Трамп запустив особистий мемкоїн, що може змінити регуляторну архітектуру шифрування в США.

Трамп нещодавно оголосив про випуск особистого мемкоїну $Trump у соціальних мережах, що знову привернуло увагу глобальних інвесторів до ринку шифрування. Якщо він повернеться в Білий дім, Трамп може відкрити нову главу в регулюванні шифрування в США, спонукаючи більше установ до участі в хвилі інновацій у шифруванні. Представники галузі зазначають, що цей крок надіслав іншим країнам чіткий сигнал: США готуються очолити цю галузь, інші країни повинні наздоганяти.

Ключ до розвитку токенізації RWA: участь традиційних установ

Токенізація поступово переходить від концепції до практики, що деякі консалтингові агентства називають "третя революція в управлінні активами". Очікується, що в найближчі п'ять років ця сфера досягне різкого зростання. Дослідницькі установи прогнозують, що до 2025 року обсяг токенізованих активів, що не є стабільними монетами, перевищить 30 мільярдів доларів.

Як один з глобальних фінансових центрів, Гонконг також активно приймає хвилю токенізації RWA. У доповіді уряду Гонконгу на 2024 рік пропонується сприяти токенізації RWA та розвитку екосистеми цифрових валют, а Гонконгська управлінська адміністрація фінансів також запровадила "Програму фінансування цифрових облігацій", щоб заохотити ринок капіталу приймати технології токенізації. Ці ініціативи свідчать про те, що Гонконг прагне переосмислити свою фінансову конкурентоспроможність через токенізацію та зайняти активну позицію в майбутній конкуренції.

Однак, наразі основна сила, що сприяє глобальній токенізації, все ще походить зі США. Традиційні фінансові установи США, представлені Уолл-стріт, сприяючи біткоїн-спот ETF, також використовують токенізацію для прискорення переходу традиційних фінансових активів і бізнесу на блокчейн. Кілька великих фінансових установ піднімають першу хвилю токенізації, і їхній вплив поширюється по всьому світу.

У порівнянні, у Гонконзі в галузі токенізації ще не з'явилися установи або проекти з глобальним впливом. Незважаючи на активні зусилля Гонконгу в просуванні політики, участь традиційних фінансових установ Гонконгу є відносно низькою в порівнянні зі Сполученими Штатами, і вони все ще дотримуються обережної позиції щодо індустрії Web3, більше перебуваючи в режимі очікування. Це призводить до того, що, незважаючи на багаті фінансові ресурси, потенціал Гонконгу в інноваціях токенізації не був повністю реалізований.

Консервативне ставлення традиційних установ Гонконгу до токенізації в основному викликане вимогами до відповідності. Хоча відповідність, безумовно, важлива, вона не повинна ставати перешкодою для інновацій. Ядро токенізації полягає не лише в технічній реалізації, а й у залученні установ. Рівень участі традиційних установ значною мірою визначить ранню процвітаючість ринку токенізації.

У умовах, коли важко змінити існуючі моделі в короткостроковій перспективі, Гонконгу слід розглянути можливість залучення більшої кількості традиційних установ шляхом більш відкритого механізму токенізованого пісочниці, щоб реалізувати інноваційні та ринкові потенційні передові практики. Водночас, щоб уникнути фрагментації пісочниці, Гонконг може об'єднати дослідження, пов'язані зі стабільними монетами, технологією розподіленого реєстру тощо, в рамках спільного пілотного проекту; і заохочувати більше установ вільно досліджувати застосування токенізації відповідно до своїх переваг, незалежно від того, чи це токенізовані фонди та акції, чи інші активи, якщо є бажання та можливості, вони можуть проводити маломасштабні пілотні проекти в пісочниці, підсумовуючи досвід під час дослідження та поступово посилюючи інноваційні наміри та можливості установ у сфері токенізації.

Зосередження на стандартизованих фінансових активах, розширення ринку RWA

Окрім стимулювання інноваційної активності на ринку, Гонконгу також потрібно чіткіше визначити пріоритети розвитку на рівні токенізованих активів. Глобальні дослідження токенізації в основному зосереджені на стандартизованих фінансових активів, тоді як Гонконг раніше проводив дослідження в галузі токенізації фондів і облігацій, але наразі найбільшу увагу привертає токенізація нефінансових активів, таких як нова енергія, сільськогосподарська продукція тощо. Ці дослідження, хоча і сприяють довгостроковому розвитку екосистеми токенізації, в короткостроковій перспективі важко створити ринкову перевагу.

Процес токенізації різних активів буде мати очевидну затримку в часі: облігації, фонди та інші стандартизовані фінансові активи з стабільним доходом та значними обсягами є найбільш придатними для токенізації на даному етапі, і досвід токенізації цих стандартизованих активів також закладе основу для токенізації наступних активів з меншими обсягами, неявними вигодами або більш серйозними технологічними викликами. Тому Гонконг у короткостроковій перспективі повинен зосередитися на найбільш придатних для токенізації стандартизованих фінансових активів і повністю використовувати географічні та інституційні переваги Гонконгу як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосередившись на застосуванні токенізації в торгових та трансмежевих сценаріях, швидко збільшуючи обсяг ринку токенізації RWA в Гонконгу.

Крім того, хоча технологія не є вирішальним фактором для успіху чи невдачі токенізації, відкриті технологічні системи більше сприяють інноваціям у токенізації. Деякі установи вибирають приватні блокчейни через регулювання, але більше фінансових та технологічних гігантів обирають публічні блокчейни. Публічні блокчейни значно перевершують інші технологічні системи за глобальною ліквідністю та відкритістю і стали переважною платформою для більшості токенізованих облігацій та фондів. Щодо безпеки, завдяки відкритості даних та розвитку технологій аналізу на блокчейні, відстеження та перевірка активів на публічному блокчейні стають простішими. Оскільки більшість токенізованих активів зберігаються оффлайн, справжні ризики насправді більше зосереджені оффлайн, тоді як онлайн основна мета - забезпечити відповідність бізнесу. Отже, за умов дотримання регуляцій, Гонконг повинен більш активно досліджувати додатки та інновації токенізації на публічному блокчейні, поступово зосереджуючи увагу на цьому напрямку інновацій у токенізації.

Токенізація RWA, як продукт злиття двох різних фінансових систем, в ідеальному стані повинна прискорити міграцію реальних активів на блокчейн, при цьому не обмежуючи їхню вартість лише в межах блокчейну, а врешті-решт служити і відповідати реальності. З огляду на активні дії світових фінансових установ у сфері токенізації, вікно можливостей для Гонконгу не таке вже й велике. Якщо Гонконг зможе скористатися своїми інституційними та ринковими перевагами, щоб прискорити впровадження інновацій, одночасно надаючи традиційним установам більше простору для інновацій, а також досліджуючи баланс між регуляторною відповідністю, спираючись на велику кількість активів, які можуть бути надані материковим Китаєм, Гонконг, безумовно, отримає абсолютну перевагу в сфері токенізації, і його перспективи будуть широкими. За оцінками консалтингових агентств, потенційний обсяг активів для токенізації в Гонконгу вже досягнув 36 трильйонів гонконгських dollars.

Ми очікуємо, що Гонконг до 2025 року досягне проривного розвитку в сфері RWA.