Керівник досліджень VanEck запропонував інноваційний фінансовий інструмент "Біт облігації"

Керівник досліджень цифрових активів VanEck Метью Сігель нещодавно запропонував інноваційну фінансову концепцію під назвою "Бітоблігації", яка має на меті вирішення майбутньої потреби в рефінансуванні в 14 трильйонів доларів США, з якою зіткнеться уряд США. Цей новий тип змішаного боргового інструменту поєднує в собі державні облігації США та експозицію до біткоїна, пропонуючи інвесторам унікальні можливості для інвестування.

Біт-облігації спроектовані як 10-річні цінні папери, з яких 90% становлять традиційні американські державні облігації, а 10% — біткоїн. На момент погашення облігацій інвестори отримають повну вартість частини державних облігацій, а також вартість біткоїн-частини. Поки дохідність до погашення не досягне 4,5%, інвестори отримають всі приростки вартості біткоїна, а прибуток, що перевищує цей поріг, буде розділено між урядом та власниками облігацій.

Ця структура призначена для балансування інтересів інвесторів та Міністерства фінансів США. Для інвесторів біт-облігації пропонують можливість захисту від знецінення долара та інфляції активів; для уряду це може знизити витрати на фінансування та отримати потенційний дохід від зростання ціни біткоїна.

Згідно з аналізом Сігела, точка беззбитковості інвесторів залежить від фіксованої процентної ставки облігацій та складної річної ставки зростання (CAGR) біткоїна. Наприклад, для облігації з процентною ставкою 4% точка беззбитковості CAGR біткоїна становить 0%. Якщо CAGR біткоїна залишається в межах 30% до 50%, прибуток інвесторів може становити до 282%.

З точки зору уряду, основна вигода від біткоінових облігацій полягає в зниженні вартості фінансування. Навіть якщо ціна біткоїна трохи зросте або залишиться незмінною, уряд може заощадити на витратах на відсотки в порівнянні з випуском традиційних облігацій з фіксованою процентною ставкою 4%. Сігель передбачає, що випуск біткоінових облігацій на 100 мільярдів доларів з номінальною процентною ставкою 1%, навіть за незмінної ціни біткоїна, може заощадити уряду 13 мільярдів доларів протягом терміну дії облігацій.

Однак цей інноваційний фінансовий інструмент також має певні потенційні ризики та складності. Інвестори нестимуть усі ризики зниження, пов'язані з біткоїном, тоді як потенційні прибутки можуть бути обмежені. Крім того, уряду потрібно випустити більше боргових зобов'язань, щоб компенсувати кошти, витрачені на купівлю біткоїна. За кожні залучені 100 мільярдів доларів потрібно додатково випустити 11,1% облігацій, щоб компенсувати вплив розподілу біткоїнів.

Незважаючи на виклики, концепція біткоінових облігацій все ще представляє собою інноваційний метод фінансування, що має на меті задовольнити потреби суверенного фінансування та потреби інвесторів у захисті від інфляції. У майбутньому можуть бути внесені подальші вдосконалення дизайну, такі як надання інвесторам часткового захисту від ризиків, щоб підвищити привабливість цього нового боргового інструменту.