Гонконг ухвалив «Законопроект про стейблкоїни»: глибокий вплив на індустрію Віртуальних грошей

Гонконгський Спеціальний адміністративний район 21 травня 2025 року ухвалив «Проєкт закону про стейблкоїни», ставши першим у світі юрисдикцією, що створила повний регуляторний механізм для стейблкоїнів, прив’язаних до фіатних валют. Цей законопроєкт не лише надає чітку правову основу для галузі віртуальних активів Гонконгу, але й завдяки балансуванню фінансових інновацій та ризиків має глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконгу та на китайському континенті.

Одні, позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей Гонконгу

1. Підвищення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" ще більше зміцнило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законодавство чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи пороговий капітал у 25 мільйонів гонконгських доларів, резервні активи, що забезпечують 1:1 прив’язку до обсягу випуску, та обов'язкове забезпечення безумовного права викупу. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання правил на ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів і компаній до вибору Гонконгу як центру для ведення бізнесу зі стейблкоїнами.

Гонконгське управління грошового обігу планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення закону та відкрити заявки на ліцензії до кінця 2025 року. Це привабить багато установ до активної участі, прискорюючи розробку та застосування стейблкоїна гонконгського долара. Випуск стейблкоїна гонконгського долара не тільки зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу у сфері трансакцій через кордон, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, вносячи нову енергію в цифрову економіку Гонконгу.

2. Сприяння фінансовим інноваціям та розвитку технологій

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" свідчить про те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїни як важливу частину цифрової фінансової інфраструктури. Законопроект надає чіткий шлях дотримання для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій у межах регуляторної рамки. Деякі великі компанії вже вступили в етап тестування "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконзі, що свідчить про впевненість підприємств у гонконгському ринку. Ця механіка "регуляторної пісочниці" дозволяє компаніям тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, водночас забезпечуючи простір для технологічної ітерації.

стейблкоїн як основний компонент децентралізованих фінансів (DeFi), його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метaverse. Уряд Гонконгу почав розробку регулювання віртуальних активів з 2022 року, демонструючи довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття законопроекту ще більше стимулюватиме застосування технології блокчейн у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінансування ланцюгів постачання, створюючи для Гонконгу динамічну екосистему цифрових активів.

3. Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Сфера віртуальних активів стикається з кризою довіри через деякі події минулого. Гонконг, запровадивши всебічну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знизило ризики на ринку. Ці заходи забезпечують сталий бізнес-модель емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень захисту. Наприклад, обов'язкові вимоги до резервних активів 1:1 і безумовне право на викуп можуть ефективно запобігти ризику відв'язування стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Крім того, регуляторна структура Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привернув увагу глобальних крипто-компаній, але й надав місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Деякі банки вже впровадили послуги торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїнами та ефіром, у майбутньому це може ще більше розширитися до торгівлі стейблкоїнами. Цей ефект демонстрації піонерів стимулюватиме більше фінансових установ до виходу на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів Гонконгу.

4. Сприяння трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії

стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності в трансакціях між країнами, законодавство про стейблкоїни Гонконгу заклало основу для широкого використання гонконгського долара стейблкоїна. Впровадження гонконгського долара стейблкоїна оптимізує фінансову взаємодію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Гонконгський долар стейблкоїн може використовуватися для трансакцій у електронній комерції між країнами, розрахунків у торгівлі та фінансування ланцюгів постачання, зменшуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допомагає Гонконгу зміцнити свою позицію як глобального торгового центру, але й надає місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два. Позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей у материковому Китаї

1. Надання досвіду регулювання для материкового Китаю

Контрольна позиція материкового Китаю щодо Віртуальних грошей є досить суворою, але до технології блокчейн ставляться відкрито. Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі надало материковому Китаю зразок для наслідування в регулюванні. Регуляторна структура Гонконгу акцентує увагу на дотриманні вимог, управлінні ризиками та балансі фінансових інновацій, що має певну відповідність з політичною метою материкового Китаю щодо просування технології блокчейн у фінансовій сфері.

Наприклад, механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути материковий Китай на дослідження подібних пілотних механізмів у певних сферах. Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може стати каталізатором для поступового ослаблення регуляторних обмежень на стейблкоїни та інші віртуальні активи в материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, що пов'язані з гонконгським доларом або юанем.

2. Сприяння міжнародній інтеграції юаня

Законодавство Гонконгу про стейблкоїни створює експериментальне середовище для нестандартних стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив’язані до гонконгського долара або юаня). Хоча наразі регулювання стейблкоїнів у Гонконгу в основному зосереджене на стейблкоїнах, прив’язаних до гонконгського долара, його відкритий регуляторний підхід створює можливості для дослідження стейблкоїнів, прив’язаних до юаня. Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його підходящим місцем для експериментування зі стейблкоїнами, прив’язаними до юаня. Якщо стейблкоїн, прив’язаний до юаня, отримає успіх у Гонконгу, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, підтримуючи процес міжнародалізації юаня.

Регуляторна рамка стейблкоїнів в Гонконзі може надати відповідні канали для континентальних підприємств, через Гонконг випускаючи стейблкоїни, прив'язані до юаня, для міжнародної торгівлі та інвестицій. Ця модель не лише підвищує міжнародну прийнятність юаня, але й надає нові інструменти фінансування та платежів континентальним підприємствам, посилюючи їх конкурентоспроможність на світовому ринку.

3. Сприяння координації розвитку фінансових технологій в регіоні Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао Великий затока є важливим регіоном для впровадження фінансових технологій та технології блокчейн у материковому Китаї. Законодавство Гонконгу про стейблкоїни створює нові можливості для координаційного розвитку фінансових технологій у Великому затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань, спільно відповідаючи на потреби трансакційних платежів, фінансування торгівлі та фінансування ланцюга постачання у Великому затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великого затоки рекомендації з дотримання норм, залучаючи більше технологічних компаній з материкового Китаю до виходу на міжнародний ринок.

Крім того, платформи торгівлі віртуальними грошима і емітенти стейблкоїнів у Гонконзі можуть співпрацювати з континентальними підприємствами для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть бути використані на платформах фінансування ланцюгів постачання в Великій затоці для вирішення проблеми фінансування малих та середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затоки.

4. Непряма стимуляція застосування технології блокчейн у регіоні

Хоча материковий Китай має обережне ставлення до торгівлі криптовалютами, технології блокчейн вже широко застосовуються в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, міжнародні платежі та цифрова ідентифікація. Законодавство Гонконгу щодо стейблкоїнів надає успішні приклади комерційного застосування технології блокчейн, що може непрямо стимулювати материкові компанії прискорити розробку та впровадження технології блокчейн в рамках відповідності. Наприклад, досвід "пісочниці" стейблкоїнів Гонконгу може забезпечити компанії материкового Китаю технічними рекомендаціями, сприяючи впровадженню блокчейн у сфері фінансових технологій.

Три, майбутні тенденції та перспективи

Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» в Гонконгу знаменує нову стадію регулювання стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальною лабораторією для не-доларових стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас, регуляторна модель Гонконгу може стати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку регулювання стейблкоїнів у світі.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи поступово послабити обмеження на віртуальні гроші в майбутньому, особливо у сферах, пов'язаних з міжнародною валютною конвертацією юаня. Компанії материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, фінансово-технологічна співпраця між Гонконгом і материковим Китаєм подальш поглибиться в рамках Гуандунь-Гонконг-Макао Великої затоки, формуючи зразок регіонального співробітництва.

Чотири, Висновок

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі матиме глибокий позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу цей законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяє фінансовим інноваціям, захисту інвесторів та розвитку трансакційних платежів. Для материкового Китаю досвід регулювання Гонконгу надає приклад, стимулюючи міжнародну експансію юаня, співпрацю в галузі фінансових технологій в зоні Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао та непряму стимуляцію застосування технологій блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів у Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займатимуть важливішу позицію в глобальній цифровій фінансовій сфері, вносячи нові імпульси в регіональний економічний розвиток.