Thông tin của Glassnode: Dòng vốn, sàn giao dịch và mùa alt
Giới thiệu
Cảnh quan On-Chain vẫn rất thiếu tính thanh khoản với dòng vốn suy giảm, thanh toán mạng thấp và HODLing vẫn là động lực chính.
Ngoại chuỗi, hoạt động giao dịch cũng tiếp tục im lặng đáng kể khi đo từ góc nhìn về khối lượng, lợi nhuận và tổn thất, nhấn mạnh sự thiếu tương tác giao dịch trên tất cả các nhóm.
Chúng tôi giới thiệu một mô hình mới để đánh giá cả môi trường Risk-On và Risk-Off, và để xác định các giai đoạn của sự điên cuồng trong Altseason thông qua khung việc quay vòng vốn.
Đồng tiền không hoạt động
Chúng tôi sẽ bắt đầu bằng việc đánh giá cấu trúc hiện tại của Realized Cap. Sau một thời kỳ ngắn và khiêm tốn của dòng vốn vào Bitcoin Qua nửa đầu năm, Vốn hóa thực tế đã ổn định, đạt đến một điểm của sự không quyết định tương đối.
Khi Realized Cap giao dịch ngang, điều này cho thấy rất ít đồng tiền được chuyển trên chuỗi đã trải qua một sự thay đổi rõ rệt về giá mua (tức là các sự kiện lợi nhuận hoặc lỗ hầu như không có).
Chúng ta có thể nhìn nhận điều này từ góc độ Cung cấp của Nhà Đầu Tư Dài Hạn, tiếp tục đạt mức cao kỷ lục mới trên 14.859 triệu BTC. Đây tương đương với 76.1% tổng nguồn cung đang lưu hành chưa được giao dịch trong 5 tháng qua.
Chỉ số Thay đổi Vị thế Nett của người HODLer kể một câu chuyện tương tự, nơi thị trường đang trải qua một chế độ kéo dài của việc tiền ảo nằm im. Hơn +50k BTC mỗi tháng hiện đang được Bảo quản bởi người HODLer, cho thấy cả cung cấp đang co hẹp, và sự miễn cưỡng phổ biến khi giao dịch.
Cung cấp thắt chặt
Quan sát này được củng cố bởi một đánh giá về Khối lượng BTC Trung bình được Chuyển cho Mỗi Thực Thể Hoạt Động, đã giảm xuống mức $12.2k (khoảng 0.44 BTC). Chỉ số này đã trở lại mức thấp nhất từng thấy vào cuối năm 2017 (khi kết thúc chu kỳ tăng giá) và lại vào cuối năm 2020 (trước khi chu kỳ tăng giá cuối cùng bắt đầu).
Hiện tượng giảm thanh khoản trên thị trường rõ ràng hơn khi xem xét chỉ số ‘Cung nóng’, tức là số lượng đồng tiền đã được giao dịch trong tuần qua. Để cho thấy mức cung Bitcoin yên tĩnh đến đâu, chúng ta so sánh Cung nóng với giá trị trung bình dài hạn trừ đi 0,5 độ lệch chuẩn.
Từ đó, chúng tôi xây dựng một khung để làm nổi bật các giai đoạn có thanh khoản thị trường thấp và thu hẹp, nơi Cung cấp Nóng thấp hơn Mức trung bình - Mức 0,5SD. Những khu vực được làm nổi bật này cho thấy điều kiện thanh khoản hiện tại vẫn giống như thị trường gấu 2014-15 và 2018-19, trong tình trạng này đã kéo dài trong 535 ngày.
Khối lượng Cung cấp Không lỏng cũng đang tăng lên, di chuyển theo hướng ngược lại so với Số dư Sàn giao dịch tổng hợp.
Sự chênh lệch này là một bằng chứng khác cho thấy đồng tiền tiếp tục được rút khỏi các sàn giao dịch, chuyển vào các ví của những người nắm giữ lâu dài không thanh toán, nơi mà chúng thường trở thành những người nắm giữ lâu dài.
Sàn giao dịch
Chúng tôi đã xác định rằng nguồn cung BTC trên chuỗi vẫn rất không hoạt động, với cả giá trị được chuyển và luồng vốn mới đều yếu lịch sử. Với Sàn giao dịch vẫn là nơi chính cho giao dịch, chúng ta có thể phân tích các luồng vào và ra như một chỉ số cho hoạt động của nhà đầu tư.
Trung bình 30 ngày và 365 ngày của tổng khối lượng giao dịch (tổng cả vào và ra) đang dao động xung quanh 1.5 tỷ đô la, một sự giảm đáng kể (75.5%) so với ATH là 6 tỷ đô la được thiết lập vào tháng 5 năm 2021.
Khối lượng Lợi nhuận và Tổn thất được thực hiện bằng đồng tiền được gửi đến Địa chỉ Giao dịch cũng đã trải qua quá trình thanh lọc hoàn toàn từ chu kỳ 2021-22, với cả hai chỉ số đạt mức thấp nhất từ năm 2020 trở đi.
Lợi nhuận hoặc lỗ trung bình mỗi đồng cũng đã đạt đến mức thấp nhất trong chu kỳ, củng cố quan sát rằng phần lớn đồng tiền được giao dịch cuối cùng ở mức giá tương tự như ngày hôm nay. Chúng tôi cũng chú ý rằng lợi nhuận bằng với lỗ, cho thấy đã đạt được trạng thái cân bằng (một chỉ báo cho sự biến động gia tăng trước).
Với phần lớn các đồng tiền giao dịch gần với giá trị cơ sở ban đầu, điều này mô tả một thị trường nơi các nhà đầu tư hoạt động không quan tâm đến giá hoặc là những người giao dịch tranh giành vị trí tốt hơn một chút.
Mô phỏng mùa Alt
Với rất ít thông tin xảy ra trên chuỗi, phần tiếp theo này sẽ khám phá một khái niệm cơ bản hơn, đó là sự xoay vòng vốn thường được gọi là ‘mùa alt’. Từ đó, chúng ta sẽ xây dựng một công cụ mới để đánh giá các giai đoạn mà sự xoay vòng vốn ‘mùa alt’ có vẻ đang diễn ra.
Lịch sử, Bitcoin thường dẫn đầu thị trường tài sản kỹ thuật số, với lòng tin của thị trường sau đó tràn vào Ethereum, và sau đó tiếp tục trên đường cong rủi ro từ đó.
Một công cụ mạnh mẽ để hình dung sự xoay vòng vốn này là sử dụng sự thay đổi trong 30 ngày về Realized Cap cho 🟠 BTC và 🔵 ETH, và tổng cung cấp của 🟢 Stablecoins (như một đại diện cho vốn USD quote, thường được sử dụng cho mục đích đầu cơ).
Để chuẩn hóa các chỉ số thay đổi vị thế tạm tính này, chúng tôi chuyển đổi thay đổi trong 30 ngày này thành một phần trăm tương đối của Realized Cap (BTC và ETH) hoặc cung ứng tổng (Stablecoins).
Tiếp theo, chúng tôi xây dựng một mô hình đơn giản để xác định xem thị trường đang trong môi trường rủi ro tăng, hay giảm, tương ứng:
🟢 Rủi ro được xác định khi tất cả ba tài sản lớn này đều có dòng tiền ròng vào vốn.
🔴 Rủi ro được xác định nếu bất kỳ trong ba tài sản chính bắt đầu thể hiện dòng vốn ròng đi ra.
Với cái nhìn tổng quan về môi trường rủi ro on/off được xác định, chúng ta có thể áp dụng thêm một ràng buộc nữa để lọc ra các giai đoạn của Altseason mania bùng nổ trong một xu hướng tăng chính. Với cả ba đồng tiền chính đều thể hiện luồng vốn tích cực, chúng ta chỉ lọc ra các sự kiện mà vốn đang chuyển hướng vào Ethereum và Stablecoins.
Mô hình này được thực hiện bằng cách tìm kiếm sự thay đổi tích cực và tăng dần trong 30 ngày về ETH Realized Cap và Stablecoin Total Supply (tức là đạo hàm thứ hai tích cực). Mô hình này mô phỏng hiệu ứng thác nước của vốn xoay chuyển từ vốn hóa lớn sang vốn hóa nhỏ.
Các điều kiện như sau:
Rủi ro vẫn còn khi cả ba ngành chính đều cho thấy dòng vốn đầu vào
Đỉnh điểm rủi ro trong ‘đợt bùng nổ thịnh hành các đồng tiền thay thế’ Được xác định nơi vốn chảy vào cả Ethereum và Stablecoins đều tích cực và tăng lên.
Để kiểm tra sự chính xác, chúng ta có thể so sánh chỉ số này với sự thay đổi trong 30 ngày về Bitcoin Dominance, trong đó chúng ta nhận thấy rằng các đỉnh trong chỉ số mania altcoin này cũng tương ứng với sự giảm đáng kể trong Bitcoin Market Cap Dominance.
Cuối cùng, chúng ta có thể so sánh nó với Tín hiệu Chu kỳ Altcoin của Swissblock, nơi chúng ta có thể thấy các đỉnh tương tự (giá trị 100) trong chỉ báo được căn chỉnh với sự xoay vòng vốn đầu tư vào Ethereum và Stablecoins.
Tóm tắt và Kết luận
Sự thanh khoản tiếp tục giảm đi trên các tài sản kỹ thuật số khi thanh toán mạng lưới, tương tác sàn giao dịch và dòng vốn đều đạt đến mức thấp nhất, nhấn mạnh sự nguội lạnh cấp thiết hiện tại mà thị trường đang trải qua.
Nhóm Người Giữ Hàng Dài Hạn vẫn kiên định khi nguồn cung của họ tiếp tục tăng lên mức cao nhất mặc dù Sự Tăng Trưởng của Người Giữ vẫn mạnh mẽ, làm chặt chẽ nguồn cung có thể giao dịch.
Mặc dù giá trị của các đồng tiền kỹ thuật số thay đổi lớn, là một triệu chứng của môi trường thanh khoản thấp hiện tại, khung công cụ Altcoin mới của chúng tôi mô phỏng hiệu ứng thác nước của quá trình quay vốn cho thấy hệ thống Risk On không được áp dụng, đồng thời cũng cho thấy không có đủ thanh khoản cho tài sản kỹ thuật số.
Miễn trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không đưa ra quyết định đầu tư dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng bạn.
