Thị trường Bull BTC sẽ vẫn còn đó chứ?
[TL；DR]:
Chính sách thuế quan mới nhất của Trump có nghĩa là Hoa Kỳ sẽ áp đặt mức thuế cơ bản 10% đối với các đối tác thương mại toàn cầu và áp đặt “thuế quan đối ứng” cao hơn đối với một số đối tác thương mại nhất định. Thị trường giải thích đây là sự leo thang của cuộc chiến thương mại.
Chính sách tarif của Trump vượt quá mong đợi, và thị trường chứng khoán, vàng và tiền điện tử đều giảm. Bitcoin đã trải qua sự suy giảm liên tục kể từ cuối tuần.
Thị trường lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ, lòng tin vào thị trường tiền điện tử đã bị làm ẩm, cả hai mặt kỹ thuật và cơ bản đều tiêu cực, và triển vọng cho thị trường Bull BTC không rõ ràng.
Giới thiệu
Kể từ cuối tháng Ba, thị trường tài chính toàn cầu đã dao động và đấu tranh giữa những thách thức. Đặc biệt, sau thông báo gần đây về chính sách tarif đối đầu của Trump, sức mạnh chính sách bất ngờ đã kích hoạt sự suy thoái toàn cầu, đặc biệt là BTC, đã rơi lại sau khi mạnh mẽ trong vài ngày và đạt mức thấp mới trong năm nay. Khi tính chất chống đỡ của tất cả tài sản trú ẩn cần được định lại, sự di cư tập thể của vốn có thể đang ủng hộ sự tái sinh tiếp theo.
Thứ Hai Đen: Thị trường tài chính toàn cầu lao dốc
Sự bán ra luôn đến rất nhanh. Kể từ khi chính phủ Trump công bố một sắc lệnh về “tariff tương đương” vào đầu tháng Tư với quy mô vượt xa mong đợi của thị trường, thị trường chứng khoán toàn cầu, vàng và tiền điện tử đã sụt giảm chỉ trong vài ngày, cho thấy thị trường đang rất quan ngại về triển vọng kinh tế.
Nguồn: tradingeconomics.com
Trong thực tế, kể từ ngày 3 tháng này, những “tariff đối quỹ” được công bố bởi Hoa Kỳ đã ảnh hưởng nặng nề đến thị trường vốn quốc tế, và giá trị thị trường cổ phiếu toàn cầu đã giảm đi đến 10 nghìn tỷ đô la Mỹ. Ví dụ, JPMorgan Chase gần đây cho biết khả năng suy thoái đã được cổ phiếu chặt chẽ liên quan đến nền kinh tế Mỹ tăng lên gần 80%.
Nguồn: Bloomberg
Không giống như thời kỳ trước đó, khi ông rất quan ngại về thị trường chứng khoán, Trump nói rằng ông không muốn có bất kỳ sự suy giảm nào, nhưng đôi khi thị trường phải uống thuốc để giải quyết vấn đề. Và sáng thứ Hai vừa qua, Trump một lần nữa nói rằng Hoa Kỳ có các khoản thâm hụt ngân sách lớn với Trung Quốc, Liên minh châu Âu và các nước khác, và giải pháp duy nhất là áp đặt thuế quan, đã mang về cho Hoa Kỳ hàng chục tỷ đô la doanh thu. Ông chỉ trích việc thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ với các nước trên đã tăng trong thời kỳ Biden và hứa sẽ nhanh chóng đảo ngược tình hình, một lần nữa nhấn mạnh rằng thuế quan là “một điều rất đẹp” cho Hoa Kỳ.
Nguồn: realDonaldTrump
Vào thứ Hai, ngày 7 tháng 4, ngày có sự suy giảm tồi tệ nhất, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ giảm hơn 5.5%. Các thị trường chứng khoán ở Nhật Bản và Đài Loan tại châu Á bị đóng cửa giảm điểm. Thái Lan tạm thời cấm giao dịch bán khống cổ phiếu. Chỉ số Hang Seng tại Hồng Kông giảm hơn 12% suốt cả ngày. Cổ phiếu A của Trung Quốc giảm hơn 6%, với hơn 1,400 cổ phiếu chạm đến giới hạn giảm điểm. Vàng, một tài sản luôn được coi là nơi trú ẩn an toàn, cũng không thoát khỏi sự suy giảm. Vàng giao ngay giảm xuống dưới 3,000 đô la mỗi ounce lần đầu tiên kể từ ngày 21 tháng 3, với sự giảm hàng ngày là 1.28%.
Thị trường tiền điện tử không được tha thứ. Tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã bay hơi hơn 1,1 nghìn tỷ USD kể từ khi Trump chính thức nhậm chức, giảm xuống còn 2,37 nghìn tỷ USD, tương đương với điểm khởi đầu vào tháng 11 năm ngoái, và đã bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Trong đó, BTC lao dốc từ mức cao 88.000 USD xuống mức thấp 74.508 USD, giảm hơn 10% trong vòng 24 giờ, và dẫn đầu ETH và SOL rơi xuống dưới 1.500 USD và 100 USD tương ứng.
Nguồn: Gate.io
Các biến động ngắn hạn và dữ dội trong giá của tiền tệ đã dẫn đến một loạt các thanh lý. Theo dữ liệu từ Coinglass, trong vòng 24 giờ có sự sụt giảm nghiêm trọng nhất vào thứ Hai, hơn 420.000 người đã bị thanh lý vị thế, với tổng số tiền lên đến 1,3 tỷ đô la Mỹ.
Nguồn: coinglass
Các nhà đầu tư có thể vẫn còn nhớ vụ sụp đổ “312” vào tháng 3/2020, khi Bitcoin giảm tới 40% trong một ngày. Mặc dù sự suy giảm hiện tại không bi thảm như vậy, nhưng cũng đủ khiến người ta run sợ. Rốt cuộc, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã giảm xuống 23 vào ngày 7 tháng 4 và tâm lý thị trường đã giảm trực tiếp từ “hoảng loạn” ngày hôm qua sang “hoảng loạn cực độ” và bất kỳ thay đổi chính sách nào sau đó có thể gây ra phản ứng dữ dội.
Chính Sách Thuế Được Công Bố: Thị Trường Crypto Trở Nên Biến Động Hơn
Theo ý kiến của tôi, cuộc hỗn loạn này không hề không có dấu hiệu. Ngay từ tháng 3 năm 2025, tôi đã đề cập trong một bài viết khác “ Cuộc suy thoái kinh tế của Mỹ sắp đến, ảnh hưởng của nó đối với thị trường tiền điện tử sẽ như thế nào? Áp lực tái cấu trúc hệ thống thương mại toàn cầu đang tích tụ. Hiện tại, thị trường đang bị chi phối bởi sự đầu cơ kỳ vọng về suy thoái kinh tế, làm suy giảm các yếu tố tích cực khác trong ngắn hạn. Khi các yếu tố tích cực khác được thực hiện hoặc suy giảm, chúng sẽ phản ánh và làm giảm giá tiền tệ.
Nguồn: @WhiteHouse
Theo toàn văn sắc lệnh điều hành công cộng, hạt nhân của chính sách của Trump là “sửa chữa thâm hụt thương mại hàng hóa hàng năm cao tại Hoa Kỳ.” Theo sắc lệnh điều hành được phát hành bởi Nhà Trắng, Hoa Kỳ sẽ áp đặt một mức thuế cơ sở 10% đối với 50 quốc gia và áp đặt “mức thuế cân đối” đối với 60 quốc gia có thâm hụt thương mại lớn nhất. Phương pháp tính là: trực tiếp chia thâm hụt thương mại cho số lượng nhập khẩu để có được “tỷ lệ thuế thực tế của bên kia.”
Ví dụ, cơ sở để áp đặt mức thuế 32% đối với Indonesia là thâm hụt thương mại 17,9 tỷ USD / nhập khẩu 28 tỷ USD = 64%, tức là một nửa giá trị, hoặc 32%.
Theo quan điểm của Trump, thuế không tương xứng và rào cản không thuế của các đối tác thương mại là trọng tâm của các vấn đề chính sách. Ví dụ, Hoa Kỳ chỉ áp đặt thuế 2.5% cho ô tô du lịch nhập khẩu, trong khi Liên minh châu Âu là 10% và Ấn Độ lên tới 70%. Sự không đối xứng này đã khiến các nhà sản xuất Mỹ chịu tổn thất nặng nề trên thị trường quốc tế, và cũng khiến Trump quyết tâm sử dụng thuế quan để “phục hồi ngành công nghiệp Mỹ” và đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ.
Thị trường đang bi quan về trò chơi này. Nhà đầu tư lo lắng rằng mức thuế cơ bản 10% cộng với mức thuế đòi lại cao hơn sẽ đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên, điều này sẽ trực tiếp được chuyển cho người tiêu dùng và gây áp lực lạm phát. Xấu hơn nữa, các biện pháp đối phó từ các đối tác thương mại có thể đến liên tiếp. Khi chuỗi cung ứng toàn cầu bị đứt, việc duy trì tăng trưởng kinh tế có thể trở nên khó khăn.
Các nhà kinh tế của Morgan Stanley cảnh báo rằng các nước châu Á sẽ phải chịu gánh nặng của tác động và sự không chắc chắn về chính sách sẽ làm giảm niềm tin của doanh nghiệp, với chi phí vốn và khối lượng thương mại đều giảm. Goldman Sachs đã trực tiếp hơn, hạ dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ trong quý IV/2025 xuống 0,5% và nâng xác suất suy thoái từ 35% lên 45%. Ngay cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Powell cũng thừa nhận trong bài phát biểu hôm 7/4 rằng việc tăng thuế là “lớn hơn dự kiến”, tác động kinh tế có thể “đáng kể hơn” và không thể bỏ qua nguy cơ lạm phát. 
Nguồn: @NickTimiraos
Đáng chú ý rằng đến ngày 10 tháng 4, Trump đã thông báo tạm ngừng thi hành thuế hoàn lại trong vòng 90 ngày đối với các khu vực ngoài Trung Quốc. Dưới tác động của tin tức này, thị trường tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ đã trải qua một phục hồi ngắn.
Khi suy thoái đang đe doạ, thị trường tiền điện tử sẽ đi đâu sau khi sụp đổ?
Không có nghi ngờ rằng môi trường hiện tại đặt ra một thử thách chưa từng có đối với BTC và toàn bộ thị trường tiền điện tử. Sự phá hủy kỹ thuật, sự thay đổi hướng dòng vốn trong các nguyên tắc cơ bản, và bóng đen của suy thoái kinh tế chung tất cả đều chỉ vào một sự thật đau lòng: lý thuyết về sự tăng trưởng của Bitcoin đang được xem xét lại.
Trong quá khứ, Bitcoin đã lần lượt phục hồi từ những sụp đổ, được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu và nhu cầu rủi ro. Nhưng hiện nay, sự co rút thanh khoản và kỳ vọng về nhiều rủi ro không chắc chắn đã áp đảo mọi thứ, chỉ số đô la Mỹ đã giao dịch ngang bằng mức cao, vàng và Bitcoin đồng loạt giảm, và các nhà đầu tư cơ sở đã bán tài sản dễ dàng chuyển đổi sang tiền mặt.
Nguồn: CryptoQuant
Bối cảnh rủi ro cường độ cao này đã thực sự làm giảm bớt tính chất đầu cơ của Bitcoin và làm mờ ánh sáng an toàn của nó. Đối mặt với cuộc khủng hoảng này, đó không chỉ là sự dao động về giá, mà có khả năng là một sự thay đổi trong câu chuyện giá trị - tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq đã tăng lên 0,82, điều này dường như đã khiến người ta bắt đầu nghĩ rằng điều này phá vỡ logic câu chuyện về “tài sản không tương quan” của nó.
Tuy nhiên, theo ý kiến của tôi, thị trường hiện tại vẫn có những dấu hiệu tích cực đằng sau ba tín hiệu giảm giá:
Kỹ thuật lạc quan: Sau khi Bitcoin phá vỡ đường chia thị trường bull-bear 200 ngày và mức hỗ trợ ngang ngày 11 tháng 3, mức hỗ trợ 74.000 đô la bên dưới đã bắt đầu lung lay. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi Bitcoin lần đầu tiên giảm đến giá trung bình di chuyển 60 tuần, nó sẽ nhận được một làn sóng hỗ trợ mạnh mẽ, điều này đã được xác minh ban đầu. Ngoài ra, sự giảm mạnh vào cuối tuần đã tạo ra một khoảng trống gần 5.000 điểm trong hợp đồng tương lai Bitcoin của CME. Theo các quy tắc trước đó, những khoảng trống này sẽ được điền đầy đủ.
Nguồn: CME
Rút vốn: Báo cáo hàng tuần của CoinShares cho thấy các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến một tổng rút vốn lên đến 240 triệu đô la tuần trước, có thể là phản ứng với tin tức gần đây về các mức thuế xuất khẩu của Mỹ, đe dọa tăng trưởng kinh tế. Mặc dù tổng giá trị thị trường của stablecoin đã vượt qua 235 tỷ đô la, dữ liệu on-chain cho thấy tỷ lệ cân đối trên sàn giao dịch USDT đã tăng lên 68%, cho thấy các quỹ được gửi trong sàn giao dịch và sẵn sàng rút bất kỳ lúc nào, điều này lại là nền tảng cho sự ổn định và phục hồi sau này.
Nguồn: CoinShares
Sự suy yếu của câu chuyện: Các tương tác trên chuỗi đang giảm, các quỹ ETF chốt ngay liên tục rút ra, và dự trữ chiến lược của Bitcoin ít hơn dự kiến. Thị trường tiền điện tử hiện đang ở điểm đóng băng về câu chuyện, nhưng công trình vẫn chưa đóng băng. FHE, RWA, AI, và các công nghệ và giao thức khác vẫn đang ấp ủ những bước đột phá lớn hơn. Chúng tôi đã thực hiện phân tích dữ liệu về điều này trong Cuộc suy thoái kinh tế của Mỹ sắp tới, tác động của nó đối với thị trường tiền điện tử sẽ như thế nào?
Nói chung, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu trong bối cảnh môi trường tài chính bị siết chặt, sự tẩy chay của người tiêu dùng nước ngoài và không chắc chắn về chính sách. Xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào cách các nhà đầu tư hiểu vài các thay đổi chính sách và môi trường thanh khoản toàn cầu, và thị trường có thể tiếp tục bị che phủ bởi những biến động mạnh mẽ trong vài tuần tới. Sự giảm mạnh này cũng nhắc nhở chúng ta rằng chúng ta nên duy trì sự nhạy cảm đối với chính sách kinh tế, kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường. Chúng tôi cũng sẽ cung cấp thông tin diễn giải và thảo luận thời gian thực về điều này trong một loạt bài đăng blog tiếp theo. Chúng tôi cũng mong đợi giá tiền tệ ổn định hơn sau khi tất cả tin tức tiêu cực được tiêu hao hết, qua đó mang lại nhiều cơ hội thị trường hơn.
