Біткойн: переосмислення сутності грошей в епоху Інтернету

Вступ

Гроші є одним з найглибших і найзагальніших винаходів у процесі цивілізації людства. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенної кредитної валюти, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами в механізмах довіри, ефективності торгівлі та структурі влади. Сьогодні глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами: надмірна емісія грошей, криза довіри, погіршення суверенних боргів та геополітичні потрясіння, викликані гегемонією долара.

Народження Біткойна та його постійно зростаючий вплив змушує нас переосмислити: яка ж насправді суть валюти? У якій формі в майбутньому існуватиме «якір вартості»?

Революційність Біткойну полягає не тільки в технологіях і алгоритмах, а й у тому, що він, як перша в історії людства "знизу вгору" монетарна система, що спонукалася користувачами, кидає виклик тисячолітній парадигмі державного контролю над випуском монет.

У цій статті буде розглянута історична еволюція валютних якорів, критично оцінено труднощі сучасної системи золотих резервів, проаналізовано економічні інновації та обмеження Біткойна, обговорено ідеї експерименту щодо Біткойна як майбутнього ціннісного якоря, а також прогнозовано можливі багатогранні шляхи еволюції світової валютної системи.

Один. Історична еволюція валютних прив'язок

1. Бартер та народження товарної монети

Найдавніша економічна діяльність людства в основному залежала від моделі «бартеру», де обидві сторони угоди повинні були мати точно ті товари, які потрібні одна одній. Це «співпадіння подвійного попиту» значно обмежувало розвиток виробництва та обігу. Щоб вирішити цю проблему, товари з універсально прийнятою вартістю (, такі як раковини, сіль, худоба тощо ) поступово стали «товарною монетою», заклавши основу для подальших дорогоцінних металів.

2. Золота стандарта та глобальна розрахункова система

Увійшовши в цивілізоване суспільство, золото та срібло завдяки своїй рідкості, зручності в поділі та складності в підробці стали найрепрезентативнішими загальними еквівалентами. Стародавні імперії, такі як Давній Єгипет, Персія, Греція, Рим, використовували металеві гроші як символ державної влади та соціального багатства.

До 19 століття золотий стандарт був встановлений у всьому світі, валюти країн були прив'язані до золота, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Англія офіційно встановила золотий стандарт у 1816 році, інші основні економіки поступово послідували за нею. Найбільша перевага цієї системи полягає в чіткому визначенні «якоря» валюти та низьких витратах на довіру між країнами, але це також призвело до обмеження пропозиції валюти запасами золота, що ускладнює підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки (, таких як «золота криза» та дефляційна криза ).

3. Підйом кредитних грошей та суверенних кредитів

У першій половині 20 століття дві світові війни кардинально вдарили по золотому стандарту. У 1944 році було встановлено Бреттон-Вудську систему, де долар був прив'язаний до золота, а інші основні валюти були прив'язані до долара, що сформувало «доларову систему». У 1971 році уряд Ніксона в односторонньому порядку оголосив про відв'язку долара від золота, і світові суверенні валюти офіційно увійшли в епоху кредитних грошей, коли країни випускають гроші на основі своєї кредитоспроможності та регулюють економіку через розширення боргу та монетарну політику.

Кредитна монета принесла велику гнучкість і простір для економічного зростання, але також заклала ризики довірчої кризи, злого інфляції та надмірної емісії монет. Країни третього світу неодноразово потрапляли в кризу своєї монети (, такі як Зімбабве, Аргентина, Венесуела та інші ), навіть такі нові економіки, як Греція, Єгипет, також страждають від боргової кризи та валютних потрясінь.

Два. Реальні труднощі системи золотих резервів

1. Концентрація та непрозорість золотих резервів

Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом на балансах центральних банків багатьох країн. Наразі близько третини офіційних золотих резервів світу зберігається у сховищі Федерального резервного банку Нью-Йорка. Це рішення виникло після Другої світової війни внаслідок довіри до економічної та військової безпеки США в міжнародній фінансовій системі, але також призвело до суттєвої концентрації та непрозорості.

Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотих запасів з США, однією з причин чого є недовіра до рахунків американського сховища та тривала неможливість провести фактичну перевірку. Складські рахунки і фактичні золоті запаси важко перевірити ззовні. Крім того, розповсюдження подібних похідних інструментів, як «паперове золото», також ще більше послаблює відповідність між «бухгалтерським золотом» і фізичним золотом.

2. Неконвертованість золота

У сучасному суспільстві золото давно вже не має властивостей повсякденної розрахункової монети (M0). Особи та підприємства не можуть безпосередньо використовувати золото для розрахунків у повсякденних угодах, навіть важко безпосередньо володіти та переносити фізичне золото. Основна роль золота більше полягає в розрахунках між суверенними державами, резервуванні великих активів та як інструмент хеджування на фінансових ринках.

Міжнародні розрахунки золотом зазвичай пов'язані зі складними процесами клірингу, тривалими затримками в часі та високими витратами на безпеку. Крім того, прозорість міжцентральних валютних операцій із золотом є вкрай низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить золото як «якір вартості» все більш символічним, а не реальним обігом вартості.

Три. Економічні інновації Біткойна та реальні обмеження

1.Алгоритмічне закріплення Біткойна та його монетарні властивості

Біткойн з моменту свого народження у 2009 році, його постійна кількість, децентралізованість та прозорість, що підлягає перевірці, викликали нову хвилю роздумів про «цифрове золото» в усьому світі. Правила постачання Біткойна закодовані в алгоритмі, загальний ліміт у 21 мільйон монет не може бути змінений ніким. Ця «алгоритмічно закріплена» рідкість, подібна до фізичної рідкості золота, але в епоху глобального інтернету є більш суворою та прозорою.

Усі транзакції Біткойна записуються в блокчейні, будь-хто в світі може публічно перевірити книгу обліку, не покладаючись на жодні централізовані органи. Ця властивість теоретично значно знижує ризик "невідповідності між обліком та фізичними активами", а також значно підвищує ефективність і прозорість розрахунків.

2.Шлях поширення Біткойна «знизу вверх»

Біткойн має одну принципову відмінність від традиційних валют: традиційні валюти випускаються та поширюються «зверху вниз» державною владою, тоді як Біткойн приймається користувачами «знизу вверх» і поступово розповсюджується на підприємства, фінансові установи та навіть суверенні держави.

• Користувачі спочатку, установи потім: Біткойн спочатку був спонтанно прийнятий групою ентузіастів криптографічних технологій та лібералів. З посиленням мережевого ефекту, зростанням цін та розширенням застосункових сценаріїв, дедалі більше людей, підприємств і навіть фінансових установ почали володіти активами Біткойн.

• Пасивна адаптація держав: деякі країни визнали Біткойн законним платіжним засобом, деякі країни схвалили фінансові продукти, пов'язані з Біткойном, дозволяючи установам та громадськості долучатися до ринку Біткойна через легальні канали. Користувацька база та ринкова прийнятність Біткойна спонукали суверенні держави пасивно прийняти цю нову форму валюти.

• Глобальне безкордонне розширення: мережевий ефект Біткойна подолав суверенні кордони, незалежно від того, чи це розвинені країни, чи ринки, що розвиваються, є велика кількість користувачів, які спонтанно використовують Біткойн у повсякденному житті, збереженні активів та трансакціях через кордон.

Ця історична зміна свідчить про те, що те, чи стане Біткойн глобальною валютою, вже більше не залежить повністю від «схвалення» держав або установ, а залежить від наявності достатньої кількості користувачів і ринкового консенсусу.

Уроки для майбутнього валютного ландшафту:

• Можливе розділення влади та грошей: гроші більше не обов'язково пов'язані з державною владою, а можуть належати інтернету, алгоритмам та глобальному консенсусу користувачів.

• Державна підтримка перетворюється на «вишеньку на торті»: чи стане Біткойн глобальною монетою, більше не залежить повністю від законодавчої підтримки державних установ, достатньо лише наявності достатньої кількості користувачів та суспільного визнання.

• Нові виклики суверенітету: Суверенні держави в майбутньому можуть бути змушені адаптуватися, або навіть пасивно приймати удари, принесені «автономними монетами користувачів».

Критика та роздуми:

Обмеження та ризики користувацької автономії: як управляти ризиками, такими як екстремальна волатильність, проблеми управління, події «чорного лебедя» тощо за відсутності суверенної підтримки?

«Знизу вгору» чи може впоратися з глобальною кризою? Чи є валютна система без центральної координації більш вразливою під час системних фінансових криз або масових технологічних атак?

Перерозподіл влади: чи дійсно Біткойн «децентралізований»? Чи виникнуть нові олігархічні центри?

3. Реальні обмеження та критика

Біткойн хоча і має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, але в реальному використанні все ще існує безліч обмежень:

• Висока волатильність цін: ціна Біткойна дуже чутлива до ринкових емоцій, політичних новин та ударів ліквідності, короткострокова волатильність значно перевищує волатильність суверенних валют.

• Низька ефективність транзакцій, високі енергетичні витрати: Біткойн блокчейн обробляє обмежену кількість транзакцій на секунду, час підтвердження довгий, а механізм доказу роботи споживає величезну кількість енергії.

• Сувенірний опір і ризики регулювання: деякі країни займають негативну або навіть репресивну позицію щодо Біткойна, що призводить до розподілу світового ринку.

• Нерівномірний розподіл багатства та технологічний бар'єр: ранні користувачі Біткойн та невелика кількість великих власників контролюють велику кількість Біткойн, багатство сильно концентрується. Крім того, участь звичайних користувачів вимагає певного технологічного бар'єру, що робить їх вразливими до шахрайства та ризиків втрати приватних ключів.

Чотири. Біткойн та золото: порівняння як експеримент думки про майбутнє якоря вартості

1. Історичний стрибок ефективності та прозорості торгівлі

Епоха золота як ціннісного якоря, міжнародна торгівля великими обсягами золота часто потребує використання літаків, кораблів, бронетранспортерів та інших засобів для фізичного переміщення, що не лише займає кілька днів, а іноді й тижнів, але й передбачає високі витрати на транспортування та страхування. Наприклад, Центральний банк Німеччини оголосив, що перевезе свої золотовалютні резерви з-за кордону назад на батьківщину, і весь план зайняв кілька років для реалізації.

Більш важливим є те, що в глобальній системі золотих резервів існують серйозні проблеми з непрозорістю обліку та підрахунком. Право власності на золоті резерви, місце їх зберігання та фактичний стан часто можна лише покладатися на односторонні заяви централізованих установ. У такій системі витрати на довіру між державами є надзвичайно високими, що обмежує стійкість міжнародної фінансової системи.

Біткойн же відповідає на ці проблеми зовсім іншим способом. Власність і передача Біткойна повністю записуються в ланцюжку, будь-хто у світі може в реальному часі, відкрито перевіряти. Незалежно від того, чи це особа, підприємство чи держава, достатньо мати приватний ключ, щоб у будь-який час розпоряджатися коштами, без фізичного переміщення та без третьої сторони, глобальний переказ займає лише кілька десятків хвилин. Така безпрецедентна прозорість і можливість перевірки надають Біткойну ефективність і довірчу основу в оптових розрахунках та прив'язці вартості, яких золото не може досягти.

2. Ідея "ролевої ієрархії" для вартості якоря

Хоча Біткойн значно перевищує золото за прозорістю та ефективністю транзакцій, він все ще стикається з безліччю обмежень у щоденних платежах та малих обігах — проблеми з швидкістю транзакцій, комісіями, коливаннями цін тощо ускладнюють його використання як «грошей» або M0 у реальному житті.

Однак, спираючись на теорію монетарних шарів, таку як M0/M1/M2, можна уявити, що в майбутньому валютна система набуде наступної структури:

• Біткойн та інші «якірні активи» як засоби збереження вартості та інструменти для великих розрахунків рівня M1+, подібно до позиції золота в активах центрального банку, але більш прозорі та легші для розрахунку.

• Стейблкоїни на основі Біткойн, другий рівень мережі (, такі як мережа блискавки ), суверенні цифрові валюти ( CBDC ) тощо, виконують функції щоденних платежів, мікроплатежів та розрахунків у роздрібній торгівлі. Ці "дочірні монети" прив'язані до Біткойн або випускаються під його гарантію, забезпечуючи єдність ефективності обігу та стабільності вартості.

• Біткойн став «загальним еквівалентом» та «одиницею виміру» соціальних ресурсів, широко визнаним на глобальному ринку, але не використовується безпосередньо для повсякденного споживання, а слугує, як золото, «баластом» економічної системи.

Ця багаторівнева структура може як використовувати рідкість і прозорість Біткойна як глобальний «якір вартості», так і за допомогою технологічних інновацій задовольняти потреби в зручності та низьких витратах для повсякденних платежів.

V. Можлива еволюція та критичне мислення майбутньої грошової системи

1. Багаторівнева, багатофункціональна структура монет

Майбутня валютна система, ймовірно, більше не буде однополярною системою з домінуванням єдиної суверенної валюти, а стане тришаровою системою «якір вартості — платіжний засіб — місцева валюта», де співіснують співпраця та конкуренція:

• Ціновий якор: Біткойн ( або подібні цифрові активи ) виконують роль «високих валют» як децентралізовані глобальні резервні активи, беручи на себе функції міжнаціональних розрахунків, резервів центральних банків, хеджування вартості тощо.

• Платіжний засіб: стейблкоїни, суверенні цифрові валюти, мережа Lightning тощо, прив'язані до Біткойн або суверенної валюти, для здійснення щоденного обігу, платежів та ціноутворення.

• Місцева валюта: валюти різних країн продовжують виконувати функції регулювання та управління місцевою економікою, реалізуючи податкову, соціальну допомогу та економічні політики.