrop gây thất vọng, độ hot của hệ sinh thái Runes giảm nhanh chóng sau khi khởi động, tâm lý chung trở nên thận trọng thậm chí là lãnh đạm.
Trong tuần qua, lĩnh vực sinh thái Bitcoin đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi đáng kể. Tài sản hàng đầu ORDI đã tăng gần 97% trong vòng sáu ngày, PUPS tăng 127,04%, trở thành một trong những dự án có hiệu suất tốt nhất trong đợt phục hồi này; SATS tăng 87,57%, gần gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm; ORDI và NALS lần lượt tăng 86,22% và 90,77%, trong khi các tài sản khác như BANK, BB (BounceBit), BSSB cũng ghi nhận mức tăng tuần từ 40 đến 80%, các tài sản chính BRC-20 và Runes đều đã có sự phục hồi. Trong khi đó, dòng tiền trên chuỗi đã tăng rõ rệt.
Tình trạng sinh thái "khó chịu"
Trong bối cảnh tăng trưởng nhanh chóng này, nhìn lại xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin, nhà đầu tư không khó để nhận thấy đặc điểm "hai thái cực" của nó:
Từ đầu năm đến nay, mức giảm phổ biến nằm trong khoảng 50–70%, nếu tính từ mức cao nhất thì mức giảm hơn 90% là rất phổ biến;
Hầu hết các dự án có tiến triển cơ bản chậm, BTC L2 phần lớn đang ở giai đoạn nhàn rỗi, thiếu sản phẩm trưởng thành được triển khai;
Airdrop và khuyến khích không đạt kỳ vọng, một số dự án từng được kỳ vọng cao nhưng sự phát triển hệ sinh thái chậm chạp, dẫn đến sự thiếu tự tin của cộng đồng trong thời gian dài;
Các giao thức phân tán, độ nóng của các giao thức như Runes nhanh chóng biến mất. Mặc dù trong giai đoạn đầu ra mắt, chúng đã từng chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi BTC, nhưng dữ liệu cao điểm chỉ tồn tại trong vài ngày, nhanh chóng giảm xuống mức đơn số.
Từ số lượng BRC20 đã triển khai, hiện tại đã gần đến "điểm băng".
Dữ liệu này cho thấy, lần tăng giá này không dựa trên sự thay đổi cơ bản mạnh mẽ, mà giống như một cuộc chơi có độ đàn hồi cao được thúc đẩy bởi "sửa chữa tâm lý" + "vòng quay vốn".
Tại sao lại có sự phục hồi vào thời điểm này?
Nền tảng chuyển đổi phong cách thị trường rõ ràng
Ethereum đã phục hồi 50% trong bối cảnh chịu đựng FUD lớn từ cộng đồng, xác nhận cấu trúc thị trường điển hình của "đảo chiều kỳ vọng thấp". Hiện tượng này đã dẫn đến việc dòng vốn di chuyển sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn và điều chỉnh đầy đủ hơn.
Hệ sinh thái Bitcoin giảm sâu, có độ đàn hồi lớn
Hầu hết các dự án hàng đầu đều đã giảm hơn 90% sau cơn sốt năm ngoái, và thị trường thường coi đây là "giá trị đã bị nén đến mức không còn logic giao dịch". Sự phục hồi thường bắt đầu từ những khu vực "đã bị từ bỏ" này.
Tăng cường đầu cơ mạo hiểm
Tài sản sinh thái biên lại trở thành mục tiêu có độ biến động cao cho các cuộc tấn công ngắn hạn.
Liệu thị trường tiếp theo có tính liên tục không?
Mặc dù mức tăng hiện tại rất ấn tượng, nhưng nếu kéo dài góc nhìn, sự phục hồi của hệ sinh thái Bitcoin hiện tại hơn cả là một sự sửa chữa kỳ vọng, chứ không phải là một xác nhận đảo chiều xu hướng. Nội bộ hệ sinh thái vẫn phải đối mặt với một loạt vấn đề cấu trúc hạn chế hiệu suất liên tục của nó.
Trước hết, về nhịp phát triển tổng thể, dù là BRC-20 hay Runes, tốc độ của các dự án liên quan vẫn còn chậm. "DeFi gốc Bitcoin", ban đầu được đặt vào hy vọng cao, vẫn chưa xây dựng được một hệ thống dọc hoàn chỉnh và việc thiếu cơ sở hạ tầng gây khó khăn cho việc hình thành sức mạnh tổng hợp thực sự trong hệ sinh thái. Đồng thời, sự nhiệt tình của các nhà phát triển đã suy yếu. Tần suất cập nhật GitHub cho nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể và cộng đồng kỹ thuật nói chung ít hoạt động hơn nhiều so với các chuỗi như Ethereum và Solana. Trong bối cảnh sự chuyển dịch theo từng giai đoạn của vốn và sự chú ý của người dùng, sự hạ nhiệt của hệ sinh thái nhà phát triển chắc chắn đã làm suy yếu thêm kỳ vọng trung hạn.
Xét một cách tổng thể, đợt hồi phục này giống như là một "sửa sai" được kích hoạt dưới mức định giá cực thấp và kỳ vọng cực yếu. Sau một năm cảm xúc bị tiêu hao và định giá giảm, dòng tiền đã quay trở lại chú ý đến những tài sản giảm sâu tại điểm chuyển đổi phong cách, giải phóng ra độ đàn hồi theo từng giai đoạn.
Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự thoát ra khỏi tình huống độc lập, chỉ dựa vào sự tăng giá là không đủ. Sự phục hồi của hệ sinh thái phụ thuộc vào việc giao hàng sản phẩm vững chắc hơn, dữ liệu tăng trưởng người dùng thuyết phục hơn, và sự đoàn kết lại của cộng đồng về tương lai. Nếu như sự phục hồi có thể được khơi dậy bởi cảm xúc, thì sự kéo dài xu hướng phải được xây dựng trên sự tự tin và tiến triển thực chất.