Еволюція грошей у цифрову епоху: роздуми про Біткойн та майбутні цінові якорі

Гроші є одним з найглибших та найбільш узгоджених винаходів у процесі людської цивілізації. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенної кредитної валюти, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами в механізмах довіри, ефективності торгівлі та структурах влади. Наразі глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами: надмірна емісія грошей, криза довіри, погіршення суверенних боргів та геоекономічні потрясіння, викликані гегемонією долара.

Поява Біткойну та його постійно зростаючий вплив спонукають нас переосмислити: яка сутність грошей? У якій формі в майбутньому існуватиме «якір вартості»? Біткойн, як перша в історії людства система "знизу вгору", що спонукалась користувачами, викликає виклик тисячолітньої парадигми, в якій держави контролюють випуск грошей. У цій статті буде оглянуто історичну еволюцію товарів-якірців, проаналізовано проблеми сучасної системи золотих резервів, досліджено економічні інновації та обмеження Біткойну, обговорено можливість Біткойну як майбутнього якоря вартості та розглянуто різноманітні еволюційні шляхи глобальної валютної системи.

Один. Історична еволюція валютних якорів

1. Бартер і народження товарної монети

Найдавніша економічна діяльність людства в основному залежала від моделі «бартеру», коли обидві сторони угоди повинні були мати точно те, що потрібно іншій стороні. Ця «подвійна вимога» значно обмежувала розвиток виробництва та обігу. Щоб вирішити цю проблему, товари з загальновизнаною цінністю (такі як черепашки, сіль, худоба тощо) поступово стали «товарною монетою», що заклало основу для пізнішої дорогоцінної металевої валюти.

2. Золота стандарт і глобальна розрахункова система

У вступі до цивілізованого суспільства золото та срібло завдяки своїй рідкості, зручності поділу та стійкості до підробки стали найбільш представницькими загальними еквівалентами. У давніх імперіях металеві монети використовувалися як символ державної влади та соціального багатства.

У 19 столітті золота стандартна система була встановлена у глобальному масштабі, валюти країн були прив'язані до золота, що дозволило стандартизувати міжнародну торгівлю та розрахунки. Англія офіційно встановила золотий стандарт у 1816 році, інші основні економіки також поступово приєднувалися. Найбільша перевага цієї системи полягає в чіткому «якорі» валюти та низьких витратах довіри між країнами, але це також призвело до обмеження пропозиції валюти запасами золота, що ускладнило підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки.

3. Підйом кредитних монет і суверенного кредиту

У першій половині 20 століття дві світові війни повністю вдарили по золотому стандарту. У 1944 році була встановлена Бреттон-Вудська система, де долар було пов'язано із золотом, а інші основні валюти - з доларом, що сформувало «доларовий стандарт». У 1971 році адміністрація Ніксона в односторонньому порядку оголосила про відв'язку долара від золота, і глобальні суверенні валюти офіційно увійшли в еру кредитних грошей, коли держави випускають валюту на основі власного кредиту, а також регулюють економіку шляхом розширення боргу та монетарної політики.

Кредитні гроші принесли величезну гнучкість і простір для економічного зростання, але також заклали ризики довіри, гіперінфляції та надмірної емісії грошей. Країни третього світу неодноразово потрапляли в кризу національної валюти, навіть нові економіки також борються з борговими кризами та валютними коливаннями.

Два. Реальні проблеми системи золотих резервів

1. Концентрація та непрозорість золотих резервів

Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом на балансах центральних банків країн. Наразі близько третини офіційних золотих резервів світу зберігається в сховищах Федерального резерву США в Нью-Йорку. Це розташування виникло внаслідок довіри міжнародної фінансової системи до економічної та військової безпеки США після Другої світової війни, але також принесло значні проблеми з концентрацією та непрозорістю.

Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотовалютних резервів з США додому, однією з причин є недовіра до рахунків американського казначейства і тривала відсутність проведення реальної перевірки. Важко перевірити, чи відповідають рахунки казначейства фактичним золотим резервам. Крім того, розповсюдження подібних похідних продуктів, як "паперове золото", ще більше послабило відповідність між "обліковим золотом" і фізичним золотом.

2. Ненадходження золота в M0

У сучасному суспільстві золото вже давно не має властивостей повсякденних грошей (M0). Фізичні особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом у повсякденних угодах, навіть важко безпосередньо володіти та передавати фізичне золото. Основна роль золота полягає переважно в розрахунках між суверенними державами, резервуванні великих активів та як інструменту хеджування на фінансових ринках.

Міжнародні розрахунки золотом зазвичай пов'язані зі складними процесами розрахунків, тривалими затримками у часі та високими витратами на безпеку. Крім того, прозорість міжцентральних золотих угод є вкрай низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить золото як глобальний «якір вартості» все більше символічним, а не реальним обігом вартості.

Три. Економічні інновації Біткойна та реальні обмеження

1. Алгоритмічна прив'язка Біткойна та його грошові властивості

Біткойн з моменту свого народження в 2009 році, завдяки своїй постійній кількості, децентралізованій, прозорій та перевіряємій природі, викликав нову хвилю роздумів про «цифрове золото» в глобальному масштабі. Правила постачання Біткойна закодовані в алгоритмі, і загальний ліміт у 21 мільйон монет ніхто не може змінити. Ця «алгоритмічна прив'язка» до дефіциту подібна до фізичного дефіциту золота, але в епоху глобального Інтернету є ще більш абсолютною та прозорою.

Усі транзакції Біткойн записуються в блокчейн, будь-хто в світі може публічно перевірити бухгалтерію, не залежачи від жодного централізованого органу. Ця властивість теоретично суттєво знижує ризик "невідповідності між бухгалтерськими даними та фізичними активами" та суттєво підвищує ефективність і прозорість розрахунків.

2. Шлях поширення Біткойна «знизу вгору»

Біткойн має одне принципове відмінність від традиційних грошей: традиційні гроші випускаються та просуваються «зверху вниз» державною владою, тоді як Біткойн приймається користувачами «знизу вверх» і поступово поширюється на підприємства, фінансові установи та навіть суверенні держави.

• Користувачі попереду, установи ззаду: Біткойн спочатку був спонтанно прийнятий групою ентузіастів криптотехнологій та лібералів. З посиленням мережевого ефекту, зростанням цін та розширенням сценаріїв використання все більше людей, підприємств та навіть фінансових установ почали володіти активами Біткойн.

• Пасивна адаптація країн: деякі країни визнали Біткойн законним платіжним засобом, деякі країни затвердили фінансові продукти, пов'язані з Біткойном, дозволяючи установам та широкій громадськості брати участь у ринку Біткойна через законні канали. Базова користувачів Біткойна та прийняття на ринку спонукали суверенні держави пасивно прийняти цю нову форму валюти.

• Глобальна безмежна експансія: мережевий ефект Біткойна подолав суверенні кордони, незалежно від того, чи це розвинені країни, чи ринки, що розвиваються, є значна кількість користувачів, які добровільно використовують Біткойн у повсякденному житті, зберіганні активів та міжнародних переказах.

Ця історична зміна свідчить про те, що те, чи зможе Біткойн стати глобальною монетою, більше не залежить повністю від «схвалення» держав чи установ, а скоріше від того, чи є достатня кількість користувачів і ринковий консенсус.

3. Реальні обмеження та критика

Біткойн хоча й має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, проте в реальному застосуванні все ще існує безліч обмежень:

• Велика волатильність цін: ціна Біткойн легко піддається впливу ринкових емоцій, політичних новин і ліквідності, короткострокові коливання значно перевищують коливання суверенних валют.

• Низька ефективність транзакцій, високе енергоспоживання: блокчейн Біткойн обробляє обмежену кількість транзакцій на секунду, час підтвердження тривалий, а механізм доказу роботи витрачає велику кількість енергії.

• Суверенний бойкот і ризик регулювання: деякі країни займають негативну або навіть репресивну позицію щодо Біткойн, що призводить до розподілу світового ринку.

• Нерівномірний розподіл багатства та технічний бар'єр: ранні користувачі Біткойн та невелика кількість великих власників контролюють значну кількість Біткойн, багатство сильно сконцентровано. Крім того, звичайним користувачам для участі потрібен певний технічний бар'єр, що робить їх підданими ризику шахрайства та втрати приватних ключів.

Чотири. Відмінності та схожості між Біткойном і золотом: ідея експерименту щодо майбутнього якоря вартості

1. Історичний стрибок в ефективності та прозорості交易

Епоха золота як якоря вартості, міжнародні великі угоди з золотом часто вимагають використання літаків, кораблів, бронетранспортерів тощо для фізичного переміщення, що займає не лише кілька днів, а навіть кілька тижнів, і також потребує значних витрат на транспортування та страхування. Наприклад, німецький центральний банк оголосив про повернення золотих резервів з-за кордону, і весь процес зайняв кілька років.

Більш важливим є те, що в глобальній системі золотих запасів існують серйозні проблеми з непрозорістю обліку та інвентаризацією. Право власності на золоті запаси, місце їх зберігання, фактичний стан часто можуть бути підтверджені лише односторонніми заявами централізованих установ. У такій системі витрати на довіру між країнами є надзвичайно високими, що обмежує стійкість міжнародної фінансової системи.

Біткойн же реагує на ці проблеми зовсім іншим способом. Власність і передача Біткойна повністю записуються в ланцюзі, будь-хто у світі може в реальному часі та відкрито перевірити. Незалежно від того, чи це особа, бізнес чи країна, будь-хто, хто має приватний ключ, може в будь-який час розпоряджатися коштами, без фізичного переміщення, без третіх осіб, а доставка по всьому світу займає лише кілька десятків хвилин. Ця безпрецедентна прозорість і можливість перевірки надають Біткойну таку ефективність і довірчу основу в оптових розрахунках і прив'язці вартості, які не можуть зрівнятися із золотом.

2. Ідея «рівневої ролі» ціннісного якоря

Хоча Біткойн значно перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями в повсякденних платежах і малих обігах — такі проблеми, як швидкість транзакцій, комісії, коливання цін, ускладнюють його перетворення на «готівку» або M0 в реальному світі.

Однак, посилаючись на такі теорії грошової ієрархії, як M0/M1/M2, можна уявити структуру майбутньої грошової системи, що виглядає наступним чином:

• Біткойн та інші «якірні активи» як засоби збереження вартості та інструменти для великих розрахунків на рівні M1+, подібно до позиції золота в активах центрального банку, але більш прозорі та легші для розрахунків.

• Стабільні монети на основі Біткойна, другий рівень мережі, суверенні цифрові валюти тощо виконують функції щоденних платежів, мікроплатежів та роздрібних розрахунків. Ці «дочірні монети» прив'язані до Біткойна або випускаються під його забезпеченням, що забезпечує єдність ефективності обігу та стабільності вартості.

• Біткойн став «загальним еквівалентом» і «мірою вартості» соціальних ресурсів, широко визнаним на глобальному ринку, але не використовується безпосередньо для повсякденного споживання, а слугує як «баласт» економічної системи, подібно до золота.

Ця багатошарова структура може використовувати рідкість і прозорість Біткойна як глобального «якоря вартості», а також завдяки технологічним інноваціям задовольняти потребу в зручності та низьких витратах для повсякденних платежів.

V. Можлива еволюція та критичне мислення майбутньої грошової системи

1. Багаторівнева, багатофункціональна структура монет

Майбутня валютна система, ймовірно, більше не буде характеризуватися домінуванням єдиної суверенної валюти, а стане трирівневою системою співіснування "якір вартості - платіжний засіб - місцева валюта", де співпраця та конкуренція йдуть паралельно:

• Ціновий якорь: Біткойн (або подібні цифрові активи) виступає в ролі децентралізованого глобального резервного активу, виконує функції міждержавних розрахунків, резервів центральних банків, хеджування вартості та інших «високих валют».

• Платіжні засоби: стейблкоїни, суверенні цифрові валюти, мережа Lightning тощо, прив'язані до Біткойн або суверенної валюти, для забезпечення повсякденного обігу, платежів та ціноутворення.

• Місцева валюта: національні валюти продовжують виконувати функції регулювання та управління місцевою економікою, досягаючи цілей податкової, соціальної допомоги та економічної політики.

У цій багаторівневій структурі три основні функції грошей (засіб обміну, міра вартості, зберігання вартості) будуть чіткіше розподілені між різними монетами та рівнями, а ризик глобальної економіки та інноваційні можливості також підвищаться.

2. Нова механіка довіри та потенційні ризики

Але ця нова система не без ризиків. Чи може алгоритм і мережевий консенсус насправді замінити державний суверенітет і кредит центральних установ? Чи буде децентралізована характеристика Біткойн під загрозою з боку олігархів з потужностями, вразливостей у управлінні протоколом або технологічного прогресу? Глобальні розбіжності в регулюванні, конфлікти політики, події «чорного лебедя» та інші фактори можуть стати джерелом нестабільності майбутньої валютної системи.

Крім того, суверенні держави для захисту своїх інтересів можуть обмежувати розширення Біткойна через жорстке регулювання, оподаткування, технологічні блокування та інші засоби. Чи зможе Біткойн на шляху «знизу вгору» справді досягти глобального консенсусу та довгостроково підтримувати статус «цифрового золота», все ще потребує перевірки часом.

Висновок та відкриті питання

Оглядаючи еволюцію валюти, від бартеру до золотого стандарту, а потім до кредитних грошей, кожна зміна «якірного об'єкта» супроводжувалася глибокими змінами в механізмах довіри та соціальних організаційних способах. Поява Біткойну вперше перенесла «якір вартості» з фізичних ресурсів та суверенного кредиту.