Trong tuần qua, khoảng 1,7 tỷ USD ETH đã rút khỏi Aave, các thành viên cộng đồng Aave cho rằng người sáng lập Tron đã rút ít nhất 600 triệu USD, gây ra một loạt phản ứng trên thị trường. Cuộc rút vốn quy mô lớn này đã dẫn đến sự giảm mạnh thanh khoản ETH trên Aave.
Dòng tiền của cá voi Ethereum khiến giá stETH bị mất liên kết
Sự rút tiền liên tục của cá voi trên Aave đã dẫn đến tỷ lệ cho vay ETH tăng vọt, đồng thời cũng đẩy cao tỷ lệ sử dụng Aave. Thay đổi này khiến cho người dùng DeFi phụ thuộc vào chiến lược staking đòn bẩy bắt đầu đóng vị thế.
Trong đó, chiến lược bị ảnh hưởng nặng nề nhất là chiến lược vòng đòn bẩy stETH/ETH phổ biến. Dữ liệu cho thấy, khoảng cách giá giữa stETH và ETH đã mở rộng mạnh mẽ trong ngắn hạn, sau đó mới có sự phục hồi.
Thông thường, người dùng sẽ gửi ETH vào Aave, sau đó vay và mua stETH, và thực hiện các thao tác lặp đi lặp lại để thu được lợi nhuận từ việc staking. Tuy nhiên, do lãi suất vay tăng và mối quan hệ gắn bó của stETH bị suy yếu, chiến lược này đã trở nên không còn có lãi.
Khi các nhà giao dịch đòn bẩy bắt đầu rút khỏi thị trường, nhiều người dùng đổ xô đi đổi stETH lấy ETH. Hành động này đã dẫn đến tình trạng tắc nghẽn trong hàng đợi rút tiền từ staking, hiện thời gian rút tiền khoảng 18 ngày.
Để tránh chờ đợi lâu, một số người dùng đã chọn bán stETH trên thị trường thứ cấp, dẫn đến sự chênh lệch giá giữa stETH và ETH khoảng 0,3%. Sự tách biệt nhỏ này mang lại rủi ro lớn cho các nhà giao dịch đòn bẩy. Chênh lệch giá 0,3% có thể dẫn đến 3% thua lỗ khi sử dụng đòn bẩy 10 lần, buộc nhiều người dùng phải cắt lỗ hoặc tiếp tục giữ vị thế thanh khoản kém.
Nếu lãi suất tiếp tục tăng, tình hình có thể xấu đi hơn nữa, dẫn đến việc thanh lý bắt buộc.
Phản ứng thị trường và biến động giá
ETH đã tăng hơn 8% trong tuần qua, có lúc vượt qua $3800, nhưng sau đó đã giảm từ đỉnh cao. Trong khi đó, sETH (ETH tổng hợp) được phát hành bởi Synthetix đã tăng 30,5% trong tuần qua, điều này cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư đối với các sản phẩm thay thế tăng vọt trong bối cảnh biến động của thị trường.
Sự kiện này đã phơi bày sự yếu kém hệ thống của thị trường DeFi. Một lần rút tiền lớn không chỉ làm gián đoạn lãi suất cho vay mà còn phá hủy các chiến lược giao dịch phổ biến, phơi bày sự phụ thuộc vào oracle và cơ chế rút tiền chậm. Do nhiều oracle của stETH vẫn sử dụng tỷ lệ rút tiền thay vì lãi suất thị trường, người vay bị mắc kẹt trong các vị thế thiếu thanh khoản khi giá peg bị trôi dạt.
**Kết luận: **
Sự rút tiền ETH quy mô lớn từ Aave và sự tách rời giá stETH đã tiết lộ sự mong manh của thị trường DeFi trong những tình huống cực đoan, đặc biệt là khi chiến lược đòn bẩy và thanh khoản thị trường bị căng thẳng. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với sự bất ổn của thị trường, đặc biệt là khi thanh khoản bị căng thẳng và sự chậm trễ của oracle có thể dẫn đến tổn thất lớn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trong một tuần qua, 1,7 tỷ USD ETH đã rút khỏi Aave khiến stETH bị mất giá, gây ra chấn động trên thị trường Tài chính phi tập trung.
Trong tuần qua, khoảng 1,7 tỷ USD ETH đã rút khỏi Aave, các thành viên cộng đồng Aave cho rằng người sáng lập Tron đã rút ít nhất 600 triệu USD, gây ra một loạt phản ứng trên thị trường. Cuộc rút vốn quy mô lớn này đã dẫn đến sự giảm mạnh thanh khoản ETH trên Aave.
Dòng tiền của cá voi Ethereum khiến giá stETH bị mất liên kết
Sự rút tiền liên tục của cá voi trên Aave đã dẫn đến tỷ lệ cho vay ETH tăng vọt, đồng thời cũng đẩy cao tỷ lệ sử dụng Aave. Thay đổi này khiến cho người dùng DeFi phụ thuộc vào chiến lược staking đòn bẩy bắt đầu đóng vị thế.
Trong đó, chiến lược bị ảnh hưởng nặng nề nhất là chiến lược vòng đòn bẩy stETH/ETH phổ biến. Dữ liệu cho thấy, khoảng cách giá giữa stETH và ETH đã mở rộng mạnh mẽ trong ngắn hạn, sau đó mới có sự phục hồi.
Thông thường, người dùng sẽ gửi ETH vào Aave, sau đó vay và mua stETH, và thực hiện các thao tác lặp đi lặp lại để thu được lợi nhuận từ việc staking. Tuy nhiên, do lãi suất vay tăng và mối quan hệ gắn bó của stETH bị suy yếu, chiến lược này đã trở nên không còn có lãi.
Khi các nhà giao dịch đòn bẩy bắt đầu rút khỏi thị trường, nhiều người dùng đổ xô đi đổi stETH lấy ETH. Hành động này đã dẫn đến tình trạng tắc nghẽn trong hàng đợi rút tiền từ staking, hiện thời gian rút tiền khoảng 18 ngày.
Để tránh chờ đợi lâu, một số người dùng đã chọn bán stETH trên thị trường thứ cấp, dẫn đến sự chênh lệch giá giữa stETH và ETH khoảng 0,3%. Sự tách biệt nhỏ này mang lại rủi ro lớn cho các nhà giao dịch đòn bẩy. Chênh lệch giá 0,3% có thể dẫn đến 3% thua lỗ khi sử dụng đòn bẩy 10 lần, buộc nhiều người dùng phải cắt lỗ hoặc tiếp tục giữ vị thế thanh khoản kém.
Nếu lãi suất tiếp tục tăng, tình hình có thể xấu đi hơn nữa, dẫn đến việc thanh lý bắt buộc.
Phản ứng thị trường và biến động giá
ETH đã tăng hơn 8% trong tuần qua, có lúc vượt qua $3800, nhưng sau đó đã giảm từ đỉnh cao. Trong khi đó, sETH (ETH tổng hợp) được phát hành bởi Synthetix đã tăng 30,5% trong tuần qua, điều này cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư đối với các sản phẩm thay thế tăng vọt trong bối cảnh biến động của thị trường.
Sự kiện này đã phơi bày sự yếu kém hệ thống của thị trường DeFi. Một lần rút tiền lớn không chỉ làm gián đoạn lãi suất cho vay mà còn phá hủy các chiến lược giao dịch phổ biến, phơi bày sự phụ thuộc vào oracle và cơ chế rút tiền chậm. Do nhiều oracle của stETH vẫn sử dụng tỷ lệ rút tiền thay vì lãi suất thị trường, người vay bị mắc kẹt trong các vị thế thiếu thanh khoản khi giá peg bị trôi dạt.
**Kết luận: **
Sự rút tiền ETH quy mô lớn từ Aave và sự tách rời giá stETH đã tiết lộ sự mong manh của thị trường DeFi trong những tình huống cực đoan, đặc biệt là khi chiến lược đòn bẩy và thanh khoản thị trường bị căng thẳng. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với sự bất ổn của thị trường, đặc biệt là khi thanh khoản bị căng thẳng và sự chậm trễ của oracle có thể dẫn đến tổn thất lớn.